T-BOOK15 (Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин)
Описание файла
Документ из архива "Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "остальные рефераты" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "остальные рефераты" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "T-BOOK15"
Текст из документа "T-BOOK15"
Ãëàâà 15. ÔÈÍÀÍÑÎÂÛÅ ÁÐÎÊÅÐÛ, ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÅ ÊÎÍÑÓËÜÒÀÍÒÛ È ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍ-ÍÛÅ ÊÎÌÏÀÍÈÈ
| Îíè ðàçûãðûâàëè ðàâíîäóøèå è íåðåøèòåëüíîñòü, íî ñàìè, êàê õèùíûå ðûáû, âûñìàòðèâàëè ñîáëàçíèòåëüíóþ äîáû÷ó. Ìãíîâåíèå è âîçìîæíîñòü óïóùåíà: êòî-òî äðóãîé èñïîëüçîâàë åãî. Êàæäûé èç íèõ íå âûïóñêàë èç ðóê ìàëåíüêîãî áëîêíîòà. Ó êàæäîãî áûëà ñâîÿ ìàíåðà ïîäìèãèâàòü, ñâîÿ õàðàêòåðíàÿ ïîçà èëè æåñò, îçíà÷àþùèå: "Èäåò. ß áåðó." Ò. Äðàéçåð, Ôèíàíñèñò |
15.1. Ôèíàíñîâûå áðîêåðû
Ôèíàíñîâûå áðîêåðû (ñì. ñõåìó 24). Ýòî - þðèäè÷åñêèå ëèöà (íå ïóòàòü ñ "áðîêåðàìè" - ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè). Îíè âûïîëíÿþò ïîñðåäíè÷åñêèå (àãåíòñêèå) ôóíêöèè ïðè êóïëå-ïðîäàæå öåííûõ áóìàã çà ñ÷åò è ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòà íà îñíîâàíèè äîãîâîðà êîìèññèè èëè ïîðó÷åíèÿ.
Ïî ñóòè, áðîêåð äåëàåò òî æå, ÷òî è êîìèññèîííûé ìàãàçèí: ïðèíèìàåò íà êîìèññèþ òîâàð (öåííûå áóìàãè) è ïðîäàåò åãî íîâîìó èíâåñòîðó. Äðóãîé âàðèàíò - áðîêåð ïðèîáðåòàåò ïî ïîðó÷åíèþ öåííûå áóìàãè.
Ïðè ýòîì îí äåéñòâóåò íå çà ñâîé ñ÷åò, à çà ñ÷åò è â èíòåðåñàõ êëèåíòà, çàêëþ÷àÿ ñäåëêó ïðè äîãîâîðå êîìèññèè - îò ñâîåãî èìåíè, à ïðè äîãîâîðå ïîðó÷åíèÿ - îò èìåíè êëèåíòà.
Öåííûå áóìàãè, ïîñêîëüêó îíè åìó íå ïðèíàäëåæàò, ôèíàíñîâûé áðîêåð íå âêëþ÷àåò â ñâîé áàëàíñ, à ñòàâèò íà çàáàëàíñîâûé ñ÷åò.Âìåñòå ñ òåì ïîçæå ìû óâèäèì, ÷òî òåõíèêà ñîâåðøåíèÿ êîìèññèîííîé ñäåëêè òàêîâà, ÷òî ôèíàíñîâûé áðîêåð âûíóæäåí âîâëåêàòü â ïîêóïêè öåííûõ áóìàã è ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà.
Ñïåöèôèêà îáîðîòà ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà ïîêàçàíà íà ñõåìå 26. Áåçóñëîâíî, çà îñíîâó âçÿò î÷åíü óïðîùåííûé áàëàíñ,âêëþ÷àþùèé òîëüêî êëþ÷åâûå äëÿ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà ïîçèöèè (áåç âëîæåíèé â îñíîâíûå ôîíäû).
