Формирование структуры источников финансирования жилищного строительства инновационного типа (1142791), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Как видно из таблицы 22, при условии роста FEEна 5 % комплексная оценка увеличивается на 3,33 %, а при росте значения FEE на15 % комплексная оценка увеличивается на 9,73 %, а при снижении FEE на 15 %,комплексная оценка падает на 10,26 %.Таблица 22 - Чувствительность CA к изменениям FEE и FR для проектастроительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанCAFEEFR-15%-10%-5%0,79+5%+10%+15%+15%0,7800,7950,8090,8230,8370,8500,863+10%0,7570,7720,7860,7990,8120,8250,837+5%0,7340,7480,7620,7750,7880,8000,8120,730,7100,7240,7370,750,7620,7740,786-5%0,6870,7000,7130,7250,7370,7480,759-10%0,6620,6750,6870,6990,7110,7220,733-15%0,6380,6500,6620,6730,6850,6950,705Источник: расчеты автора.80Высокая чувствительность CA к росту и падению FEE на изменение FR,изображенная на рисунке 10 свидетельствует о целесообразности болеедетального анализа составляющих экономико-экологического обоснования ирисков12%Вариации СА6%0%-6%-12%-0.15-0.1-0.05FEE0.05 FR0.10.15Источник: расчеты автора.Рисунок 10 - Чувствительность CA к изменениям значений показателей FEE и FRдля проекта строительства экопоселения «Светлый»В таблице 23 изображена вариация значений FEE при изменении значенийпоказателей, которые входят в состав этой группы.
Экологические показатели EVи показатели управленческой оценки (ME) не являются критическими для модели,поскольку при отклонениях на 15 % в положительном и отрицательномнаправлениях показатель экономико-экологического обоснования не выходит запределыкатегориисреднейэффективности.Снижениепоказателяинвестиционной эффективности (IE) на 15 % переводит значение показателя FEEв категорию средней эффективности.
Рост IE на 15 % переводит значениепоказателя FEE в категорию высокой эффективности.Таблица 23 - Чувствительность FEE к изменениям IE и EV для проектастроительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанFEEEVIE+15%-15%-10%-5%0,72+5%+10%+15%0,6450,6780,7110,7430,7760,8080,84081Продолжение таблицы 23FEEIEEV+10%0,6410,6740,7070,7390,7710,8030,835+5%0,6370,6700,7030,7350,7670,7990,8300,790,6340,6660,6980,7300,7620,7940,825-5%0,6290,6620,6940,7260,7570,7890,820-10%0,6250,6570,6890,7210,7520,7830,815-15%0,6210,6530,6840,7160,7470,7780,809Источник: расчеты автора.Оценка эффективности инвестиций состоит из трех показателей: метрикибезубыточности (BEM), метрики доходности проекта (PPM) и метрики срокаокупаемости (PRM). Чувствительность IE к составляющим рассматриваетсяпопарно.
Как видно из таблицы 24 более значительное влияние на показательагрегат имеет метрики безубыточности. Рост BEM на 10 % переводит значениепоказателя IE к категории высокой эффективности. В то время как рост илипадение PRM приводит к незначительной вариации.Таблица 24 - Чувствительность IE к изменениям PRM и BEM для проектастроительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанIEBEMPRM-15%-10%-5%0,76+5%+10%+15%+15%0,7140,7390,7630,7870,8100,8330,856+10%0,7080,7320,7570,7800,8030,8260,848+5%0,7010,7250,7490,7730,7960,8180,8400,740,6940,7180,7420,7650,7880,8100,832-5%0,6870,7110,7350,7570,7800,8020,824-10%0,6800,7030,7270,7490,7720,7930,815-15%0,6720,6950,7180,7400,7630,7840,806Источник: расчеты автора.Чувствительность комплексной оценки к BEM также значительно болеевысока, чем к PRM .
Снижение BEM на 15 % снижает СА на 4,8 %, а рост на 15 %82- повышает СА на 4,4 %, что отражено на рисунке 11. Падение PRM на 15 %снижает СА на 1,6 %, а такой же процент роста PRM вызывает рост СА на 1,47 %.5%Изменения СА3%0%-3%-5%-0.15-0.1-0.05PRM0.05 BEM0.10.15Источник: расчеты автора.Рисунок 11 - Чувствительность CA к изменениям значений показателейPRM та BEM для проекта строительства экопоселения «Светлый» в РеспубликеТатарстанТаблица чувствительности IE к PPM и BEM представлена в таблице 25 иподтверждает большее влияние BEM на результирующий показатель.
