диссертация (1169778), страница 8
Текст из файла (страница 8)
2007. № 13. P. 367 - 380.50Loi du 23 juillet 2016 relative aux fonds d’investissement alternatifs réservés // Journal Officiel du Grand-Duchéde Luxembourg. 2016. № 140. P. 2375 - 2388.51Loi du 15 juin 2004 relative à la société d'investissement en capital à risque (SICAR) // Journal Officiel du GrandDuché de Luxembourg. 2004. № 95. P. 1567 - 1576.52Loi du 13 juillet 2007 relative aux marchés d'instruments financiers // Journal Officiel du Grand-Duché deLuxembourg.
2007. № 116. P. 2075 - 2159.40§ 1.3 Понятие инвестиционного фонда, разновидности инвестиционныхфондов и регулирование деятельности инвестиционных фондов в России, США иЛюксембургеРоссийское право определяет инвестиционный фонд в качественаходящегося в собственности акционерного общества либо в общей долевойсобственности физических и юридических лиц имущественного комплекса,пользованиеираспоряжениекоторымосуществляетсяуправляющейкомпанией исключительно в интересах акционеров этого акционерногообщества или учредителей доверительного управления53.
Также ФЗ «Обинвестиционных фондах» определяет понятия акционерного и паевогоинвестиционных фондов.Акционерныминвестиционнымфондомявляетсяакционерноеобщество, исключительным предметом деятельности которого являетсяинвестированиеимуществапредусмотренныеФЗ«Обвценныебумагиинвестиционныхифондах»,иныеиобъекты,фирменноенаименование которого содержит слова «акционерный инвестиционныйфонд» или «инвестиционный фонд»54. Важно сказать, что акционерныеинвестиционные фонды не могут осуществлять свою деятельность безполучения лицензии55.Структурааналогичнауправленияструктуреакционернымуправленияинвестиционнымобычногоакционерногофондомобщества,установленной Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Обакционерных обществах». Важным отличием акционерного инвестиционногофонда от обычного акционерного общества является запрет на размещениеакционерным53инвестиционнымCтатья 1 ФЗ «Об инвестиционных фондах»Статья 2 ФЗ «Об инвестиционных фондах»55Статья 2 ФЗ «Об инвестиционных фондах»54фондоминыхценныхбумаг,кроме41обыкновенных именных акций56.
Из этого следует, что инвестор такогофонда будет являться в большинстве случаев его же акционером. Акцииакционерного инвестиционного фонда учитываются регистратором57. Приэтом в акционерном инвестиционном фонде существуют следующие органыуправления: общее собрание акционеров, совет директоров (может несуществовать),единоличныйисполнительныйорган,коллегиальныйисполнительный орган (может не существовать).ФЗ «Об инвестиционных фондах» также определяет понятие паевыхинвестиционныхобособленныйфондов.Паевым инвестиционным фондом являетсяимущественныйпереданноговдоверительноеучредителем(учредителями)объединенияэтогокомплекс,состоящийуправлениедоверительногоимуществасизимущества,управляющейкомпанииуправленияусловиемимуществоминыхсучредителейдоверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такогоуправления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценнойбумагой, выдаваемой управляющей компанией58. При этом в статьеприсутствует прямое указание, что паевой инвестиционный фонд не являетсяюридическим лицом.
Учитывая вышеприведенное определение полагаюположение, уточняющее, что паевой инвестиционный фонд не являетсяюридическим лицом, излишним, так как из приведенного определенияпаевого инвестиционного фонда вытекает, что паевой инвестиционный фондне является юридическим лицом.При этом определение паевого инвестиционного фонда не содержитуказания, что целью создания такого инвестиционного фонда являетсяосуществление инвестиционной деятельности.56Пункт 1 статьи 4 ФЗ «Об инвестиционных фондах»Пункт 2 статьи 149 Гражданского кодекса Российской Федерации; пункт 1 статьи 8 ФЗ «О рынке ценныхбумаг»58Статья 10 ФЗ «Об инвестиционных фондах»5742Существуюттакиеинвестиционныефондывовзаимосвязиспайщиками, управляющей компанией, регистратором, специализированнымдепозитарием, аудитором и агентами (которых может не быть).