Ñõåìà 26
Îáîðîò ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà
(óïðîùåííûé áàëàíñ)
| Ðàçìåùåíèå ðåñóðñîâ | Ïðèâëå÷åíèå ðåñóðñîâ | ||
| Âëîæåíèå ñðåäñòâ â öåííûå áóìàãè, ïðèîáðåòåííûå äëÿ êëèåíòà íà îñíîâàíèè äîãîâîðà êîìèññèè Áàíêîâñêèå ñ÷åòà Äåáèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü êëèåíòîâ ïî ðàñ÷åòàì çà öåííûå áóìàãè (êîìèññèÿ, ïðî÷èå ïëàòåæè è ò.ï.) | Óñòàâíîé êàïèòàë Ññóäû áàíêîâ è äåíåæíûå àâàíñû ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè (íà îñíîâå äîãîâîðà êîìèññèè) | ||
| Áàëàíñ | Áàëàíñ | ||
| Çàáàëàíñîâûé ñ÷åò: Öåííûå áóìàãè, ïðèíÿòûå íà êîìèññèþ äëÿ ïîñëåäóþùåé ïðîäàæè | |||
Áðîêåðñêàÿ ñåòü â Ðîññèè. Ôèíàíñîâîå áðîêåðñòâî - ýòî àêòèâíî ôîðìèðóþùèéñÿ ñåãìåíò ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã (ñòèõèéíî âîçíèêøèé â íîÿáðå 1992 ã. - ÿíâàðå 1993 ã.â êà÷åñòâå ñïåêóëÿòèâíîé áðîêåðñêîé ñåòè ïî òîðãîâëå ïðèâàòèçàöèîííûìè ÷åêàìè.).
 1991 - ñåðåäèíå 1993 ã. áðîêåðñêàÿ ñåòü ðàçâèâàëàñü íåàêòèâíî â ñâÿçè ñ: à) íåäîñòàòî÷íîé êàïèòàëüíîé áàçîé ó àáñîëþòíîãî áîëüøèíñòâà áðîêåðñêèõ ôèðì (òðåáîâàíèÿ ê ìèíèìàëüíîìó êàïèòàëó, â ýòî âðåìÿ - 50 òûñ. ðóá.), á) íåâîçìîæíîñòüþ äëÿ ôèðì ñóùåñòâîâàòü â 1991 - íà÷àëå 1993ã.ã. òîëüêî çà ñ÷åò äîõîäîâ îò îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè (ïðè ïóñòîòå è íåëèêâèäíîñòè ôîíäîâîãî ðûíêà), â) êîíêóðåíöèåé íåñðàâíåííî áîëåå óñòîé÷èâûõ è êàïèòàëèçèðîâàííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ (îíè èìåþò âñå ïðàâà íà ñîâåðøåíèå áðîêåðñêèõ îïåðàöèé).
Âìåñòå ñ òåì óæå â ýòîò ïåðèîä, ñðåäè îáùåãî êîëè÷åñòâà ó÷ðåäèòåëåé Ìîñêîâñêîé öåíòðàëüíîé ôîíäîâîé áèðæè íå ìåíåå 30 % ñîñòàâëÿëè íåáàíêîâñêèå áðîêåðñêèå ôèðìû, íàìåðåííûå âñåðüåç ðàçâèâàòü áèçíåñ öåííûõ áóìàã (íà÷àëî 1992 ã.).  íà÷àëå 1993 ã. áîëåå 70 % áðîêåðñêèõ êîíòîð Ìîñêîâñêîé ìåæäóíàðîäíîé ôîíäîâîé áèðæè ÿâëÿëèñü íåáàíêîâñêèìè èíñòèòóòàìè (õîòÿ ÷àñòü èç íèõ äî÷åðíèå ïðåäïðèÿòèÿ áàíêîâ). Âíåáèðæåâàÿ òåëåêîììóíèêàöèîííàÿ ñåòü ÅL-ÂIS (ñîçäàâàëàñü â íà÷àëå 1993 ã.) èìåëà â ñâîåì ñîñòàâå íåñêîëüêî äåñÿòêîâ íåáàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ. Øèðîêèå ìàñøòàáû ïðèîáðåëî ôèíàíñîâîå áðîêåðñòâî (îñîáåííî íåïðîôåññèîíàëüíîå) â êîíöå 1992 ã. ñ íà÷àëîì ìàñøòàáíîé ïðèâàòèçàöèè è âñïëåñêîì ñïåêóëÿòèâíûõ îïåðàöèé ñ âàó÷åðàìè.
