М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-изначальный) 2000 (1128846), страница 102
Текст из файла (страница 102)
и безраздельно господствовавшей в экономической науке до 30-40-х гг. нашего века. Неоклассическая экономическая теория унаследовала основные положения количественной теории денег и продолжила их развитие.Основной постулат количественной теории денег заключается в следующем: абсолютный уровень цен (Р) определяется предложением номинальных денежных запасов (М).
Иными словами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. Эту зависимость можно представить в видеуравнения обмена количественной теории денег:MV = PY(8)где V - скорость обращения денег по отношению к доходу, М - номинальное предложение денег, Р - общий уровень цен, Y - реальный доход.Разделив обе части вышеприведенного уравнения (8) на V и выразиввеличину 1IV через к, мы придем к формуле, известной как кембриджскоеуравнение:M=кРY(9)В данном выражении величина к представляет коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (PY) и желаемыми денежнымиКредитно-денежная системаAllзапасами (М), т.
е. частью дохода, которую хозяйственные агенты желаютхранить в денежной форме: к = M/PY. Нередко в современной экономической литературе показатель к, выраженный в процентах, называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. Впериоды высокой инфляции коэффициент монетизации имеет тенденцию кснижению (см. гл. 23). Рассчитывается коэффициент монетизации как соотношение: (M2/BBIT) х 100%.
Например, (255 млрд. руб./2145 млрд. руб.)х100% =10,4%, В российской экономике на конец 1998 г. величина к составляла 8%, в то время как в странах с развитой рыночной экономикой этотпоказатель может быть и выше 50-80%.Макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков, следовательно, основывается на том, что совокупный спрос наденьги - это функция уровня номинального дохода (PY), а предложениеденег устанавливается экзогенно, т.
е. независимо от других переменныхэкономической системы. Графически эта модель представлена на рис. 20.2.На рис. 20.2 изображена зависимость спроса на деньги (MD ) от уровняцен (Р). Чем выше уровень цен, тембольший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньгизависит от уровня реального дохода(Y)- При росте дохода кривая спроса наденьги становится более эластичной поуровню цен, о чем говорит более пологое положение кривой спроса MD .Кривая предложения денег MS изображена вертикальной линией, так какэта величина не зависит от уровня цен.Неоклассическая модель денежногоРис. 20.2,Неоклассическая модельрынка учитывает именно трансакционравновесия на денежном рынкеный спрос на деньги.
Равновесие наденежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривыхAспроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р .BЕсли же общий уровень цен снизится до величины Р , то возникнет избыточное предложение денег, равное MS- MS1. В таком случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их кАуровню Р .
Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке.Однако, хозяйственные агенты также держат деньги в форме денежныхагрегатов М2 и МЗ. Теории, объясняющие предпочтение хозяйственныхагентов относительно спроса на деньги в форме М2 и МЗ, называются портфельными теориями спроса на деньги.428Глава 20Б. Портфельные теории спроса на деньги.Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности.
Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать такжев форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций). Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов.Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов,входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов.В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Дж.М.Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги.' Рассмотрим его подробнее.
Кейнс считал, что спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенностии риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем вышепроцент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций, тем меньшепредпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотивхранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функциейденег как средства обмена.
В условиях неопределенности индивид можетбыть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их не сделает, топонесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную суммуденег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентнойставки растут предельные издержки хранения денег (так, держа деньги «вчулке», вы упускаете возможность получения процента по вкладам в банке). Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т. е.
тогда повышаются предельные выгоды храненияденег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом и мотивомпредосторожности, принадлежит ожиданиям индивида; в связи с этимспрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвидностиобщий спрос на деньги распадается на две части:(10)1В терминологии современной экономической теории спекулятивный спрос часто называется как «спрос на деньги со стороны активов».429Кредитно-денежная системаDгде М 1 - размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву имотиву предосторожности, MD2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L1(Y) - функция ликвидности, зависящая от уровня дохода; L2 (r - r') - функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r - рыночная процентная ставка, а r' - нормальная ожидаемая ставкапроцента.Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности.
Эта модельпредставлена в графическом изображении на рис. 20.3.а)б)в)Рис. 20.3. Кейнсианская модель спроса на деньгиГрафик на рис. 20.3а показывает трансакционный спрос на деньги. Онне зависит от уровня процентной ставки (r), поэтому этот график проходитвертикально. График на рис. 20.36 характеризует спекулятивный спрос наденьги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от высотыпроцентной ставки, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставкапроцента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, т. е. тем меньше предпочтение ликвидности. На рис.
20.Зв показан график общего спроса на деньги, М°, который получается сложениемпо горизонтали линий MDi и МD2 и называется кривой предпочтения ликвидности.В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. На рис.20.4 совмещены в одной системе координат график спроса на деньги и график предложения денег. Предложение денег задано экзогенно (например,его определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложенияденег проходит вертикально.DSПересечение графиков М и M показывает, что равновесие на денежном430Глава 20рынке устанавливается при процентной0ставке r . Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег,Sто линия M сместится влево в положеSние M 1 Таким образом, установитсяновое равновесие на денежном рынке,но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки r1 Рис.
20.4 позволяет наглядно продемонстрировать,каким образом руководящие финансовые органы могут воздействовать на уровень процентных ставок, уменьшая илиРис. 20.4. Кейнсианская модельрасширяя денежное предложение (подравновесия па денежном рынкеробнее об этом см. § 7 данной главы).Современные портфельные теории спроса на деньги, используя идеиКейнса, предлагают учитывать гораздо более широкий выбор альтернативдля индивида, принимающего решение - в форме каких активов держатьбогатство.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
