Отзывы членов диссертационного совета 2 (793633)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

В диссертационный совет Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации 119571, г.Москва, проспект Вернадского, д. 84 ОТЗЫВ члена диссертационного совета Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, доктора экономических наук, профессора Чванова Роберта Александровича на диссертацию Ольковой Анны Евгеньевны на тему: «Формирование портфеля ценных бумаг для частного инвестора на основе функции полезности», представленную на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности — 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Актуальность темы диссертационного исследования. В современных условиях государственная финансовая политика в инвестиционной сфере должна быть направлена на стимулирование активности внутренних инвесторов путем формирования благоприятных условий их деятельности на финансовом рынке. Стимулирование привлечения инвестиционных ресурсов в национальную экономику становится важным инструментом, обеспечивающим стабильное социально- экономического развитие страны и ее регионов, способствующим преодолению негативного воздействия факторов внешней среды и решения внутренних проблем государства.

В Российской Федерации действует целый ряд льгот налогового стимулирования инвестиций в рамках федеральных и региональных налогов. Однако практика показывает, что результативность этих мер невысока. Не оправдались ожидания в отношении введения инвестиционного налогового вычета по налогу на доходы физических лиц. Сбережения населения в основном размещаются на банковских депозитных вкладах, а не в виде акционерного капитала. Этому способствует несовершенство системы поддержки инвестиционной деятельности, слабая изученность факторов воздействия и оценки влияния стимулирующих мер на развитие инвестиционной сферы в российских условиях, что не позволяет полностью использовать потенциал частных инвесторов для обеспечения устойчивого развития экономики страны.

Сложность принятия решения об инвестировании имеющихся средств частных лиц в различные активы связана с невысоким уровнем их финансовой грамотности, недоверием населения к финансовому рынку и другими факторами. Поэтому. решение проблемы подбора портфеля частного профессионального инвестора является весьма важной и своевременной. При этом автор предлагает решение указанной проблемы на основе использования инструментария функций полезности, которая обычно является решающим фактором при выборе направлений инвестирования средств.

Важным является также и то, что автор глубоко анализирует и использует идеи широкого круга зарубежных авторов. В этой связи выбор темы диссертации следует признать удачным и своевременным. Недостаточная разработанность проблемы формирования портфеля ценных бумаг с точки зрения критерия их полезности для частных инвесторов определяет высокую актуальность и существенную значимость темы диссертационного исследования, его цель и задачи. Оценка степени обоснованности и достоверности научных положений и результатов диссертационного исследования. Диссертационное исследование Ольковой Анны Евгеньевны представляет собой логически выдержанную, структурированную работу, соответствующую поставленной цели и решаемым задачам.

Логика исследования отражает взаимосвязанный и последовательный переход от теоретических основ моделирования функции полезности до анализа возможности ее использования при формировании сбалансированного портфеля частного инвестора с учетом его предпочтений, Степень обоснованности научных положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертации„является достаточно высокой, она обусловлена целью и логикой исследования, а также характером решаемых задач.

Достоверность и обоснованность приведенных в диссертации положений, выводов и рекомендаций базируется на всестороннем и комплексном рассмотрении избранной темы, а также подтверждается собранным соискателем обширным фактическим материалом, изучением и творческим использованием значительного количества работ отечественных и зарубежных исследователей по проблемам диссертационной работы, о чем свидетельствуют ссылки на них в тексте диссертации.

Результаты исследования апробированы на международных конференциях. В процессе исследования автором умело применялись общенаучные методы познания, математического и экономико-статистического моделирования, метод ранговой корреляции, множественной регрессии, фиктивных переменных и др. Результаты проведенного исследования опубликованы в 7 печатных работах общим объемом 5,5 п.л., в том числе основные научные результаты диссертации представлены в рецензируемых научных журналах и изданиях, рекомендованных ВАКом (5 статей), Научная новизна основных положений и полученных результатов.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно обоснованных теоретико-методических положений по формированию сбалансированного портфеля ценных бумаг частных инвесторов на основе функции полезности, позволяющей учитывать их предпочтения, а соответственно и стимулировать инвестиционную деятельность домохозяйств.

К числу важнейших разработок автора, имеющих признаки научной новизны и выносимых на защиту, можно отнести следующие. 1. Конкретизирована типология функций полезности при формировании портфеля частных инвесторов на фондовом рынке, которые классифицируются не только исходя из ординалистского и кардиналистского подходов, но и по количеству и виду аргу. ментов, методам учета риска, функциональным формам и другим квалификационным признакам (с.48-52, 83-Зб).

Установлено, что количество типов функций полезности (порядка 20) является достаточным для моделирования описанных в литературе функциональных форм, исходя из возможного количества точек перелома. 2. Расширен понятийный аппарат, используемый в оценке стратегий инвестирования, путем введения терминов «воспринимаемый потенциал» и «воспринимаемый риск» (с. 54-55) 3. Показано, что большинство форм функций полезности являются достаточно сложными для практического применения, поскольку имеют множество точек перегиба, в основном базируясь на расчете показателей риска (с. 24-30).

4. На основе проведенного анализа преимуществ и ограничений существующих методик выбора портфеля для непрофессиональных инвесторов разработана авторская методика, учитывающая предпочтения инвестора при выборе портфеля на базе построения кусочно-линейной аппроксимации функции полезности, достоинством которой является простота, облегчающая ее практическое применение, возможность отдельного моделирования отношения к потенциалу портфеля и риску, а также гибкость учета предпочтений и уменьшение нереалистичных предпосылок относительно распределения доходности ценных бумаг. В результате автором сформирована модель практического применения функции полезности инвестора на основе кусочно-линейной аппроксимации (с. 53-59,85-92).

5. Проведена апробация модели кусочно-линейной аппроксимации, которая доказала высокий уровень ее селективности, позволяющей учитывать предпочтения инвестора с точки зрения полезности, которая подтверждается низкими показателями ранговой корреляции между оценками ожидаемой полезности для инвесторов разного профиля (с. 99- Теоретическая значимость результатов исследования обоснована тем, что положения и выводы диссертации представляют собой приращение научных знаний в части инструментов формирования портфеля на основе определения предпочтений частных непрофессиональных инвесторов, реализуя функцию полезности.

Фактически в работе представлен новый подход к формированию стратегий частного инвестирования. Практическое значение имеют методические разработки автора, позволяющие учитывать предпочтения инвестора при выборе портфеля на основе построения кусочно-линейной аппроксимации функции полезности, которые позволят повысить качество услуг, предоставляемых управляющими компаниями, а также удовлетворенность частных инвесторов, Эти материалы могут быть использованы при разработке комплекса мер по стимулированию привлечения инвестиционных ресурсов частных инвесторов и отражены в соответствующих блоках государственной бюджетно-налоговой политики и прогнозов социально-экономического развития страны. Замечании и спорные моменты диссертационной работы.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации