диссертация (1169778), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Дис. к.ю.н, М., 2009. C. 107201Там же. C. 94114собственники паевого инвестиционного фонда не представляют собойникакой общности202;сособственность – это отношения в статике, где объектприсутствует в наличии, а в случае с паевыми инвестиционными фондамиимущественные отношения предстают в динамике, и поэтому объект общейсобственности не может присутствовать в наличии203.«…право общей долевой собственности может принадлежатьпайщикам только в отношении вещей, входящих в состав паевогоинвестиционного фонда, другие же объекты, хотя и принадлежат пайщикамсообща, не являются их общей собственностью»204.«Отношениямеждувладельцамипаевсуществуютисключительно на бумаге в форме договора»205.«…пайщики открытых и интервальных паевых инвестиционныхфондов не вправе определять пределы полномочий управляющего вотношении их собственности»206.Фактически единственной правовой возможностью пайщиков такихпаевых инвестиционных фондов повлиять на управляющего фондом являетсяпродажа или погашение паев.Такимобразом,объемправпайщиковвотношениипаевыхинвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционныхфондов свидетельствует об отсутствии у пайщиков права собственности наимущество паевого инвестиционного фонда.
В то же время отмечу, что всудебной практике устоялось мнение о наличии у пайщиков паевого202Там же. C. 96; Макарчук З.В. Инвестиционные фонды России и США: анализ законодательствапрактики правового регулирования: Монография. – М., 2001. С. 129.203Иванова Е.В. Гражданско-правовое положение паевых инвестиционных фондов :вопросы теориипрактики. Дис. к.ю.н, М., 2009. C. 98; Степанов Д.И. «Пост-эмиссионные» ценные бумаги // Хозяйствоправо. - 2004.
- № 11. - С. 60-61.204Иванова Е.В. Гражданско-правовое положение паевых инвестиционных фондов :вопросы теориипрактики. Дис. к.ю.н, М., 2009. C. 99.205Там же. C. 100.206Там же. C. 101.ииии115инвестиционного фонда права собственности на имущество, составляющеепаевой инвестиционный фонд.207Необходимо сказать, что права инвесторов паевых инвестиционныхфондов защищаются не только гражданско-правовыми нормами, но и путемадминистративного регулирования деятельности управляющих компанийпаевых инвестиционных фондов.
Более того, можно утверждать, что защитаправ инвесторов паевых инвестиционных фондов строится в большей мерена нормах административного характера, чем на нормах гражданского права.Назащитуинтересовинвесторовнаправленывтомчислелицензирование деятельности по управлению паевыми инвестиционнымифондами; институты контроля над деятельностью управляющих компанийпаевых инвестиционных фондов со стороны Центрального банка РоссийскойФедерации,саморегулируемыхдепозитария;оценкаимущества,организаций,входящегоспециализированноговсоставпаевогоинвестиционного фонда, независимым оценщиком; обязательный аудитдеятельностиуправляющихкомпаний;обязательствауправляющейкомпании по раскрытию информации о своей деятельности; системавнутреннегоподзаконныхконтролянаднормативныхсоблюдениемактовнормуправляющейзаконодательствакомпаниейипаевогоинвестиционного фонда; ограничения на осуществление ряда сделокуправляющей компанией; требования к составу инвестиционного портфеляпаевого инвестиционного фонда.Л.П.
Харченко выделяет три «механизма» регулирования и надзора всфере инвестиционных фондов:207лицензирования;раскрытия информации;Постановление Десятого арбитражного апелляционного суда от 27.03.2017 № 10АП-2251/2017;Постановление Десятого арбитражного апелляционного суда от 23.05.2017 N 10АП-4460/2017 по делу №А41-80764/16;116институциональных ограничений.Л. П. Харченко также выделяет «механизм» контроля за деятельностьюуправляющей компании со стороны специализированного депозитария.
Яполагаюправильнымотнесениеданного«механизма»кгруппе«механизмов» регулирования и надзора в сфере инвестиционного фондов.208Л. П. Харченко в своей работе пишет следующее:«Механизмы институциональных ограничений, под которыми обычнопонимают формальные и неформальные правила, регламентирующиеповедение экономических агентов при проведении рыночных трансакций,жесткорегламентируютинвестиционныхфондов,деятельностьчтоделаетвсехучастниковпроцессрынкаинвестированиявинвестиционные фонды понятным и предсказуемым.Наличие жестких институционнальных ограничений по составе иструктурепортфелейроссийскихпаевыхинвестиционныхфондовнеобходимо для защиты интересов инвесторов в условиях недостаточногоразвитых неформальных институтов в сфере финансовых рынков…Механизм контроля за деятельностью управляющей компании состороныспециализированногопостконтрактногосвязанногосоппортунизманарушениемдепозитариярезкоуправляющихусловийконтракта).сужаеткомпанийграницы(поведения,Специализированныйдепозитарий может заблокировать любую сделку управляющей компании сактивами паевого фонда, если появится сомнение в том, что сделкаосуществляется в интересах пайщиков.»209Деятельность специализированных депозитариев регулируется в томчисле Главой IX ФЗ «Об инвестиционных фондах», Положением Банка208Л.П.
Харченко Классификация механизмов, обеспечивающих функционирование иинвестиционных фондов в России // Проблемы современной экономики. – 2011. - № 3. – C. 353209Там же. C. 354развитие117России№ 474-П от 10.06.2015 «О деятельности специализированных депозитариев»(далее – Положение № 474-П).Цельюдеятельностиспециализированногодепозитарияявляетсяконтроль над соответствием сделок управляющей компании с имуществом,составляющейпаевойинвестиционныйфонд,законодательствуиподзаконным нормативно-правовым актам; хранение и учет имущества,составляющего паевой инвестиционный фонд.Так, ФЗ «Об инвестиционных фондах» устанавливает следующее:«1. Имущество, принадлежащее акционерному инвестиционномуфонду, и имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, должныучитываться в специализированном депозитарии.Имущество, принадлежащее акционерному инвестиционному фонду, иимущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, должны хранитьсяв специализированном депозитарии, если для отдельных видов имуществанормативными правовыми актами Российской Федерации, в том численормативными актами Банка России, не предусмотрено иное.2.
Учет и хранение имущества, принадлежащего акционерномуинвестиционномуфонду,иимущества,составляющегопаевойинвестиционный фонд, могут осуществляться соответственно только однимспециализированным депозитарием.Специализированныйдепозитарийраспоряжатьсяимуществом,инвестиционномуфонду,иневправепользоватьсяпринадлежащимимуществом,иакционерномусоставляющимпаевойинвестиционный фонд.3.Праванаценныебумаги,принадлежащиеакционерномуинвестиционному фонду, либо права на ценные бумаги, составляющие118имущество паевого инвестиционного фонда, должны учитываться на счетедепо в специализированном депозитарии, за исключением прав нагосударственные ценные бумаги» 210.Специализированныйдепозитарийосуществляетконтрользасоблюдением управляющей компанией паевого инвестиционного фонда ФЗ«Об инвестиционных фондах», принятых в соответствии с ним нормативныхактовБанкаРоссиииправилдоверительногоуправленияпаевыминвестиционным фондом211.Гарантией исполнения специализированным депозитарием своихтребований является солидарная ответственность специализированногодепозитария перед пайщиками паевого инвестиционного фонда, в случаененадлежащего исполнения или неисполнения им обязанностей по учету ихранениюимущества,атакжепоосуществлениюконтроля,предусмотренного статьей 43 ФЗ «Об инвестиционных фондах».212 Другойгарантиейисполненияспециализированнымдепозитариемвышеобозначенных функций является запрет на заключение депозитарногодоговорамеждууправляющейкомпаниейиспециализированнымдепозитарием, являющихся основными и дочерними либо преобладающимии зависимыми по отношению друг к другу обществами, между управляющейкомпанией и специализированным депозитарием, являющимся владельцемпаев паевого инвестиционного фонда, в отношении которого с управляющейкомпанией заключается договор.213 ФЗ «Об инвестиционных фондах» такжеустанавливает обязанность специализированного депозитария действоватьисключительно в интересах акционеров акционерного инвестиционногофонда и владельцев паев паевого инвестиционного фонда214.
При этом210Статья 42 ФЗ «Об инвестиционных фондах»Подпункт 3 пункта 1 статьи 43 ФЗ «Об инвестиционных фондах»212Пункт 5 статьи 43 ФЗ «Об инвестиционных фондах»213Пункт 6 статьи 44 ФЗ «Об инвестиционных фондах»214Пункт 1 статьи 45 ФЗ «Об инвестиционных фондах»211119Специализированный депозитарий обязан направлять в Центральный банкРоссийской Федерации уведомления о выявленных им в ходе осуществленияконтроля нарушениях не позднее трех рабочих дней со дня выявленияуказанных нарушений215.Нарушениежетребованийзаконодательстваиподзаконныхнормативных актов специализированным депозитарием является основаниемдля аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценныхбумаг на осуществление деятельности специализированного депозитария216,чтовсвоюочередьквалификационныхявляетсяаттестатовоснованиемдляработникованнулированияспециализированногодепозитария217, и может повлечь гражданско-правовую ответственностьспециализированного депозитария перед пайщиками218.
Вышесказанноемотивируеткакбенефициаровдеятельностиспециализированногодепозитария, так и работников специализированного депозитария выполнятьфункциидобросовестноисполнятьобязанности,возложенныенаспециализированного депозитария российским правом и не допускатьнарушениязаконодательствауправляющейкомпаниейпаевогоинвестиционного фонда.Специализированныйдепозитарий,осуществляющийпостоянныйконтроль над деятельностью управляющей компании, является лишь однимиз «механизмов» обеспечения защиты прав и интересов пайщиков. Так,последующийконтрольнаддеятельностьюуправляющейкомпанииосуществляется посредством аудита. Ежегодному аудиту подлежат:1)бухгалтерскаяинвестиционного215фонда,(финансовая)бухгалтерскаяотчетность(финансовая)акционерногоотчетностьПодпункт 6 пункта 2 статьи 45 ФЗ «Об инвестиционных фондах»Подпункт 7 пункта 1 статьи 391 ФЗ «О рынке ценных бумаг»217Пункты 6 и 7 Положения о специалистах финансового рынка, утвержденного Приказом ФСФР России от28.01.2010 № 10-4/пз-н218Пункт 5 статьи 43 ФЗ «Об инвестиционных фондах»216120управляющей компании паевого инвестиционного фонда, ведение учета исоставлениеотчетностивотношенииимущества,принадлежащегоакционерному инвестиционному фонду, имущества, составляющего паевойинвестиционный фонд, и операций с этим имуществом;2) состав и структура активов акционерного инвестиционного фонда иимущества, составляющего паевой инвестиционный фонд;3) расчет стоимости чистых активов акционерного инвестиционногофонда, оценка расчетной стоимости одного инвестиционного пая, ценыразмещения и цены выкупа акции или суммы, на которую выдается одининвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплатев связи с погашением инвестиционного пая;4) соблюдение требований, предъявляемых к порядку храненияимущества,принадлежащегоакционерномуинвестиционномуфонду,имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и документов,удостоверяющих права на имущество, принадлежащее акционерномуинвестиционномуфонду,иимущество,составляющеепаевойинвестиционный фонд;5) сделки, совершенные с активами акционерного инвестиционногофонда и активами паевого инвестиционного фонда.219Контрольнаддеятельностьюуправляющихкомпанийтакжеосуществляют саморегулируемые организации управляющих компанийинвестиционныхфондов,паевыхинвестиционныхфондовинегосударственных пенсионных фондов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
