диссертация (1169677), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Но, как отмечает M. B. Самойлова, «в отношениях междуэмитентом и инвестиционным банком эти функции сохраняют свое значение, таккак инвестиционный банк выступает в качестве непосредственного владельцаценных бумаг, но в то же время на законодательном уровне закрепленапрезумпция, в соответствии с которой инвестиционный банк не можетрассматриваться в качестве действительного правообладателя. Что же касаетсядействительного собственника ценных бумаг, сдавшего их на хранение в банкдепозитарий (Depotbank), который, в свою очередь, учитывает эти ценные бумагина счету в инвестиционном банке, то он для осуществления своих прав (например,права голоса на общем собрании акционеров) легитимируется перед эмитентом23Schimansky H., Bunte H.-J., Lwowski H. J.
Bankrechts-Handbuch. 4. Auflage. München : Beck C. H., 2011.Rn. 64–67.Авилов Г. Е. Ценные бумаги акционерных обществ в странах ЕЭС // Материалы по иностранномузаконодательству и международному частному праву. Труды. М. : Изд-во ВНИИСЗ, 1991. № 49. С. 3–16.25Цит. по: Самойлова M. B. Бездокументарные ценные бумаги в правовой доктрине Германии // ЗаконыРоссии: опыт, анализ, практика. 2007. № 8.
С. 126.2430лишь посредством предъявления им выписки из учетных книг банка-депозитариялибо просто свидетельством о депонировании ценных бумаг в банке-депозитарии.Данный факт, по мнению многих ученых, свидетельствует об утрате Effektenфункций легитимации и презентации» 26.Процесс разделения ценных бумаг на Wertrechte и Effekten закреплен такжев Федеральном законе о ценных бумагах, находящихся во владении у посредника2008 г.27, предметом которого является регуляция хранения и передачихранителями документарных и бездокументарных ценных бумаг. В ст. 3Федерального закона о ценных бумагах, находящихся во владении у посредника,приводится определение данного правового института: «В смысле настоящегозакона опосредованные ценные бумаги – это долговые требования в отношенииэмитента, а также права участия в юридическом лице, учитываемые в режимеобщего (заменяемого) счета, которые:– зачисляются на счет ценных бумаг;– могут быть отчуждены владельцем счета ценных бумаг в соответствиис положениями настоящего закона.2.
К опосредованным ценным бумагам в смысле настоящего законаприравниваются любые иностранные финансовые инструменты и любые права натакие финансовые инструменты и выполняющие в силу этого иностранного законаподобные функции»28.В уточненных Рекомендациях «Группы тридцати», опубликованныхв 1999 г., было указано, что «иммобилизация или дематериализация финансовыхинструментов должна быть проведена в максимально возможной степени. Еслив одной стране существует несколько центральных депозитариев, то они должныфункционировать в соответствии с сопоставимыми между собой правиламии практиками деятельности с целью уменьшения расчетных рисков и достиженияэффективного использования фондов и доступного залогового обеспеченияТам же.Federal Act on Intermediated Securities (Federal Intermediated Securities Act, FISA) of 3 October 2008 (Statusas of 1 January 2016) // The Federal Assembly of the Swiss Confederation.
URL: https://www.admin.ch/opc/en/classifiedcompilation/20061735/index.html (date of access: 16.04.2019).28Ibid.262731расчетов»29. Сегодня в большинстве стран Европейского союза проведена полнаядематериализация ценных бумаг.Говоря о процессах иммобилизации и дематериализации в России, важноотметить, что российский рынок начал свое формирование значительно позже, чемв более развитых правопорядках, поэтому многие эмиссионные ценные бумаги ужеизначально были выпущены в бездокументарной форме.Возможность выпуска бездокументарных ценных бумаг признаетсяи в большинстве стран СНГ. Предписания о бездокументарных ценных бумагах,содержащиеся в ст. 194 модельного Гражданского кодекса государств –участников СНГ30, были восприняты гражданскими кодексами большинствастран бывшего СССР.
Так, выпуск ценных бумаг в бездокументарной формев настоящее время предусмотрен ст. 996 ГК Азербайджана 31, ст. 152 ГКАрмении32, ст. 150 ГК Белоруссии 33, ст. 129 ГК Казахстана 34, ст. 39 ГККыргызстана35, ст. 195 ГК Украины 36. В некоторых странах СНГ принятыспециальные законы, регламентирующие обращение бездокументарных ценныхбумаг. Так, на Украине действуют закон от 23.02.2006 № 3480-IV «О ценныхбумагах и фондовом рынке» 37 и Закон Украины от 06.07.2012 № 5178-VI«О депозитарной системе Украины»38. В Республике Казахстан приняты законы от29Clearance and Settlement Systems: Status Reports, Spring 1990 // Group of Thirty.
Washington DC, 1990. URL:http://group30.org/images/uploads/publications/G30_ClearanceSettlementYearEnd1990.pdf (date of access: 16.04.2019).30Гражданский кодекс. Модель. Рекомендательный законодательный акт Содружества НезависимыхГосударств. Часть первая (принят в г. Санкт-Петербурге 29.10.1994 на 5-м пленарном заседании МежпарламентскойАссамблеи государств-участников СНГ).
Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».31Гражданский кодекс Азербайджанской Республики (с изм. и доп. по сост. на 17.05.2019). URL:https://online.zakon.kz/document/?doc_id=30420111 (дата обращения: 06.06.2019).32Гражданский Кодекс Республики Армения от 28.07.1998 № ЗР-239. (Принят Национальным СобраниемРеспубликиАрмения05.05.1998)(с изм.идоп.посост.на17.11.2018).URL:https://base.spinform.ru/show_doc.fwx?rgn=2998 (дата обращения: 20.12.2018).33Гражданский Кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 № 218-3 (с изм. и доп.
по сост. на 18.12.2018).URL: https://online.zakon.kz/document/?doc_id=30415161 (дата обращения: 20.12.2018).34Гражданский кодекс Республики Казахстан (Общая часть) (с изм. и доп. по сост. на 01.07.2019). URL:https://online.zakon.kz/document/?doc_id=1006061 (дата обращения: 16.07.2019).35Гражданский кодекс Кыргызской Республики от 08.05.1996 № 15 (Часть I) (с изм. и доп. по сост. на06.08.2018). URL: https://online.zakon.kz/document/?doc_id=30212538#pos=6;-155&sel_link=1000834756 (датаобращения: 16.09.2018).36Гражданский кодекс Украины от 16.01.2003 № 435-IV (с изм.
и доп. по сост. на 28.02.2019). URL:https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=30418568 (дата обращения: 16.07.2019).37О ценных бумагах и фондовом рынке : Закон Украины от 23.02.2006 № 3480-IV (с изм. и доп. по сост. на15.05.2018). URL: http://base.spinform.ru/show_doc.fwx?rgn=11328 (дата обращения: 08.07.2018).38О депозитарной системе Украины : Закон Украины от 06.07.2012 № 5178-VI (с изм. и доп. по сост.
на15.05.2018). URL: https://online.zakon.kz/document/?doc_id=31269928#sub_id=300 (дата обращения: 08.07.2018).3202.07.2003 № 461-II «О рынке ценных бумаг» 39 и от 20.02.2006 № 126-III.«О проектном финансировании и секьюритизации»40. В Республике Беларусь05 января 2015 г. вступил в силу закон № 231-З «О рынке ценных бумаг»41.Впервые возможность выпуска ценных бумаг в бездокументарной формев российском законодательстве была закреплена в Положении о выпускеи обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденномПостановлением Правительства РСФСР от 28.12.1991 № 7842.
В абз. 2 п. 1 этогоПоложения устанавливалось, что ценные бумаги могут существовать в видезаписей на счетах. В 1994 г., с принятием Гражданского кодекса РоссийскойФедерации (далее – ГК РФ)43, бездокументарные ценные бумаги впервые получилиправовой статус на уровне федерального закона. И, хотя регулированиебездокументарных ценных бумаг в ГК РФ было ограничено всего одной статьей(ст. 149 до реформы 2013 г.), оно имело важное значение для всей последующейправоприменительной практики. В 1996 г., с принятием Федерального закона«О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (далее – Закон о ценныхбумагах)44, правовое регулирование бездокументарных ценных бумаг получилодальнейшее развитие. Начиная с 2002 г. в соответствии с положениями ст. 16Закона о ценных бумагах все именные эмиссионные ценные бумаги (в том числеакциииоблигации)сталивыпускатьсяотечественнымиэмитентамиисключительно в бездокументарной форме.
Ввиду того что такие нормативноправовые акты приняты недавно, очевидно, что потребность в процессахиммобилизации и дематериализации в России сравнительно невелика, в то времяО рынке ценных бумаг : Закон Республики Казахстан от 02.07.2003 № 461-II (с изм. и доп. по сост. на03.07.2019). URL: http://base.spinform.ru/show_doc.fwx?rgn=3682 (дата обращения: 08.07.2019).40О проектном финансировании и секьюритизации (с изм. и доп. по сост. на 02.07.2018) : Закон РеспубликиКазахстан от 20.02.2006 № 126-III.
URL: http://base.spinform.ru/show_doc.fwx?rgn=10574 (дата обращения: 08.07.2019).41О рынке ценных бумаг : Закон Республики Беларусь от 05.01.2015 № 231-З (с изм. и доп. по сост. на17.07.2017). URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=31648665#sub_id=720000 (дата обращения: 08.07.2018).42Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР :Постановление Правительства РСФСР от 28.12.1991 № 78.
Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».43Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018,с изм. от 03.07.2019) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.06.2019). Доступ из справ.-правовой системы«КонсультантПлюс».44О рынке ценных бумаг : Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2019). Доступ из справ.правовой системы «КонсультантПлюс».3933как за рубежом именно данная потребность стала причиной появлениядепозитариев45.Позднее формирование рынка ценных бумаг в России привело и к тому, чтопонятиеценныхбумагвключаловсебякакбездокументарные,таки документарные ценные бумаги, хотя суть данных институтов требуетраздельного правового регулирования.По поводу правовой природы бездокументарных ценных бумаг в российскойправовой доктрине существовало немало споров. Автор считает необходимымв целях настоящего исследования лишь в общих чертах описать суть этих споров,поскольку данный вопрос только косвенно связан с предметом настоящегоисследования.
Кроме того, на взгляд автора, такие исследования достаточнораспространены в отечественной правовой литературе.Итак, в России сложилось два основных подхода к пониманию ценных бумаг.Сторонникипервойдокументарныеконцепцииценныебумагипризнают–ценнымибездокументарныебумагамитолькоценныебумагирассматриваются ими как имущественные права или как способ фиксации прав 46.Сторонники второй концепции рассматривают бездокументарные ценные бумагикак совокупность имущественных прав47.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
