диссертация (1169862), страница 25
Текст из файла (страница 25)
URL:http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf (дата обращения: 22.08.2015); Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivativesmarkets in 2016 / Bank for International Settlements. URL: http://www.bis.org/publ/rpfx16fx.pdf (дата обращения: 05.10.2016).Однако в соответствии с выводами Ф.
Хартманна, эмпирическиподтвердившего «широко распространенное в экономической литературеположение о наличии обратно пропорциональной зависимости междуобъемом торговли той или иной валютой и величиной спрэда» 222, спрос наюань в последние годы неуклонно растет (Таблица 12).Таблица 12 — Спрэд по валютной паре доллар США/юань и удельный весюаня в общемировом валютном обороте.Год20042007201020132016Цена покупки, средняя за период8,266367,595816,760366,190446,9437Цена продажи, средняя за период8,287237,615826,778566,198146,94585Спрэд0,020870,020010,01820,00770,00215Удельный вес, %0,10,50,92,24,0Источник: Расчитано по Triennial Bank Survey 2013 Foreign exchange / Bank for International Settlements.
URL:http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf (дата обращения: 22.08.2015); Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivativesmarkets in 2016 / Bank for International Settlements. URL: http://www.bis.org/publ/rpfx16fx.pdf (дата обращения: 05.10.2016);Исторические курсы валют / OANDA Corporation. URL: https://www.oanda.com/lang/ru/currency/historical-rates/ (дата обращения:15.02.2017).В конце 2011 г. объем внешнеторговых расчетов в юанях достиг 2,08трлн (330 млрд долл. США), или 6,6% от общего объема товарооборота КНРза данный год, в 2012 г. — 2,94 трлн или 12% общего объема товарооборота.222Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / О.В.
Буторина. — М.: Деловая литература, 2003. С. 142.114HSBC в марте 2013 г. прогнозировал, что в течение ближайших 3-х лет 30%общих торговых потоков или 50% двусторонних расчетов с развивающимисястранами будет осуществляться в юанях, что выведет юань в число трехнаиболее используемых валют 223 . Примечательно, что значительная частьрасчетов в юанях (до 80% 224 ) приходится на импорт Китая; иностранныеторговые агенты придерживают юани в ожидании роста курса, и торговыерасчеты — один из каналов для этого. Это соответствует выводам осохраняющейся на данном этапе «усеченности» мирового использованияюаня «между иностранным государством и Китаем: из Китая в иностранноегосударство для оплаты импорта, из иностранного государства в Китай — дляинвестиций»225.У КНР есть еще один ресурс для интернационализации своей валюты,который отсутствует у других стран и благодаря которому стало возможно«налаживание циркуляции юаня между оффшорными и внутреннимирынками»226 — Гонконг.
Как признает Дж. Френкель: «Развитие офшорныхрынков, главным образом в Гонконге, поощрение использования юаня заграницей без снятия ограничений на входящие и исходящие потоки капиталалишь на начальной стадии либерализации внутренних финансовых рынков —это уникальный пример»227. Наличие Гонконга дает Китаю преимущество ввопросе географического покрытия распределения оборота иностраннойвалюты: в 2013 г.
на Гонконг приходилось 4,1% (Приложение 33) общегооборота мирового рынка иностранной валюты. Гонконг, как специальныйадминистративный район с высокой долей автономии (включающейсамостоятельный контроль над денежной системой), возвращенный в 1997 г.под юрисдикцию Китая в рамках доктрины «одна страна - две системы», и223HSBC streamlines cross-border yuan trade settlement in China / Reuters News Agency. URL:http://www.reuters.com/article/2013/03/26/china-offshore-yuan-idUSL3N0CI10O20130326 (дата обращения: 22.08.2015).224Биндер А., Кононов А.
