Формирование внутренних источников финансирования в холдингах (1142939), страница 15
Текст из файла (страница 15)
В случае невыполнения хотя быодного условия есть вероятность, что менеджмент компаний не придет к согласию82по трансфертной цене. В этом случае для оптимизациитрансфертныхценподключается материнская компания, чем нарушает автономность компанийхолдинга, принимая ответственность за решения на себя.5. Метод на основе затраты плюс аналогичен ценообразованию на основеполных затрат с той разницей, что в цену добавляется надбавка на прибыль, то естькомпания работает с запланированной рентабельностью.
Если базой для начисленияявляются переменные затраты, то надбавка соответствует маржинальному доходу(покрывает постоянные затраты и прибыль). В случае, если для начислениянадбавки базой выступают полные затраты, то она покрывает только прибыль.Нами выявлены следующие поведенческие аспекты компаний холдинга впроцессе применения методов определения трансфертной цены:1. Трансфертные цены меняются в зависимости от стадии жизненного циклатовара.
На начальном этапе обычно используетсяметод «затраты плюсфиксированный платеж» (метод на основе двойной система цен) или «затратыплюс часть прибыли» (метод на основе подхода затраты плюс). На этапе ростапредполагается цена, соответствующая цене ближайшего возможного продуктазаменителя, и на стадии зрелости – цена идентичной продукции.2. Использование фактических затрат (метод на основе полных затрат)или «затраты плюс» (метод на основе подхода затраты плюс) в качестветрансфертной цены не мотивирует компанию-продавца действовать в интересаххолдинга. Нормативные или предварительно установленные затраты всегдаиспользуются вместо фактических затрат.3. В случае применения цены по фактическим затратам (метод на основе полныхзатрат) компания-продавец не заинтересована в эффективной работе, поэтомунеэффективные затраты производства передаются компании-покупателю в видеболее высокой трансфертной цены.4. Если используется наценка (метод на основе двойной система цен), токомпания-продавец заинтересована в увеличении фактических затрат, посколькуувеличивается и величина ее прибыли.5.
Устанавливаемые нормативные затраты (метод на основе нормативныхзатрат) находятся под пристальным вниманием и компания-покупатель может их83оспорить.Прииспользованииэтого метода компания-продавец контролируетфактические затраты, которые должны быть ниже нормативных для увеличенияприбыли.Для сопоставления разных условий сделок между компаниями холдинга и навнешнем рынке автором предложен метод определения адекватного уровнятрансфертной цены на основе расчета дисконтирования денежного потока,рассчитываемый по формуле (21):CFtr = CFm(1+rm)tm/(1+rtr) ttr(21)где CFtr, rtr , ttr – трансфертные поток, ставка дисконтирования, срок поступленияплатежа;CFm, rm, tm – рыночные поток, ставка дисконтирования, срок поступления платежа.Этот метод дает возможность определить значение трансфертного платежапосредством ввода показателей рыночных рисков (отклонение трансфертных цен отрыночных) и времени платежа.Например, одна из компаний холдинга производит сухие строительные смеси,приобретая цемент у другой компании холдинга по цене 2800 единиц за тонну.Рыночная цена цемента равна 3000 единиц за тонну.
Сроки оплаты поставки междукомпаниями холдинга составляют три месяца против одного месяца в случаеприобретения цемента на внешнем рынке. Ставки дисконтирования одинаковы(равны 20%). На основании использования формулы (21) трансфертная цена будетсоставлять 2716 единиц (на 284 единицы за тонну меньше рыночной цены):2800*(1 + 0,2) 1/12 /(1 + 0,2) 3/12 = 27163000 - 2716 = 284Этот метод посредством ввода показателей рыночных рисков (отклонениетрансфертных цен от рыночных) и времени платежа позволяет определить, вопервых,целесообразностьоперацийнавнутреннемрынке,во-вторых,целесообразность использования трансфертных цен в случае предоставленияотсрочки платежа более рентабельным компаниям холдинга.Следует отметить, что внутрихолдинговые сделки возникают также в случаереализации готовой продукции внутри холдинга по трансфертной цене.