Ê íà÷àëó 1994 ã. ñèòóàöèÿ èçìåíèëàñü Ê ýòîìó âðåìåíè íà ðîññèéñêîì ðûíêå èìåëè ïðàâî íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè áîëåå 1000 èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, èç íèõ áîëåå 90 % îáëàäàëè ëèöåíçèåé ôèíàíñîâîãî áðîêåðà. Ñïåêóëÿòèâíûå îïåðàöèè ñ êîíòðîëüíûìè ïàêåòàìè ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé (êîíåö 1993 ã. - íà÷àëî 1994 ã.), âûïîëíåíèå âîëíû çàêàçîâ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ (1994 ã.), îáñëóæèâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã íîâûõ òîðãîâî-ôèíàíñîâûõ ñòðóêòóð, ñ åãî îãðîìíûìè êóðñîâûìè ïðèáûëÿìè (ïðèìåð - èãðà ñ áóìàãàìè "ÌÌÌ" â 1 ïîëîâèíå 1994 ã.) - âñå ýòî ïðèâåëî ê ðåçêîìó îæèâëåíèþ "óëè÷íîãî" è îôèöèàëüíîãî áðîêåðñòâà â íà÷àëå 1994ã., îñîáåííî â Ìîñêâå. Ñïîñîáñòâîâàëà ýòîìó è ôàêòè÷åñêè ïðèíóäèòåëüíàÿ ýìèññèÿ àêöèé êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, âûíóæäåííûìè â ýòî âðåìÿ, âûïîëíÿÿ íîâûå ìèíèìàëüíûå òðåáîâàíèÿ Áàíêà Ðîññèè, óâåëè÷èâàòü ñâîè àêöèîíåðíûå êàïèòàëû.
 ðåçóëüòàòå â ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé ñðåäå ñôîðìèðîâàëîñü óáåæäåíèå â âûñîêîé äîõîäíîñòè îïåðàöèé íà ôîíäîâîì ðûíêå, íà÷àëàñü äàæå ïåðåîðèåíòàöèÿ òîðãîâî-ïîñðåäíè÷åñêèõ ïðåäïðèÿòèé íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè.
Ê êîíöó 1994 ã. áîëåå 2400 êîìïàíèé, èìåþùèõ ëèöåíçèþ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, äåéñòâóþò íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå.
Ïðèìåðíî 30 % ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ Ðîññèè ðàáîòàþò â Ìîñêâå è Ïîäìîñêîâüå (ñì. äàííûå ïî ðåãèîíàì â ãëàâå 1).
Äîãîâîð êîìèññèè è äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ â îïåðàöèÿõ
ôèíàíñîâîãî áðîêåðà
Âñÿ äåÿòåëüíîñòü èíâåñòèöèîííîãî ïîñðåäíèêà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè îñíîâàíà íà äîãîâîðàõ êîìèññèè èëè ïîðó÷åíèÿ.
Äîãîâîð êîìèññèè1
Ïî äîãîâîðó êîìèññèè êîìèññèîíåð îáÿçóåòñÿ ïî ïîðó÷åíèþ êîìèòåíòà çà (êîìèññèîííîå) âîçíàãðàæäåíèå ñîâåðøèòü îäíó èëè íåñêîëüêî ñäåëîê îò ñâîåãî èìåíè çà ñ÷åò êîìèòåíòà.
Äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ
Ïî äîãîâîðó ïîðó÷åíèÿ ïîâåðåííûé îáÿçóåòñÿ ñîâåðøèòü îò èìåíè è çà ñ÷åò äîâåðèòåëÿ îïðåäåëåííûå þðèäè÷åñêèå äåéñòâèÿ. Äîâåðèòåëü îáÿçàí óïëàòèòü ïîâåðåííîìó âîçíàãðàæäåíèå, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî çàêîíîäàòåëüñòâîì èëè äîãîâîðîì.
Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà äîãîâîðîâ êîìèññèè è ïîðó÷åíèÿ ïðè îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè ïðèâåäåíà â òàáëèöå 72.
Òàáëèöà 72
Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà ñäåëîê, îñíîâàííûõ íà äîãîâîðàõ êîìèññèè è ïîðó÷åíèÿ, â îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè
| Êðèòåðèé ñðàâíåíèÿ | Äîãîâîð êîìèññèè | Äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ |
| 1 | 2 | 3 |
| Ñòîðîíà ïî äîãîâîðó, êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ ôèíàíñîâûé áðîêåð | Êîìèññèîíåð | Ïîâåðåííûé |
| Ñòîðîíà ïî äîãîâîðó, êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ êëèåíò ôèíàíñîâîãî áðîêåðà | Êîìèòåíò | Äîâåðèòåëü |
| Ñîäåðæàíèå äîãîâîðà | Ñîâåðøèòü ñäåëêó ñ öåííûìè áóìàãàìè: - çà ñ÷åò êëèåíòà, - â èíòåðåñàõ êëèåíòà, - îò èìåíè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà | Ñîâåðøèòü ñäåëêó ñ öåííûìè áóìàãàìè: - çà ñ÷åò êëèåíòà, - â èíòåðåñàõ êëèåíòà, - îò èìåíè êëèåíòà |
| Îïëàòà óñëóã ôèíàíñîâîãî áðîêåðà | Êîìèññèîííîå âîçíàãðàæäåíèå | Âîçíàãðàæäåíèå, îïðåäåëÿåìîå íà äîãîâîðíûõ óñëîâèÿõ |
| 1 | 2 | 3 |
| Ïîðÿäîê âîçìåùåíèÿ ðàñõîäîâ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà | Ðàñõîäû íà ðåêëàìó, èíâåñòèöèîííûé àíàëèç, îõðàíó è õðàíåíèå, ïî÷òîâî-òåëåãðàôíûå ðàñõîäû è ò.ï. çàòðàòû, ñâÿçàííûå ñ ðåàëèçàöèåé öåííûõ áóìàã, îñóùåñòâëÿþòñÿ çà ñ÷åò ñðåäñòâ êëèåíòà | Àíàëîãè÷íî äîãîâîðó êîìèññèè |
| Îáÿçàííîñòè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà | Ñîâåðøèòü ñäåëêó íà íàèáîëåå âûãîäíûõ óñëîâèÿõ. Åñëè ñäåëêà ñîâåðøåíà íà óñëîâèÿõ áîëåå âûãîäíûõ, ÷åì òå, êîòîðûå áûëè óêàçàíû êëèåíòîì, òî ïîëó÷åííàÿ âûãîäà äåëèòñÿ ìåæäó ñòîðîíàìè íà óñëîâèÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ â äîãîâîðå | Àíàëîãè÷íî äîãîâîðó êîìèññèè |
| Çàëîãîâîå ïðàâî íà öåííûå áóìàãè, ñ êîòîðûìè ñîâåðøàþòñÿ ñäåëêè | Öåííûå áóìàãè, ÿâëÿþùèåñÿ ïðåäìåòîì êîìèññèè, íàõîäÿòñÿ â çàëîãå ó ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, êàê îáåñïå÷åíèå ïðè÷èòàþùèõñÿ åìó ïëàòåæåé | Çàëîãîâûõ îòíîøåíèé íå âîçíèêàåò, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî äîãîâîðîì |
