Тенденции развития инфраструктурных отраслей в условиях глобализации (1142847), страница 11
Текст из файла (страница 11)
ВИспании частные инвесторы в рамках программы «Субординированные ГЧП займы»(Subordinated Public Participation Loans), в концессионных сделках, связанных состроительством платных автодорог, смогли значительно уменьшить кредитные риски ивозможные риски недостаточности трафика. Доля субординированного займа состороны испанского правительства составила порядка 50% от объема необходимогофинансирования.ВИспаниитакоймеханизмприменяетсякакцентральнымправительством, так и региональными и местными органами власти.В США в 2011 году была принята федеральная программа развития и поддержкиинфраструктуры (Transport Infrastructure Finance and Innovation).
В рамках программы3крупнейшихпроектаразвитиятранспортнойинфраструктурыполучилисубординированные займы. Срок предоставления средств составляет порядка 35 лет,кредитная ставка равна значению ставки Федеральной Резервной Системы, а льготныйпериод кредитования составляет 5 лет (более подробно программа TIFIA анализируетсяв последующих параграфах работы);– гарантий государства по рефинансированию задолженности в случае, еслиспонсоры будут не способны погасить задолженность в срок. Цель данной инициативы52заключаетсяв том, чтобы не допустить привлеченияпроектной компаниейдополнительных средств с целью погашения обязательств по старшему долгу.
Рискрефинансирования превратился в одну из главных проблем в проектах развитияинфраструктуры Австралии и Канады, где привлечение краткосрочных средств с цельюобслуживания полученных долгосрочных кредитов является обычным явлением [73];– предоставление полного государственного финансирования с частичнымпокрытием со стороны частного сектора. Правительство Великобритании по состояниюна начало 2014 года на базе подобного механизма инвестировало более 150 млрд [164]фунтов стерлингов.
А проекты частной финансовой инициативы (Private FinanceInitiative) на начало 2015 года оценивались на сумму 56,5 млрд фунтов стерлингов [90, c.9]. В Канаде действует специальный независимый фонд «P3 Canada Fund», который,как планируется, должен обеспечивать до 25% стоимости социально значимых проектовинфраструктуры.В Австралии действует несколько иная схема: там принята государственнаяпрограмма передачи инфраструктурных активов в частную собственность. Например,продажа моста «Gateway Bridge» после модернизации, портов «Port of Brisbane» и«Abbot Point Coal Terminal».
Вырученные правительством средства будут направленына развитие других проектов инфраструктуры;– государственная гарантия минимальной доходности проекта инфраструктурыв течение определенного периода.Такая схема предполагает предоставление со стороны правительства проектнойкомпаниивременнойиусловнойгарантии.Действиегарантииограниченоопределенным временным отрезком, по истечению которого инфраструктурный проектпо прогнозным данным должен выйти на такой уровень функционирования и,соответственно, генерации денежных потоков, который сведет на «нет» необходимостьгосударственной гарантии.
Международная практика свидетельствует, что такаягарантия обычно ограничена 3 или 4 годами после этапа ввода объекта в эксплуатацию.Данная гарантия страхует проектную компанию перед кредиторами в случае, еслиинфраструктуранебудетприноситьдостаточнодохода,необходимогодляобслуживания внешней задолженности. В рамках данной гарантии устанавливается нетолько минимальная отметка доходности проекта, но и определенный уровень53операционной доходности, при превышении которого концессионер будет обязанзаключить соглашение о «разделе» денежных потоков с государством.Государственнаягарантияминимальнойдоходности(трафика)достаточнораспространенная форма государственной поддержки в таких странах, как Мексика,Чили, Колумбия и Южная Корея;– передача готового актива от государства частному сектору.
Идея данной моделизаключается в том, что если частный сектор не готов принимать на себя повышенныериски спроса и, соответственно, финансировать проект, то этим занимается государство.Государство проектирует, строит, финансирует и эксплуатирует проект в первые годыфункционирования. И только когда станет очевидным коммерческий потенциалпроекта, государство будет его предлагать частному сектору. По сути, государствополностью реализует проект и предлагает частному сектору уже готовый актив. Врамках данной модели частное финансирование вовсе отсутствует.
Реализация проектапроисходит полностью за счет государства, которое будет привлекать подрядчиков, втом числе частных, на определенные виды работ. Главная проблема в рамках данноймодели сводится к тому, как наилучшим образом передать готовый актив частномусектору. Должен существовать точный план продажи актива частному сектору. Переходинфраструктурного проекта в собственность частному сектору не должен ограничиватьдоступность услуги населению.Вкачествепримератакой модели можнопривести упомянутую вышегосударственную программу приватизации инфраструктурных активов частнымсектором в штате Квинсленд, в Австралии.На проблему функционирования отраслей инфраструктуры негативное влияниеоказывают политические факторы, которые могут сильно осложнить инвесторампринятие долгосрочных решений.
