М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-изначальный) 2000 (1128846), страница 104
Текст из файла (страница 104)
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ«На самом деле все ценные бумаги, включаяфьючерсные контракты,.... есть не что иное,как наборы условных обязательств. Покупая илипродавая различные комбинации этих документов, экономический агент может попытатьсяобеспечить подходящий компромисс между стабильностью и ожидаемым доходом».Кеннет Эрроу§ 1. Структура, организация и функция рынка ценных бумагРыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок - эторынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
Образно говоря, его можно сравнитьс сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободныефинансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно на финансовомрынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики.Рынок ценных бумаг437Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг,или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это рынок, которыйопосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.
Особенносгью привлечения финансовых ресурсов таким путемявляется то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либопроизводство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время, его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибкоопределять время, на которое он желает разместить свои средства в тот илииной хозяйственный проект.Объектом сделок на РЦБ является ценная бумага.
Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Ценныебумаги могут выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями, например, акции. В последнем случае российское законодательство говорит об эмиссионной ценной бумаге.
Эмиссионная ценная бумага - это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками:- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;- размещается выпусками;- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах.Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке,выполненным в соответствии с техническими требованиями, которые содержатся в нормативных документах. Если бумага выпущена в безналичной форме, то она отсутствует как физический предмет, а ее существование, т. е. права ее владельца, фиксируются в регистрационном документе.Выпуск таких бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом.
В сертификате указываются параметры выпускабумаг. По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается нахранение в депозитарий. Депозитарием по российскому законодательствуявляется юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями,выпущенными безналично, то на все количество бумаг ему могут выдатьсертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого-токоличества таких-то акций. Владелец безналичной бумаги может взять вы-Глава 214381писку из реестра о том, что он является собственником данной бумаги.Выписка из реестра ценной бумагой не считается.
Исторически появление и развитие РЦБ было связано с ростом потребности в привлечениифинансовых средств в связи с расширением производственной и торговойдеятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких предпринимателей становилось уженедостаточно. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовыхактивов широкого круга лиц. В XIX веке значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, которое требовало больших денежных затрат.Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовыхресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблемуриска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности егоd : нансового положения.
Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае ограничится одной или несколькими бумагами.Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так какбанки большей частью являются консервативными организациями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проектыпозволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большойриск, однако в случае успеха их ожидают и большие доходы.
Например,такое предприятие, как IBM появилось как венчурное. Таким образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технических разработок.В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценныебумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумагабудет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотяони могут обращаться и больше одного года.
Денежный рынок служит дляобеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются бессрочные цен1Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием важнейших количественных и качественных параметров ценных бучаьДержатель реестра - это юридическое лицо, которое собирает и хранит данные о реестре владельцев ценных бумаг.Рынок ценных бумаг439ные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года.
В качестве примера можно назвать акцию (речь об этом виде ценных бумагпойдет далее). Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичныйрынки. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичноеразмещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок»относится к продаже новых выпусков ценных бумаг.
В результате продажибумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимыеему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может бытьвыписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги,называют эмитентом, а выпуск бумаг - эмиссией. Лицо, приобретающееценные бумаги, именуют<b>Текст обрезан, так как является слишком большим</b>.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