| Âîçìîæíîñòü ñîåäèíåíèÿ ñ äðóãèìè ñäåëêàìè | Äîãîâîð êîìèññèè ìîæåò áûòü îáúåäèíåí ñ êðåäèòíûì äîãîâîðîì, äîãîâîðîì áàíêîâñêîãî ñ÷åòà, äîãîâîðîì ïîðó÷èòåëüñòâà è äðóãèìè âèäàìè äîãîâîðîâ. Ýòî ìîæåò âûðàæàòüñÿ â åäèíîì äîêóìåíòàëüíîì îôîðìëåíèè (íàïðèìåð, â âèäå çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðîâ íà êîìïëåêñíîå îáñëóæèâàíèå ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè). Ýòî ìîæåò âûðàæàòüñÿ òàêæå âî âçàèìîóâÿçêå óñëîâèé ñäåëîê, â êîìïëåêñíîì ïðåäîñòàâëåíèè óñëóã êëèåíòó | Àíàëîãè÷íî äîãîâîðó êîìèññèè |
Ïðèíöèïû ðàáîòû ôèíàíñîâîãî áðîêåðà âîçìîæíî èëëþñòðèðîâàòü òåõíîëîãè÷åñêîé ñõåìîé. Çà îñíîâó âçÿò íàèáîëåå ïðîñòîé ñëó÷àé - ñîâåðøåíèå äâóìÿ áðîêåðàìè (ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòîâ) êàññîâîé, ñ íåìåäëåííîé ïîñòàâêîé ñäåëêè ñ öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç ôîíäîâóþ áèðæó (ñâåðêà ïî ñäåëêå, õðàíåíèå öåííûõ áóìàã è äåíåæíûå ðàñ÷åòû ïî ñäåëêå îñóùåñòâëÿþòñÿ áðîêåðàìè ñàìîñòîÿòåëüíî, áåç ïðèâëå÷åíèÿ äåïîçèòàðíûõ è ðàñ÷åòíî-êëèðèíãîâûõ îðãàíèçàöèé; âíåñåíèå èçìåíåíèé â ðååñòð àêöèîíåðîâ îáåñïå÷èâàåòñÿ êëèåíòîì-ïîêóïàòåëåì ñàìîñòîÿòåëüíî). Ïîäîáíûé òèï ñäåëêè (â áèðæåâîì èëè âíåáèðæåâîì îáîðîòå) äî ñèõ ïîð (ñåðåäèíà 1994 ã.) ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå ìàññîâûì â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå.
Òåõíîëîãè÷åñêàÿ ñõåìà ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèé
ôèíàíñîâûì áðîêåðîì
 íàèáîëåå ïðîñòîì âèäå ýòà ñõåìà âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì (ñõåìû 27,28):
Ñõåìà 27
µ §
Ñõåìà 28
µ §
1 - çàêëþ÷åíèå äîãîâîðîâ ïî áðîêåðñêîìó îáñëóæèâàíèþ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè,
2 - îðãàíèçàöèÿ ôèíàíñîâûì áðîêåðîì I äîïóñêà öåííûõ áóìàã íà áèðæó: ïîäãîòîâêà õîäàòàéñòâà î äîïóñêå öåííûõ áóìàã ê êîòèðîâêå, ïðîõîæäåíèå îðãàíèçàöèîííûõ ïðîöåäóð äîïóñêà,
3 - ïîëó÷åíèå áðîêåðîì I çàêàçà-ïîðó÷åíèÿ íà ïðîäàæó öåííûõ áóìàã,
4 - äîñòàâêà áðîêåðó I öåííûõ áóìàã, âûñòàâëåííûõ íà ïðîäàæó,
5 - íàïðàâëåíèå áðîêåðîì I áèðæåâîãî ïîðó÷åíèÿ â èíôîðìàöèîííî-ñïðàâî÷íûé îòäåë áèðæè çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè äî íà÷àëà òîðãîâ,
6 - îáîáùåíèå èíôîðìàöèîííî-ñïðàâî÷íûì îòäåëîì áèðæè ïîñòóïèâøèõ áèðæåâûõ ïîðó÷åíèé è îçíàêîìëåíèå ñî ñïèñêîì ïîðó÷åíèé ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ,