Асинхронность политических курсов и потребностиинвесторов в долгосрочной стабильности приводит к дисгармоничному развитиюинфраструктуры как комплекса отраслей, и ослабляет необходимую корреляцию междуотдельными структурными элементами системы. В этой связи ряд стран, в первуюочередь, с развитой экономикой, планирует начать реформу системы планированияразвития отраслей инфраструктуры и управления ими.Примечательным является опыт Великобритании, где основы реформированиясистемы управления и финансирования инфраструктуры утверждены в «Национальном54плане развития инфраструктуры 2014».
Факт принятия такого рода документа означаетне столько углубление рыночных принципов в создании отраслей инфраструктуры,сколько усиление государственного участия в вопросах планирования, управления ирегулирования.Реализация идей, заложенных в национальном плане, основывается на трехподходах [87]:– планирование развития инфраструктурного комплекса на среднесрочный периоди балансирование показателей плана за счет межотраслевой увязки требуемых ресурсов.В Национальном Плане представлены сбалансированные по ресурсам более 500инфраструктурных проектов с объемом инвестиций в размере 250 млрд фунтовстерлингов;– расширение круга финансовых инструментов для облегчения и стимулированиячастных инвестиций и учреждение новых государственных институтов в структуреПравительства страны с целью упорядочивания бюрократических процедур идостижения скоординированности действий всех вовлеченных в инвестиционныйпроцесс сторон;– последующее включение новых инфраструктурных проектов в НациональныйПлан в соответствии с тремя критериями — 1) потенциальный вклад в экономическийрост, 2) разработка и последующее внедрение инноваций в ходе реализацииобособленного проекта, 3) объем частных инвестиций.
Следует отметить, что пул ужеотобранных проектов сформирован на основе приведенных критериев.Запланированные к реализации проекты — их около 500 единиц — представленына основе межотраслевой увязки и координации, то есть каждый объект, по сути,является важным структурным элементом в системе воспроизводства экономическихблаг. Такой подход приводит не только к огромному синергетическому эффекту иукреплению конкурентоспособности, но и формирует рынок проектов инфраструктуры.Видение «контуров» или очертаний рынка проектов с позиций частного капиталаоблегчает оценку эффективности и делает прогнозы окупаемости инвестиций болеепредсказуемыми.
Таким образом, заложенные в Национальном плане подходы задаютновый вектор развития инфраструктуры, а именно: выстраивание планируемых креализации проектов в единую «цепочку».55При этом ключевая роль в обеспечении отраслевой координации отводитсяДепартаменту крупных инфраструктурных проектов (Major Projects Authority) вструктуре Правительства Великобритании. В 2012 году была проведена классификацияпроектов инфраструктуры по степени их национальной значимости и сформулированадолгосрочнаямежотраслеваяпрограммафинансированияиуправленияинфраструктурой до 2042 года.Для обеспечения финансирования национальной программы, в том числе изчастныхисточников,Правительствонамеренорасширитькругфинансовыхинструментов за счет следующих мер:– расширения круга инвесторов инфраструктуры, в первую очередь за счет такихинституциональных инвесторов, как пенсионные и страховые фонды;– предоставления частным предприятиям новых источников доходов в виде прававзимания пошлин и сборов;– использования дополнительных к существующим государственных гарантий длякомпенсации специфичных рисков;– выдачи разрешения местным властям более гибко использовать свои доходы нацели финансирования инфраструктуры.Таким образом Правительство Великобритании решает вопросы стратегическогохарактера: это достижение устойчивого развития на основе идентификации иреализации проектов инфраструктуры с наибольшим мультипликативным эффектом,стимулированиечастнойинвестиционнойактивностииростинновационнойсоставляющей в экономике.Следует отметить, что развитие отраслей инфраструктуры на основе принциповмежотраслевойувязкиискоординированностипреследуетцелинетолькостимулирования внутренней экономической активности, но и также предполагает, чтоинфраструктура, построенная по данным принципам, будет способствовать интеграциистрановой инфраструктуры с региональной инфраструктурой, а затем через какое-товремя — с международной.
То есть появляется еще один канал, позволяющий укреплятьвнешнеэкономический потенциал национальной экономики.В масштабах национальной экономики опыт Великобритании в вопросахреформированиясистемыуправленияипланированияразвитияотраслейинфраструктуры в свете продолжающегося кризиса является, по сути, инновационным.56Следует отметить, что в качестве антикризисного инструмента и в целях достиженияустойчивого развития аналогичные по сути меры должны применяться в масштабахглобальнойэкономики.Такиемеры,естественно,требуютмировойскоординированности действий на основе единой политической солидарности, однакопо объективным причинам текущее политико-экономическое мироустройство пока несозрело к таким инициативам.
Тем не менее, в региональном масштабе применяютсяпопыткисозданияинституциональнойосновыдлядальнейшегоразвитиянадгосударственной инфраструктуры. Преимущественно такие задачи инициируютсявластями развивающихся стран, в частности Китая.Доля развивающихся стран в структуре мирового ВВП за последние тридесятилетия выросла с 20% до 40%. Такой расклад экономических сил закладываетоснову для трансформации текущей мировой финансовой архитектуры.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
