T-BOOK3 (709143), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî òî÷åê çðåíèÿ íà òî, ÷òî òàêîå öåííàÿ áóìàãà. Îíè îòðàæåíû íà ñõåìå 3.
Ñõåìà 3
µ §
Êàê âèäíî èç ñõåìû 3, ðàçëè÷íû ïåðå÷íè öåííûõ áóìàã, âêëþ÷àåìûõ â ýòî ïîíÿòèå; ðàçëè÷íû ïîäõîäû ê ñîäåðæàíèþ òåõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé è ê òåì îáúåêòàì, êîòîðûå âûðàæàþò öåííûå áóìàãè; â ðàçëè÷íîé ñòåïåíè ïîä÷åðêèâàåòñÿ íåîáõîäèìîñòü èõ äîêóìåíòàëüíîé ôîðìû è ò.ï.
__________________________________
1 Banking Terminology. - Wash., American Bankers Association.-1989.-p.319
2 P.Wyckoff. The Language of Wall Street.-New York, Hopkison and Blake. - 1973. - P.193
3Glossary of Fudiciary Terms.-Wash.,American Bankers Association.-1968.-P.38
4Perrick G.Hanson. Dictionary of Banking and Finance. - London, Pulman Publishing Ltd.- 1985-p.575
5 Securities Market in Japan.-Tokyo, Japan Securities Research Institute.-P.251
6 Eugene F.Brigham, Louis C.Gapenski. Intermediate Financial Management.-New York, the Dryden Press.-1985 - P.92
7 World Bank Glossary. - Wash., The World Bank. - 1991. - P.93
 êîíå÷íîì èòîãå, ýòî íå î÷åíü îòëè÷àåòñÿ îò òîãî, ÷òî ïèñàë åùå Êàðë Ìàðêñ, îïèðàÿñü íà áûòîâàâøèå â ïðîøëîì âåêå ïðåäñòàâëåíèÿ: "Öåííûå áóìàãè ... ìû ìîæåì ... ðàçäåëèòü íà äâå ÷àñòè: òîðãîâûå áóìàãè, òî åñòü òåêóùèå âåêñåëÿ... è ïóáëè÷íûå öåííûå áóìàãè, êàê, íàïðèìåð, ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, êàçíà÷åéñêèå ñâèäåòåëüñòâà, âñÿêîãî ðîäà àêöèè, - êîðî÷å, áóìàãè, ïðèíîñÿùèå ïðîöåíòû è ñóùåñòâåííî îòëè÷àþùèåñÿ îò âåêñåëåé. Ñþäà ìîãóò áûòü ïðè÷èñëåíû òàêæå èïîòåêè"1.
3.4. Ïîíÿòèå öåííûõ áóìàã â ðîññèéñêîé
ïðàêòèêå
Ïîëîæåíèå î âûïóñêå è îáðàùåíèè öåííûõ áóìàã è ôîíäîâûõ áèðæàõ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Ïî ýòîìó íîðìàòèâíîìó àêòó, óòâåðæäåííîìó ïîñòàíîâëåíèåì Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ îò 28 äåêàáðÿ 1991 ã. N 78:
Öåííàÿ áóìàãà - ýòî äåíåæíûé äîêóìåíò, óäîñòîâåðÿþùèé èìóùåñòâåííîå ïðàâî èëè îòíîøåíèå çàéìà âëàäåëüöà äîêóìåíòà ïî îòíîøåíèþ ê ëèöó, âûïóñòèâøåìó òàêîé äîêóìåíò.
Ýòî îïðåäåëåíèå - ïðèìåðíàÿ êîïèÿ ïîíÿòèÿ öåííîé áóìàãè, ñîäåðæàùåãîñÿ â ñîþçíîì Ïîëîæåíèè î öåííûõ áóìàãàõ (ïîñòàíîâëåíèå Ñîâìèíà ÑÑÑÐ îò 19.06.90 ã. N 590). Îíî, êîíå÷íî, î÷åíü øèðîêî è ìîæåò îõâàòûâàòü ðàçíîîáðàçíûå êëàññû äîêóìåíòîâ, òðàäèöèîííî íå ñ÷èòàþùèõñÿ öåííûìè áóìàãàìè. Ïîñëåäíèå, íàïðèìåð, òðóäíî îòëè÷èòü îò ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ, íàïðèìåð, àêêðåäèòèâîâ.
