Инструментарий анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний (1142375), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Необходимо дальнейшее уточнение причин – до уровняконкретных действий отдельных компаний консолидированной группы.1064.3 Определение возможных управленческих решений по устранениюпричин выявленных проблем на основе когнитивного моделирования;4.4Составлениевыводовпоанализуфинансовойустойчивостиконсолидированной группы;4.5 Выработка управленческих решений.В отсутствии всей необходимой для анализа информации предложенныйалгоритм ориентирован, в основном, на внутренних пользователей. Однако дажеони в зависимости от стоящих задач могут проводить анализ финансовойустойчивости консолидированных групп компаний по упрощенному варианту,пропуская некоторые его этапы, например, при экспресс-анализе не проводитьанализ рыночной деятельности.Дляопределениясоответствияпроцедурпредложенногоалгоритмаприведенным ранее (раздел 1.2 данной диссертационной работы) видам анализафинансовой устойчивости консолидированной группы компаний составленатаблица 10, в которой знаком «+» обозначена обязательность процедуры, знаком«+-» – желательность процедуры, знаком «-» – необязательность процедуры,субпроцедуры выделены только в ряде шагов алгоритма, при этом некоторые изсубпроцедур наоборот объединены.Как видно из таблицы 10, соблюдение предложенного алгоритма требуетсяневсегда.Однакотрадиционныхвышесказанноеметодиканализанисколькофинансовойнеуменьшаетустойчивостиизначениепозволяетиспользовать их как основную часть инструментария анализа финансовойустойчивости консолидированной группы компаний.
При этом главное вниманиепри адаптации традиционного подхода анализа финансовой устойчивости должнобыть сосредоточено на разработке следующих положений:1) Выделение узкой «индикаторной» выборки финансовых коэффициентов,состав которой может различаться для различных консолидированных группкомпаний.107Таблица10 – Алгоритм проведения анализа для разных видов оценкифинансовой устойчивости консолидированной группы компанийВид анализа2экспресс- комплексныйанализанализВнешняя финансоваяотчетностьВнутренняя финансоваяотчетностьОтчетность и сведения одругих аспектахдеятельностиконсолидированнойгруппыИнформация о внешнейсредеанализ всоставебизнесдиагностикиориентированныйанализрегулярныйанализ++++++-+++-++-+-++-+-+-+-+-+Узкая выборка+++-+--Широкая выборка--+-+-++-++++-+-+-+-+Вертикальный анализ+++++Горизонтальный анализ+++++Ретроспективныйгоризонтальный анализ –период более 2 лет-+-+-++Расчет коэффициентов++++++-++++++++++-+++-+--++-+--+-+--+-+++--+++-+++++Оценка достоверности и качестваинформацииОбработка информации сприменением специальныхпрограммных средствОбработка полученной информации, расчет показателей, обобщение результатови их экономическая интерпретация1ПроцедураПодготовка и сбор исходнойинформацииШагСравнительный анализзначений коэффициентовАнализ изменениякоэффициентов3Диагностика финансовыхрисковСравнительная рейтинговаяоценка финансовойустойчивостиконсолидированной группыРасчет интегральныхпоказателейРасчет агрегированногопоказателя финансовойустойчивости на основеформализма нечеткойлогикиСтруктурный анализ набазе когнитивных картПодготовка заключения порезультатам анализа финансовой4устойчивости консолидированнойгруппыИсточник: разработано автором.108Например, для консолидированных групп компаний, в активах которойвысока доля неликвидного имущества, которое не может обеспечивать погашениефинансовой задолженности или быть средством залога при получении кредита,расчет коэффициента автономии не информативен, так как мало влияет нафинансовую устойчивость.
