Современный международный долговой рынок - теория и практика функционирования (1142171), страница 47
Текст из файла (страница 47)
Из уравнения следует, что ВВПувеличивается на 7,42 единиц при увеличении объема ценных бумаг в268обращении на 1 единицу. Случайное отклонение для коэффициента припеременной Х1 составляет 0,55; для свободного члена – 71,39.Таблица 4.47 - Регрессионная статистика линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/бруттоэмиссии международных долговых ценных бумаг РФРегрессионная статистикаМножественный RR-квадратНормированный R-квадратСтандартная ошибкаНаблюденияИсточник: составлено автором.0,761030,579160,55912466,323Таблица 4.48 - Дисперсионный анализ линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/бруттоэмиссии международных долговых ценных бумаг РФПоказателиРегрессияDfSSMSЗначимость FF16283924,1286283924,12828,90009102Остаток214566158,861217436,1362------Итого2210850082,99---------2,48114E-05Источник: составлено автором.Таблица 4.49 - Результаты линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/брутто-эмиссиимеждународных долговых ценных бумаг РФПоказателиYпересечениеПеременнаяX1КоэффициентыСтандартнаяошибкаt-статистикаP-ЗначениеНижние95%Верхние 95%Нижние95,0%Верхние95,0%474,977130,42480363,641770630,001524917203,7439919746,2104464203,744746,210424,25764,5122948845,3758804882,48114E-0514,8737271133,6413889314,8737333,64139Источник: составлено автором.Таким образом, уравнение линейной регрессии взаимосвязи ВВП/бруттоэмиссии международных долговых ценных бумаг имеет следующий вид (4.5):Y=474,977+24,2576*X1(4.5)Полученное уравнение является моделью, выражающей зависимость ВВП(Y) от объема брутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг (Х1).
Изуравнения следует, что валовой внутренний продукт увеличивается на 24,26единицы при увеличении объема брутто-эмиссии международных долговыхценных бумаг на 1 единицу. Случайное отклонение для коэффициента припеременной Х1 составляет 4,51; для свободного члена – 130,42.269Таблица 4.50 - Регрессионная статистика линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/объеммеждународных синдицированных кредитов РФРегрессионная статистикаМножественный RR-квадратНормированный R-квадратСтандартная ошибкаНаблюденияИсточник: составлено автором.0,826120,682470,6613382,82917Таблица 4.51 - Дисперсионный анализ линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/объеммеждународных синдицированных кредитов РФПоказатели dfSSРегрессия1 4724988,592Остаток15 2198374,497Итого16 6923363,089Источник: составлено автором.---MSFЗначимость F4724988,592 32,239652054,3829E-05146558,2998 ---------Таблица 4.52 - Результаты линейной регрессии взаимосвязи ВВП РФ/объем международныхсиндицированных кредитов РФПоказателиYпересечениеПеременнаяX1КоэффициентыСтандартнаяошибкаt-статистикаP-ЗначениеНижние95%Верхние 95%Нижние95,0%Верхние95,0%306,621136,41844752,2476499390,04006845515,85187722597,389953215,85188597,3925,50834,4924844785,6779971874,3829E-0515,9328102335,0838182315,9328135,08382Источник: составлено автором.Таким образом, уравнение линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объеммеждународных синдицированных кредитов имеет следующий вид (4.6):Y=306,621+25,5083*X1(4.6)Полученное уравнение является моделью, выражающей зависимость ВВП(Y) от объема международных синдицированных кредитов (Х1).
Из уравненияследует, что валовой внутренний продукт увеличивается на 25,51 единиц приувеличении объема международных синдицированных кредитов на 1 единицу.Случайное отклонение для коэффициента при переменной Х1 составляет 4,49;для свободного члена – 136,42.Проведенный автором парный корреляционно-регрессионный анализ длявзаимосвязей ВВП/внешний долг, ВВП/объем ценных бумаг в обращении,ВВП/брутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг, ВВП/объем270международныхсиндицированныхкредитовпозволяетпроранжироватьрассмотренные показатели МДР по степени влияния на ВВП РФ следующимобразом:1. Объем международных синдицированных кредитов2.
Брутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг3. Объем ценных бумаг в обращении4. Внешний долгЭтоозначает,чтонаиболееэффективнымиинструментами,стимулирующими рост ВВП, являются международные синдицированныекредиты и брутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг.Для сравнения выявленных автором закономерностей с основнымитенденциями мировой экономики был проведен парный корреляционнорегрессионный анализ для взаимосвязей общемировой ВВП/общемировой объемценных бумаг в обращении, общемировой ВВП/общемировой объем бруттоэмиссиимеждународныхВВП/общемировойобъемдолговыхценныхмеждународныхбумаг,общемировойсиндицированныхкредитов.Результаты проведенного анализа представлены ниже.Таблица 4.53 - Регрессионная статистика линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем ценныхбумаг в обращении (мир в целом)Регрессионная статистикаМножественный RR-квадратНормированный R-квадратСтандартная ошибкаНаблюденияИсточник: составлено автором.0,9810,9630,961375826Таблица 4.54 - Дисперсионный анализ линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем ценныхбумаг в обращении (мир в целом)Показатели dfSSMSFЗначимость FРегрессия18730786069 8730786069 618,24739461,2163E-18Остаток24338923976,9 14121832,37 ----Итого259069710046 ------Источник: составлено автором.271Таблица 4.55 - Результаты линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем ценных бумаг вобращении (мир в целом)ПоказателиКоэффициентыYпересечениеПеременнаяX1СтандартнаяошибкаtстатистикаP-ЗначениеНижние95%Верхние95%Нижние95,0%Верхние95,0%206801242,8943916,638931421,11222E-1418115,2265623245,6418115,2323245,642,2910,09214223624,864581131,2163E-182,100905872,481252,1009062,48125Источник: составлено автором.Таким образом, уравнение линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объемценных бумаг в обращении имеет следующий вид (4.7):Y=20680+2,291*X1(4.7)Полученное уравнение является моделью, выражающей зависимостьобщемирового ВВП (Y) от общемирового объема ценных бумаг в обращении(Х1).
Из уравнения следует, что ВВП увеличивается на 2,29 единицы приувеличении объема ценных бумаг в обращении на 1 единицу. Случайноеотклонение для коэффициента при переменной Х1 составляет 0,09; длясвободного члена – 1242,89.Таблица 4.56 - Регрессионная статистика линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем бруттоэмиссии международных долговых ценных бумаг (мир в целом)Регрессионная статистикаМножественный RR-квадратНормированный R-квадратСтандартная ошибкаНаблюденияИсточник: составлено автором.0,8890,7910,782888826Таблица 4.57 - Дисперсионный анализ линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем бруттоэмиссии международных долговых ценных бумаг (мир в целом)Показатели DfSSMSFРегрессия17173633625 7173633625 90,80182903Остаток241896076421 79003184,21--Итого259069710046----Источник: составлено автором.Значимость F1,25047E-09-----272Таблица 4.58 - Результаты линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем брутто-эмиссиимеждународных долговых ценных бумаг (мир в целом)ПоказателиYпересечениеПеременнаяX1КоэффициентыСтандартнаяошибкаt-статистикаP-ЗначениеНижние95%Верхние95%Нижние95,0%Верхние95,0%208843122,0505176,6892985836,41947E-0714440,7325327327,9214440,7327327,926,8670,7205968619,5289993721,25047E-095,3793282138,3538065,3793288,353806Источник: составлено автором.Таким образом, уравнение линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объембрутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг имеет следующий вид(4.8):Y=20884+6,867*X1(4.8)Полученное уравнение является моделью, выражающей зависимостьобщемировогоВВП(Y)отобщемировогообъемабрутто-эмиссиимеждународных долговых ценных бумаг (Х1).
