T-BOOK18 (709157), страница 4
Текст из файла (страница 4)
18.3. Ôîíäîâàÿ áèðæà: âèäû ðûíêîâ
Ôîíäîâàÿ áèðæà íå ÿâëÿåòñÿ ÷åì-òî îäíîðîäíûì. Îíà â ñâîþ î÷åðåäü, îáû÷íî ñîñòîèò èç íåñêîëüêèõ âèäîâ "âëîæåííûõ â íåå" ðûíêîâ, îáúåäèíåííûõ ñâîåé ïðèíàäëåæíîñòüþ áèðæå. Ýòè ðûíêè ìîãóò áûòü ðàçäåëåíû ïî âðåìåíè òîðãîâ, ïî ó÷àñòíèêàì, ïî òîðãîâûì ïëîùàäêàì, ïî òåõíè÷åñêèì ïîääåðæèâàþùèì ñèñòåìàì, ïî ïðàâèëàì èãðû è ò.ä. Íî âñå îíè ñîñòàâëÿþò ñèñòåìó ðûíêîâ îäíîé è òîé æå ôîíäîâîé áèðæè.
Ðàññìîòðèì óñòðîéñòâî ôîíäîâîé áèðæè ñ ïîçèöèé òîãî, èç êàêèõ ðûíêîâ îíà ìîæåò ñîñòîÿòü, äàäèì êëàññèôèêàöèþ ýòèõ ðûíêîâ.
Ïî ñòåïåíè öåíòðàëèçàöèè ðûíêà è êà÷åñòâó äîïóùåííûõ öåííûõ áóìàã
µ §
Õàðàêòåðèñòèêà ïðèáèðæåâûõ, îêîëîáèðæåâûõ ðûíêîâ â îòëè÷èå îò áèðæåâûõ äàíà â ãëàâå 4. Ýòè ðûíêè - îòíîñÿùèåñÿ ê îäíîé è òîé æå ôîíäîâîé áèðæå - ôèçè÷åñêè ( â ïðîñòðàíñòâå è âî âðåìåíè) ðàçäåëåíû.
Ïî âèäàì öåííûõ áóìàã
µ §
Îïöèîííûå è ôüþ÷åðñíûå ðûíêè ìîãóò ñóùåñòâîâàòü:
à) â êà÷åñòâå ñðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé òðàäèöèîííûõ ôîíäîâûõ áèðæ (ôüþ÷åðñíûå è îïöèîííûå ñåêöèè;
á) â êà÷åñòâå äî÷åðíèõ èíñòèòóòîâ òðàäèöèîííûõ ôîíäîâûõ áèðæ (Ôðàíêôóðò, Ìåëüáóðí);
â) â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíûõ îïöèîííûõ è ôüþ÷åðñíûõ áèðæ (íàïðèìåð, ×èêàãî).
Àíàëèç, ïðîâåäåííûé ïî 20 âåäóùèì ôîíäîâûì áèðæàì èíäóñòðèàëüíûõ ñòðàí (äàííûå íà íà÷àëî 90-õ ãã.) ïîêàçûâàåò:
Ôüþ÷åðñíûå è îïöèîííûå ðûíêè ðàáîòàþò ïðèìåðíî íà 65% ôîíäîâûõ áèðæ.
Ïî âèäàì ñäåëîê
µ §
Ðåãóëÿðíûå ñäåëêè - ïîëíûé ðàñ÷åò ïî íèì (ñâåðêà, ïåðåìåùåíèå öåííîé áóìàãè è äåíåæíûé ðàñ÷åò) äîëæåí ïðîèçîéòè â "îáû÷íûå" ñðîêè (íàïðèìåð, Ò+3, Ò+5 è ò.ä., ãäå Ò - äåíü ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè). Íàïðèìåð, äëÿ Íüþ-Éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæè òàêèå ñäåëêè ñîâåðøàþòñÿ ïî ôîðìóëå Ò+5.
Êàññîâûå ñäåëêè ïî öåííûì áóìàãàì - ïîëíûé ðàñ÷åò ïî íèì äîëæåí ïðîèçîéòè â äåíü çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè.
Ñðî÷íûå (ôîðâàðäíûå) ñäåëêè - ïîëíûé ðàñ÷åò ïî íèì äîëæåí ïðîèçîéòè íà îïðåäåëåííóþ äàòó â áóäóùåì (ïðè òîì, ÷òî öåíà ôèíàíñîâîãî èíñòðóìåíà îïðåäåëÿåòñÿ â ìîìåíò çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè).
Àíàëèç, ïðîâåäåííûé ïî 20 âåäóùèì ôîíäîâûì áèðæàì èíäóñòðèàëüíûõ ñòðàí, (äàííûå íà íà÷àëî 90-õ ãã.), ïîêàçûâàåò:
êàññîâûå ñäåëêè - ðàçðåøåíû íà 60% ôîíäîâûõ áèðæ,
ôîðâàðäíûå ñäåëêè (îñíîâà ñïåêóëÿòèâíîé èãðû) - íà 30%.