Пайщикиинвестиционного фонда являются его инвесторами и становятся таковыми смомента приобретения инвестиционного пая.Более того, есть еще другие определения инвестиционных фондов вроссийскомзаконодательстве,инвестиционныхфондов,которыеограниченнуюнеподпадаютакционернымивисферупаевымиинвестиционными фондами. Так, инвестиционным фондом является частьсредствбюджета,подлежащаяиспользованиювцеляхреализацииинвестиционных проектов, осуществляемых на принципах государственночастного партнерства. При этом в соответствии с Бюджетным кодексом РФ кинвестиционным фондам относятся Инвестиционный фонд РоссийскойФедерации и инвестиционные фонды субъектов Российской Федерации59.В российской юридической доктрине можно также встретить мненияразличныхюристовотом,чтопонятиеинвестиционногофонда,установленное ФЗ «Об инвестиционных фондах», не охватывает всюсовокупность существующих инвестиционных фондов.
Так, например,П. Хуснитдинов пишет, что в большинстве случаев инвестиционный фондпонимается как фонд, аккумулирующий средства от частных лиц икомпаний60 с последующим размещением их на фондовом рынке61. Фонд же,аккумулирующий средства от частных лиц с последующим размещениемсредствнафондовомрынке,можетсуществоватьивнеформыинвестиционного фонда, определенного ФЗ «Об инвестиционных фондах».59Статья 1792 Бюджетного кодекса Российской ФедерацииПо всей видимости, П. Хуснитдинов под частными лицами понимает физических лиц, так как нельзяутверждать, что компании не являются частными лицами (прим. автора)61П.
Хуснитдинов Инвестиционные фонды в Европейском Союзе // Зарубежные финансовые рынки. – 2007.- № 19 (346). – С.66-67.6043ФЗ «Об инвестиционных фондах» и Указание Банка России от05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов акционерныхинвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»содержат классификацию инвестиционных фондов. Данная классификациявведена законодателем и Центральным банком Российской Федерации дляразделения регулирования в зависимости от особенностей и целейинвестиционной стратегии, используемой различными инвестиционнымифондами; от рисков, присущих заявленным инвестиционными фондамистратегий.
Другой целью данной классификации является защита инвесторовинвестиционных фондов от рисков, не предполагаемых провозглашеннойинвестиционным фондом инвестиционной стратегии в правилах фонда.Классификацияинвестиционныхфондов,установленнаявФЗ«Обинвестиционных фондах», также позволяет ранжировать инвестиционныефонды по ликвидности имущества, из которого инвестиционные фондымогут состоять.
Так, имущество закрытых паевых инвестиционных фондовобычно характеризуются меньшей ликвидностью, чем активы открытыхпаевых инвестиционных фондов. Меньшая ликвидность имущества закрытыхпаевых инвестиционных фондов обычно обусловлена отсутствием права упайщиков закрытых паевых инвестиционных фондов требовать погашенияпринадлежащих им инвестиционных паев. В то же время пониженнаяликвидность означает более высокие риски для инвесторов, так какпринеобходимости срочной продажи неликвидных активов управляющаякомпания паевого инвестиционного фонда скорее всего будет вынужденапродавать такие активы с дисконтом по отношению к их справедливойстоимости в силу сложностей с поиском покупателей на такие активы.ФЗ «Об инвестиционных фондах»выделяет следующие видыинвестиционных фондов:1.акционерные инвестиционные фонды;2.паевые инвестиционные фонды.44ФЗ «Об инвестиционных фондах» выделяет следующие виды паевыхинвестиционных фондов:1.
открытые паевые инвестиционные фонды;2. биржевые паевые инвестиционные фонды;3. интервальные инвестиционные фонды;4. закрытые инвестиционные фонды.Основноеотличиеотрытых,интервальныхизакрытыхинвестиционных фондов заключается в возможности выдачи и погашенияинвестиционных паев. Собственник инвестиционного пая открытого паевогоинвестиционного фонда вправе требовать погашения инвестиционного пая влюбой рабочий день62. Это право, однако, не означает обязанностьуправляющей компании выплачивать компенсацию в тот же рабочий день, вкоторыйсобственникинвестиционногопаяпотребовалпогашенияинвестиционного пая. Срок выдачи, обмена, погашения инвестиционного паяоткрытого паевого инвестиционного фонда может быть не более трехрабочих дней, в то же время у управляющей компании есть 10 дней смомента подачи заявки на погашение инвестиционного (ых) пая (ев) наперечисление денежных средств на счет пайщика63.Собственник инвестиционного пая интервального инвестиционногофонда вправе требовать погашения инвестиционного пая не реже одного разав год в сроки, установленные правилами доверительного управления такогофонда64.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
