Формирование внутренних источников финансирования в холдингах (1142939), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Объемтрансфертных операций в большинстве компаний не превышает 20% от всейвыручки [53]. Таким образом, трансфертное ценообразование представляет собой«внутрифирменное ценообразование» [19, c.206], отличие которого от обычногоценообразования заключается в следующем:1. Система трансфертного ценообразования базируется на цепочках созданиястоимости [67], что позволяет:- выделить связи в цепочке создания стоимости и определить субъектыфинансовых потоков;- выявить компании, которые создают и увеличивают стоимость, что вдальнейшемприводитквысвобождениюдополнительныхисточниковфинансирования для альтернативного их использования;-определитьисточникиконкурентногопреимуществаиполучениядополнительной прибыли;- определить цепочки формирования финансовых потоков.2.
Механизм трансфертного ценообразования позволяет осуществлять единуюфинансовую политику в холдинге и решать специфические задачи, а именно:- распределение и перераспределение прибыли между компаниями холдинга, атакже финансовых и денежных потоков холдинга в условиях внешнего ивнутреннего рынков;77- минимизация налоговых платежей;- минимизация финансовых рисков;- вывод финансовых потоков в более благоприятные условия деятельности.На рисунке 8 схематично изображена суть процесса передачи товара потрансфертной цене (Рtr) между компаниями холдинга.Сторонняякомпания АВнутреннийрынокПередача товара потрансфертной цене (Rtr)Компанияхолдинга (1)TRRmВнешнийрынокКомпанияхолдинга (2)Ставка трансферта (Тr)TRСторонняякомпания ВИсточник: разработано автором.Рисунок 8 - Движение финансовых потоков в холдингеПримечание: Компания холдинга (1) - компания-продавец; компания холдинга (2) - компанияпокупательНаличие внутреннего и внешнего рынков дает возможность компании холдинга(2) реализовать свой товар сторонним компаниям (А и В) по рыночной цене (Рm).Получив выручку (финансовый поток) от продажи (TR), компания холдинга (2)возмещает разницу между трансфертной и рыночной ценами со ставкой трансферта(Тr), размер которой фиксируется в контрактах компаний холдинга (1) и (2).
Ставкатрансферта - это возмещаемая разница между трансфертными и рыночными ценамис определенной ставкой, уровень которой устанавливается по соглашению сторон[53]. В результате, применение трансфертной цены на товар ниже рыночной (Рtr<Рm) обеспечивает сокращение трансакционных издержек компании холдинга (2) иувеличение ее чистого финансового потока.78Предлагаем методику использования механизматрансфертногоценообразования в холдинге в качестве инструмента формирования его внутреннихисточников финансирования, включающую следующие этапы:ПервыйСозданиеэтап:необходимыхусловийприменениямеханизматрансфертного ценообразования.
Выделяют четыре следующих условия функциональное, организационное, экономическое, стратегическое [79]. Разделяемпозицию А.С. Плещинского [32, c.68-71] о наличии еще одного - финансовогоусловия. Каждое из перечисленных условий заключается в следующем:1) функциональное: разделение компаний на центры ответственности (особенноцентры прибыли). Это обуславливает необходимость измерения и оценку ихдеятельности,атакжемотивациюруководителей.Систематрансфертногоценообразования должна мотивировать менеджеров компаний к принятиюэффективных решений, когда увеличение прибыли одной компании приводит кросту прибыли всего холдинга;2)организационное:систематрансфертногоценообразованияявляетсяинструментом интеграции и дифференциации в холдинге, поэтому она не должнанарушатьавтономиюкомпаний.Недопустимонаделятьменеджеровдополнительной ответственностью и в то же время централизованно назначатьвнутренние цены;3)стратегическое:учетстратегическойсоставляющейпривыработкеоптимальных решений, формализуемых в стратегических, текущих и оперативныхпланах деятельности холдинга и входящих в его структуру компаний;4) экономические:-эффективноераспределениеограниченныхресурсовмеждуцентрамиответственности (бизнес-процессами) для достижения целей холдинга;- определение рентабельности деятельности каждой компании в качествекритерия ее оценки, поскольку при передаче товаров (оказании услуг, выполненииработ) доходы одной компании являются расходами другой;- централизованный раздел рынков между дочерними компаниями дляограничения внутрихолдинговой конкуренции.
В частности, речь идет о получениинекоторой дочерней компанией низкой или демпинговой цены для увеличения ее79конкурентных преимуществ на внешнем рынке. Для этого материнская компаниявыделяет финансовые ресурсы или изменяет структуру издержек (например, за счетснижения доли постоянных затрат). Однако трансфертная цена должна иметьфиксированные границы: нижнюю (не может превышать издержки производства) иверхнюю (зависит от ряда факторов: степени монополизации, уникальности иэксклюзивности товара и др.);5)финансовое: механизм внутренних цен в совокупности с трансакциямимежду компаниями позволяет реализовать цели по оптимизации источниковфинансирования, не решаемые на уровне отдельных компаний [79]. Следовательно,механизм трансфертного ценообразования позволяет эффективно перераспределятьфинансовые и денежные потоки холдинга в условиях внешнего и внутреннегорынков.Второй этап.