Поэтому данный коэффициент в этой ситуации можетне включаться в выборку финансовых коэффициентов.2) Расчет собственных нормативов или оптимальных уровней финансовыхкоэффициентов для анализируемой консолидированной группы компаний спомощью известных методических приемов в зависимости от особенностей еедеятельности (инвестиционной, операционной, рыночной).3) Качественная оценка и определение весов индикаторных показателей,исходя из сопоставления с расчетными оптимальными уровнями, тенденциямиизменения, взаимного сравнения и принятых логических правил.4) Подготовка заключения о финансовой устойчивости консолидированныхгрупп компаний, в котором не только констатируются проблемы анализируемойкомпании, но и указываются факторы происходящих и будущих изменений, атакже вносятся рекомендации по их преодолению, смягчению или усилению.Рассмотрение методической базы анализа финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний позволило сделать следующие выводы:1) Для расчета показателей необходимо обладать доступными и простыми кполучению данными.2) Для анализа финансовой устойчивости консолидированных группкомпаний возможно применение традиционныхустойчивости,ноихвозможностиметодов оценки финансовойограниченысвоевременной и общедоступной информации, товследствиеотсутствияесть, информационнойнеопределенности.3) Если аналитик владеет внутренней информацией о консолидированнойгруппе компаний, ему не составит никакого труда выбрать именно те факторы,которые наибольше влияют на ее финансовую устойчивость (включая ошибкименеджмента), сопоставить этим факторам количественные показатели и109пронормировать их.
При этом если эксперт затрудняется с классификацией, онможет в ходе нормирования успешно применять их нечеткие описания.4) Методика анализа финансовой устойчивости консолидированных группкомпаний должна быть применима для различных групп, отличающихсяструктурами, масштабами, отраслевыми принадлежностями и т.д.110ГЛАВА 3АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИКОНСОЛИДИРОВАННОЙ ГРУППЫ КОМПАНИЙ3.1 Использование традиционного методического аппарата,адаптированного к анализу консолидированной группы компанийРанее был сделан вывод о том, что, анализируя финансовую устойчивостьконсолидированнойтрадиционныегруппыметодыкомпаний,анализа.Длястейкхолдерыподтверждениямогутприменятьсделанныхвыводоврассмотрим особенности такого анализа на примере консолидированной группыкомпаний «Катрен» (далее – «Группа»), занимающейся оптовым и розничнымраспространением (дистрибуцией) широкого спектра фармацевтических товаров вРоссийской Федерации и за ее пределами.
Согласно выше предложенномуалгоритму,дляполнотыпониманияпроцессов,происходящихвконсолидированной группе компаний и влияющих на финансовую устойчивость,необходимо начать с организационных характеристик исследуемой Группы.Исследуемая Группа включает российские акционерные общества иобщества с ограниченной ответственностью, а также компании, расположенные вКазахстане,УкраинеОАО «Катрен».иОсновныеБелоруссии.дочерниеМатеринскойкомпаниикомпаниейГруппыявляетсяпредставленывтаблице 11, а организационная структура (по состоянию на 31 декабря 2014 года)– на рисунке 15.Таблица 11 – Перечень дочерних компаний, входящих в Группу «Катрен»Наименование дочернегопредприятияОсновной виддеятельностиСтранарегистрации12ЗАО НПК«Катрен»ОптоваядистрибуцияНаличие контроля, %2010 г.2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.345678Россия100100100100100111Продолжение таблицы 1112ООО«ВЕНТА.ЛТД»ТОО «ЭМИТИИнтернешнл»ОДО«Доминантафарм»ЗАО «Мелодияздоровья»ОптоваядистрибуцияОптоваядистрибуцияОптоваядистрибуцияРозничнаядистрибуцияИндивидуальноежилищноестроительствоООО «Зеленыйдом»345678Украина9090909090Казахстан7575100100100Белоруссия5151518795Россия100100100100100Россия100100---Источник: составлено автором на основании данных Группы.Приведенные в таблице 11 данные позволяют сделать вывод ободнородности бизнеса компаний Группы, даже несмотря на то, что в 2010 и2011 годах в ее состав входила строительная компания, занимающаясямалоэтажным строительством жилых домов.15,37%ОАО «Катрен»(материнская компания)81,13%ЕБРР15,37 %81,13 %Физические лица3,5 %100 %АО НПК «Катрен»100 %ЗАО «Мелодия здоровья»90 %ООО «ВЕНТА.ЛТД»100 %ТОО «ЭМИТИ Интернешнл»95 %ОДО «Доминантафарм»10%10%5%10 %Физические лица5%Физические лицаИсточник: составлено автором на основании данных Группы.Рисунок 15 – Структура Группы112На протяжении исследуемого периода выручка Группы по МСФОувеличивалась соответственно в 2010 году на 23,1 % и составила 2 537 млн.
