Внешние отзывы на диссертацию (793626)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

В диссертационный совет ФГЬОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации» 119571, г,Москва, проспект Вернадского, д. 84 Отзыв на диссертацию Ольковой Анны Евгеньевны «Формирование портфели ценных бумаг для частного инвестора на основе функции полезности», представленной на соискание ученой степени кандидата экономических наук по спецпальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит Актуальность темы диссертационного исследования. В сложившихся условиях политической и экономической неопределенности одной из стратегических целей развития финансового рынка РФ является создание условий для внутреннего инвестора, в том числе, вовлечение физических лиц в инвестирование на фондовом рынке.

В настоящий момент российский фондовый рынок демонстрирует существешюе отставание от мировых лидеров как по абсолютным показателям капитализации и обьема торгов, так и по соотношению капитализации рынка и ВВП. С одной стороны, популяризация частного инвестирования и привлечение на рынок средств домашних хозяйств положительно влияет на состояние фондового рынка в целом и способствует его развитию.

С другой стороны, формирование финансово устойчивого среднего класса невозможно без диверсификации источников доходов домашних хозяйств. Несмотря на сложный геополитический контекст и неблагоприятные экономические условия, интерес к фондовому рынку со стороны частных инвесторов растет. В 2017 году на розничном рынке Московской биржи произошли позитивные изменения: существенно увеличилось количество частных инвесторов, расширилась база клиентов ИИС, была создана платформа «Маркетплейс», призванная обеспечить индивидуальных инвесторов всем спектром биржевых услуг.

Тем не менее, необходимо отметить, что несмотря на общие положительные тенденции в области развития частного инвестирования, большая доля клиентов размещает средства в активах с минимальным уровнем риска. Кроме того, средний размер вложений неквалифицированных инвесторов как правило невелик. Это свидетельствует о низком уровне доверия к финансовым инвестициям, а также опосредованно — о низком уровне финансовой грамотности населения. В описанных условиях становится актуальной проблема формирования портфеля ценных бумаг для частного инвестора с учетом его восприятия риска и ориентиров по доходности.

Степень обоснованности и достоверности научных положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертации. Достоверность и обоснованность положений, выносимых на защиту, подтверждается проработанностью методического аппарата, широтой использования трудов авторитетных российских и зарубежных авторов, посвященных проблематике управления портфелем ценных бумаг частного инвестора, корректностью применяемых методов статистического анализа. Структура диссертации соответствует цели и задачам исследования.

В теоретической части работы проведен критический анализ существующих подходов к моделированию предпочтений инвесторов, предложена их классификация и выявлены ограничения, Несомненным достоинством работы является обширный обзор зарубежных трудов (как классических, так и современных) по проблематике моделирования субъективного профиля инвестора и оценки эффективности его портфеля с учетом риска. На основе проведенного анализа во второй главе исследования автор предлагает собственный алгоритм подбора оптимального портфеля, основанный на построении кусочно-линейной функции полезности инвестора. Были рассмотрены преимущества предлагаемой модели, а также ее ограничения, Третья глава посвящена верификации получаемых в модели результатов, а также сравнительной оценке авторского алгоритма с существующими подходами к оценке эффективности портфеля с учетом предпочтений инвесторов.

Выявлена способность модели к дифференциации инвесторов согласно их склонности к риску и ее применимость в условиях несовершенных финансовых рынков. Научная новизна. По нашему мнению, значимым научным результатом исследования является развитие теории портфельного инвестирования за счет расширения понятийного аппарата и разработки новых подходов к анализу предпочтений частных неквалифицированных инвесторов.

Автору удалость преодолеть фрагментарность существующих подходов к профилированию инвесторов за счет разработки обобщенной кусочно-линейной формы функции полезности портфеля. Научную ценность также представляет авторская типология профилей инвесторов. В рамках предложенной модели были выделены новые классификационные признаки, позволяющие повысить точность отражения предпочтений в инвестиционном профиле.

Несомненной ценностью обладает авторский алгоритм моделирования профиля частного неквалифицированного инвестора с применением кусочно- линейной аппроксимации функции полезности. Диссертант грамотно фиксирует допущения разработанной модели, описывает ее достоинства и ограничения, а также сферу практического применения. Практическая значимость исследования подтверждается возможностью применения авторского подхода с целью совершенствования практик управления портфелем ценных бумаг частных непрофессиональных инвесторов. Предложенный алгоритм моделирования предпочтений позволит повысить качество обслуживания клиентов в сфере управления частным богатством.

Достоинством методики является также возможность ее применения для автоматизации систем инвестиционного консультирования (робоэдвайзинга). Замечания. Несмотря на общее положительное впечатление, можно высказать следующие замечания по содержанию диссертационной работы. 1. В работе неоднократно упоминаются термины «неквалифицированный инвестор» и «непрофессиональный инвестор», однако не даются их определения и не разграничиваются различия между ними.

На наш взгляд, автору следовало дать развернутое определение и сравнительную характеристику указанных понятий, поскольку заявлено, что целью работы является разработка методики подбора портфеля для непрофессионального инвестора (с.7) 2. На с. 56-58 обоснованы теоретические значения предельной полезности в зависимости от восприятия инвестором полученного финансового результата инвестирования. Также на с. 59-60 обозначено, что конкретные значения предельной полезности могут быть определены путем опроса инвестора. Однако из представленного текса не вполне ясно, каким именно образом будут определяться значения наклона функции валовой полезности при опросе.

По нашему мнению, данный вопрос требует отдельного пояснения. 3. На с. 61 приведен анализ средних размеров вложений одного индивидуального инвестора в различные типы паевых инвестиционных фондов. При этом автор констатирует, что «целевая аудитория закрытых и открытых фондов принципиально отличается по уровню благосостояния и по отношению к риску».

В связи с этим возникает вопрос, являются ли держатели паев в действительности «непрофессиональными» инвесторами. По нашему мнению, включение в рассмотрение закрытых ПИФ является излишним. Отмеченные в настоящем отзыве замечания не меняют общей положительной оценки диссертации, носят уточняющий характер и могут быть учтены в ходе дальнейпгих исследований.

Тематика исследования совершенствования инструментария управления портфелем ценных бумаг частного инвестора. Работа способствует приращению научных знаний и имеет существенное прикладное значение. В целом диссертация А.Е Ольковой удовлетворяет квалификационным требованиям п.10 «Положения о присуждении ученых степеней», утвержденного приказом ректора ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации» от 01 июня 2018 г.

М02-5б5, предъявляемым к диссертациям иа соискание ученой степени кандидата наук, а ее автор, Олькова Анна Евгеньевна, заслуживает присуждения ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит. Профессор кафедры мировой экономики, финансов и страхования ОУП ВО «Академия труда и социальных отношений» д.э.н., профессор Л.В. Крылова Контактные данные Крылова Любовь Вячеславовна, профессор кафедры мировой экономики, финансов и страхования ОУП ВО «Академия труда и социальных отношений», д.э.н., профессор Адрес: 119454, г.

Москва, ул. Лобачевского, д. 90 Тел.: 8 (499) 432 33 Об Е-та11: 1саГейга6К®уапдех.ги «ф> января 2019 года ! Д'=.,~-'~'.-'.;": .. и х-',з~ ы6Й', соответствУет паспоРтУ специальности 08.00. 10 — «Финансы, денежное обращение и кредит», опубликованные соискателем работы отражают основное содержание диссертации. В диссертации поставлена актуальная научная проблема, решены задачи, имеющие большое значение для .

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации