T-BOOK18 (709157), страница 2
Текст из файла (страница 2)
4. Ïðåñëåäîâàòü â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè öåëè, ñîîòâåòñòâóþùèå îáùåñòâåííûì èíòåðåñàì, òàêèì êàê à) äîñòóïíîñòü äëÿ ïóáëèêè, á) íàëè÷èå â êà÷åñòâå öåëè ïîääåðæàíèÿ ÷åñòíîñòè è íàäëåæàùåé çàùèòû ïóáëèêè, ó÷àñòâóþùåé â ðûíêå, â) ïîääåðæèâàòü âçàèìîäåéñòâèå ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ðûíêà.
5. Ïðèíÿòü íà ñåáÿ â êà÷åñòâå îáÿçàòåëüñòâà è áûòü ñîîòâåòñòâóþùèìè "Ïîâñåìåñòíî ïðèíÿòûì ïðèíöèïàì òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè".
Èìåþòñÿ ââèäó ñëåäóþùèå ïðèíöèïû, ÿâëÿþùèåñÿ ìèíèìàëüíûìè äëÿ îòäåëüíûõ áèðæ ñ ïîçèöèé çàùèòû èíâåñòîðîâ, ÷åñòíîñòü ðûíêîâ öåííûõ áóìàã, óðîâíÿ ïðîôåññèîíàëèçìà è ò.ä. (â ðàìêàõ ýòèõ ïðèíöèïîâ îòäåëüíûå áèðæè ñàìîñòîÿòåëüíî óñòàíàâëèâàþò ñâîè ïðàâèëà):
×ëåíñòâî
Ôîíäîâûå áèðæè îáåñïå÷èâàþò íåîáõîäèìûå ïðàâèëà è íîðìû â òîì, ÷òî êàñàåòñÿ:
- ïðîôåññèîíàëèçìà ÷ëåíîâ áèðæè (èëè ó÷àñòíèêîâ áèðæåâîé òîðãîâëè)
- òðåáîâàíèé íàëè÷èÿ ìèíèìàëüíîãî êàïèòàëà
- íåîáõîäèìîãî íàáîðà èíñòðóìåíòîâ âîçäåéñòâèÿ äëÿ ïîääåðæàíèÿ óñòîé÷èâîé ïîçèöèè è êðåäèòîñïîñîáíîñòè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà
- ñáàëàíñèðîâàííîé ñèñòåìû äèñöèïëèíàðíûõ íîðì è ñàíêöèé
-àäåêâàòíîãî óïðàâëåíèÿ êîíôëèêòîì èíòåðåñîâ
Îáúåêòû òîðãîâëè
Ôîíäîâûå áèðæè îðãàíèçóþò:
- ââåäåíèå ëèñòèíãîâûõ òðåáîâàíèé, êîòîðûå ñîçäàþò àäåêâàòíûå óñëîâèÿ äëÿ èíâåñòîðîâ ñ ïîçèöèé ðàñêðûòèÿ èíôîðìàöèè î âàæíåéøèõ êîìïàíèÿõ, óäîâëåòâîðèòåëüíîñòè ðàñïðåäåëåíèÿ àêöèé è èõ äåðæàòåëåé (ðàñïðåäåëåííîñòè êîíòðîëÿ çà êîìïàíèåé - ß.Ì.)