Укрепление позиций национальной валюты на глобальных рынках: опыт Китая / А. Биндер, А.Кононов // Проблемы Дальнего Востока. — 2013. — № 5. C. 69.225Катасонов В.Ю. Может ли юань занять место доллара США? / Информационно-аналитическая служба Русская народная линия.URL: http://ruskline.ru/opp/2016/maj/18/mozhet_li_yuan_zanyat_mesto_dollara_ssha/ (дата обращения: 09.10.2016).226Платонова И.Н., Ху Епин. Либерализация валютной политики Китая / И.Н. Платонова, Епин Ху // Российский экономическийвестник. — 2014. — №12. С.
26.227Frankel Jeffrey. Historical Precedents for Internationalization of the RMB / Council on Foreign Relations. URL:http://i.cfr.org/content/publications/attachments/CGS-IIGG_WorkingPaper17_Frankel.pdf (дата обращения: 22.08.2015).115де-факто независимый от финансовых рынков КНР субъект, обеспечиваетестественную защиту финансовой безопасности материкового Китая,выступая, помимо прочего, стартовой площадкой для важных реформ. Так,уже в 2004 г. резидентам Гонконга было разрешено открывать депозитныесчета в юанях, реалиями сегодняшнего дня является рост выпуска долговыхобязательств, выраженных в юанях.
Альтернативный подход оценкиважности оффшорного использования юаня включает в себя анализприменения валюты в операциях по безналичным расчетам между банками.Начиная с 6 марта 2006 г., межбанковский рынок Гонконга представляетсистему расчетов в юанях, содержащую: чековый клиринг, закрытуюпозицию юаня, обработку денежных переводов, выплаты с банковских карт.Появление новых видов финансовых инструментов оффшорного рынкаспособствует расширению использования юаня в Гонконге. Региональнаявалютная интеграция материкового КНР с Гонконгом послужит основойформирования валютного союза Восточной Азии.
Следующим направлениемздесьможетстатьувеличениечислазонудовлетворяющих требованиям оптимальныхсвободнойторговли,валютных зон, которыевключают в себя:- укрепление партнерских связей КНР с соседними государствами;- популяризацию механизмов межправительственных дискуссий;-активизациюфинансовойдеятельности,направленнойнапрекращение процесса долларизации в регионе;- отказ от политики привязки валютных курсов национальных валют кдоллару США.По мнению Ван Цзяцяна, главного аналитика по макроэкономике ифинансам научно-исследовательского института международных финансовБК, интернационализация пройдет по следующему сценарию: «Китайскаявалюта будет признана в близлежащих странах, затем в регионе, и лишь затемюань вступит на путь международного признания»228.228Биндер А., Кононов А.
Укрепление позиций национальной валюты на глобальных рынках: опыт Китая / А. Биндер, А.116Посредствам переговоров и консультаций решаются проблемы,касающиеся контроля экономических взаимоотношений КНР и странВосточной Азии, задачи по определению степени доступности финансовойотчетности, вопросы координации основных положений валютной политики,для обсуждения которых сейчас активно используется многосторонняяинициатива Чиангмай — «первый шаг на пути валютной интеграции вВосточной Азии»229, региональный эквивалент МВФ и мощный аккумуляторресурсов, предоставляющий определенные механизмы и платформы дляпоступательного движения в направлении валютного сотрудничества.Для расширения географии использования юаня в международныхторговых и финансовых операциях в настоящее время НБК подписал ряддвусторонних соглашений о свопах с ЦБ других стран.
В действительности,начало этому процессу было положено еще в 2000-х гг. После 2008 г.двусторонние соглашения о свопах Китая с иностранными банкамипредусматривают расчет между партнерами только в национальной валюте.Количество заключенных двусторонних соглашений с каждым годом растет,к сентябрю 2015 г. их число достигло 31 (Приложение 34), а общая сумма —3,1 трлн юаней230.Подписание соглашений о свопах способствовало: увеличениюскорости оборота капитала в юанях; развитию процесса свободнойконвертируемости по счету операций с капиталом и финансовому счету;повышению роли КНР в международных инвестиционных и финансовыхоперациях;открытиюновыхрынков;формированиюфинансовыхинструментов в юанях. В перспективе Госсовет для профилактики рисковнацелен на постепенное ослабление ограничений в сфере трансграничнойторговли, на последовательное расширение каналов для иностранныхинвестиций, на регулирование продвижения операций с юанем.Кононов // Проблемы Дальнего Востока.