долл.,в 2011 году – на 23,73 % (3 139 млн. долл.), в 2012 году – на 21,92 % (3 827 млн.долл.), в 2013 году – на 17,45 % (4 495 млн. долл.). В 2014 году выручкаисследуемой консолидированной группы компаний составила 4 403 млн. долл.,что на 2,05 % меньше предыдущего периода.В таблице 12 представлены показатели выручки дочерних компаний и ихдолей в выручке Группы за 2010-2014. гг.Как видно из таблицы 12, основную долю в выручке Группы занимаетвыручка АО НПК «Катрен». Например, в 2014 году эта доля составила 83,6 % отвыручки Группы. Составляя основную часть выручки Группы, данный показательАО НПК «Катрен» демонстрирует те же тенденции, что и консолидированныйпоказатель.Тоестьвыручкакомпании,составляющаяв2013году3 827 млрд.
долл. (рост на 18 % к 2012 году), в 2014 году показала снижение на 4% (3 682 млн. долл.). Однако из-за значительного роста курса доллара в 2014 годупоказатели выручки АО НПК «Катрен» в рублевом эквиваленте выросли на 17 %к 2013 году, в то время как рынок вырос всего на 9,3 %.Приоритетное направление деятельности ЗАО НПК «Катрен» – прямыепоставки товаров в аптеки и ЛПУ. По этому показателю компания занимаетлидирующее положение на рынке. Имея 42 000 точек доставки в 82 субъектахРоссийской Федерации, более 105 000 кв. м складских площадей и 28 филиалов,по данным американской информационно-аналитической компании IMS Health,отслеживающей динамику и структуру продаж на фармацевтических рынкахболее чем ста стран мира, АО НПК «Катрен» занимаетпервое место нафармацевтическом рынке Росси в совокупном рейтинге фардистрибьютеров, атакже в рейтингах по доле прямых поставок ЛП и по объему валовых продаж (на31 декабря 2014 года).
В подтверждение вышесказанному, в таблице 13представлены доли, занимаемые ЗАО НПК «Катрен» на различных сегментахрынка лекарственных средств.113Таблица 12 – Показатели выручки дочерних компаний и их долей в выручкеГруппы «Катрен»2014г.ИТОГО по Группе«Катрен»Консолидационные корректировки8617284312-202 53786,03,46,83,31,20,1-0,8100,02 67312624577347-203 13985,24,07,82,41,10,2-0,6100,04904073-7350602224742-12102973243 253331138102278-323 827858,73,62,70,70,007-0,707100580205-10725-71-1268822163-4432-211460223 827410158119210-404 49585,19,13,52,60,50-0,8100574792017-6-8-866818241416-23-10022173 682443153137180-304 40383,63,510,13,10,40-0,7100-145-25728518-3010-92-48-315140-25-2Прочие дочерниекомпании Россия2 183ЗАО НПК«Катрен»ОДО«Доминантафарм»2013г.ТОО «ЭМИТИИнтернешнл»2012г.AC «Мелодияздоровья»2011г.Выручка,млн. долл.Доля, ввыручкегруппы, %Выручка,млн. долл.Доля, ввыручкегруппы, %Изменениевыручки,млн.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