Определение компаний холдинга (бизнес-единиц внутреннегорынка), которые будут участвовать в цепочке трансфертного ценообразования.Прежде всего, это компании, на которые холдинговая компания имеет большоеадминистративное влияние.Третий этап. Выбор метода расчета адекватной трансфертной цены, чтоявляется важным с точки зрения страхования от финансовых потерь компанийхолдинга, осуществляющих поставку товаров по трансфертным ценам (компанияпродавец).Существуют следующие методы определения трансфертных цен:1.
Метод на основе полных затрат включает варианты определениятрансфертной цены:на основе маржинальных затрат. Однако этот метод ставит компанию-продавца в невыгодное положение, поскольку товар продается по цене, ниже егополной себестоимости. В результате осуществляет скрытое субсидированиекомпании-покупателя;на основе нормативных затрат. Этот метод позволяет решить одну изпроблем механизма трансфертного ценообразования (основанного на затратах) передачу неэффективных затрат от компании-продавца к компании-покупателю.Поэтому все отклонения фактических затрат от нормативных фиксируются80у компании-продавца,чтоведетксправедливому распределению прибылимежду компаниями;на основе двухкомпонентного тарифа -передача товара на основемаржинальных и имеющихся альтернативных затрат при введенном фиксированномсборе с компании-покупателя за право получать определенный трансферт по этойцене.
В этом случае у компании-покупателя есть возможность объективнооценивать маржинальные затраты компании-продавца. А фиксированный сборвыступает компенсацией части постоянных затрат компании-продавца, обеспечиваядоход на вложенный в него капитал. Таким образом, обе компании отражаютприбыль по внутрихолдинговым трансфертам.2. Метод на основе рыночной стоимости. Если для внутреннего товарасуществует совершенный конкурентный рынок, то для определения эффективностидеятельности каждой компании оптимальным является применения трансфертныхцен, равным ценам конкурентного рынка.
Однако определить подходящую дляиспользования рыночную цену не всегда представляется возможным из-заотсутствия на внешнем рынке аналогичной продукции, использования различныхсистем скидок другими контрагентами, неучтенных в трансфертной цене затрат(реклама, доставка и т.п.).3. Метод на основе двойной системы цен. Согласно этому методу используютсядве цены: компания-продавец выставляет цену, равную сумме затрат плюс наценка,а компания-покупатель оплачивает товар по маржинальным затратам. Такимобразом, компания-продавец может получить прибыль, а компания-покупатель точную информацию о маржинальных затратах для принятия верного решенияпо реализации,увеличивающихееприбыль.Разница между двумя ценамипоступает на счет компании-продавца, которая вычитается в конце согласованногопериода из ее прибыли.У компании-покупателя при двойной системе цен вместо маржинальных затратмогут использоваться рыночные цены, что позволяет осуществлять трансферт примаржинальной цене выше рыночной.
Следовательно, компания-продавец можетполучить «полную себестоимость плюс», а компания-покупатель - приобрести81товарпоцене,значительнониже рыночной. Однако этот метод имеетследующие недостатки:- сложный в применении в случае, если компании холдинга осуществляюттрансферты множества товаров;- в учете требуется участие материнской компании, которое сопровождаетсяинформированием о внутрихолдинговых сделках;- использование «полной себестоимости плюс» в случае падения рыночнойцены создает привилегированные условия компании-продавцу, защищая ее отконкуренции внешнего рынка;-недастжелаемыхрезультатов,посколькудлямногихкомпанийналогообложение в разных юрисдикциях чаще оказывается более важным, чемустановление трансфертных цен;- компания-продавц не заинтересована в снижении своих фактических затрат,поскольку в любом случае реализует свой товар на внутреннем рынке.4.
Метод на основе согласованных трансфертных цен - предполагаетустановление трансфертных цен путем переговоров между компанией-продавцом икомпанией-покупателем, которыедолжныудовлетворятьобестороны. Онприменяется в ситуациях, когда существуют несколько рыночных цен, а такжеоперационные расходы для внешнего и внутреннего рынков различны. Методиспользуется при соблюдении трех условий:1) компания-продавец должна иметь возможность реализовать товар на внешнемрынке, а компания-покупатель закупить его на стороне в неограниченномколичестве;2) компания-продавец и компания-покупатель имеют одинаковые переговорныестатусы;3) имеется разница между операционными затратами при продаже товара навнутреннем и внешнем рынках.Ориентиры для трансфертных цен определяют первые два условия. Соблюдениепоследнего условия необходимо для заинтересованности компаний сотрудничатьдруг с другом, а не с внешними контрагентами [58].
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