Ãðàæäàíñêèé êîäåêñ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. ×àñòü ïåðâàÿ (Óòâåðæäåí ðàñïîðÿæåíèåì Ïðåçèäåíòà ÐÔ îò 30 íîÿáðÿ 1994ã. ¹ 51-Ô3).
Äàííûé íîðìàòèâíûé àêò ñîäåðæèò ñïåöèàëüíûé ðàçäåë (ãëàâà 7) "Öåííûå áóìàãè".
Ñîãëàñíî "Ãðàæäàíñêîìó êîäåêñó..."
ÖÅÍÍÀß ÁÓÌÀÃÀ - äîêóìåíò ñ ñîáëþäåíèåì óñòàíîâëåííîé ôîðìû è îáÿçàòåëüíûõ ðåêâèçèòîâ, óäîñòîâåðÿþùèé èìóùåñòâåííûå ïðàâà, îñóùåñòâëåíèå èëè ïåðåäà÷à êîòîðûõ âîçìîæíû òîëüêî ïðè åãî ïðåäúÿâëåíèè.
___________________________
1 Ê.Ìàðêñ, Êàïèòàë. - Ìîñêâà: ÈÏË. - 1978.-Ò.3.-Ñ.509-510
Ñîâïàäåíèÿ â îïðåäåëåíèÿõ öåííîé áóìàãè, ïðèâåäåííûõ âûøå: à) öåííàÿ áóìàãà - ýòî äîêóìåíò, á) îíà óäîñòîâåðÿåò òîëüêî èìóùåñòâåííûå ïðàâà (ñîîòâåòñòâåííî, íåèìóùåñòâåííûå ïðàâà âûâåäåíû çà ñôåðó îòíîøåíèé, ñâÿçàííûõ ñ öåííûìè áóìàãàìè, õîòÿ, íàïðèìåð, íåèìóùåñòâåííîå ïðàâî ãîëîñà íåîòúåìëåìî ñâÿçàíî ñ àêöèÿìè).
Ðàçëè÷èÿ: à) òðåáîâàíèå óñòàíîâëåííîé ôîðìû è íàëè÷èå îáÿçàòåëüíûõ ðåêâèçèòîâ ïî Ãðàæäàíñêîìó êîäåêñó, á) "Ãðàæäàíñêèé êîäåêñ ÐÔ" ââîäèò êðèòåðèé, ïî êîòîðîìó öåííîé áóìàãîé ñ÷èòàåòñÿ òîëüêî òîò äîêóìåíò, èìóùåñòâåííîå ïðàâî ïî êîòîðîìó îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ïðåäúÿâëåíèè ïîäëèííèêà äîêóìåíòà.
Ýòîò êðèòåðèé çàèìñòâîâàí èç áîëåå ðàííåé (ñîâåòñêîé) ïðàêòèêè. Íàïðèìåð, ".. öåííûå áóìàãè íàäåëÿþò èõ âëàäåëüöà îïðåäåëåííûì èìóùåñòâåííûì ïðàâîì, îñóùåñòâèòü êîòîðîå ìîæíî ëèøü ïóòåì ïðåäúÿâëåíèÿ öåííîé áóìàãè... Èìåííàÿ öåííàÿ áóìàãà îòëè÷àåòñÿ îò ðàñïèñêè, êîòîðàÿ èìååò çíà÷åíèå ëèøü äîêàçàòåëüñòâà êîíêðåòíîãî ïðàâîîòíîøåíèÿ. Äîëæíèê ìîæåò ïîãàñèòü äîëã è áåç ïðåäúÿâëåíèÿ åìó êðåäèòîðîì ðàñïèñêè. Áåç ïðåäúÿâëåíèÿ öåííîé áóìàãè äîëæíèê íå îñóùåñòâèò èñïîëíåíèÿ ïî íåé"1.