- îáåñïå÷åíèå èíâåñòèðóþùåé ïóáëèêè íàäëåæàùåé èíôîðìàöèåé íà ïîñòîÿííîé îñíîâå ñî ñòîðîíû êîìïàíèé, âõîäÿùèõ â ëèñòèíã
Ïðîäîëæåíèå âñòàâêè 42
- ââåäåíèå íåîáõîäèìûõ ïðàâèë, ÷òî êàñàåòñÿ ìèíèìàëüíîãî ðàçìåðà êîìïàíèé, âõîäÿùèõ â ëèñòèíã, ñ öåëüþ ãàðàíòèðîâàòü îðãàíèçîâàííûé è ñïðàâåäëèâûé ðûíîê
- ââåäåíèå òðåáîâàíèé, ñîäåéñòâóþùèõ èíòåðíàöèîíàëèçàöèè ðûíêà öåííûõ áóìàã
Òðåéäèíã
Ôîíäîâûå áèðæè ïðåäïðèíèìàþò ìåðû äëÿ òîãî, ÷òîáû:
- ïîääåðæèâàòü ìàêñèìàëüíóþ ïðîçðà÷íîñòü ðûíêà íà îñíîâå òðåáîâàíèÿ ñâîåâðåìåííîé è ïðàâèëüíîé îò÷åòíîñòè î ñîâåðøåííûõ ñäåëêàõ
- âíåäðèòü íàäëåæàùèå ïðàâèëà äëÿ çàùèòû èíâåñòîðîâ, òàêèõ êàê "èñïîëíåíèå ñäåëîê íà íàèëó÷øèõ óñëîâèÿõ", ïåðåðûâû â òîðãàõ ïðè îæèäàíèè êðóïíûõ íîâîñòåé î êîìïàíèè
-ñîçäàâàòü ìàêñèìàëüíóþ ïðîçðà÷íîñòü â òîì, ÷òî êàñàåòñÿ îïåðàöèîííîé ñïîñîáíîñòè ôèíàíñîâûõ ïîñðåäíèêîâ
-îáåñïå÷èâàòü íàäëåæàùåå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ.
Êëèðèíã è ðàñ÷åòû
Ôîíäîâûå áèðæè äîëæíû:
- îðãàíèçîâûâàòü íàäëåæàùèì îáðàçîì ïðàâèëüíûé êëèðèíã ñäåëîê è ðàñ÷åòû ïî íèì
- ñïîñîáñòâîâàòü òðàíñãðàíè÷íûì óñèëèÿì â îáëàñòè êëèðèíãà è ðàñ÷åòîâ
- ñîäåéñòâîâàòü îðãàíèçàöèè íàöèîíàëüíûõ öåíòðàëüíûõ äåïîçèòàðèåâ
- âíîñèòü ñâîé âêëàä â ñòàíäàðòèçàöèþ èíôîðìàöèè ïî öåííûì áóìàãàì
18.2. Îðãàíèçàöèîííîå óñòðîéñòâî ôîíäîâîé
áèðæè
Ìåæäóíàðîäíàÿ ïðàêòèêà (îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâûå ôîðìû è ÷ëåíñòâî). Êàê óæå îòìå÷àëîñü, ôîíäîâàÿ áèðæà âûñòóïàåò â êà÷åñòâå òîðãîâîãî, ïðîôåññèîíàëüíîãî è òåõíîëîãè÷åñêîãî ÿäðà ðûíêà öåííûõ áóìàã.
Âìåñòå ñ òåì, ôîíäîâàÿ áèðæà - ýòî ïðåäïðèÿòèå. Â ìèðîâîé ïðàêòèêå ñóùåñòâóþò ðàçíîîáðàçíûå ôîðìû áèðæ. Âñå ðàçíîîáðàçèå èõ îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâûõ ôîðì ïðåäñòàâëåíî â òàáëèöå 76.
Êàê âèäíî èç òàáëèöû, îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâûå ôîðìû áèðæ âàðüèðóþò îò ïîëóãîñóäàðñòâåííîãî èíñòèòóòà - ê òîâàðèùåñòâó è êîðïîðàöèè - äî íåêîììåð÷åñêîé îðãàíèçàöèè. Ïîâñåìåñòíî ïðèíÿòûé ïðèíöèï - íåêîììåð÷åñêèé õàðàêòåð äåÿòåëüíîñòè áèðæ - ïðè òîì, ÷òî áèðæè ïîñòîÿííî ðàñøèðÿþò îáúåìû ïðîäàæ óñëóã ïðîôåññèîíàëüíûì ó÷àñòíèêàì ðûíêà è èíâåñòîðàì, èìåþò äî÷åðíèå êîìïàíèè (èíôîðìàöèÿ, êëèðèíã è ðàñ÷åòû è ò.ä.).
Èç 9 ðàññìîòðåííûõ â òàáëèöå 76 áèðæ:
· - èìåþò âîçìîæíîñòü ëè÷íîãî (ôèçè÷åñêîãî) ÷ëåíñòâà
· - ïðåäóñìàòðèâàþò âîçìîæíîñòü ÷ëåíñòâà äëÿ þðèäè÷åñêèõ ëèö
· - ðàçðåøàþò ÷ëåíñòâî èíîñòðàííûõ ëèö
· - ðàáîòàþò, ÿâëÿÿñü ÿäðîì, öåíòðàëèçîâàííîé ñèñòåìû ôîíäîâû áèðæ ñòðàíû
Âèäû ÷ëåíñòâà â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå
Âèäû ÷ëåíñòâà ðàññìîòðåíû â òàáëèöå 77.
