М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-изначальный) 2000 (1128846), страница 62
Текст из файла (страница 62)
Вначале мы и з л о ж и м так н а з ы в а е м у ю реальную теорию процента, р а з р а б о т а н н у ю представителями неоклассической школы, а17258Глава 12затем остановимся на денежной теории процента, виднейшим представителем которой является Дж.М.Кейнс.Выше отмечалось, что субъектами предложения капитала являются домашние хозяйства. И там же мы заметили, что это не следует понимать втом смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении.
Домашние хозяйства предлагают заемные средства, т. е. денежные суммы, которые бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средствпроисходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).Спрос на рынке заемных средств, как мы выяснили ранее, определяетсяпотребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Теперь по оси абсцисс (см.
рис. 12.4) мыоткладываем величину заемных средств, а на оси ординат - доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса DK(теперь этот же символ обозначает спросне на услуги физического капитала, а спрос на заемные средства) будетиметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельнойпроизводительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода отинвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах.Если инвестирование 100 долл. приносит доход 10 долл., то норма доходаот инвестиций составит: 10 долл.
/ 100 долл. х 100% = 10%.Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон.Рис. 12.4. Спрос на рынке заемныхсредств (ссудного капитала)На оси абсцисс - заемные средства,или инвестиции в денежных единицах.На оси ординат — норма дохода от инвестиций, в процентахРис. 12.5. Предложение на рынкезаемных средствНа оси абсцисс - величина сбережений, иливеличина заемных средств в денежных единицах.На оси ординат - предельные издержки упущенных возможностей, или цена отказа от текущего потребления сбережений.
Она измеряетсянормой временного предпочтения, в процентахРынок капитала259Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений домашних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг капитала, причиной именно такой ее конфигурации являются растущие предельные издержки упущенных возможностей. Речь идет об упущенной возможностипотратить свои сбережения в настоящем периоде времени. На последнемобстоятельстве мы остановимся подробнее, чтобы объяснить такую категорию, как норма временного предпочтения.При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента оченьважно еще раз подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая SKсвидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущегопотребления своих сбережений, предлагая их в ссуду.
Здесь мы сталкиваемся с проблемой, которую в экономической теории называют межвременным выбором. Выделенный термин означает выбор экономическогосубъекта во времени. В данном случае речь идет о выборе между текущими будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства. Каковымотивы такого выбора в пользу отказа от текущего потребления?Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что" владелец заемных средств предоставляетдругим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использованиякапитала. Но почему за такую возможность надо платить?Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшниеблага люди оценивают выше будущих благ. Особую известность в связи сэтим имеют работы представителя австрийской школы, уже знакомого нампо гл. 5, Е.Бем-Баверка, выдвинувшего теорию предпочтения благ настоящих благам будущим.
Речь идет об особенности экономического поведениясубъектов рыночного хозяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение - это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чемпотребление или доход в будущем.Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущимпредставляет собой фундаментальную черту человеческого поведения влюбых хозяйственных системах, а не только рыночной. Это хорошо видноиз русской поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе».
Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны и с тем обстоятельством, что человек смертен, и даже, если вспомнить знаменитый романМихаила Булгакова «Мастер и Маргарита», внезапно смертен Откладываяраспоряжение благами «на потом», мы рискуем, так как срок нашей жизниограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов илиполучение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е. реального получения будущих благ).Для того, чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от17*260Глава 12сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такойотказ (за воздержание или ожидание). Те же хозяйственные агенты, которыеполучают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу ссудного капитала. Другими словами, процент естьцена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.Учет фактора времени при определении категории процента связан спредпочтением текущего потребления будущему потреблению.
Это помогает понять многие реалии рыночной экономики. Так, например, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в видевыплачиваемого процента.Временное предпочтение можно выразить и в относительных величинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения. Можноэто сделать, сопоставляя натуральные величины (как в приведенном ранеепримере с куропатками), можно и денежные. Если вернуться к примеру сРобинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала), т. е. 180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказаот текущего потребления , т. е. 120 куропаток: 180/ 120 х 100% =150%.Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текущегопотребления в денежных единицах, представим норму временного предпочтения следующим образом.
Так, если индивид отказывается от 1 долл.потребления сегодня, ради получения 1,1 долл. завтра, то нормавременного предпочтения составит: 1,1 долл. - 1 долл./1 долл. х 100% = 10 %.Другими словами, мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.Временное предпочтение1 может быть положительным, нулевым и отрицательным. Цена отказа от сегодняшнего потребления сбережений, о которой шла речь выше, может быть измерена нормой временного предпочтения.
Индивид имеет положительную норму временного предпочтения, еслиему в будущем требуется более 1 долл. для компенсации отказа от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде. В приведенном выше примерефигурировала именно положительная норма временного предпочтения,равная 10%.Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когдаон отказывается от траты 1 долл. в текущем периоде, даже если в будущемон получит менее 1 долл. Например, 0,9 долл. - 1долл./1долл. = -0,1долл./1долл. х 100% = -10%.
Последний случай вроде бы противоречит здравому1Интересно, что высокие процентные ставки в современной российской экономике многие исследователи объясняют высокой нормой временного предпочтения населения. Среди причин этого явления можно назвать неуверенность в своем будущем, неопределенность экономических перспектив, отсутствие стимулов к долгосрочным экономическим проектам и т. п.Рынок капитала261смыслу: кто это, находясь в здравом уме и твердой памяти, воздержится оттраты сегодня 1 долл. ради того, чтобы в будущем получить за это «вознаграждение» в виде -0,1 долл.? Это похоже на что-то вроде отрицательнойцены: вы будете продавать свой товар на рынке покупателю, только еслион согласится взять у вас (!) за это деньги.
Очевидно, отрицательноевременное предпочтение - это тот гипотетический случай, когда индивидбольше ценит будущие блага, нежели настоящие. И отказ от сегодняшнегопотребления его ничуть не тяготит. Ему не требуется за это положительного вознаграждения, более того, его «вознаграждение» отрицательно.И, наконец, индивид имеет нулевую норму временного предпочтения,когда он отказывается от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде ради получения 1 долл. в будущем. Например, 1 долл. - 1долл. /1долл. =0 долл./1 долл.
х 100% = 0%. Таким людям безразлично - потреблять ли внастоящем или будущем периоде.Анализ временного предпочтения помогает нам понять не только природу такой категории, как процент, но и ответить на вопрос: почему процентные ставки, по которым кредиторы предлагают заемщикам свои сбережения, положительны? Теперь мы можем на него ответить: потому, чтонорма временного предпочтения положительна.Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от всебольшей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.Анализ межвременнбго выбораможно провести и с помощью графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства,распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем(см.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