Ïîñêîëüêó îáðàùàåìîñòü, ðûíî÷íîñòü íå ìîãëè â óñëîâèÿõ äèðåêòèâíîé ýêîíîìèêè áûòü êðèòåðèÿìè, îïðåäåëÿþùèìè ïðèíàäëåæíîñòü ôîíäîâîãî èíñòðóìåíòà ê ìèðó öåííûõ áóìàã, ïîñòîëüêó â ÷èñëî ïîñëåäíèõ âêëþ÷àëèñü àêêðåäèòèâû, ñáåðåãàòåëüíûå êíèæêè, ëîòåðåéíûå áèëåòû è äðóãèå äîêóìåíòû, òðåáóþùèå ïðåäúÿâëåíèÿ äëÿ ðåàëèçàöèè èìóùåñòâåííîãî ïðàâà, îâåùåñòâëåííîãî â íèõ.
3.5. Öåííûå áóìàãè è ôèêòèâíûé êàïèòàë
Äàëåå ìû ïîêàæåì, êàêóþ âàæíóþ ðîëü â ýêîíîìè÷åñêîì óñòðîéñòâå îáùåñòâà âûïîëíÿþò öåííûå áóìàãè. Ïîêà æå íàì âàæíî ñíÿòü ñ ìèðà öåííûõ áóìàãè íàëåò ñïåêóëÿòèâíîñòè, ôèêòèâíîñòè, îáâèíåíèÿ â òîì, ÷òî ýòà áóìàæíàÿ íàäñòðîéêà, ýòîò ôèêòèâíûé êàïèòàë ðàçðóøèòåëüíî âîçäåéñòâóþò íà ðåàëüíîå ïðîèçâîäñòâî. Èìåííî â ýòîì êà÷åñòâå öåííûå áóìàãè ïðèçíàâàëèñü îôèöèàëüíîé èäåîëîãèåé äî êîíöà 80-õ ã.ã
×òîáû èçáåæàòü èäåîëîãè÷åñêèõ îöåíîê, ïðîñòî çàôèêñèðóåì ðàçëè÷íûå ïîçèöèè.
| "Ðàçáóõàíèå ôèêòèâíîãî êàïèòàëà íà ñîâðåìåííîì ýòàïå îáùåãî êðèçèñà êàïèòàëèçìà ñâèäåòåëüñòâóåò îá óñèëåíèè çàãíèâàíèÿ è ïàðàçèòèçìà êàïèòàëèñòè÷åñêîé ñèñòåìû õîçÿéñòâà"1 "Âñå ýòè áóìàãè (öåííûå áóìàãè - ß.Ì.) ñóòü íå ÷òî èíîå, êàê íàêîïëåííûå ïðèòÿçàíèÿ, þðèäè÷åñêèå òèòóëû íà áóäóùåå ïðîèçâîäñòâî, äåíåæíàÿ èëè êàïèòàëüíàÿ ñòîèìîñòü êîòîðûõ ëèáî âîâñå íå ïðåäñòàâëÿåò íèêàêîãî êàïèòàëà, êàê â ñëó÷àå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ëèáî ðåãóëèðóåòñÿ íåçàâèñèìî îò ñòîèìîñòè ðåàëüíîãî êàïèòàëà, êîòîðûé îíè ïðåäñòàâëÿþò... Äåíåæíàÿ ñòîèìîñòü òîãî êàïèòàëà, êîòîðûé ïðåäñòàâëåí ýòèìè áóìàãàìè, ÿâëÿåòñÿ ñîâåðøåííî ôèêòèâíîé"2 | "Ýòîé ïðîèçâîäñòâåííîé ôîðìå (ò.å. àêöèîíåðíîìó ïðåäïðèÿòèþ), êîòîðàÿ óìååò ñëèòü òûñÿ÷è ìåëêèõ ðó÷åéêîâ êàïèòàëà â îäèí ïîòîê, ïðåäñòîèò âûïîëíèòü ìèññèþ. Îíà äîëæíà âîñïîëíèòü ñîòâîðåííîå áîãîì, ïðîðåçàòü ïåðåøåéêè è ñòðàíû, ãäå âñåìîãóùèé çàáûë ñäåëàòü ýòî èëè ñ÷èòàë íåñâîåâðåìåííûì, ñâÿçàòü ñòðàíû, ðàçäåëåííûå ìîðÿìè, íàä ìîðñêèì äíîì èëè íàä ìîðñêîé ïîâåðõíîñòüþ, ïðîáóðàâèòü Àëüïû è ò.ä. Ïèðàìèäàì è ôèíèêèéñêèì ñîîðóæåíèÿì äàëåêî äî òîãî, ÷òî åùå ñóìååò ñîâåðøèòü àêöèîíåðíûé êàïèòàë".3 "... Îáðàçîâàíèå àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ. Áëàãîäàðÿ ýòîìó: êîëîññàëüíîå ðàñøèðåíèå ìàñøòàáîâ ïðîèçâîäñòâà è âîçíèêíîâåíèå ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûå áûëè íåâîçìîæíû äëÿ îòäåëüíîãî êàïèòàëà"4 |
3.6. Åùå îäíî îïðåäåëåíèå öåííûõ áóìàã
 òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà ñëîæíî äàòü òî÷íîå è îäíîçíà÷íîå ïîíÿòèå, â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèíÿòî îïðåäåëÿòü îáúåêò ÷åðåç òå ôóíêöèè, êîòîðûå îí âûïîëíÿåò (òàê îáúÿñíÿþò, ÷òî òàêîå äåíüãè) èëè ÷åðåç îòäåëüíûå ýëåìåíòû, åãî ñîñòàâëÿþùèå.
