Методологические основы оценки стоимости объектов собственности с учетом их обременения (1142194), страница 39
Текст из файла (страница 39)
Если же судебный пристав-исполнитель реализовал нааукционе имущество по сумме, превышающей сумму долга, то эта разница должнабыть возвращена должнику. Опираясь на опыт проведения аукционов в Финляндии,можно взять на вооружение следующее: судебный пристав-исполнитель, проводяторги в том или ином районе, вправе признать их несостоявшимися, если, по егомнению, в другом районе за арестованное имущество могли бы предложить болеевысокую цену, нежели в данном конкретном районе.
При этом он может положитьсяна собственный опыт и профессиональное образование в области определениястоимости такого имущества. Таким образом, он организовывает новые торги свозможностью получения большей доходности от реализации арестованногоимущества.К.Н.Прошкин и М.А.Данилян в Бюллетене Федеральной службы судебныхприставов [156] проанализировали схему работы электронных аукционов в Германии.Так, по мнению авторов, одним из важнейших факторов достижения такихрезультатовявляетсяпорядокопределенияначальнойпродажнойценывыставляемого на электронные торги имущества, которая не может быть менее 50 %рыночной стоимости.Анализируязарубежнуюпрактикупроведенияаукционовипрактикупроведения торгов в России, где доля реализованного имущества существенно нижезарубежной, напрашивается вывод о заимствовании структуры реализации имущества176по средствам аукционов для возможности реализовать имущество с максимальновырученной от реализации имущества денежной суммой.Также авторы в данном бюллетене отмечают актуальное для Россиипреимущество электронных аукционов в Германии: «использование системыэлектронных торгов для реализации имущества минимизирует коррупционные риски,так как процедура реализации осуществляется в автоматическом режиме программноаппаратными средствами электронной торговой площадки, что исключает прямойконтакт продавца и покупателей.
При указанных условиях участие в торгахпринимают покупатели, имеющие реальную заинтересованность в приобретениипредмета торгов, что, безусловно, отражается на результативности реализацииимущества должников» [156].Как известно, существует два основных вида аукционов в мире: по английскойсхеме и по голландской схеме. Рассмотрим возможность применения аукциона поанглийской системе в российской практике. Определение начальной минимальнойаукционной цены имущества, выставляемого на электронные торги, осуществляетсяна основе косвенного метода определения ликвидационной стоимости имущества поформуле (4.1):Ликвидационная стоимость = Рыночная стоимость −− Скидка на факт вынужденной продажи(4.1)То есть необходимо привести рыночную стоимость через скидку на факторвынужденной продажи к минимальной цене, которую может получить аукционист врезультате торгов.Размер скидки на факт вынужденной продажи определен в таблице 20. Расчетсреднего коэффициента на вынужденность продажи и составил в среднем 0,5.Такимобразом,начальнаяминимальнаяаукционнаяценаимущества,выставляемого на электронные торги должна составлять 50% от рыночной стоимостиданного имущества.Рассмотрим возможность применения аукциона по голландской системе вроссийской практике.
Голландская система отличается от английской системыаукционов возможностью проводить торги на понижение стоимости. Торги напонижение - особая форма аукционных торгов, которая в отличие от традиционныхаукционных торгов (с повышением стартовой цены) начинается с максимальной177стартовой (начальной) цены за лот и ведется с пошаговым понижением, при этомцена может снижаться до нижней цены, устанавливаемой для каждого лота вотдельности.
Стартовую цену аукционист назначает на своё усмотрение, если нетиной договорённости с комиссионером (физическое или юридическое лицо,заключившее договор комиссии для размещения своего товара на аукционе). Торги напонижение также называют публичными торгами.В настоящее время в российской практике встречаются торги на понижение,они осуществляются в тестовом режиме и применяются в отношении реализацииимущества банкротов и должников.
При применении торгов на понижение вроссийской практике будет учтен дисконт на необходимость принудительнойреализации бывшем в употреблении имущества.Одной из основных проблем в рамках исполнительного производства во всехстранах, которые стали объектами анализа, является проблема оперативностиполучения судебным приставом-исполнителем информации об имуществе должникаи его финансовом состоянии, для чего необходимо создать совокупную электроннуюбазу (электронное взаимодействие различных структур), где будут собраны сведения,например, от финансово-кредитных учреждений; от органов, занимающихсярегистрацией прав на недвижимое имущество и сделок с ним; от иныхрегистрирующих органов; от страховых компаний; от компаний, занимающихсяреализацией движимого имущества.Если обратиться к опыту Великобритании в части реализации арестованногоимущества, то следует отметить организацию специальных аукционов по продажеимущества в рамках процедуры исполнительного производства [186].
Данныеаукционы пользуются популярностью, поскольку в них принимают участиенепосредственно те физические и юридические лица, которые заинтересованы вприобретении именно арестованного имущества в процессе принудительныхдействий судебного пристава-исполнителя, полиции или налоговых органов.Втаблицеразличных стран.4.1отраженыособенностиисполнительногопроизводства178Таблица 4.1 - Сводная таблица особенностей исполнительного производства разныхстранОсобенностиЛицензированиеСтраныВо Франции,Люксембурге,Финляндии,Казахстане идр. странахСамостоятельноеопределениестоимостиимущества и егореализацияВ Германии,Франции,Финляндии,СШАТорги напонижениестоимостиВо Франции, Судебный приставв Германии, исполнительГолландиисамостоятельно определяетмаксимальною ценуимущества, и торги идут напонижение стоимостиПризнаниеВторговФинляндиинесостоявшимися в связи свозможностьюреализацииобъекта по болеевысокой цене вдругом районеВ ГерманииЭлектронныеаукционыОписаниеУслугами лицензированныхсудебных приставовисполнителей пользуютсяне только органыисполнительной власти, нои налоговые органы(розыск должников,которые не уплатилиналоги в бюджет),финансово-кредитныеучреждения (по выплатамза кредит) и др.Это право получают толькоте судебные приставыисполнители, которыеимеют соответствующуюквалификацию в областиоценки стоимостиимуществаПри этом у судебногопристава-исполнителядолжен бытьсоответствующий опыт иобразованиеМинимизируют расходы,коррупционные риски,повышают уровеньреализации и др.В РоссииЛицензированиеотсутствуетСтоимость имуществаопределяется либо самимсудебным приставомисполнителем, либоспециалистом.