Причемзначения IE при вариациях PPM совпадают со значениями предыдущей таблицы32, что свидетельствует об идентичных коэффициентах весомости PPM и PRM.Таблица 25- Чувствительность IE к изменениям PPM та BEM для проектастроительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанIEBEMPPM-15%-10%-5%0,76+5%+10%+15%+15%0,7140,7390,7630,7870,8100,8330,856+10%0,7080,7320,7570,7800,8030,8260,848+5%0,7010,7250,7490,7730,7960,8180,8400,820,6940,7180,7420,7650,7880,8100,832-5%0,6870,7110,7350,7570,7800,8020,824-10%0,6800,7030,7270,7490,7720,7930,815-15%0,6720,6950,7180,7400,7630,7840,806Источник: расчеты автора.Показатели PRM и PPM не имеют большого влияния на значение83группового показателя IE и представлены в таблице 26.Таблица 26 - Чувствительность IE к изменениям PRM та PPM для проектастроительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанIEPPMPRM-15%-10%-5%0,76+5%+10%+15%+15%0,7620,7710,7790,7870,7950,8020,809+10%0,7550,7640,7720,7800,7880,7950,802+5%0,7480,7570,7650,7720,7800,7880,7950,740,7400,7490,7570,7650,7730,7800,787-5%0,7330,7420,7500,7570,7650,7720,780-10%0,7250,7340,7420,7490,7570,7640,771-15%0,7170,7250,7330,7410,7480,7550,762Источник: расчеты автора.Поскольку показатели PRM и PPM имеют одинаковые коэффициентыважности в своей группе, то и влияют на комплексную оценку в одинаковой мере,что видно из рисунка 12.
Вариации изменений значений каждого из показателейна 15 % вызывают варьирование комплексной оценки в пределах 1,6 %.Источник: расчеты автора.Рисунок 12 - Чувствительность CA к изменениям значений показателей PRM иPPM для проекта строительства экопоселения «Светлый» в Республике ТатарстанПолученные результаты анализа позволили сделать выводы о высокойчувствительностикомплекснойоценкикэкономико-экологическим84составляющим,акритическимиявляютсяпоказателигруппыриска.Минимизация всех рисков по проекту приводит к повышению значенияпоказателя FR на 35 %, а показатель комплексной оценки увеличивается на2,55 %.
Следовательно, менеджерам компании следует употребить максимуммероприятий для минимизации существующих рисков по проекту.Такимобразом,проведякомплексныйанализ,можновыявить«напряженные варианты» проекта и принять меры для их ликвидации илиминимизации. Такой анализ дает четкое обоснования эффективности проекта ицелесообразности его реализации для поиска источников финансированияреальных инвестиций. Кроме того, комплексная оценка позволяет определитьприращение инвестиционной стоимости компании от реализации инновационноинвестиционного проекта жилищного строительства.В условиях транзитивной экономики строительные компании непрерывнонуждаются в финансовых ресурсах и находятся в поисках эффективных решенийпо формированию структуры источников финансирования.
В работе предложенасистема показателей комплексной оценки инвестиционных проектов в жилищномстроительстве,котораяпозволяетоценитьнетолькоинвестиционнуюэффективность и риски, сопровождающие реализацию проекта, но и учестьрезультаты управленческой и экологической экспертизы.Таким образом, проведенный анализ комплексной оценки проектареального инвестирования на основе объединения анализа чувствительности ирезультатов анализа в обратном направлении сети комплексного оцениванияпозволяет выявить показатели, которые имеют наибольшее влияние наприращение инвестиционной стоимости компании от реализации проектажилищного строительства инновационного типа.852.3 Анализ рисков и их влияние на стоимость источниковфинансирования жилищного строительства инновационного типаРеальное инвестирование,втомчислеивсфережилищногостроительства, сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которыхна его результаты существенно возрастает в связи с высокой изменчивостьюэкономической ситуации в стране, колебанием конъюнктуры инвестиционногорынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционныхпроектов и форм их инвестирования.
Вопросы оценки рисков инновационноинвестиционных проектов являются недостаточно изученными в теории иапробированными на практике. Поэтому данный аспект исследования обладаетповышенной актуальностью и мы его изучим на примере строительстваэкопоселения «Светлый» в Республике Татарстан.Анализ рисков, воздействующих на процесс формирования структурыисточников финансирования проекта строительства экопоселения «Светлый» вРеспублике Татарстан включает два этапа:- качественный анализ, в соответствии с которым формируется исчерпывающийперечень рисков, вероятность наступления которых при реализации данногоинновационно-инвестиционного проекта является значительной (мезоуровень –региональный и отраслевой риски, микроуровень – фирменный и проектныйриски).- количественный анализ.
Для выявления и анализа исходных предпосылок вкомпании используется метод экспертных оценок. Группа экспертов (инженер,специалист в области охраны природы, экономисты, финансисты, маркетолог)совместносоставляютсписоквозможныхрисковпроектажилищногостроительства инновационного типа, далее определяется удельный вес каждогопростого риска по всей их совокупности, оценивается вероятность наступлениякаждого простого риска, подсчитывается риск по каждой группе и выводитсяинтегральный показатель риска.Первый этап анализа - качественный анализ рисков, который позволяет86идентифицировать потенциальные виды рисков, свойственные проекту.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
