Диссертация (1173854), страница 13
Текст из файла (страница 13)
С учетом изложенногопредставляетсяцелесообразнымпредпринимателейизчислалиц,исключениеобладающихиндивидуальныхправомпривлечениясиндицированного кредита.Внастоящеевремяосновнымисубъектами,использующимисиндицированный кредит в качестве инструмента привлечения долгосрочныхфинансовых ресурсов, являются крупнейшие государственные и частныекорпорации.
Ранее активными пользователями синдицированного кредитаявлялись суверенные правительства и государственные учреждения, а такженаднациональные институты, такие как Всемирный банк и региональныебанки развития.Можно выделить сделки, где в качестве заемщика выступаеткоммерческаяорганизация(такназываемыекорпоративныесиндицированные кредиты), сделки, где в качестве заемщика может бытьгосударство (суверенные синдицированные кредиты), синдицированныекредиты,предоставленныемеждународныморганизациям,атакжесиндицированные кредиты, предоставленные кредитным (финансовым)организациям – межбанковские синдицированные кредиты.http://asozd2.duma.gov.ru/main.nsf/%28Spravka%29?OpenAgent&RN=204679-7.
(дата обращения –25.07.2017).8267По результатам анализа имеющейся статистической информациио структуре мирового рынка синдицированного кредитования в отраслевомразрезе определены несколько областей, для которых синдицированныйкредит является одним из самых востребованных источников заимствования:энергетика,телекоммуникации,нефтегазоваяпромышленностьи транспортная инфраструктура, а также финансовый сектор.Заслуживаютпривлекаютсявниманиятакжесиндицированныецели,кредиты.накоторыеВозможнозаемщикамипривлечениесиндицированного кредита на приобретение активов (acquisition finance),промежуточноефинансирование(bridgefinance),рефинансирование(refinancing), проектное финансирование (project finance).Следует отметить, что деятельность организатора синдиката непредполагает наличия специального статуса.
Вместе с тем в качествеорганизатора синдиката в соответствии со сложившейся рыночной практикойобычновыступаюткрупнейшиезарубежныебанки,обладающиесоответствующим многолетним опытом, деловой репутацией и технологией.При этом стратегии выбора организатора синдиката могут различаться взависимости от статуса заемщика и целей привлечения финансирования83.Особенности целевого использования кредита могут влиять на составсубъектов,Некоторыекоторыепредполагаюткредиторымогутстатькредиторамиспециализироватьсянаподоговору.кредитованиизаемщиков, принадлежащих к определенной отрасли производства, и владетьспециальным опытом, необходимым для осуществления эффективногоконтроля целевого использования денежных средств, предоставленных дляфинансирования определенного проекта.Довольно часто в качестве организаторов синдицированного кредитаодновременно назначаются несколько банков.
Когда право на организациюкредита предоставлено группе банков, общепринятым на практике являетсяСм. подробнее: Попкова Л.А. Договор об организации синдицированного кредита: содержание иправовая квалификация// Хозяйство и право. 2016. № 5. С. 43.6883разделение обязанностей (ролей) в сделке с учетом специализации,репутации и финансовых ресурсов каждого из членов группы. При этомв зависимости от возложенных функций лицо, участвующее в организациисиндиката, может именоваться как уполномоченный ведущий организатор(мandated lead arranger), гарант размещения (underwriter), ведущий книгизаявок (bookrunner).Как правило, уполномоченный ведущий организатор отвечает за весьпроцесс подготовки к заключению договора синдицированного кредита,ведет переговоры по его условиям с заемщиком.
Функции банкаорганизатора носят консультационный характер и по общему правилу невлекут обязательств по предоставлению кредита. Вместе с тем банкорганизатор по своему желанию может участвовать в синдикате в качествекредитора. Доля участия банка-организатора в предоставлении кредитазаемщику зависит от предпочтений банка-организатора и объема спроса состороны банков-участников но, как правило, составляет от 10% до 30% отобщего объема синдицированного кредита84. Организатор, принявший насебя наряду с обязательствами по организации кредита для заемщика,обязательства по дальнейшему предоставлению части денежных средствуказывается в договоре об организации синдицированного кредита в качествегаранта размещения (underwriter).В случаях, когда право на организацию кредита предоставлено группебанков, функции по ведению списка организаций, желающих принятьучастие в кредитовании (syndication book), осуществляет один из банковорганизаторов, именуемый – «ведущий книги заявок» (bookrunner).