В таких84сделкахиспользуютсяквоты, определяющиеминимальныеимаксимальные трансфертные цены, при которых:а) максимальная трансфертная цена не должна превышать самую низкуюрыночную цену, по которой компания-покупатель может приобрести товар навнешнем рынке;б) минимальная трансфертная цена должна быть ниже суммы маржинальныхиздержек компании-продавца, включая альтернативные издержки.Необходимость квот вызвана потребностями внутреннего рынка, одновременноспособствующими получению налоговой экономии [56].Четвертый этап.
Определение синергетического эффекта в качестве критерияоценки обоснованности выбранного метода расчета трансфертной цены [65].Синергетическим эффектом является генерирование дополнительной прибыли каквнутреннего источника финансирования в результате использования трансфертногоценообразования.Рассмотрим два метода определения влияний трансфертного ценообразованияна финансовый результат, показывающие перераспределение прибыли междукомпаниями с различным уровнем налогообложения или понесенных издержек.1. В случае высоких налоговых ставок на территории нахождения компаниипокупателя по сравнению с действующими ставками на территории деятельностикомпании-продавцатрансфертныеценызавышаются,чтоприводиткперераспределению прибыли на территорию с меньшими налоговыми ставками.Таким образом, минимизируется общая сумма налоговых платежей холдинга вцелом.Расчет дополнительной прибыли в результате применения трансфертногоценообразования в данном случае предлагаем производить по следующейформуле (22):∆Рr =[(Pi – C) - (Pi – C) *ti*0,01]– [(Pj – C )-(Pj – C )*tj*0,01](22)где ∆Рr - изменение прибыли за счет изменения трансфертной цены на продукцию;Pi – трансфертная цена реализации i–ой компании холдинга;ti – ставка налога на прибыль i–ой компании;Pj – трансфертная цена реализации j–ой компании холдинга;85tj – ставка налога на прибыль j–ой компании;C – закупочная цена компании-продавца.Предложенная формула основана на следующих предпосылках: закупочная цена(C) единицы продукции неизменна, поскольку принимается решение об изменениитрансфертной цены реализации (P).Пример расчета изменения прибыли (∆Рr) за счет изменения трансфертной ценына продукцию представлен в таблице 12.Увеличение прибыли за счет изменения трансфертный цены может бытьсущественным при осуществлении инвестиционной деятельности на территорияхДальневосточного федерального округа, Забайкальского края, Республики Бурятияи Иркутской области.
В этих регионах введена преференция в виде нулевой ставкипо налогу на прибыль, подлежащему зачислению в федеральный бюджет (присоблюдениирядаусловий)дляорганизаций-участниковрегиональныхинвестиционных проектов (п.1.5 ст. 284 НК РФ) [5]. Кроме того предусмотренапониженная ставка налога, зачисляемая в региональный бюджет.В итоге перераспределения трансфертных цен по территориям с разныминалоговыми ставками изменяется финансовый результат по холдингу в целом.Таблица 12 - Увеличение прибыли за счет изменения трансфертной ценыТерриторияЗакупочная ценабазированиякомпаниикомпаний холдинга,производителя (C)реализующихпродукциюС высокой150налоговой ставкойС низкой налоговой150ставкойИзмененияТрансфертнаяценареализации (P)Налог наприбыль (T)%суммаФинансовыйрезультат похолдингу (Рr)40050020507020028050015532979717Примечание: Местные органы самоуправления имеют право снижать налог на прибыль (но нениже 13,5%) [5].Источник: разработано автором.862.
