Методологические основы оценки стоимости объектов собственности с учетом их обременения (1142194), страница 41
Текст из файла (страница 41)
Если активы, аналогичные активам обанкротившегосяпредприятия, торгуются на рынке во время процедуры банкротства, то анализ рынкасможет повысить точность оценки в несколько раз [191]. Также следует уделитьвнимание в разнице значений в стоимостях, полученных методом дисконтированияденежных потоков и методом рынка капиталов. На практике она может колебаться винтервале от 20% до 250%. Это связано с тем, что отсутствует более точная рыночнаяинформация о компаниях, находящихся в процедуре банкротства, присутствуютпредубеждения руководства компании-банкрота о более радужных значенияхденежных потоков в прогнозных периодах с целью искажения их значений.187Итак, на основании вышесказанного можно сделать вывод, что оценкастоимости компании, находящейся в процедуре банкротства, или ее имуществаявляется составной частью процедуры банкротства, что прослеживается в следующихмоментах, выделенных автором исследования [83, с.114]:1.Стоимостные консультанты могут оказывать различные консалтинговыеуслуги для адвокатов в процессе банкротства (например, оценка имуществадолжника,оценкапредприятия-должника,еслибыонопродолжалосвоюдеятельность в качестве действующего бизнеса, оценку должника в случае еголиквидации в сжатые сроки, оценка отдельных активов должника, оценканематериальных активов должника).
Данные услуги не только включают в себянепосредственно оценку стоимости объектов собственности, но и анализ судебнойпрактики оценки аналогичных компаний, судебную бухгалтерскую и оценочностоимостную экспертизу, анализ финансового состояния предприятия, маркетинговофинансовые исследования, аналитические обзоры, привлечение в качестве эксперта всудебный процесс. Стоимостные консультанты привлекаются в тот момент, когдакомпания-должник начинает проявлять признаки неплатежеспособности.
Они могутпривлекаться с целью того, чтобы управляющему понять, какое имущество имеетстоимость, а какое – нет, а также для составления плана финансового оздоровлениякомпании, плана ликвидации компании, графика продажи имущества компаниидолжника.2.Оценка стоимости объектов собственности позволяет понять, какоеимущество или какие действия конкурсного управляющего в процедуре банкротствададут максимальную стоимость, а также какие документы и действия для этогопотребуются. С этой целью необходимо понимание того, что будет выступать вкачестве объекта оценки (какой бизнес компании-должника или какие активы), накаком праве они находятся в распоряжении должника, какой вид стоимости будетопределяться (как правило, речь идет о справедливой рыночной стоимости), какиедопущения и ограничения предстоящей оценки, какая дата оценки, что отражается взадании на оценку или непосредственно договоре на оценку.3.Финансовый консультант проводит due diligence на всех стадияхпроцедуры банкротства (анализ ретроспективных бухгалтерских и финансовыхданных, данных об операционной деятельности компании-должника, анализправоудостоверяющих и правоустанавливающих документов, анализ документов,повлиявших на платежеспособность, ликвидность и рентабельность компаниидолжника, анализ деятельности в отрасли компании-должника, анализ компаний-188аналогов в соответствующей отрасли, анализ цен сделок с аналогичными компаниями(их акциями и долями).4.Особое внимание уделяется специалистом выбору методологии, подходови методов в процедуре банкротства.5.Оценочные стандарты (профессиональные и этические), обязательноечленство специалистов в соответствующих объединениях и партнерствах.6.В процессе построения денежных потоков от бизнеса компании,находящейся в процедуре банкротства, стоимостной консультант должен бытьхорошо знаком с налогообложением и финансовой отчетностью, а также счетамибухгалтерского учета.7.Специалист должен хорошо разбираться в том, какой нематериальныйактив, не учтенный на балансе компании-должника, может создавать стоимость, дабыне привести к недооценке акций компании-должника, или наоборот, избежать еепереоценки.8.Финансовый консультант должен разбираться и идентифицироватьправильно все объекты оценки, в частности недвижимое и движимое имущество.9.Стоимостной консультант должен четко соблюдать процессуальное формусвоего заключения – предоставление своего экспертного мнения в виде отчета обоценке.10.