Ìû âèäåëè âûøå, ÷òî íè îäíî ïðèâåäåííîå âûøå îïðåäåëåíèå öåííîé áóìàãè íå ÿâëÿåòñÿ îêîí÷àòåëüíûì, ÷òî ïîä íåãî ïîïàäàþò öåëûå êëàññû äîêóìåíòîâ, íå ÿâëÿþùèõñÿ öåííûìè áóìàãàìè.
Íàïðèìåð, ïîä ðîññèéñêîå îïðåäåëåíèå öåííûõ áóìàã ïîäõîäÿò ïëàòåæíûå äîêóìåíòû (àêêðåäèòèâû, ïëàòåæíûå ïîðó÷åíèÿ, ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ-ïîðó÷åíèÿ, èíêàññîâûå ïîðó÷åíèÿ), ãàðàíòèè è ïîðó÷èòåëüñòâà, èñïîëíèòåëüíûå äîêóìåíòû (èñïîëíèòåëüíûå ëèñòû, âûäàâàåìûå ñóäàìè, èñïîëíèòåëüíûå íàäïèñè íîòàðèàëüíûõ îðãàíîâ) è ò.ï. Ðîññèéñêîå îïðåäåëåíèå íå ïîä÷åðêèâàåò òàêèå íåîáõîäèìûå êà÷åñòâà, áåç êîòîðûõ öåííàÿ áóìàãà íå ìîæåò ñóùåñòâîâàòü, êàê îáðàùàåìîñòü è ðûíî÷íîñòü, äîñòóïíîñòü äëÿ ãðàæäàíñêîãî îáîðîòà, ëèêâèäíîñòü, ñòàíäàðòíîñòü è æåëàòåëüíî ñåðèéíîñòü.
 ýòîé ñâÿçè âîñïîëüçóåìñÿ óêàçàííûì âûøå ïîäõîäîì - äàäèì îïðåäåëåíèå öåííûõ áóìàã, èñïîëüçóåìûõ â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå, ÷åðåç ïðîñòîå ïåðå÷èñëåíèå äîêóìåíòîâ, êîòîðûå ïî ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó ÿâëÿþòñÿ öåííûìè áóìàãàìè (ñì. òàáëèöó 11).
