Диссертация (793627), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Однако в среднем показателиранговой корреляции для оценок инвесторов с различным профилемнаходятся в интервале 0,7-1. Вследствие этого можно утверждать, что в целомселективность показателей R невысока.122Таблица32.РанговаякорреляцияR-коэффициентовскоэффициентами Шарпа и Сортино. Расчеты автора на основанииданных НЛУ [190]ПоказательРанговаякорреляция скоэф.
ШарпаR(0,5;0,01)R(0,6;0,01)R(0,7;0,01)R(0,8;0,01)R(0,9;0,01)R(0,99;0,01)R(0,5;0,1)R(0,6;0,1)R(0,7;0,1)R(0,8;0,1)R(0,9;0,1)R(0,99;0,1)R(0,5;0,2)R(0,6;0,2)R(0,7;0,2)R(0,8;0,2)R(0,9;0,2)R(0,99;0,2)0,800,720,620,540,450,370,760,680,610,540,460,400,700,640,580,520,440,39Ранговаякорреляция скоэф.Сортино0,570,530,470,420,390,360,680,640,580,530,490,450,760,720,670,620,560,53ПоказательРанговаякорреляция скоэф. ШарпаR(0,5;0,3)R(0,6;0,3)R(0,7;0,3)R(0,8;0,3)R(0,9;0,3)R(0,99;0,3)R(0,5;0,4)R(0,6;0,4)R(0,7;0,4)R(0,8;0,4)R(0,9;0,4)R(0,99;0,4)R(0,5;0,5)R(0,6;0,5)R(0,7;0,5)R(0,8;0,5)R(0,9;0,5)R(0,99;0,5)0,670,610,560,500,420,370,650,590,540,480,410,360,630,570,520,470,400,35Ранговаякорреляция скоэф.Сортино0,770,740,690,630,570,540,780,740,690,640,580,550,770,730,690,640,580,55Из табл.
32 также видно, что схожесть оценок с коэффициентами Шарпаи Сортино варьируется в зависимости от параметров склонности к риску ипредпочтений относительно потенциала. Для показателей, где склонность криску низка и одновременно чувствительность к потенциалу высока, болеевысоки значения ранговой корреляции с индексом Шарпа. С ростомсклонности к риску увеличивается ранговая корреляция с коэффициентомСортино.
В целом чем выше склонность к риску, тем выше ранговаякорреляция с индексом Сортино и ниже – с индексом Шарпа. В целом дляпоказателей R характерно наличие односторонней меры риска в знаменателе,поэтому гипотетически ранговая корреляция с индексом Сортино должнабыть выше.
Но для консервативных инвесторов это правило не соблюдается.Увеличение чувствительности к потенциалу ведет к росту как корреляциис индексом Шарпа, так и корреляции с индексом Сортино.123Анализ показателей UPM/LPM с позиции ранговой корреляции такжепредставлен ниже (табл. 33).LPM(4)LPM(3)LPM(2)LPM(1)LPM(0,5)LPM(0,1)Таблица 33. Матрица ранговой корреляции показателей UPM/LPMдля агрессивных профилей. Расчеты автора на основании данных НЛУ[190]UPM0,10,512340,10,512340,10,512340,10,512340,10,512340,10,512340,11,001,001,001,001,001,001,000,950,920,890,870,860,990,890,780,660,610,590,990,810,600,360,290,260,990,780,520,240,150,120,990,770,480,190,100,060,51,001,001,001,001,001,001,000,960,930,900,890,881,000,900,800,680,630,610,990,830,620,390,310,280,990,800,540,260,180,140,990,790,500,210,120,09LPM(0,1)121,00 1,001,00 1,001,00 1,001,00 1,001,00 1,001,00 1,001,00 1,000,96 0,960,93 0,940,90 0,910,89 0,900,89 0,890,99 0,990,90 0,900,81 0,810,69 0,700,64 0,650,62 0,630,99 0,990,83 0,830,63 0,630,39 0,400,32 0,330,29 0,310,99 0,990,80 0,800,55 0,550,27 0,280,19 0,200,16 0,170,99 0,990,79 0,790,51 0,510,22 0,230,13 0,140,10 0,1131,001,001,001,001,001,001,000,960,930,910,900,900,990,900,810,700,650,630,990,830,630,410,340,310,990,800,550,290,200,170,990,790,510,230,150,1241,001,001,001,001,001,000,990,960,930,910,900,900,990,900,810,700,660,640,990,830,630,410,340,310,990,800,550,290,210,180,990,790,510,230,150,121240,11,001,001,001,001,000,991,000,970,940,910,900,891,000,920,820,710,650,631,000,850,650,410,330,301,000,820,570,290,200,171,000,810,530,240,140,110,50,950,960,960,960,960,960,971,000,990,970,950,940,980,980,920,820,760,730,980,940,780,560,470,430,980,910,700,440,340,300,980,900,670,380,280,24LPM(0,5)120,92 0,890,93 0,900,93 0,900,94 0,910,93 0,910,93 0,910,94 0,910,99 0,971,00 0,990,99 1,000,97 0,990,96 0,990,95 0,920,99 0,970,96 0,960,87 0,910,82 0,870,79 0,850,95 0,920,96 0,950,82 0,850,63 0,680,55 0,620,51 0,590,95 0,920,93 0,930,76 0,780,51 0,570,42 0,490,38 0,460,95 0,920,92 0,910,72 0,750,46 0,520,36 0,440,32 0,4030,870,890,890,900,900,900,900,950,970,991,001,000,900,950,950,910,890,880,900,920,840,690,640,620,900,900,770,580,520,490,900,890,740,530,460,4340,860,880,890,890,900,900,890,940,960,991,001,000,890,940,940,910,900,880,890,910,830,700,650,630,890,890,770,590,530,500,890,880,730,540,470,44В табл.