— 2013. — № 5. C. 73.229Костюнина Г.М. Ассоциация стран Юго-Восточной Азии (АСЕАН) / МГИМО-Университет МИД России - МГИМО-Университет.URL: http://www.mgimo.ru/files/31198/31198.pdf (дата обращения: 22.08.2015).230Swap Agreements & China’s RMB Currency Network / cogitASIA CSIS Asia Policy Blog. URL: http://cogitasia.com/swapagreements-chinas-rmb-currency-network/ (дата обращения: 11.09.2015).117Несмотря на частичную конвертируемость, возрастает роль юаня впортфеле резервов ряда банков. Инициаторами выступили ЦентробанкиМалайзии231, Нигерии232, Чили233, Японии234.
Тот факт, что в настоящее времявалюта КНР не является полностью конвертируемой, не останавливает ЦБстран при принятии решений рассматривать активы в юанях как надежныйинструмент уменьшения давления на платежный баланс. По подсчетам, к2035 г. доля юаня в мировых резервах может вырасти до как минимум 312%235.Интернационализация валюты КНР может серьезно скорректироватьМВФ. На Пятом саммите стран БРИКС в марте 2013 г. возник вопрос орасширении структуры мировых валют в корзине СДР. В июне 2015 г. наСДР приходилось менее 4% от официальных резервов (без учетамонетарного золота)236, поэтому прямой эффект от включения в корзину СДРне окажется достаточно заметным.
Но сам факт этого события будетспособствовать добавлению активов в юанях в резервные портфелиЦентральными банками мира. В свою очередь, МВФ, с одной стороны,выражал намерение строго применять критерий конвертируемости исходя изтого, что любая валюта, входящая в корзину СДР, предположительно будетрассматриваться как официальная резервная валюта. А с другой — в лицеглавы МВФ призывал, реформируя международную валютную систему,добавлять в корзину валюты развивающихся рынков, различными способамирасширять их использование, стимулируя при этом стабильность мировойфинансовой системы.
В конечном итоге в ноябре 2015 г. решение овхождение юаня с 1 октября 2016 г. в корзину СДР было принято.231Malaysia central bank adds China bonds to reserves / MarketWatch. URL: http://www.marketwatch.com/story/malaysia-centralbank-adds-china-bonds-to-reserves-2010-09-20 (дата обращения: 22.08.2015).232UPDATE 3-Nigeria to put 5-10 pct of FX reserves into yuan / Reuters News Agency. URL:http://www.reuters.com/article/2011/09/05/nigeria-reserves-yuan-idUSL5E7K51OB20110905 (дата обращения: 22.08.2015).233Чжили сюньцю жэньминьюи чубэй (Чили обращается к резервам в жэньминьби)/ Интернет-портал Фэнхуань.
URL:http://finance.ifeng.com/roll/20110910/4571356.shtml (дата обращения: 22.08.2015).234Japanese Bank to Issue Yuan-Denominated Bonds/ Интернет-портал Цайсинь. URL: http://english.caixin.com/2011-1228/100343599.html (дата обращения: 22.08.2015).235Lee Jong-Wha Will the Renminbi Emerge as an International Reserve Currency? / Asian Development Bank. URL:http://aric.adb.org/grs/papers/Lee.pdf (дата обращения: 22.08.2015).236Жэньминьби гоцзихуа бун эн илай тэбецюань (Интернационализация жэньминьби не может зависить от включения вкорзину СДР / ИА Синьхуа.
URL: http://news.xinhuanet.com/world/2015-06/08/c_127890250.htm (дата обращения: 22.02.2016).118Показательно, что уровень ЗВР Китая составляет примерно 40%ВВП237, что гораздо выше, чем совокупная внешняя задолженность КНР ичто характеризует страну как надежного кредитора. В то же время, на данномэтапе доллар США остается доминирующей валютой. Его статус былпоставлен под угрозу лишь ростом значимости евро (увеличением на 7%состава евро в мировых валютных запасах в период 1999-2003 гг.).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