Òàáëèöà 76
Êðóïíåéøèå áèðæè íàèáîëåå ðàçâèòûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã
| Êðèòåðèè ñðàâíåíèÿ | Íüþ-Éîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, ÑØÀ | Òîêèéñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, ßïîíèÿ | Ìåæäóíà-ðîäíàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà (Ëîíäîí), Âåëèêîá-ðèòàíèÿ | Ôðàíêôóðòñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Ãåðìàíèÿ | Ïàðèæñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Ôðàíöèÿ | Òîðîíòñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Êàíàäà | Öþðèõñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Øâåéöàðèÿ | Ìèëàíñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Èòàëèÿ | Ñèäíåéñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, Àâñòðàëèÿ | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| Îðãàíèçà-öèîííî-ïðàâîâîé ñòàòóñ | Íåïðèáû-ëüíàÿ êîð-ïîðàöèÿ (äî 1972ã.-äîáðîâîëüíàÿ àññî-öèàöèÿ) | Íåïðèáû-ëüíàÿ ÷ëåíñêàÿ îðãàíèçàöèÿ, ÿâëÿþùàÿñÿ þðèäè÷åñêèì ëèöîì è îáëàäàþùàÿ øèðîêèìè ïðàâàìè â îáëàñòè ñàìîóïðàâëåíèÿ | Òîâàðèùå-ñòâî ñ îãðàíè÷åí-íîé îòâåòñòâåí-íîñòüþ | Îáðàçîâàíà êàê îðãàí, ñîçäàííûé ïî ïóáëè÷íîìó ïðàâó (êàäðîâûå, ìàòåðèàëüíûå è ôèíàíñîâûå ðåñóðñû êîòîðîìó ïîñòàâëÿåò àêöèîíåðíîå îáùåñòâî "Ãåðìàíñêàÿ áèðæà ÀÃ", êîòîðîå ÿâëÿåòñÿ "äåðæàòåëåì" Ôðàíêôóðòñêîé ôîíäîâîé áèðæè) | Âõîäèò â åäèíóþ Öåíòðàëèçîâàííóþ áèðæåâóþ ñèñòåìó, óïðàâëÿåìóþ ñàìîðåãóëèðóþ-ùèìèñÿ îðãàíèçàöèÿìè êîìïàíèé ïî öåííûì áóìàãàì | Íåïðèáûëüíàÿ êîìïàíèÿ | Êîðïîðàöèÿ ïî ïóáëè÷íîìó ïðàâó | Ïóáëè÷íûé èíñòèòóò, ñ îðãàíàìè óïðàâëåíèÿ, èõ ÷ëåíàìè è áðîêåðàìè, ÿâëÿþùè-ìèñÿ ãîñóäàð-ñòâåííûìè ÷èíîâíè-êàìè, íàçíà÷àå-ìûìè Ìèíèñòåð-ñòâîì ôèíàíñîâ | Òîâàðèùå-ñòâî ñ îãðàíè÷åí-íîé îòâåòñòâåí-íîñòüþ | ||
| Âîçìîæíîñòü ëè÷íîãî ÷ëåíñòâà | Äà | Íåò | Äà | Äà | Íåò | Íåò | Íåò | Äà | Äà | ||
| Ïðîäîëæåíèå òàáëèöû 76 | |||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| Âîçìîæíîñòü èíñòèòóöèî-íàëüíîãî ÷ëåíñòâà (ñî ñòîðîíû ôèðìû, êîìïàíèè è ò.ä.) | Äà | Äà | Äà | Äà | Äà | Äà | Äà | Íåò | Äà | ||
| Âîçìîæíîñòü äîïóñêà èíîñòðàííûõ ÷ëåíîâ | Äà | Äà | Äà | Äà | Íåò (êàê ïðàâèëî) | Íåò | Äà | Íåò | Äà | ||
