Финансирование транспортной инфраструктуры на основе государственно-частного партнерства (1142917), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

Одним из важнейших принципов проектного финансированияявляется принцип целевого использования средств, который позволяетрешать проблемы и недофинансирования, и нецелевого использованиябюджетных средств. Исполнение этого принципа обеспечивается созданиемспециальнойипроектнойобязательствапокомпании дляпроектуреализации проекта. Активынаходятсянабалансекомпании,а не ее акционеров. Для инвестора чрезвычайно важно контролироватьцелевое использование вложений, так как в случае нерационального43использования средств возможности проектной компании обслуживать своиобязательства и повышать свою капитализацию снижаются.Нормативно-правоваябазавсферереализациипроектногофинансирования находится в стадии становления и регламентируетсяпостановлениемПравительстваРоссийскойФедерацииот 11 октября 2014 года № 10445 «Об утверждении Программы поддержкиинвестиционныхпроектов,реализуемыхнатерриторииРоссийской Федерации на основе проектного финансирования» (программаподдержки).Так, вышеуказанная программа поддержки создана для реализациимеханизма инвестиционных проектов на основе проектного финансирования,способствующего увеличению объемов кредитования организаций реальногосектора экономики на долгосрочных и льготных условиях и устанавливаеткритерииипорядокотборапроектов,кредитныхорганизацийи международных финансовых организаций для участия, представлениягосударственных гарантий по кредитам.Формы государственно-частного партнерства с точки зрения способових формирования и осуществления могут рассматриваться как классическийметод проектного финансирования.

Однако в силу присутствия в партнерствев качестве субъекта государства со своими экономическими интересамивозникаетрядособенностей, обусловливающихряддополнительныхкритериев к данному типу проектов.Общим для проектного финансирования и финансирования проектов наоснове государственно-частного партнёрства является:- реализация проекта, структура проекта и реализация которого имеютиндивидуальный характер;- создание СПК, как правило, располагающей ресурсами и являющейсякоординационнойосновойреализациипроекта.Однако,концепцияфинансирования, ориентирована на продолжительный срок;- оценка чувствительности предполагаемых денежных потоков проектав части возможных к наступлению рискам;- выявление направлений возможных к наступлению рисков, расчетих оценки и разделение;44- составление соглашения, которое позволит обеспечить реализациюпроекта;- четкое определение пределов ответственности и обязательствпартнеров;- предоставление кредитов, чаще всего, с правом ограниченногорегресса.Основные преимущества проектного финансирования:1) обязательства СПК не отражаются в балансе государства илиакционеров, соответственно не оказывают влияния на ее кредитнуюплатежеспособность;2) при реализации проектного финансирования определенные рискинакладываются на кредиторов, взамен они получают более высокую маржупо сравнению с традиционным кредитованием;3) способствует обеспечению более выгодной средневзвешеннойстоимости капитала по сравнению с финансированием за счет собственныхсредств;4) способствует распространению механизма распределения рисков,предполагающего понятные схемы и создает стимулы для повышениякачества и эффективности действий всех участников;5) целенаправленный характер финансового обеспечения;6) гарантии государственного сектора;7) высокая степень контроля;8) формированиеусловийдляпривлеченияиностранныхинвестиций.Проектное финансирование в сравнении с классическими видамикредитования, способствует:- сконцентрировать денежные ресурсы на решении государственнойзадачи, с учетом снижения рисков благодаря увеличенному количествуучастников проекта;- более качественно оценить платежеспособность и надежностьзаемщика;- оценить проект на предмет эффективности и обеспеченности;45-построениеболеереалистичныхпрогнозовподостижениюзапланированных результатов проекта;-предоставлениювозможностигосударствуснизитьзатраты;установить долгосрочные отношения с частным сектором; привлечьмеждународные финансовые организации.Основной предпосылкой к заключению соглашения ГЧП являетсявозможность совершенствования качества предоставления общественныхуслуг за счет преимуществ привлечения частного сектора.

Эффективностьюв данном случае послужит – эффективное распределение ресурсов(максимизация прибыли), - техническая эффективность (минимизация затратна производство и повышение производительности), а также предотвращениерасточительного использования финансовых ресурсов.Схема финансирования на основе механизма ГЧП в сравнениис прямым бюджетным финансированием имеет ряд отличительных факторов:- в деятельности частного сектора, не вовлеченного в партнерствос государством риски играют решающую роль на пути эффективности.Частный сектор пытается управлять и влиять на факторы, которые способнывызвать отклонение значений фактических показателей от планируемых.К данным факторам можно причислить все, что может отрицательнымобразом сказаться на издержках или прибыли проекта.

Так, например, воизбежание столкновения с финансовыми рисками, частный сектор стремитсяреализовать проект без просрочек и тщательно прогнозировать затраты.- государством не движет стремление к извлечению прибыли, такимобразом, государство не обладает той же мотивацией, что и частный сектор.Посредством привлечения частного сектора к партнерству, достигаетсямотивированность, присущая частному сектору. Возможности частногосектора в сфере увеличения эффективности являются также результатомтого, что оно обладает навыками и подобные навыки необходимы в проектахГЧП.

