Оптимизация рисков и стоимости инвестиционных проектов (1142523), страница 3
Текст из файла (страница 3)
С точки зрениянациональной экономики они служат основой для осуществления политикирасширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса,балансирования развития отраслей народного хозяйства, решения социальных иэкологических проблем и др. Инвестиции на уровне компании обеспечиваютрасширение и развитие производства, обновление основных фондов, повышениякачества продукции, осуществления природоохранных мероприятий [47].В условиях рыночной экономики эффективная деятельность предприятия вдолгосрочной перспективе в значительной мере зависит и определяется уровнеминвестиционнойактивностиидиапазономинвестиционнойдеятельностиорганизации, характеризуемым разнообразием ее инвестиционных проектов.Объем и рост инвестиций, в свою очередь, приводят к росту национальногодохода посредствам увеличения реального объема выпуска продукции, оказанияуслуг и наращивания капитала.
Таким образом, чем выше инвестиционнаяактивность, тем выше темпы экономического роста.Школыпроектногоанализаиоценкибизнесавтеорииоценкиинвестиционных проектов базируются на таких фундаментальных понятиях как:«инвестиции»,«проект»,«инвестиционныйпроект»,«эффективностьинвестиционного проекта». Понятие «инвестиции» является базовым, однакосуществуют значительные расхождения в определении этого понятия за рубежоми в России.Так инвестиции определяются П.
Самуэльсоном [46] как капиталовложения,сформированные путем отказа от сегодняшнего потребления с целью увеличения14выпуска в будущем. Они включают вложения в материальный капитал(инфраструктуру,оборудованиеизапасы)инематериальныйкапитал(образование или «человеческий капитал», исследования и разработки, а такжездоровье). В своем определении П. Самуэльсон концентрирует внимание лишь напроизводительном характере инвестиций, характеризуя их как ресурс увеличениявыпуска продукции. Такое определение не полностью охватывает весь спектринвестиций, что сужает смысловое содержание данного понятия.Аналогичный недочет можно отметить и в определениях Э. Дж.
Долана [25](Инвестиции – это процесс увеличения объема капитала, функционирующего вэкономической системе, то есть увеличение предложения производительныхресурсов, осуществляемых людьми), И. Бернара и Ж.-К. Колли[17] (инвестиции –это приобретение средств производства), поскольку эти авторы концентрируютвнимание лишь на производственной деятельности организации. Вместе с тем,инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различныефинансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов.Дж. Кейнс [28] определяет инвестиции как часть дохода за данный период,которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностейкапитального имущества в результате производительной деятельности данногопериода, рассматривая их с точки зрения возникновения, а именно как ресурсы,аккумулированные с целью накопления дохода.
При этом в определенииотсутствует характеристика использования данных ресурсов.В терминологическом словаре Дж. Розенберга [45] инвестиции – этоиспользование денег для получения больших денег, для извлечения дохода илидостижения прироста капитала либо для того и другого. Автор представляетинвестиции в виде процесса, обеспечивающего экономический прирост.
Однакосчитать инвестиции лишь денежными средствами слишком узко. Инвестированиекапитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах —движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различныхфинансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных15активов и т.п. Кроме того, не все инвестиции ориентированы на экономическуюрезультативность. Многие инвестиции направлены на получение научных,инновационных и социальных результатов.Многиепредставителироссийскойнаучнойшколысчитают,чтоинвестиции – это долгосрочные вложения экономических ресурсов с цельюсоздания и получения чистых выгод в будущем.
(Д. Старик [50], В. Бард [16], Б.Райзберг [44]). Действительно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь,капитальные вложения, инвестиции в акции и т.п.) носят долгосрочный характер,однако в приведенном определении отсутствует конкретизация чистых выгод отвложенного капитала, не указан объект осуществления вложений капитала.В определениях Пирса Д.У., Пивовара А.Г.