Òàáëèöà 11
| Öåííûå áóìàãè | ||||||||||||
| Óñëîâèÿ âûïóñêà è îáðàùåíèÿ ðåãóëèðóþòñÿ Óêàçîì Ïðåçèäåíòà ÐÔ "Î ìåðàõ ïî ãîñóäàðñòâåííîìó ðåãóëèðîâàíèþ ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè" îò 10 íîÿáðÿ 1994ã. ¹2063, Ïîëîæåíèåì î âûïóñêå è îáðàùåíèè öåííûõ áóìàã è ôîíäîâîé áèðæå (ïîñòàíîâëåíèå ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ îò 28 äåêàáðÿ 1991 ã. N 78) | Óñëîâèÿ âûïóñêà è îáðàùåíèÿ ðåãóëèðóþòñÿ äðóãèìè íîðìàòèâíûìè àêòàìè | Íå ÿâëÿþòñÿ öåííûìè áóìàãàìè ïî ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó | ||||||||||
| -Àêöèè àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ | - Ñåðòèôèêàòû àêöèé (â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíîé öåííîé áóìàãè ðåãóëèðóþòñÿ Ïîëîæåíèåì îá àêöèîíåðíûõ îáùåñòâàõ, óòâåðæäåííûì ïîñòàíîâëåíèåì Ñîâìèíà ÐÑÔÑÐ îò 25 äåêàáðÿ 1991ã. ¹601) | -Äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå ïîëó÷åíèå áàíêîâñêîãî êðåäèòà | ||||||||||
| - Îáëèãàöèè (íàïðèìåð, îáëèãàöèè ïðåäïðèÿòèé - ß.Ì.) â ò.÷. - æèëèùíûå ñåðòèôèêàòû | - Àêöèè òðóäîâîãî êîëëåêòèâà (ðåãëàìåíòèðóþòñÿ Ïîëîæåíèåì î öåííûõ áóìàãàõ, óòâåðæäåííûì ïîñòàíîâëåíèåì Ñîâìèíà ÑÑÑÐ îò 19.06.90ã. ¹ 590)1 | - Äîêóìåíòû, ïîä-òâåðæäàþùèå âíåñå-íèå ñóììû â äåïîçèòû áàíêîâ (çà èñêëþ÷å-íèåì äåïîçèòíûõ è ñáåðåãàòåëüíûõ ñåðòèôèêàòîâ) | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | ||||||||||
| - Ãîñóäàðñòâåííûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà (íàïðèìåð, îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ âíóòðåííèõ çàéìîâ, ïðàâèòåëüñòâåííûõ âåäîìñòâ, îáëèãàöèè ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè, çîëîòûå ñåðòèôèêàòû è ò.ï.) | - Âåêñåëÿ (ðåãóëèðóþòñÿ ïîñòàíîâëåíèåì Âåðõîâíîãî Ñîâåòà ÐÑÔÑÐ "Î ïðèìåíåíèè âåêñåëÿ â õîçÿéñòâåííîì îáîðîòå ÐÑÔÑÐ" îò 24 èþíÿ 1991 ã.) | - Äîëãîâûå ðàñïèñêè - Çàâåùàíèÿ - Ñòðàõîâûå ïîëèñû - Ëîòåðåéíûå áèëåòû | ||||||||||
| - Ïðîèçâîäíûå öåííûå áóìàãè (íàïðèìåð, îïöèîíû, âàððàíòû, ôèíàíñîâûå ôüþ÷åðñû è ò.ä. - ß.Ì.)1 | - Çåìåëüíûå ïðèâàòèçàöèîííûå ÷åêè (ïîðó÷åíèå î ïîäãîòîâêå âûïóñêà äàíî Óêàçîì Ïðåçèäåíòà ÐÔ îò 14.10.92 ã. N 1228 "Î ïðîäàæå çà ïðèâàòèçàöèîííûå ÷åêè æèëèùíîãî ôîíäà, çåìåëüíûõ ó÷àñòêîâ è ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè") | |||||||||||
| Öåííûå áóìàãè èíîñòðàííûõ ýìèòåíòîâ - | ||||||||||||
| - Ïðî÷èå öåííûå áóìàãè2 | ||||||||||||
Ðîññèéñêàÿ ïðàêòèêà çíàåò ìíîæåñòâî ïîïûòîê âûïóñêà ñóððîãàòîâ óêàçàííûõ öåííûõ áóìàã, ïîä äðóãèìè èìåíàìè, íî ñ èõ ñâîéñòâàìè, ñ öåëüþ èçáåæàòü òîãî èëè èíîãî âàðèàíòà ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ, íå ïîïàñòü ïîä äåéñòâèå òåõ èëè èíûõ ïðàâîâûõ íîðì. Íàïðèìåð, "÷åêîâàÿ êàðòà", "ðàñ÷åòíûé ñåðòèôèêàò", "äîëãîâîé ñåðòèôèêàò", "äåïîçèòíûé äîãîâîð", "êðåäèòíûé îïöèîí", "êîììåð÷åñêèé ñåðòèôèêàò", "ëèàë" è ò.ä. Âîçíèêíîâåíèå âñå íîâûõ è íîâûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ - íåèçáåæíî, èìåííî èç íèõ áóäåò ïîïîëíÿòüñÿ ìèð öåííûõ áóìàã. Ôàíòàçèÿ ñïåöèàëèñòîâ, êàê ïîêàçûâàåò ìåæäóíàðîäíàÿ ïðàêòèêà, ïîèñòèíå áåñïðåäåëüíà.