| Âõîäèò ëè â öåíòðàëèçî-âàííóþ ñèñòåìó áèðæ äàííîé ñòðàíû | Íåò | Íåò | Äà | Íåò. Ðåãèîíàëüíûå áèðæè ÿâëÿþòñÿ äåðæàòåëÿìè àêöèé îáùåñòâà "Ãåðìàíñêàÿ áèðæà ÀÃ". Ñ 1992ã. îáñóæäàåòñÿ ïðîåêò ñîçäàíèÿ öåíòðàëèçîâàí-íîé ñèñòåìû ôîíäîâûõ áèðæ | Äà | Íåò | Íåò | Íåò | Äà (îñòàëüíûå ôîíäîâûå áèðæè ñòðàíû ÿâëÿþòñÿ äî÷åðíèìè ñòðóêòóðàìè) | ||
Òàáëèöà 77
| Êðèòåðèè ñðàâíåíèÿ | Íüþ-Éîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà | Òîêèéñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà | Ôðàíêôóðòñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Êîëè÷åñòâî ÷ëåíîâ | 1366 (â êîíöå 1991ã. ñòîèìîñòü ìåñòà ñîñòàâëÿëà îêîëî 400 òûñ. äîëëàðîâ) | 128 (1 êâàðòàë 1991ã.), â ò.÷. ðåãóëÿðíûå ÷ëåíû - 124, "ñàéòîðè" ÷ëåíû - 4 | 230 (â êîíöå 1991ã.), â ò.÷. èìåþùèå ñòàòóñ "êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ" - 139, êóðñìàêëåðû - 40, ñâîáîäíûå ìàêëåðû - 51. |
| Êàòåãîðèè ÷ëåíñòâà | ×ëåíñòâî ÿâëÿåòñÿ ëè÷íîé ñîáñòâåííîñòüþ, ìîæåò àðåíäîâàòüñÿ, ïåðåäàâàòüñÿ ïî íàñëåäñòâó (ñòîèìîñòü êîëåáëåòñÿ îò 35000$ â 1977ã. äî 115000$ â 1987ã. äî 385000$ â êîíöå 1991ã.). Îäíàêî, çà ñîáñòâåííèêîì ìåñòà ñòîÿò ÷ëåíñêèå îðãàíèçàöèè (êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì, òîðãóþùèå íà áèðæå), çàêëþ÷àþùèå ñîãëàøåíèÿ ñî ñâîèìè ðàáîòíèêàìè îá îòêàçå îò ìåñòà (åãî ïðîäàæå) ïðè óõîäå ñ ðàáîòû. | ×ëåíñòâî: 1) ðåãóëÿðíûå ÷ëåíû (êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì, êîòîðûå ìîãóò âåñòè îïåðàöèè êàê çà ñâîé ñ÷åò, òàê è â èíòåðåñàõ êëèåíòà), 2) "ñàéòîðè" ÷ëåíû (êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì, ÿâëÿþùèåñÿ ïîñðåäíèêàìè ìåæäó ðåãóëÿðíûìè ÷ëåíàìè áèðæè),3) ñïåöèàëüíûå ÷ëåíû (êîìïàíèè, "ñâÿçûâàþùèå" áèðæåâûå ðûíêè, âûïîë-íÿþùèå íà Òîêèéñêîé èëè Îñàêñêîé ôîíäîâûõ áèðæàõ òå ïðèêàçû, êîòîðûå íå ìîãóò áûòü âûïîëíåíû íà ðåãèîíàëüíûõ áèðæàõ) è äð. ÷ëåíû. | ×ëåíñòâî: 3 êàòåãîðèè ÷ëåíñòâà: 1) êðåäèòíûå èíñòèòóòû (ìîãóò äåéñòâîâàòü çà ñâîé ñîáñòâåííûé ñ÷åò èëè â èíòåðåñàõ êëèåíòà, åäèíñòâåííûå èíñòèòóòû, êîòîðûå ìîãóò ðàáîòàòü ñ âíåøíèìè êëèåíòàìè, ïðèíèìàÿ ó íèõ ïðèêàçû), 2) êóðñìàêëåðû (äåéñòâóþò êàê ïîñðåäíèêè ìåæäó ó÷àñòíèêàìè áèðæåâîé