Онприглашает другие банки присоединиться к кредиту, распространяетинформацию о кредите и заемщике, а также обеспечивает предоставлениезаемщику и всем членам группу, занимающейся организацией синдиката,См.: Михайлов А.Е. Механизм синдицированного кредитования в крупных частных российскихбанках и направления его совершенствования. Дисс. на соиск. уч. ст.
к.э.н. М., 2014. С. 16-18.6984наиболее актуальной информации о состоянии сделки. Впоследствии именноведущий книги заявок отвечает за распределение долей участия в кредите.Для выполнения возложенных на него обязанностей уполномоченныйведущийорганизаторможетпривлекатьюридических,финансовыхи налоговых консультантов, а также других специалистов в целях оказаниясодействия в организации предоставления синдицированного кредитазаемщику, например, для подготовки и проверки кредитной документации.В случае привлечения указанных лиц в договоре об организациисиндицированного кредита также закрепляются положения, регулирующиеих права, обязанности и ответственность, а также порядок оплаты их услуг.Основными организаторами синдицированных кредитов в Россииявляются иностранные банки или российские государственные банки.Небольшиероссийскиекоммерческиебанкивединичныхслучаяхзанимаются организацией синдицированных кредитов.
В основном, ониучаствуют в синдицированных кредитах или покупают доли на вторичномрынке синдицированного кредитования. В 2013 году лидирующие позициипо организации синдицированных кредитов для российских заемщиков средииностранных банков занимали Société Générale, UniCredit Group, ING Bank,среди российских государственных банков — ОАО «Сбербанк России»и Группа ВТБ, среди крупных частных банков — ОАО «Альфа-Банк»85.Далее представляется целесообразным более детально рассмотретьсодержание договора об организации синдицированного кредита, котороесоставляют права и обязанности его сторон.
При этом с учетом двустороннеобязывающего характера рассматриваемого договора вполне допустимоусловно разделить единое договорное обязательство на два простых:во-первых, обязательство, включающее обязанность на стороне банкаорганизаторасиндикатаи,во-вторых,обязательство,включающееобязанность на стороне заемщика.85По данным сайта http://www.loans.cbonds.info.70Основнаяобязанностьорганизаторасиндикатазаключаетсяв формировании синдиката кредиторов и подготовке проекта кредитнойдокументации.В зависимости от объема принятых организатором обязательстввыделяют три типа обязанностей организовать синдицированный кредит:с гарантированным размещением, с частичным принятием обязательстви с приложением максимальных усилий (организованные на наилучшихусловиях)86.Организация предоставления синдицированного кредита на условияхполного принятия обязательства или гарантированного размещения (fullyunderwritten basis) позволяет заемщику получить денежные средства насогласованных условиях.
Главной особенностью данной формы организацииявляется то, что организатор принимает обязанность организовать кредитисключительнонаранеесогласованныхусловияхнезависимоотобстоятельств, а также самостоятельно предоставить часть денежных средствот общей суммы кредита. Таким образом, в случае синдицированногокредитасгарантированнымразмещениеморганизаторгарантируетпредоставление всей запрошенной заемщиком суммы кредита. При этоморганизатор несет все риски и в случае необходимости обязуется восполнитьразницу между полной суммой кредита и суммой, которую заемщик сможетпривлечь с рынка.Синдицированные кредиты с гарантированным размещением являютсянаиболее востребованными в сделках, где быстрота предоставленияденежных средств имеет существенное значение, например, в областифинансированиясделокслиянияиприобретения.Полностьюгарантированные синдицированные кредиты также подходят для заемщиков,которые впервые заключают подобные сделки и не имеют соответствующейрепутации на международном финансовом рынке.Campbell М.
Syndicated Lending: Practice and Documentation.- Euromoney Books, 6th edition 2013.- P.181.8671Организация предоставления синдицированного кредита на условияхчастичного принятия обязательства (partially underwritten basis) позволяетзаемщику получить часть денежных средств на ранее согласованныхусловиях непосредственно от организатора синдиката. В данном случаеорганизатор обязуется предоставить существенную сумму, но не весь кредит,а остаток привлекается с рынка с приложением всех возможных усилий.Таким образом, в данном случае сам заемщик принимает на себя часть рискаорганизатора синдицированного кредита.Организацияпредоставлениясиндицированногокредитас приложением максимальных усилий (best efforts basis) означает, чтоорганизаторобязуетсясделатьвсевозможное,чтобыорганизоватьсиндицированный кредит для заемщика на ранее согласованных условиях, ноне гарантирует этого.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