Ïî òåõíîëîãèÿì
µ §
Êîìïüþòåðíàÿ áèðæà - êîìïüþòåðíûå òîðãîâûå ñèñòåìû, ïîçâîëÿþùèå (ñ ïðèñóòñòâèåì èëè áåç òàêîâîãî íà áèðæåâîé ïëîùàäêå) ââîäèòü ïðèêàçû íà ïîêóïêó-ïðîäàæó öåííûõ áóìàã, ðàñïðîñòðàíÿòü ñðåäè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà èíôîðìàöèþ î ââåäåííûõ ïîðó÷åíèÿõ, îñóùåñòâëÿòü àâòîìàòè÷åñêèé àóêöèîí - ñâîä ïðèêàçîâ íà ïîêóïêó è ïðîäàæó ñ ñîâïàäàþùèìè öåíîâûìè çàÿâêàìè, óñòàíàâëèâàòü öåíó èñïîëíåíèÿ ñäåëêè.
Ïðèìåðû - ñèñòåìû BOSS (Ôðàíêôóðòñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà), CATS (Òîðîíòî), TORES (Òîêèéñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà), C.A.C. (Ïàðèæñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà).
Çàêëþ÷åíèå
Íàñòîÿùèé ðàçäåë ñîäåðæèò ëèøü îáùèå ñâåäåíèÿ î ôîíäîâûõ áèðæàõ ñ ïîçèöèè èõ îðãàíèçàöèîííîãî óñòðîéñòâà. Ïîäðîáíûå ñõåìû ðàáîòû ôîíäîâûõ áèðæ, äåòàëüíûå îïèñàíèÿ àóêöèîííûõ ìåõàíèçìîâ, ïîðÿäêà çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê è áèðæåâûõ ñòðàòåãèé, ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà ñ ýòèõ ïîçèöèé êðóïíåéøèõ áèðæ ìèðà - âåñü ýòîò ìàòåðèàë, îòâå÷àþùèé íà âîïðîñ, êàê ðàáîòàåò ôîíäîâàÿ áèðæà, áóäåò äàí â ñëåäóþùåì èçäàíèè ýòîé êíèãè, â ñïåöèàëüíûõ ðàçäåëàõ, ïîñâÿùåííûõ áèðæåâûì òåõíèêàì.
Äîïîëíèòåëüíûå èñòî÷íèêè
1. Directory of World Stock Exchanges. Baltimore: Th Johns Hopkins University Press. - 1988. - 469p.
2. Deutsche Borse AG. Organisation and Function. Frankfurt: Deutsche Borse AG.-1993. - 43p.
3. Emerging Stock Markets Factbook 1994. Wash.: International Finance Corporation.-1994.-275p.
4. Áèðæà (Áàíêîâàÿ ýíöèêëîïåäèÿ, ò.II). Êèåâ: Èçäàòåëüñòâî Áàíêîâîé ýíöèêëîïåäèè.-1916.- 412ñ.
5. Ê.À.Ãðàâå, À.À.Ïëåñêîâ, Ç.Ì.Ôðåéäìàí. Áèðæåâîå çàêîíîäàòåëüñòâî. Ì.: Âñåñîþçíûé Ñîâåò Ñúåçäîâ Áèðæåâîé òîðãîâëè.-1925.-214ñ.
Êëþ÷åâûå òåðìèíû
| · ôîíäîâàÿ áèðæà · ïðèçíàêè ôîíäîâîé áèðæè | · îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà ôîíäîâîé áèðæè |
| · ôóíêöèè ôîíäîâîé áèðæè | · âûñøèå îðãàíû ôîíäîâîé áèðæè |
| · êâàëèôèêàöèîííûå õàðàêòåðèñòèêè ôîíäîâûõ áèðæ | · èñïîëíèòåëüíûé àïïàðàò ôîíäîâîé áèðæè |
| · îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ñòàòóñ ôîíäîâîé áèðæè | · òðåáîâàíèÿ ê ÷ëåíàì ôîíäîâîé áèðæè |
| · ÷ëåíñòâî â ôîíäîâîé áèðæå · ëè÷íîå ÷ëåíñòâî â ôîíäîâîé áèðæå | · ëèñòèíã (òðåáîâàíèÿ ê öåííûì áóìàãàì, êîòèðóþùèìñÿ íà ôîíäîâîé áèðæå) |
| · èíñòèòóöèîíàëüíîå ÷ëåíñòâî â | · ðåãóëÿðíûå ñäåëêè |
| ôîíäîâîé áèðæå | · êàññîâûå ñäåëêè |
| · âèäû ÷ëåíñòâà â ôîíäîâîé áèðæå | · ñðî÷íûå (ôîðâàðäíûå ñäåëêè) |
| · ôîíäîâûé îòäåë âàëþòíîé áèðæè | · êîìïüþòåðíàÿ áèðæà |
| · ôîíäîâûé îòäåë òîâàðíîé áèðæè |
1 Ðàñ÷åò íà îñíîâå äàííûõ çà 1993ã. Ìåæäóíàðîäíîé ôåäåðàöèè ôîíäîâûõ áèðæ - Federation Internationale des Bourses des Valeurs.
419
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
