Инструментарий анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний (1142375), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Для этих задачстатистическая вероятность не всегда применима. Поэтому аналитику приходитсяпереносить акцент с прогнозирования финансовой несостоятельности нараспознавание сложившейся ситуации с определением дистанции, котораяотделяет консолидированную группу от этого состояния, и выявление компаний(или сегментов деятельности)группы, деятельность которых снижает еефинансовую устойчивость.3) Несмотря на то, в консолидированной отчетности отражается результат«деятельности всех компаний группы как единого экономического целого» [151],признать банкротом можно только юридически самостоятельноематеринскуюкомпании.(составляетконсолидированнуюотчетность)лицо –илидочерниеПоэтому применение данного методического инструментария кконсолидированнойотчетностипозволитпрогнозироватьфинансовуюнесостоятельность только материнской компании (или отдельных компанийгруппы), при этом в консолидированной группе могут быть как компании свысокой финансовой устойчивостью, так и компании банкроты.В научной литературе описан еще один подход к анализу финансовойустойчивости–ресурсоориентированныйанализ,описанныйвработахЕндовицкого Д.А.
[145], Любушина Н.П. [96]. Сущность данного подхода98заключается в том, «что наличие, состав и эффективность использованияразличных ресурсов (трудовых, финансовых, материальных, информационных,интеллектуальных и т.д.) рассматриваются как факторы производства» [168],которые привлекаются для достижения определенного результата, и влияющих наобъемпродаж(выручку),прибыльисебестоимость.Следовательно,ресурсоориентированный анализ может помочь в проведении оценки финансовойустойчивости консолидированной группы компаний с позиции эффективностииспользования ресурсов, обращая внимание различных групп пользователей насуществующие в консолидированной группе проблемы в использовании этихресурсов.
В одной из своих работ Любушин Н.П. пишет: «Разработанный методдоказал свою эффективность при практической реализации в ряде организаций, иособенно в условиях вертикально интегрированных структур, когда дочерниеорганизации не определяют ценообразование конечной продукции» [168].Однако, считаем, что данный вид анализ доступен только для внутреннихпользователей и даже для них может быть очень сложен, трудоемок и не всегдацелесообразен.Выше проведенный анализ классических методов оценки финансовойустойчивости позволил сделать вывод о некоторой ограниченности ихприменения к анализу финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний вследствие некой неопределенности, вызванной тем, что при анализеприходится учитывать большое количество разнородных и взаимосвязанныхмежду собой факторов в условиях, когда эти взаимосвязи неясны и не всефакторы очевидны, а многиеиз них не поддаются измерению и остаютсянеизвестными до некоторого момента времени.
Кроме того, для внешнихпользователей полная и достаточная информация о консолидированной группебываетнедоступнойконсолидированнуюдажеотчетностьприиусловиигодовыеобязанностиотчеты.публиковатьПоэтомувозникаетнеобходимость дополнения классических методов финансового анализа новымиспецифическими методами анализа финансовой устойчивости, позволяющими99проводить оценку данного показателя применительно к консолидированнымгруппам компаний.Данные обстоятельства диктуют необходимость дальнейшего развитияинструментария анализа финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний.
С целью реализации данной необходимости в диссертационной работепредлагаетсярасчет агрегированного показателя финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний, основанного на теории нечетких множеств(Fuzzy Logic). Подробное описание этого инструмента рассмотрено в разделе 3.2.данной диссертационной работы.2.3 Алгоритм анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы компанийОдно из наиболее точных определений понятия «алгоритм» дает в своихработах американский ученый, идеолог программирования Кнут Д.Э., которыйподалгоритмомпонимаетконечныйнаборправил,определяющийпоследовательность операций для решения конкретного множества задач иобладающий пятью важными чертами: конечность, определённость, ввод, вывод,эффективность [87].
То есть под алгоритмом понимается строго предписаннаяпоследовательность действий, которая неизбежно приводит к решению задачиопределенного класса.Соответственно, алгоритмизация представляет собой процесс разработкиалгоритма (плана действий) для решения поставленных задач. Постановка задачсвязана с конкретизацией основных параметров ее реализации, определениемисточников и структурой входной и выходной информации, востребуемойпользователем. В контексте данной работы – это задачи анализа финансовойустойчивости консолидированной группы компаний, рассмотренные в разделе 1.2даннойдиссертационнойработе.Поэтомуформализованныйалгоритмфинансового анализа сам по себе позволяет не только обучаться самойтехнологии анализа, но четко увидеть последовательность действий от начала –100задачи клиента и его требований, что он хочет получить, и до конца – достижениярезультата анализа, который бы решил задачу и удовлетворил клиента.Результатом проведенных автором исследований стала разработка методикиоценки финансовой устойчивости консолидированной группы компаний [155].Общий алгоритм анализа финансовой устойчивости консолидированной группывне зависимости от его вида представлен на рисунке 13.Из рисунка 13 видно, что алгоритм анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний состоит из следующих этапов:Шаг 1 Подготовка и сбор исходной информации для проведения анализафинансовой устойчивости консолидированной группы компаний.Для проведения этого этапа необходима информация о том, кто являетсяпользователемрезультатованализафинансовойустойчивостиконсолидированной группы, какова цель и задача проведения анализа, какиеисходные данные потребуются и какова их достоверность и возможность ихполучения и обработки, то есть:1.1 Определение целей и задач анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний и пользователей его результатов;1.2 Определение перечня исходных данных для анализа финансовойустойчивости консолидированной группы компаний с учетом стоящих перед нимзадач;В зависимости от объема данных, необходимых для анализа:а) основныеданные, то есть минимально необходимые,без которыхневозможно проведение финансового анализа;б)дополнительныеданные,расширяющиевозможностианализафинансовой устойчивости консолидированной группы, но зависящие от задачанализа.В зависимости от характера данных:а) организационные характеристики консолидированной группы;б) финансовые характеристики консолидированной группы.101Шаг 1 Подготовка и сбор исходной информации для проведения анализафинансовой устойчивости консолидированной группы компанийЭтап 1.1Определениецелей и задачанализаЭтап 1.2 Определениеперечня исходныхданных для анализа сучетом стоящих передним задачЭтап 1.3 Определениевозможностиполучения информациив желаемом объемеШаг 2 Оценка достоверности и качества информацииШаг 3 Обработка полученной информации, расчет показателей, обобщениерезультатов и их экономическая интерпретацияЭтап 3.1АнализорганизационныххарактеристикГруппыЭтап 3.2АнализэкономическиххарактеристикГруппыЭтап 3.3Анализ в рамкахтрадиционныхподходов к анализуЭтап 3.4Анализ на базе экономикоматематических моделейРасчет агрегированногопоказателя на основеформализма нечеткой логикиСтруктурный анализна базе когнитивныхкартШаг 4 Подготовка заключения по результатам анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группыЭтап 4.1 Определение проблем в финансовомсостоянии группы компаний, приводящих кснижению ее финансовой устойчивостиЭтап 4.2 Установление причин выявленных проблемЭтап 4.3 Определение возможных управленческихрешений по устранению причин выявленных проблемна основе когнитивного моделирования(ситуационное моделирование)Этап 4.4 Составление выводов по результатамЭтап 4.5 Разработка управленческих решенийИсточник: разработано автором.Рисунок 13 – Алгоритм проведения анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний102В зависимости от источника исходных данных:а) данные из внешней финансовой отчетности консолидированной группы;б) данные из внутренней управленческой отчетности;в)отчетностьисведенияодругихаспектахдеятельностиконсолидированной группы (годовые отчеты и отчеты об устойчивом развитии).1.3 Определение возможности получения информации в желаемом объеме.Данный этап анализа тесно переплетается с предыдущим этапом, так как наэтапе подготовки и сбора исходных данных могут возникнуть трудности илиограничения, связанные с тем, что запрашиваемые основные данные пообъективным причинам не могут быть предоставлены за определенный периодвремени или в разрезе каких-либо периодов.Шаг 2 Оценка достоверности и качества информации.Шаг 3 Обработка полученной информации, расчет показателей, обобщениерезультатов и их экономическая интерпретация.3.1 Анализ организационных характеристик консолидированной группыкомпаний, представлен на рисунке 9 данной диссертационной работы и включает:- анализ способа формирования консолидированной группы компаний;- характеристику компаний консолидированной группы:а) определение периметра консолидации;б) установление функций компаний консолидированной группы;в) определение компаний консолидированной группы, имеющих налоговыепреференции;г) определение компаний консолидированной группы, имеющих инуююрисдикцию.- анализ макроэкономических показателей консолидированной группы:а) характеристика положения консолидированной группы в отрасли;б) изучение уровня инфляции для определения его влияния на результатыдеятельности консолидированной группы;в) изучение влияния на результаты деятельности консолидированнойгруппы уровня действующих процентных ставок.103- анализ структуры консолидированной группы компаний:а)установлениевида/видовконтроляматеринскойкомпаниинаддочерней/дочерними;б)определениеэффективныхдолейучастияоднойкомпанииконсолидированной группы в капитале другой;в) характеристика корпоративного управления в консолидированнойгруппе.- анализ принципов построения консолидированной отчетности:а) определение используемых стандартов консолидации;б) определение метода консолидации.По нашему мнению, анализ организационных характеристик необходим, втомчисле,устойчивостидляэкономико-математическогоконсолидированнойгруппы,моделированиянапример,дляфинансовойвозможностиприменения как одного из инструментов анализа когнитивного метода.Моделирование может помочь в принятии обоснованных и экономическицелесообразных управленческих решений (последний шаг алгоритма), впостроении сценариев развития ситуации, а также в выборе альтернативдальнейшего развития исследуемых процессов.3.2 Анализ экономических характеристик консолидированной группыкомпаний, представленный на рисунке 10, включает:- анализ динамики показателей и финансовых результатов компанийконсолидированной группы;-сравнительныйанализпоказателейифинансовыхрезультатовдеятельности компаний, входящих в консолидированную группу;- расчет удельных весов показателей и финансовых результатов отдельныхкомпаний в консолидированных характеристиках группы;- анализ инвестиционной деятельности консолидированной группы;- анализ операционной деятельности консолидированной группы;- анализ рыночной деятельности консолидированной группы;- оценка синергетического эффекта;104- анализ рисков и их влияние на показатели консолидированной отчетности.3.3 Анализ в рамках традиционных (классических) подходов к анализуфинансовой устойчивости, представленный на рисунке 14.Расчет стоимостичистых активовМетоды,основанные наинтегральныхпоказателяхМетоды,основанные наотносительныхпоказателяхКоэффициентныйметодМоделифинансированияоборотных активовОценкафинансовоголевериджаМетоды анализафинансовойустойчивостиМетоды,основанные наабсолютныхпоказателяхМетодысравнительнойрейтинговойоценкиДиагностикафинансовыхрисковАнализ обеспеченностизапасов источникамифинансированияОценкаоперационноголевериджаОценка соотношенияфинансовых инефинансовых активовОценка запасафинансовойустойчивостиИсточник: составлено автором.Рисунок 14 – Методы проведения анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы в рамках традиционных (классических) подходовКак видно из рисунка 14, данный вид анализа включает:- анализ абсолютных показателей консолидированной группы компаний:а) анализ обеспеченности запасов консолидированной группы источникамиформирования;105б)оценкусоотношенияфинансовыхинефинансовыхактивовконсолидированной группы.- анализ относительных показателей консолидированной группы компаний:а) коэффициентный анализ;б) оценку финансового левериджа;в) анализ моделей финансирования оборотных активов.- расчет стоимости чистых активов;- интегральная оценка финансовой устойчивости консолидированнойгруппы компаний;- диагностика финансовых рисков;-сравнительнаярейтинговаяоценкафинансовойустойчивостиконсолидированной группы компаний.3.4 Анализ финансовой устойчивости консолидированной группы компанийна базе экономико-математических моделей:-расчетагрегированногопоказателяфинансовойустойчивостиконсолидированной группы на основе формализма нечеткой логики;-структурный анализ консолидированной группы компаний на базекогнитивных карт.Шаг 4 Подготовказаключения по результатам анализа финансовойустойчивости консолидированной группы компаний:4.1 Определение проблем в финансовом состоянии консолидированнойгруппы, приводящих к снижению ее финансовой устойчивости;4.2 Установление причин выявленных проблем по двум направлениям:- отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровеньфинансовой устойчивости консолидированной группы компаний;- нерациональное управление консолидированной группой.Однако только определить, в какой из перечисленных областей лежитпричина снижения финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний недостаточно.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