Îäíàêî, ñóððîãàòû - ýòî ïëîõî ðåãóëèðóåìûå áóìàãè, è ðèñêè, êîòîðûå ïî íèì áóäóò íåñòè èíâåñòîðû è ýìèòåíòû, çíà÷èòåëüíî âûøå, ÷åì ïî öåííûì áóìàãàì, òùàòåëüíî ðåãëàìåíòèðóåìûì çàêîíîì.
Åùå îäíî çàìå÷àíèå. Ïðåäñòîèò ïîíÿòèéíî è â ïðàâîâîì îòíîøåíèè îòðåãóëèðîâàòü âçàèìîîòíîøåíèÿ ñ ìèðîì öåííûõ áóìàã äîëãîâûõ èíñòðóìåíòîâ, âûðàñòàþùèõ èç òîâàðíûõ ñäåëîê. Íàïðèìåð, ïî Ãðàæäàíñêîìó êîäåêñó Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (1994 ã.) â êà÷åñòâå öåííîé áóìàãè ïðèçíàåòñÿ êîíîñàìåíò - òîâàðîðàñïîðÿäèòåëüíûé äîêóìåíò, óäîñòîâåðÿþùèé ïðàâî åãî äåðæàòåëÿ ðàñïîðÿæàòüñÿ óêàçàííûì â êîíîñàìåíòå ãðóçîì è ïîëó÷èòü ãðóç ïîñëå çàâåðøåíèÿ ïåðåâîçêè.
3.7. Êëàññèôèêàöèÿ öåííûõ áóìàã
Ìû ðàññìîòðåëè âûøå ïîíÿòèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñâîéñòâà öåííûõ áóìàã, èõ ðàçíîâèäíîñòè, ñóùåñòâóþùèå â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå. Îäíàêî, ýòîãî íåäîñòàòî÷íî. Ïðåæäå ÷åì ïåðåéòè ê õàðàêòåðèñòèêå êîíêðåòíûõ âèäîâ ôîíäîâûõ èíñòðóìåíòîâ, íàì ïðåäñòîèò åùå ðàç ïîãðóçèòüñÿ â ìèð öåííûõ áóìàã â öåëîì, äàòü èõ îáùóþ êëàññèôèêàöèþ, ðàññìîòðåòü ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó íèìè ñ ïîçèöèè èíâåñòèöèîííûõ êà÷åñòâ.
Èåðàðõèÿ öåííûõ áóìàã ïî èíâåñòèöèîííûì
êà÷åñòâàì
 çàïàäíîé ïðàêòèêå èíâåñòèöèîííîå êà÷åñòâî - ýòî îöåíêà òîãî, íàñêîëüêî öåííàÿ áóìàãà ëèêâèäíà, íèçêîðèñêîâàííà ïðè ñòàáèëüíîé êóðñîâîé ñòîèìîñòè, ñïîñîáíîñòè ïðèíîñèòü ïðîöåíòû, ïðåâûøàþùèå èëè íàõîäÿùèåñÿ íà óðîâíå ñðåäíåðûíî÷íîãî ïðîöåíòà.
Îáùåïðèíÿòî, ÷òî ïî ìåðå ñíèæåíèÿ ðèñêîâ, êîòîðûå íåñåò íà ñåáå äàííàÿ áóìàãà, ðàñòåò åå ëèêâèäíîñòü è ïàäàåò äîõîäíîñòü. Ãðàôè÷åñêè ýòî ìîæíî èçîáðàçèòü ñëåäóþùèì îáðàçîì:
Äîõîäíîñòü Ëèêâèäíîñòü
µ § µ §
Ðèñê Ðèñê
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