òîðãîâëè, íå èìåþò ïðàâà ïðèíèìàòü ïðèêàçû îò âíåøíèõ êëèåíòîâ è äåéñòâîâàòü â èõ èíòåðåñàõ, ìîãóò âåñòè îïåðàöèè çà ñâîé ñ÷åò äëÿ áàëàíñèðîâàíèÿ ðûíêà, îôèöèàëüíî óñòàíàâëèâàþò öåíû, 3) ñâîáîäíûå ìàêëåðû (äåéñòâóþò êàê ïîñðåäíèêè ìåæäó ó÷àñòíèêàìè áèðæåâîé òîðãîâëè, ïðèíèìàÿ è âûïîëíÿÿ èõ ïîðó÷åíèÿ, íå èìåþò ïðàâà îôèöèàëüíîãî óñòàíîâëåíèÿ öåí). |
| Îñíîâíûå âèäû ÷ëåíñòâà: êîìèññèîííûå áðîêåðû (>500), ñïåöèàëèñòû (îêîëî 400), "2-õ äîëëàðîâûå áðîêåðû", îôôèñíûå ÷ëåíû (íå òîðãóþò íà ïîëó, èõ îôèñû ðàñïîëîæåíû âíå Íüþ-Éîðêà, èñïîëüçóþò äëÿ òîðãîâëè "2-õ äîëëàðîâûõ áðîêåðîâ" èëè ñèñòåìû ýëåêòðîííîãî ðûíêà) | |||
| Äðóãèå êàòåãîðèè ÷ëåíîâ: ÷àñòè÷íîå ÷ëåíñòâî, ÷ëåíû ýëåêòðîííîãî äîñòóïà, îïöèîííûå òîðãîâûå ïðàâà (êîòîðûå âêëþ÷àþòñÿ â ïîëíîå ÷ëåíñòâî è ìîãóò âûäåëÿòüñÿ èç íåãî ïóòåì ñäà÷è â àðåíäó), àññîöèèðîâàííûå ÷ëåíû (ãëàâíûå ïàðòíåðû èëè âûñøèå ðóêîâîäèòåëè ÷ëåíñêèõ îðãàíèçàöèé (àññîöèèðîâàííîå ÷ëåíñòâî íå ïðîäàåòñÿ). | |||
| Ïðîäîëæåíèå òàáëèöû 77 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| ×ëåíñêèå îðãàíèçàöèè: â êîíöå 1991ã. >500 ÷ëåíñêèõ îðãàíèçàöèé. Òðåáîâàíèÿ ê íèì ñî ñòîðîíû ÍÉÔÁ: ìèíèìóì 1 ãåíåðàëüíûé ïàðòíåð èëè ãîëîñóþùèé àêöèîíåð äîëæåí áûòü ÷ëåíîì áèðæè (â êðóïíûõ êîìïàíèÿõ äî 15-30 àññîöèèðîâàííûõ ÷ëåíîâ). Óñòàíàâëèâàþòñÿ ìèíèìàëüíûå òðåáîâàíèÿ ê äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà, ëèêâèäíîñòè. Íà ðóáåæå 90-õã.ã. ÷ëåíñêèå îðãàíèçàöèè èìåëè ïðèìåðíî 6500 îôèñîâ è áîëåå 79 òûñÿ÷ çàðåãèñòðèðîâàííûõ ïðåäñòàâèòåëåé. | |||
| Îòíîøåíèÿ áàíêîâ è áèðæè | ×ëåíàìè áèðæè ÿâëÿþòñÿ íåáàíêîâñêèå êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì. | ×ëåíàìè áèðæè ÿâëÿþòñÿ íåáàíêîâñêèå êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì (íàõîäÿùèåñÿ â àññîöèèðîâàííîé ñâÿçè ñ áàíêàìè). | Îñíîâíûìè ñîáñòâåííèêàìè áèðæè ÿâëÿþòñÿ áàíêè. |
Ðîññèéñêàÿ ïðàêòèêà
Ïî ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó (íà êîíåö 1994ã.) ôîíäîâûå áèðæè äîëæíû áûòü çàêðûòûì àêöèîíåðíûì îáùåñòâîì (â ãîòîâÿùåìñÿ çàêîíîäàòåëüñòâå ïî öåííûì áóìàãàì îò ýòîãî ïðàâèëà ìîãóò áûòü ïðåäóñìîòðåíû îòñòóïëåíèÿ).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
