диссертация (1169902), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Конвергенция в области стандартовбухгалтерского учета остается незавершенной.Изменения в регулировании операций секьюритизацииРеформывсфересекьюритизациинаправленынаувеличениепрозрачности этих операций и повышение ответственности компанийоригинаторов сделок. Предполагается увеличение стоимости таких операций,усложнение процедуры их осуществления. В наибольшей степени измененияповлияют на небанковские финансовые институты.Совершенствование в сфере защиты потребителей финансовых услугВ США было создано Бюро по защите прав потребителей финансовыхуслуг, которое должно всегда стоять на стороне потребителей, даже если этоприводиткувеличениюиздержекдлябанков.Данныйинститутрассматривается в банковской отрасли как угроза некоторым линиям бизнеса.Инвестиционные банки, скорее всего, пострадают в меньшей степени, так какпродают меньше розничных банковских продуктов, причем большая часть изних попадает под регулирование Комиссии по регулированию рынка ценныхбумаг.
Многие небанковские финансовые организации в США окажутся подфедеральным контролем впервые, поэтому на них эта реформа скажется внаибольшей степени.156Расширение периметра регулированияВопрос о том, какие институты надо регулировать в первую очередь, акакие могут быть оставлены за периметром, до сих пор остается открытым. Втечение долгих лет считалось, что банки и страховые компании должныобязательно оставаться в сфере регулирования. Инвестиционные банки, какправило, не попадали в число объектов, которые нужно обязательнорегулировать, однако после кризиса ситуация изменилась. Включение новыхкомпаний в сферу регулирования повышает издержки ведения деятельностидля них.Более высокие налоги и штрафы для финансовых компанийПослефинансовогокризисасущественновозрослипремиипострахованию депозитов.
Формула расчета премии была пересмотрена такимобразом, что большая часть страхового фонда стала формироваться за счеткрупных банков.Изменения в антикризисном управлении.Закон Додда-Франка направлен на упрощение процедуры управлениякрупными финансовыми институтами, а также уменьшение вероятности ихгосударственного спасения. Это приводит к повышению административныхрасходов для крупных банков, к повышению процентных платежей по ихобязательствам в результате снизившейся поддрежки со стороны государства.Подобные изменения могут предоставить конкурентные преимущества длядругих кредитных организаций.Более жесткое регулирование деятельности рейтинговых агентствЗакон Додда-Франка направлен на усиление полномочий надзора состороны SEC за деятельностью рейтинговых агентств, предъявление болеестрогих требований к прозрачности их деятельности, повышению ихюридической ответственности.
Законодательные изменения нацелены на то,чтобы в будущем агентства обеспечивали более точные и аккуратные рейтинги.157Это мало скажется на издержках ведения финансовой деятельности, зато можетнезначительно поднять стоимость получения определенного рейтинга дляфинансовых институтов и сократить доходы за счет меньшей гибкостирейтинговых агентств.Структурные изменения в банковской отрасли и ограничения напроведение определенных операций.Закон Додда-Франка не несет в себе кардинальных структурныхизменений для банковской отрасли, за исключением правила Волкера о запрететорговли ценными бумагами финансовыми учреждениями. Отчасти подобныеизменения выгодны мелким банкам, которые никогда не имели возможностифинансировать свою основную деятельность за счет прибыли от торговлиценными бумагами. Также преимущества получат участники рынка капитала,так как туда переместятся некоторые виды банковского бизнеса.Глобальный кризис привел к перестройке системы регулированияфинансового сектора, и в результате во многих странах появились новыеинституты, ответственные за определенные аспекты регулирования системногориска.Далее рассмотрены основные изменения в архитектуре регулированияфинансового сектора двух ведущих экономик мира - США и ЕС, – которыемогут являться эталоном для регулирующих органов других стран.США.
В 2010 году был принят закон Додда-Франка, который сталосновойдляреформированияинституциональногоустройства системырегулирования финансового сектора в США. В результате был осуществленпереход к более централизованной системе регулирования, расширеныполномочия федеральных агентств, в частности ФРС, ставшей главныморганом, ответственным за проведение макропруденциальной политики.
Новаясистема регулирования представлена следующими институтами (таблица 6):158Таблица 6. Система институтов финансового регулирования СШАПруденциальныйнадзор в банковскойсфереУправление контролераденежного обращенияРегулирование рынкаценных бумаг ипроизводныхфинансовыхинструментовКомиссия по ценнымбумагам и биржамФедеральная корпорациястрахования депозитовКомиссия по торговлетоварными фьючерсамиРегулирующиеинституты в другихотраслях финансовогосектораФедеральное АгентствопофинансированиюжилищногостроительстваАгентствопофинансовойзащитепотребителейНациональнаяадминистрациякредитных союзовКоординационныйфорумСовет по надзоруфинансовойстабильностьюзаФедеральный Совет понадзору за финансовымиучреждениямиРабочая группаприПрезидентепорегулированию рынковкапиталаИсточник: Murphy E.
Who Regulates Whom and How? An Overview of USFinancial Regulatory Policy for Banking and Securities Markets // CongressionalResearch Service Report, 2015.Центральное место в новой системе отведено Совету по надзору зафинансовой стабильностью (Financial Stability Oversight Council, FSOC),подотчетному Конгрессу. Главной задачей Совета является идентификация ипредотвращение реализации системного риска финансового сектора. В егосостав входят главы восьми финансовых регулирующих органов (в том числеКомиссии по ценным бумагам и биржам, Федеральной корпорации пострахованию вкладов, Агентства по финансовой защите потребителей), чтодолжно способствовать улучшению координации деятельности основныхрегулирующих органов в финансовой сфере.