7 - ïîëó÷åíèå ôèíàíñîâûì áðîêåðîì 2 ïîðó÷åíèÿ íà ïîêóïêó öåííûõ áóìàã,
8 - ãàðàíòèðîâàíèå áðîêåðó 2 âîçìåùåíèÿ ñòîèìîñòè êóïëåííûõ äëÿ çàêàç÷èêà 2 öåííûõ áóìàã (ïåðå÷èñëåíèå àâàíñà íà áàíêîâñêèé ñ÷åò áðîêåðà èëè äð. ìåòîäîì),
9 - çàêëþ÷åíèå ñäåëêè ìåæäó áðîêåðîì I è áðîêåðîì 2 ïî êóïëå-ïðîäàæå öåííîé áóìàãè âî âðåìÿ áèðæåâîãî òîðãîâîãî ñîáðàíèÿ íà îñíîâå ïðîñòîãî àóêöèîííîãî ìåõàíèçìà áèðæåâûõ òîðãîâ,
10 - ñâåðêà ðåêâèçèòîâ ñäåëêè è ðåãèñòðàöèÿ åå â êà÷åñòâå áèðæåâîé,
11 - çàêëþ÷åíèå äîãîâîðà ìåæäó áðîêåðîì I è áðîêåðîì 2 îò ñâîåãî èìåíè (çà ñ÷åò è â èíòåðåñàõ çàêàç÷èêà) î êóïëå-ïðîäàæå öåííîé áóìàãè,
12 - îïëàòà íàëîãà íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè è áèðæåâîãî ñáîðà áðîêåðàìè I è 2,
13 - ñòðàõîâàíèå áèðæåâîé ñäåëêè (åñëè ýòî ïðåäóñìîòðåíî ïðàâèëàìè áèðæåâîé òîðãîâëè)
14 - ïîñòàâêà öåííîé áóìàãè îò áðîêåðà I ê áðîêåðó 2,
15 - íàïðàâëåíèå áðîêåðàìè I è 2 ñ÷åòîâ-èçâåùåíèé çàêàç÷èêàì,
16 - îïëàòà áðîêåðîì 2 áðîêåðó I ñòîèìîñòè êóïëåííûõ öåííûõ áóìàã,
17 - ïåðå÷èñëåíèå áðîêåðîì I äåíåæíûõ ñðåäñòâ çàêàç÷èêó I â âîçìåùåíèå ïðîäàííûõ öåííûõ áóìàã çà âû÷åòîì ïîíåñåííûõ áðîêåðîì I ðàñõîäîâ è ïðè÷èòàþùèõñÿ êîìèññèîííûõ,
18 - ïåðå÷èñëåíèå áðîêåðó 2 äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò çàêàç÷èêà 2 â âîçìåùåíèå îïëàòû çà êóïëåííûå öåííûå áóìàãè ñ âû÷åòîì àâàíñà (åñëè îí áûë ñîâåðøåí) è äîáàâëåíèåì êîìèññèîííûõ, âîçìåùåíèåì áèðæåâîãî ñáîðà è äðóãèõ ïîíåñåííûõ áðîêåðîì 2 ðàñõîäîâ,
19 - ïîñòàâêà êóïëåííîé öåííîé áóìàãè îò áðîêåðà 2 çàêàç÷èêó 2 .
" ÷èñòîì âèäå" ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ â Ðîññèè ïî÷òè íåò (íåñêîëüêî ïðîöåíòîâ îò îáùåãî êîëè÷åñòâà ôèíàíñîâûõ ïîñðåäíèêîâ - ñì. ãë. 14); îáû÷íî èõ äåÿòåëüíîñòü ñîâìåùåíà ñ îïåðàöèÿìè â êà÷åñòâå èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà è èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè. Îíè êàê áû îáðàçóþò "êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì", ïðåäîñòàâëÿþùèå âñå îñíîâíûå âèäû óñëóã ôîíäîâîãî ðûíêà.
 ñâÿçè ñ ýòèì áîëåå ïîäðîáíûé àíàëèç îðãàíèçàöèîííîãî óñòðîéñòâà è îïåðàöèé ôèíàíñîâîãî áðîêåðà â ðîññèéñêîé è çàðóáåæíîé ïðàêòèêå ñì. â ãëàâå 16 "Êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì".
Âñòàâêà 37