Компания-продавец (производственная компания холдинга) реализуетпродукцию, произведенную в регионе с низкими издержками, по трансфертнымценам компании-покупателю (сбытовая компания холдинга), функционирующей врегионе с высоким спросом на данную продукцию и реализующей продукциюконечным потребителям по рыночным ценам. В результате холдинг получаетконкурентные преимущества по затратам. В этой ситуации формула22модифицируется с учетом изменений закупочной цены и неизменной налоговойставки в формулу (23):∆Рr = [(Pi – Ci) – (Pj – Cj )] –[(Pi – Ci) – (Pj – Cj ) *t*0,01](23)где ∆Рr - изменение прибыли за счет изменения трансфертной цены на продукцию;Pi – трансфертная цена реализации i–ой компании холдинга;Ci – закупочная цена компании-продавца i–ой компании холдинга;T – ставка налога на прибыль;Pj – трансфертная цена реализации j–ой компании холдинга;Cj – закупочная цена компании-продавца j–ой компании холдинга.В тоже время, при внедрении механизма трансфертного ценообразования вкрупных холдингах возникает явление, называемое в экономике субоптимизацией[31, с.352].
Осуществляя политику укрепления внутрихолдинговых связи за счетпреимущественного приобретения продукции у компаний холдинга, каждаякомпания стремится устанавливать цену, приносящую ей максимальную прибыль. Врезультате цена на выходе становится слишком высокой и неконкурентоспособной.Отметим,чтосинергетическийэффектотиспользованиямеханизматрансфертного ценообразования зависит от вида холдинговой структуры. Примерытакой зависимости предложены в таблице 13.
Наличие синергетического эффекта отиспользования механизма трансфертного ценообразования в смешанном холдингеобусловлено наличием всех четырех условий его применения.87Таблица 13 - Синергетический эффект от применения механизма трансфертногоценообразования в различных видах холдинговСпецифические финансовые задачиФинансовыйхолдинг (В)-Смешанныйхолдинг (С)Минимизация налоговых платежейМинимизация финансовых рисков-Распределение и перераспределение прибыли междуматеринской и дочерними компаниямиПеревод прибыли, получаемой дочерними компаниями,из зон, в которых введены запреты или ограничения наперевод прибылиИсточник: разработано автором.В то же время в финансовом холдинге слабо реализуется функциональноеусловие в силу большого влияния материнской компании на деятельность дочернихкомпаний и доминировании целей минимизации налоговых платежей и финансовыхрисков.Примечание: В финансовом холдинге материнская компания обязана владеть не менее 50% акцийдочерних компаний.Пятый этап.
Расчет эффективности применения механизма трансфертногоценообразованиядополнительныхвхолдинге,затратнаопределяемогомотивациювкачествеменеджментасоотношениякомпанийхолдинга,осуществляющих трансфертное ценообразование, и полученного синергетическогоэффекта в виде дополнительной прибыли.Такимобразом,посредствомтрансфертныхценвнутрихолдингаосуществляется:1) система внутрихолдингового обмена продукцией, работами, услугами,финансовыми ресурсами во всех видах деятельности компаний холдинга(операционной, инвестиционной, финансовой);2) регулирование спроса и предложения на внутреннем рынке холдинга;3) перераспределение товарно-денежных ресурсов между компаниями холдингас целью повышения в отдельных компаниях нормы прибыли;4) покрытие убытков одних компаний прибылями других компаний холдинга;5) сокращение трансакционных издержек, что позволяет:88- повышать эффективность работы каждой компании холдинга в целяхобеспечения конкурентных преимуществ всего холдинга, в том числе за счетполучения продукции с максимально низкими издержками;- принимать решений о дальнейшем функционировании каждой компаниихолдинга через сравнение с ценами других компаний холдинга и с рыночнымиценами;- осуществлять мотивацию руководителей компаний холдинга;6) взаимосвязанная цепочка создания стоимости;7) формирование в холдинге центров затрат и центров прибыли в целяхперераспределения финансовых потоков между компаниями холдинга;8) перераспределение прибыли между компаниями с различным уровнемналогообложенияилипонесенныхиздержеквцеляхформированиядополнительных источников финансирования внутри холдинга.Механизм трансфертного ценообразования в холдинге является объектомконтроля налоговых органов в части применения цен в сделках с взаимозависимымилицами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