33 проведен анализ ранговой корреляции для группы наиболееагрессивных инвесторов. У показателей UPM/LPM чем ниже порядоксоответствующего левостороннего момента, тем выше аппетит к риску.Из табл. 33 видно, что ранговая корреляция между оценками наиболееагрессивного и наиболее консервативного инвестора близка к нулю. Этосвидетельствует об очень высоком уровне селективности метода. Данныйрезультат ожидаем, поскольку степенные функции очень чувствительны дажек малому изменению аргумента. Из таблицы также видно, что при увеличенииразрыва между показателями степени UPM и LPM двух разных инвесторовкоэффициенты ранговой корреляции уменьшаются.UPM0,10,512340,10,512340,10,512340,10,512340,10,5LPM(3)LPM(2)LPM(1)LPM(0,5)LPM(0,1)Таблица 34.
Матрица ранговой корреляции показателей UPM/LPMдля умеренных профилей. Расчеты автора на основании данных НЛУ[190]0,10,991,000,990,990,990,991,000,980,950,920,900,891,000,930,840,720,660,641,000,870,670,430,350,321,000,840,50,890,900,900,900,900,900,920,980,990,970,950,940,931,000,970,890,830,790,930,980,870,660,580,530,930,97LPM(1)120,78 0,660,80 0,680,81 0,690,81 0,700,81 0,700,81 0,700,82 0,710,92 0,820,96 0,870,96 0,910,95 0,910,94 0,910,84 0,720,97 0,891,00 0,960,96 1,000,92 0,990,89 0,970,84 0,720,98 0,920,95 0,960,80 0,910,73 0,860,68 0,830,84 0,720,98 0,9130,610,630,640,650,650,660,650,760,820,870,890,900,660,830,920,991,000,990,670,860,930,920,900,880,660,8540,590,610,620,630,630,640,630,730,790,850,880,880,640,790,890,970,991,000,640,820,900,920,910,900,640,821250,10,990,990,990,990,990,991,000,980,950,920,900,891,000,930,840,720,670,641,000,870,680,440,360,331,000,850,50,810,830,830,830,830,830,850,940,960,950,920,910,870,980,980,920,860,820,871,000,930,750,660,610,871,00LPM(2)120,60 0,360,62 0,390,63 0,390,63 0,400,63 0,410,63 0,410,65 0,410,78 0,560,82 0,630,85 0,680,84 0,690,83 0,700,67 0,430,87 0,660,95 0,800,96 0,910,93 0,920,90 0,920,68 0,440,93 0,751,00 0,920,92 1,000,86 0,990,82 0,960,68 0,440,94 0,7730,290,310,320,330,340,340,330,470,550,620,640,650,350,580,730,860,900,910,360,660,860,991,000,990,360,6840,260,280,290,310,310,310,300,430,510,590,620,630,320,530,680,830,880,900,330,610,820,960,991,000,330,63LPM(4)Продолжение таблицы 3412340,10,512340,590,310,220,181,000,830,550,260,160,120,810,550,460,410,930,960,770,500,400,350,900,700,610,560,840,970,870,660,560,510,930,830,770,730,720,910,910,780,720,680,900,850,810,790,660,850,880,810,760,740,880,850,820,810,640,810,860,810,770,760,600,330,230,191,000,840,570,270,170,140,890,650,550,500,870,990,860,610,500,450,990,860,780,730,680,940,980,830,740,690,940,980,950,920,440,770,940,960,930,890,880,980,980,970,360,680,890,970,960,940,840,960,980,980,330,630,840,950,960,96В табл.
34 представлены показатели ранговой корреляции оценокинвесторов умеренного профиля с прочими. Из табл. видно, что ранговаякорреляция между оценками инвесторов умеренного профиля и инвесторовконсервативного/агрессивного профилей также достаточно низка. Этоозначает, что при принятии решения на основании данного критерия вкачестве оптимальных для этих групп инвесторов будут выбраны различныепортфели. Также следует отметить, что очень высоки уровни ранговойкорреляции между инвесторами с высокой склонностью к риску иинвесторами с низкой восприимчивостью к потенциалу. Это означает, что привысокой склонности к риску инвестор одновременно предпочитает наиболеедоходные портфели, а при высоких требованиях к доходности он вынужденпринимать дополнительный риск.LPM(0,5)LPM(0,1)Таблица 35.