При оценке стоимости залога от специалиста требуется не только оценкатекущей рыночной стоимости, но и постоянный мониторинг его стоимости, т.е.,чтобы у кредиторов было понимание насколько уменьшилась или увеличиласьстоимость залога в тот или иной промежуток времени11. Зная имущество должника, стоимостной консультант в обеспечениекредита может сделать свое предложение, касающееся активов должника, с цельювыбора наиболее оптимального для кредитора.4.2Проблемы российской практики оценки стоимости имуществадолжника и методы их решенияВ практической деятельности на сегодняшний день российские специалистыоценщики при определении стоимости арестованного имущества опираются надействующее законодательство. В связи с этим оценка арестованного имущества и189имущества в процедуре банкротства в российской практике связана с методикамиопределения рыночной стоимости активов, хотя, речь должна идти о виде стоимости,отличной от рыночной, доказательство чего приведено автором в рамках глав 2 и 3диссертационного исследования.Итак, обратившись к российской практике оценки арестованного имущества ипроанализировав долю его реализации по рыночной стоимости, отраженной в Отчетеоб оценке, на территории Центрального федерального округа Российской Федерации,можно акцентировать внимание на том, что по стоимости (рыночной стоимости, кактого требует указанное выше законодательство) реализация имущества минимальна, аследовательно, нет достижения основной цели – пополнение доходов бюджета,возврата кредитных средств со стороны должника, и дополнительно к этому,судебные приставы-исполнители, финансово-кредитные учреждения, конкурсныеуправляющие еще и несут расходы, связанные с хранением арестованного имуществаи имущества предприятий-банкротов, с оплатой услуг оценочным компаниям,проводившим оценку этого имущества и пр.
Автором на основе проведенныхисследований (статистические данные, предоставленные УФССП по областям ирегионам России) было определено, что доля реализованного имущества в общеймассе арестованного имущества в зависимости от субъекта ЦФО РФ (в 2012 г.составляла в среднем 46%, в 2013 г. – 22%, в 2014 г. – 20%, в 2015 г. – 16%).За 2013-2015 гг. Росимуществом и УФССП реализован ряд мероприятий,направленных на выполнение прогнозных показателей по реализации имуществадолжников.
Эффективность мер принудительного исполнения в виде наложенияареста на имущество должников отражает увеличение стоимости имущества,отозванного с реализацииЭффективнаяработав связи с полным погашением задолженности.судебныхприставов-исполнителейпопередаченереализованного имущества взыскателям не только повлияла на выполнениепрогнозного показателя, установленного ФССП России, но и способствовалаувеличению количества исполнительных производств, оконченных фактическимисполнением.Вместе с тем, сумма денежных средств, полученная от реализации имуществадолжников, снизилась на 70% - 80%.
Снижение показателя по сумме денежныхсредств, полученных от реализации арестованного имущества, а также увеличениестоимости имущества, возращенного ТУ Росимущества с реализации в связи спризнанием торгов несостоявшимися либо невозможностью реализации имущества190на комиссионных началах, обусловлено нахождением на реализации большогообъема специализированного оборудования.Вкачествепричиннереализацииарестованногоимуществаавторисследования выделяет либо завышенную стоимость арестованного имущества, либонеликвидность самого имущества.
В целях оптимизации работы по оценкеарестованного имущества автором диссертационного исследования был проведенанализ среднестатистических цен на различные виды имущества и разработаналгоритм взаимодействия с субъектами оценочной деятельности, которые былинаправлены в структурные подразделения.Согласно российской практике, если имущество должника не реализовалось порыночной стоимости, отраженной в Отчете об оценке, то дальнейшая реализацияарестованного имущества будет происходить следующим образом [83, с.80]:1. Если на первичных торгах товар не найдет покупателя, его начальнаястоимость на вторичных торгах снижается на 15 %. Таким образом, участвуя ваукционе по продаже арестованного имущества, можно приобрести автотранспорт,сельскохозяйственную технику и станки по весьма привлекательной цене.2.
Когда имущество должника не было продано в течение одного месяца послесниженияцены,тосудебныйпристав-исполнительнаправляетвзыскателюпредложение оставить это имущество за собой. Нереализованное имуществодолжника передается взыскателю по цене на 25% ниже его стоимости, указанной впостановлении судебного пристава-исполнителя об оценке имущества должника.Еслиэтаценапревышаетсумму,подлежащуювыплатевзыскателюпоисполнительному документу, то взыскатель вправе оставить нереализованноеимуществозасобойприусловииодновременнойвыплаты(перечисления)соответствующей разницы на депозитный счет подразделения судебных приставов.Взыскатель в течение пяти дней со дня получения указанного предложения обязануведомить в письменной форме судебного пристава-исполнителя о решении оставитьнереализованное имущество за собой.Описанное выше определено на законодательном уровне, однако даже притаком снижении от рыночной стоимости арестованное имущество в большей своейчасти не реализуется.Отечественнаяпрактика оценкиарестованного имущества сводитсякследующему:1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