[42] (инвестиции - это потокрасходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственногопотребления), а также А.И. Добрыниной [24] (инвестиции - это экономическиересурсы, направляемые на увеличение реального капитала общества, то есть нарасширение или модернизацию производственного аппарата) обозначена цельвложения, но не отражены конечные эффекты от инвестиций. Г.Подшиваленко[43] (инвестиции – это динамический процесс смены форм капитала,последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей винвестиционные затраты и превращение вложенных средств в приросткапитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта) имеет схожее сДж. Кейнсом двуаспектное толкование исследуемого понятия, при этом оноотражает временной лаг имеющихся ресурсов в различные формы доходов путемвложений.В определении Марголина А.А. [34] (инвестиции – вложения капитала вформе денежных средств, целевых банковских вкладов, ценных бумаг,технологий, машин, оборудования, другого имущества, а также имущественных инеимущественныхправ,имеющихденежнуюоценку,вобъектыпредпринимательской или иной деятельности для достижения стратегическихцелей инвестора) делается акцент на форме инвестиций, при этом отсутствует16указание на тот факт, что инвестиции должны соответствовать целям всего кругазаинтересованных лиц (инвестора, государства, банков и т.д.).В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельностив Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [10],инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числеимущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые вобъекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях полученияприбыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
В данном определенииакцент делается на получение экономических результатов для самого инвестора,прибыль выступает главным эффектом. Однако, как уже отмечалось выше,инвестирование может преследовать не только коммерческие цели, но и цели,связанные с получением научного, социального и экологического эффектов. Вданном определении отсутствует указание на долгосрочный характер инвестиций,что отличает их от спекуляций.Обзор существующих понятий «инвестиции» свидетельствует о том, чтообщепринятойдефиницииэтогопонятиянесложилось.Поэтомупод«инвестициями» предлагается понимать вложение ресурсов в различные активы сцельюполучениядолгосрочныхэкономических,социальных,научных,экологических эффектов в будущем, направленных на реализацию стратегическихцелей и задач инвестора.Анализ литературных источников [34] по проблемам инвестирования иактивизацииинвестиционнойдеятельностипозволяетклассифицироватьинвестиции по следующим признакам, в соответствии с таблицей 1.Таблица 1 - Классификация инвестицийПо направлениюинвестированияПо целям инвестированияФинансовыеНе финансовыеСоциальныеНаучныеИнновационныеЭкономическиеКоммерческие17Продолжение таблицы 1По влиянию наформированиенационального доходаПо субъекту инвестицийПо степенинеопределенностиПо времени наращиванияценностей (капитала)МакроуровняМикроуровняЧастныеКорпоративныеГосударственныеНизкая степень неопределенностиСредняя степеньнеопределенностиВысокая степеньнеопределенностиЕдиновременныеПериодическиеСрочного характера (в течениегода или длительного периода)КраткосрочныеПо периодуСреднесрочныеинвестированияДолгосрочныеИсточник: Марголин, А.М.
Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник длявузов/ А.М. Марголин. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007Из выше представленной классификации инвестиций отдельно следуетпроанализировать структуру и состав инвестиций в нефинансовые активы.Инвестиции в нефинансовые активы – вложение капитала в увеличениепроизводственных фондов, в том числе в основной капитал, затраты накапитальный ремонт основных фондов, инвестиции в нематериальные активы,расходы на прирост запасов материальных оборотных средств, приобретениедругих нефинансовых активов (земельные участки, объекты природопользованияи др.) [34].Основуинвестиционнойдеятельностихозяйствующихсубъектовсоставляет инвестирование в основные (производственные) фонды.
Основнойформой инвестирования в основные фонды являются инвестиционные проекты.В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельностив Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от25.02.99 №39-ФЗ (в редакции Федерального Закона от 12.12.2011 № 427-ФЗ),инвестиционныйпроекттрактуетсякакобоснованиеэкономической18целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в томчисле необходимая проектная документация, разработанная в соответствии сзаконодательством Российской Федерации, а также описание практическихдействий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Таким образом, вфедеральном законе под инвестиционным проектом понимается определенныйнабор документов, обосновывающих необходимость и порядок осуществлениякапиталовложений, что не соответствует сформировавшимся на сегодняшнийдень теориям и практикам в области реализации инвестиционных проектов.В стандартах качества ISO 10006:2003уникальныйпроцесс,состоящийиз8проект определяется каксовокупностискоординированныхуправляемых видов деятельности, имеющий начальную и конечную датывыполнения,предпринимаемыйдлядостиженияцели,соответствующийустановленным требованиям, включая ограничение во времени, затратам иресурсам.В стандартах качества DIN 699019, проект - это предприятие,характеризуемое в значительной степени неповторимостью условий в ихсовокупности, например: задание цели; временные, финансовые, людские идругие ограничения; разграничения от других намерений; специфическаяорганизация его осуществления.В 4-м издании Project Management Body of Knowledge (PMBOK) 10 подпроектом понимается временное предприятие, предназначенное для созданияуникальных продуктов, услуг или результатов.Российская ассоциация управления проектами СОВНЕТ11 трактует терминпроекткакцеленаправленноеограниченноевовременимероприятие,направленное на создание уникального продукта или услуги.8Стандарт качества ISO 10006:2003 [Электронный ресурс] // ISO.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