Информационно-аналитическуюподдержку Совету оказывает Служба финансовых исследований (Office ofFinancialResearch,OFR),котораязанимаетсясборомианализомстатистических данных, а также разработкой рекомендаций для ФРС поустановлению нормативов капитала, ликвидности и максимально допустимогокредитного плеча.Агентство по финансовой защите потребителей (Consumer FinancialProtection Bureau), созданное в рамках ФРС и объединяющее в себе функции,159ранее выполнявшиеся несколькими регулирующими органами (в том числеФРС, Федеральной корпорацией по страхованию вкладов, Национальнойадминистрацией кредитных союзов), должно следить за исполнением законов озащитепотребителейфинансовыхуслуг,предоставлятьимполнуюинформацию о различных финансовых продуктах, предотвращать возможностьнедобросовестного поведения финансовых компаний в отношении своихклиентов,повышатьуровеньфинансовойграмотностинаселения,рассматривать жалобы потребителей.Федеральноеуправлениестрахования(FederalInsuranceOffice)ответственно за мониторинг страховой деятельности на национальном уровне.Ранее регулирование страховой деятельности в США осуществлялосьисключительно на уровне штатов.Управление кредитных рейтингов (Office of Credit Ratings) в рамкахКомиссиипополномочиями,ценнымбумагампозволяющимиибиржамсущественнонаделяетсяужесточитьобширнымиконтрользадеятельностью рейтинговых агентств.ЕС.
Как и в США, финансовый кризис в ЕС привел к централизациисистемы регулирования финансового сектора. На данный момент Европейскаясистема финансового надзора (European System of Financial Supervision, ESFS)состоит из следующих структур (рисунок 7).160МакропруденциальныйнадзорФинансовыерынкиФинансовая система ЕСИнфраструктураESRBМикропруденциальноерегулированиеECBБанковский секторEBAEIOPAESMAСтрахованиеJointCommitteeПрочиефинансовыепосредникиРисунок 7. Система регулирования финансового сектора в ЕСИсточник: Handbook on Systemic Risk / ed.: J.-P.
Fouque, J. A. Langsam. New York: Cambridge University Press, 2013. - 964 p.Европейский Комитет по системному риску (European Systemic RiskBoard, ESRB) является краеугольным камнем системы надзора на макроуровне.ЕгофункцииидентичныАналитическуюподдержкутем,которыеESRBвыполняетоказываетFSOCвСША.специализированнаяисследовательская сеть по макропруденциальной политике (MacroprudentialResearch network, MaRs).Таблица 7. Сравнение FSOC и ESRBХарактеристикаОсновные «обязанности»ЧленствоFSOC-Идентификация угроз финансовойстабильности-Поддержание рыночной дисциплины-Принятиемервответнавозникающие угрозы10 членов c правом голосаESRB-Макропруденциальный надзор-Предотвращениереализациисистемного риска на уровне ЕС38 членов с правом голоса161ПредседательствоОсновные полномочияПринятие решенийЧастота собранийОсновныесредствакоммуникацииПодотчетность5 – не имеющих права голосаМинистерство финансов СШАОпределение СЗФИ (как банков, так инебанковскихфинансовыхинститутов).Разработкарекомендацийдляинститутов,занимающихсярегулированием финансового сектораГолосование(квалифицированноебольшинство)ЕжемесячноГодовой отчет.Пресс-релизыпоитогамежемесячных собраний.Конгресс СШАПрезидент ЕЦБРекомендация по выходу из кризиса.Предупреждения о надвигающихсяугрозах.ГолосованиеЕжеквартальноГодовой отчет.ЕжеквартальныйОбзор(ESRB Risk Dashboard).Публикация рекомендаций.Европейский ПарламентрисковИсточник: Systemic Risk Oversight & Management.
Technical Note –International Monetary Fund, 2015.Европейская банковская организация (European Banking Authority, EBA),заменившая ранее существовавший Комитет по европейскому банковскомунадзору, была создана в 2011 году для защиты инвесторов, обеспечениястабильности финансовой системы и усиления международной координациинадзора. Главные задачи EBA – создание гармонизированных техническихстандартов в сфере финансовых услуг, разработка эффективной системыраннего предупреждения кризисных ситуаций (в том числе сценариев стресстестов) на уровне ЕС и разрешение конфликтов между национальныминадзорными органами.Европейская организация страхования и пенсионного обеспечения(European Insurance and Occupational Pensions Authority, EIOPA) занимаетсявопросами защиты общественных интересов для обеспечения кратко-, средне- идолгосрочнойфинансовойстабильностиэкономики,гражданипредпринимателей ЕС. К основным задачам этой структуры относитсяобеспечение равных условий конкуренции, создание эффективной системынадзора на уровне ЕС в сфере страхования, перестрахования, а такжепенсионной сферы, усиление защиты прав потребителей.162Европейская организация по ценным бумагам и рынкам (EuropeanSecurities and Markets Authority, ESMA) занимается вопросами корпоративногоуправления, аудита, финансовых служб, активности в сфере слияний ипоглощений,атакжеоперациямиспроизводнымифинансовымиинструментами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