Из уравнения следует, чтоваловой внутренний продукт увеличивается на 6,87 единиц при увеличениибрутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг на 1 единицу.Случайное отклонение для коэффициента при переменной Х1 составляет 0,72;для свободного члена – 3122,05.Таблица 4.59 - Регрессионная статистика линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объеммеждународных синдицированных кредитов (мир в целом)Регрессионная статистикаМножественный RR-квадратНормированный R-квадратСтандартная ошибкаНаблюденияИсточник: составлено автором.0,7130,5080,481150420Таблица 4.60 - Дисперсионный анализ линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объеммеждународных синдицированных кредитов (мир в целом)Показатели dfSSMSFРегрессия12458025230 2458025230 18,5736163Остаток182382113070 132339615--Итого194840138300----Источник: составлено автором.Значимость F0,000421915-----273Таблица 4.61 - Результаты линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объем международныхсиндицированных кредитов (мир в целом)ПоказателиYпересечениеПеременнаяX1СтандартнаяошибкаКоэффициентыt-статистикаP-ЗначениеНижние95%Верхние95%Нижние95,0%Верхние95,0%207726023,4495053,4485084660,0028662088117,11878733426,718117,11933426,7117,394,0350980464,3097118580,0004219158,91268347725,867548,91268325,86754Источник: составлено автором.Таким образом, уравнение линейной регрессии взаимосвязи ВВП/объеммеждународных синдицированных кредитов имеет следующий вид (4.9):Y=20772+17,39*X1(4.9)Полученное уравнение является моделью, выражающей зависимостьобщемировогоВВП(Y)отобщемировогообъемамеждународныхсиндицированных кредитов (Х1).
Из уравнения следует, что ВВП увеличиваетсяна 17,39 единиц при увеличении международных синдицированных кредитов на1 единицу. Случайное отклонение для коэффициента при переменной Х1составляет 4,04; для свободного члена – 6023,45.Проведенныйпарныйкорреляционно-регрессионныйанализдлявзаимосвязей общемировой ВВП/общемировой объем ценных бумаг вобращении,общемировойВВП/общемировойобъембрутто-эмиссиимеждународных долговых ценных бумаг, общемировой ВВП/общемировойобъем международных синдицированных кредитов позволяет проранжироватьрассмотренные показатели МДР по степени влияния на общемировой ВВПследующим образом:1. Объем международных синдицированных кредитов2.
Брутто-эмиссии международных долговых ценных бумаг3. Объем ценных бумаг в обращенииСледовательно, выявленные автором закономерности соответствуютобщемировым тенденциям – как и в России, в мире в целом наиболееэффективнымиинструментами,стимулирующимиростВВП,являются274международные синдицированные кредиты и брутто-эмиссии международныхдолговых ценных бумаг.Для выявления наличия или отсутствия взаимозависимости между двумянаиболее значимыми факторами, оказывающими влияние на величину ВВП,автором был также проведен корреляционный анализ между ними, результатыкоторого представлены ниже.Таблица 4.62 - Матрица корреляции объема международных синдицированных кредитов ибрутто-эмиссий международных долговых ценных бумаг (на основе анализа статистики РФ за1996-2012 гг.)ПоказателиБрутто-эмиссии международныхдолговых ценных бумагМеждународныесиндицированные кредитыБрутто-эмиссии международныхдолговых ценных бумагМеждународныесиндицированныекредиты1---0,6234970191Источник: составлено автором.Таблица 4.63 - Матрица корреляции объема международных синдицированных кредитов ибрутто-эмиссий международных долговых ценных бумаг (на основе анализа общемировойстатистики за 1993-2012 гг.)ПоказателиБрутто-эмиссиимеждународных долговыхценных бумагМеждународныесиндицированные кредитыИсточник: составлено автором.Брутто-эмиссиимеждународных долговыхценных бумагМеждународныесиндицированныекредиты1---0,7719265361Как видно из приведенных выше таблиц, для России связь между объемоммеждународных синдицированных кредитов и размером брутто-эмиссиймеждународных долговых ценных бумаг можно определить как заметную, но невысокую, для мира в целом – как высокую, но не очень сильную.
На наш взгляд,прямая взаимосвязь между этими показателями МДР отсутствует, а выявленныезависимости, вероятнее всего, носят косвенный характер и обусловленывлиянием прочих факторов (общая экономическая ситуация, политическаяситуация и пр.).275Выводы к главе 4За рассматриваемый период существенно увеличился объем эмиссионногосегмента МДР. Его эволюция тесно связана с направлениями развития мировойэкономики и мировых финансов. Объем операций устойчиво нарастал вплоть докризиса 2008-2009 гг. Затем было отмечено резкое уменьшение величины неттоэмиссий в 2010-2011 гг., за которым последовал период неустойчивойстабилизации.В предкризисные годы международные кредиторы активно приобреталиноминированные в евро ценные бумаги.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