Реализацияимущества в обязанностисудебного приставаисполнителя не входитРыночная стоимость,определенная в отчете обоценке, являетсяначальной ценой торгов, ив последующем аукционидет на повышениестоимостиНе практикуетсяНе практикуются179Продолжение таблицы 4.1СпециальныеаукционыВ АнглииВ них принимают участие Не практикуютсянепосредственнотефизические и юридическиелица,которыезаинтересованывприобретенииименноарестованного имущества впроцессе принудительныхдействийсудебногопристава-исполнителя,полиции или налоговыхорганов.Источник: составлено автором [83,c.102-103]В отличие от проанализированных выше стран, в России часто действиягосударственных органов и привлекаемых ими организаций не соответствуетпроцессуальным нормам, что приводит к нарушению прав одной из сторон.Вданномпараграфепредлагаетсясделатьакцентнапроцедурахнесостоятельности (банкротстве) в США, в странах ЕС и определении рыночнойстоимости имущества в рамках несостоятельности (банкротстве) должника, а такжезащиты интересов как должника, так и кредитора.
В этом контексте особенноактуально регулирование процедуры банкротства в той или иной стране, а такженаправленность указанной процедуры на защиту должника или защиту правкредитора. Целями любого анализа финансового состояния предприятия в процедуребанкротства являются: определение эффективности его деятельности, возможностипогашениядолгапередкредитором,возможностивосстановленияплатежеспособности, при реализации имущества должника покроют ли доходы отнего судебные расходы и хватит ли его на покрытие обязательств перед кредиторами[224].В статье Carlos López Gutiérrez, Myriam García Olalla, Begoña Torre Olmo«Shareholder’s value and in efficiencies in European bankrupt cysystems» (Пер.К.Л.Гутеиериз, М.Олалла, Б.Олме «Акционерная стоимость и неэффективностьдеятельности в системе банкротства стран ЕС») [182] рассматривается влияниеакционерной стоимости на рыночную оценку имущества компаний (юридическихлиц) в процедуре банкротства через, так называемые, промежуточные показателиэффективности, определяемые до начала наступления процедуры банкротства тогда,когда компания уже начинает испытывать некие финансовые затруднения.
На этойстадии необходимо избегать затрат по неэффективным инвестиционным решениям и180четко отслеживать поведение топ-менеджмента, который может спровоцироватьпреднамеренноеилификтивноебанкротство.Промежуточныепоказателиэффективной работы компании должны быть направлены на систему поощрения илидепремирования менеджеров, дабы избежать процедуры банкротства.С целью правильной оценки объектов собственности в рамках процедурынесостоятельности стоимостным консультантом и, как следствие, соблюдениямеханизма организации стоимостной оценки таковых объектов, необходимодобиться, чтобы законодательство о банкротстве сочетало в себе достижение разных,порой, несовместимых целей, - что делать с компанией-банкротом и как учестьинтересы всех кредиторов должника.
С теоретической точки зрения, разработказакона о банкротстве (несостоятельности) требует понимания в определении трехвидов эффективности деятельности компании: во-первых, изначально менеджеры иакционеры компании не должны принимать решения, вступающие в противоречия синтересами кредиторов, необходимо поощрение выплаты долга до того момента,когда возникнут признаки ухудшения финансового состояния предприятия (взаконодательство о банкротстве можно добавить ответственность менеджеров илиужесточить ее степень за преднамеренное банкротство, а также добавитьклассификацию инвестирования средств с целью уменьшения возникновения рисковнеплатежеспособности);во-вторых,расчетпромежуточнойэффективностидеятельности компании (о ней упоминалось ранее) (однако отсутствие внимания кпредполагаемой процедуре банкротства на промежуточной стадии может возникнутьв связи с отсутствием потенциала, необходимого для финансового оздоровления); инаконец, в-третьих, анализ эффективности деятельности предприятия в моментпроцедуры банкротства, которая могла возникнуть ошибочно в связи с неправильнойклассификациейжизненногоциклакомпании(перваяошибка–когдаликвидационная стоимость компании больше ее текущей стоимости, если бы онаоставалась действующей на рынке; вторая ошибка – компания может бытьэкономически жизнеспособной, имея проблемы временной несостоятельности, но оналиквидируется, как компания, находящаяся в критическом состоянии).Важно отметить, что влияние факторов, приводящих к наиболее оптимальнойдеятельности компании в процедуре банкротства, не может быть определено для всехкомпаний сразу: значительную роль здесь играет непосредственно тип компании и еедеятельность в той или иной отрасли.Для анализа авторами вышеприведенной статьи были выбраны 179 компаний,оказавшихся в процедуре банкротства (несостоятельности) в период с 1990 по 2002181гг.вГермании,Испании,ФранциииВеликобритании.Первоисточникоманалитической информации послужили данные компании Фактива (Factiva) –подразделение компании Dow Jones, занимающееся предоставлением доступа кделовой и аналитической информации через свои информационно-аналитическиеслужбы с использованием сети Интернет, и явившиеся эмпирической базой длядальнейшего исследования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