Кроме того, привлекая частный сектор, государство решает проблемы,связанные с дефицитом финансовых средств.46Так, согласно британскому исследованию1, государства, использующиемеханизм ГЧП для предоставления услуг, сэкономили в 2004 году до 30 %средств за счет привлечения частного сектора. Более того, отчет Счетнойпалаты Великобритании2 выявил, что только в 22 процентах проектов ГЧПпрослеживалось превышение затрат, и в 24 процентах были выявленывременные задержки в реализации проектов, в то время как прииспользовании модели традиционным бюджетным финансированием цифрыпо указанным показателям составляют 73 и 70 процентов соответственно.Показательно также исследование Инфраструктурных организацийАвстралии3, где при рассмотрении результатов 22 инфраструктурныхпроектов ГЧП и 33 проектов, выполненных в рамках прямого бюджетногофинансирования, превышение стоимости по проектам ГЧП составило58 млн. у.е.

(при общем объеме сделок в 4,9 млрд. у.е.), тогда как в рамкахтрадиционного финансирования 673 млн. у.е. (при общем объеме сделокв объеме 4,5 млрд. у.е.).В рамках осуществления проектов на основе государственно-частногопартнерства, государство имеет право на предоставление бизнесу, а такжевновь созданной специальной проектной компании финансовой поддержкииз бюджетов.В финансовой структуре проектов на основе государственно-частногопартнерства бюджетное софинансирование предполагает как прямуюподдержку: выделение субсидий, взнос в уставный капитал, кредитование нальготных условиях, так и иных форм: предоставление государственныхгарантий, налоговых, таможенных и прочих льгот.Виды государственной поддержки проектов на основе государственночастного партнерства:1Исследование Фурье и Бургер (Hodge, G.A. (2004), «The Risky Business of Public-privatePartnerships», Australian Journal of Public Administration, 63 (4), 37-492Доклад Счетной Палаты Великобритании (2003) National Audit Office (2003), PFI: ConstructionPerformance.

Report by Comptroller and Auditor General, HC 371 Session 2002-2003.3Доклад инфраструктурных организаций Австралии (2007) Allen Consulting Group (2007),«Performance of PPPs and Traditional Procurement in Australia», report to Infrastructure Partnerships Australia47Прямая поддержка:покрытие расходов на строительство объекта, предоставлениеучасткаподстроительство,компенсациязатратнаучастиев конкурсе);кредитование (в том числе на льготных условиях);выделениесубсидийизбюджетов(сцельючастичногофинансирования, либо для покрытия тарифа).

Традиционно, финансированиепроектовнаосновегосударственно-частногопартнерствавсферетранспортной инфраструктуры покрывается за счет взимания платы спользователя (тарифа). Вместе с тем, из-за высокой операционной стоимостиобъекта или недостижения запланированного трафика, в том числесвязанного с высокой стоимостью тарифа, может возникнуть необходимостьв субсидировании объекта государством для покрытия затрат бизнеса.Косвенная поддержка:предоставление гарантий:- гарантийные выплаты обеспечивающие кредиты, разницу в рамкахвалютных курсов, сбор платежей по тарифу, объема спроса на услуги и т.д.;- гарантийные выплаты по возмещению убытков, например, в случаенепоступления планируемых выплат.Государственныегарантиипредполагаютсоднойстороны-привлечение средств международных финансовых организаций на удобныхдля бизнеса условиях, с другой – снижение рисков в рамках реализациипроекта на основе государственно-частного партнерства.Данный тип проектов, как правило, имеет долгосрочный характери одной из главных составляющих является привлечение дополнительныхфинансовых ресурсов.Кроме того, государственный сектор способен взять на себя риски,связанные с корректировкой валютных курсов, инфляционных значений, таккак данные параметры находятся во влиянии именно государства.Обязательства государства по данным типам рисков реализуются, к примеру,путем заключения международных соглашений в рамках реализации проекта,либо придания формирования данных расходов в рамках программы48государственных заимствований, что в разы может повлиять на повышениеинвестиционной привлекательности проекта.При условии участия государственного партнера в финансированиипроектанаосновегосударственно-частногопартнерстваввидепериодических платежей за создание объекта, могут возникнуть сложностиввиду того, что предоставление бюджетных средств, предполагается на одинкалендарный год, а продолжительность проектов на основе государственночастного партнерства значительно дольше, что предполагает долгосрочноефинансирование.Реализация проекта предполагает наличие финансовых потоков,к примеру, в виде платежей: государством – бизнесу за осуществлениедеятельности в соответствии с предписанными соглашением условиями;финансовойиимущественнойподдержкигосударственногосектора;от частного сектора – финансирование реализации проекта; от пользователя –частному сектору за предоставленные им услуги; между бизнесоми банковскими организациями – предоставление финансирования, уплатакредитных процентов, либо возврат кредита; оплата налогов в доходнуючасть бюджетов бюджетной системы бизнесом.Основываясь на условиях проектного финансирования, участники,софинансирующие проект оценивают возможности проекта в частиформирования финансовых потоков, которые являются гарантом успехареализации проектного финансирования.Именно потоки проекта становятся источником для обслуживанияи выплат долга и дохода на капитал, инвестированного в проект.

Характеристики

Список файлов диссертации