Матрица ранговой корреляции показателей UPM/LPMдля консервативных профилей. Расчеты автора на основании данныхНЛУ [190]UPM0,10,512340,10,5120,10,990,990,990,990,990,991,000,980,950,920,50,780,800,800,800,800,800,820,910,930,93LPM(3)120,52 0,240,54 0,260,55 0,270,55 0,280,55 0,290,55 0,290,57 0,290,70 0,440,76 0,510,78 0,5730,150,180,190,200,200,210,200,340,420,4940,120,140,160,170,170,180,170,300,380,461260,10,990,990,990,990,990,991,000,980,950,920,50,770,790,790,790,790,790,810,900,920,91LPM(4)120,48 0,190,50 0,210,51 0,220,51 0,230,51 0,230,51 0,230,53 0,240,67 0,380,72 0,460,75 0,5230,100,120,130,140,150,150,140,280,360,4440,060,090,100,110,120,120,110,240,320,40LPM(4)LPM(3)LPM(2)LPM(1)Продолжение таблицы 35340,10,512340,10,512340,10,512340,10,512340,900,891,000,930,840,720,660,641,000,870,680,440,360,331,000,850,600,330,230,191,000,840,570,270,180,140,900,890,840,970,980,910,850,820,851,000,940,770,680,630,851,000,910,680,580,530,851,000,890,640,530,480,770,770,590,810,900,930,900,880,600,890,990,940,880,840,600,911,000,910,830,780,600,911,000,880,800,750,580,590,310,550,700,830,850,850,330,650,860,980,980,960,330,680,911,000,980,960,330,690,921,000,970,940,520,530,220,460,610,770,810,820,230,550,780,950,980,980,230,580,830,981,000,990,230,590,850,991,000,980,490,500,180,410,560,730,790,810,190,500,730,920,970,980,190,530,780,960,991,000,190,530,800,960,991,000,900,891,000,930,840,720,660,641,000,870,680,440,360,331,000,850,600,330,230,191,000,840,570,270,180,140,890,880,830,960,970,910,850,810,840,990,940,770,680,630,841,000,910,690,590,530,841,000,890,650,540,490,740,730,550,770,870,910,880,860,570,860,980,940,890,840,570,891,000,920,850,800,570,891,000,900,820,770,530,540,260,500,660,780,810,810,270,610,830,960,970,950,270,640,881,000,990,960,270,650,901,000,980,960,460,470,160,400,560,720,760,770,170,500,740,930,960,960,180,530,800,971,000,990,180,540,820,981,000,990,430,440,120,350,510,680,740,760,140,450,690,890,940,960,140,480,750,940,981,000,140,490,770,960,991,00В табл.
35 проанализированы показатели ранговой корреляции оценокконсервативных инвесторов с прочими группами. Следует отметить, чтовнутригрупповые ранговые корреляции (для консервативных инвесторов сотличным профилем) существенно ниже, чем для группы агрессивныхинвесторов. Это свидетельствует о неоднородности оптимальных портфелейвнутри данной группы.Ниже (табл.
36) также проведен сравнительный анализ рэнкингов покоэффициентам Шарпа и Сортино и по методике UPM/LPM. Как видно изтабл., наиболее высокие значения ранговой корреляции характерны дляумеренных инвесторов. (0,7-0,8) с нормальным восприятием потенциала. Для127консервативных инвесторов значения ранговой корреляции с коэффициентомШарпа ниже, а для агрессивных инвесторов – самые низкие.Значения ранговой корреляции с коэффициентом Сортино ведут себяаналогичным образом, но в абсолютных значениях они существенно нижекорреляции с индексом Шарпа.0,10,511,50,122,533,540,10,511,50,522,533,540,10,511,5122,533,54Вцеломможноконстатировать,чтоUPMUPMLPMРанговая РанговаяРанговая РанговаяРанговая Ранговаякорреля- коррелякорреля- коррелякорреля- корреляция сция сция сция сция сция скоэф.коэф.коэф.коэф.коэф.коэф.Шарпа СортиноШарпа СортиноШарпа Сортино0,520,240,10,590,280,10,590,290,540,260,50,790,440,50,810,460,550,2610,860,5210,840,520,550,261,50,870,541,50,780,490,550,26 1,520,840,53 320,730,450,550,262,50,820,532,50,690,440,550,2630,810,5230,670,430,550,263,50,790,513,50,650,420,550,2640,780,4940,640,410,570,270,10,590,290,10,590,290,680,360,50,810,450,50,810,460,720,3910,860,5310,830,520,740,411,50,840,531,50,760,470,750,41 220,800,50 3,520,710,440,740,412,50,770,492,50,670,420,740,4130,750,4830,650,410,740,413,50,740,473,50,630,400,740,4140,720,4640,610,390,10,10,580,280,590,290,590,290,760,410,50,810,460,50,810,470,830,4810,850,5310,820,510,850,511,50,800,501,50,740,460,860,52 2,520,760,48 420,690,430,850,532,50,730,462,50,650,410,840,5230,700,4530,630,400,830,513,50,690,443,50,610,390,820,5140,670,4340,600,39LPMUPMLPMТаблица 36.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
