диссертация (1169677), страница 4
Текст из файла (страница 4)
В данной связи авторомдаетсярядпредложенийзаконодательствасобцельюизмененииминимизациироссийскогоколлизионногосуществующейправовойнеопределенности. Предложения касаются норм о праве, применимом квозникновению и прекращению права собственности и иных вещных прав наценные бумаги, а также о праве применимом к договору о передаче ценных бумагв отсутствие соглашения сторон.4. В работе установлено, что эффективный выбор коллизионной привязкидля определения права применимого к регулированию трансграничных операций сценными бумагами зависит от модели системы учета ценных бумаг, используемойв конкретной юрисдикции.
Процессы дематериализации и иммобилизации привелик появлению бездокументарной формы ценных бумаг, развитие систем учетапривело к появлению большого числа посредников в цепочке покупатель-продавецценной бумаги, что в свою очередь привело к трансформации системы учета такихценных бумаг в различных юрисдикциях.
Для эффективного функционированиясистемы учета в Германии была использована конструкция опосредованного16владения, в Англии – система траста. США и Швейцария пошли по путиотдельного законодательного регулирования ценных бумаг, находящихся вовладении у посредника, с упором на то, что бездокументарные ценные бумагипредставляют собой права sui generis.5. Для Российской Федерации является целесообразнымпроведениеунификации и гармонизации законодательства с ведущими международнымиактами в области трансграничного оборота ценных бумаг, в частности с Гаагскойконвенцией «О праве, применимом в отношении ценных бумаг, находящихся вовладении у посредника» 2006 г. Предполагаемые результаты: имплементацияунифицированных коллизионных норм, единых для различных иностранныхгосударств – участников Гаагской конвенции, позволит эффективно урегулироватьоткрытые вопросы по выбору применимого права к трансграничным операциям сценными бумагами, находящимися во владении у посредника.
На взгляд автора,применениеунифицированныхколлизионныхнормзначительнооблегчиттрансграничный оборот ценных бумаг для участников фондового рынка. Какследует из исследования, проблемы применения унифицированных коллизионныхнорм в данной области обсуждались ведущими специалистами стран – участниковГаагской конвенции 2006 г., применение выработанных подходов позволитэффективно разрешать существующие противоречия (в качестве положительногопримера международного сотрудничества в данной сфере можно привестирекомендации«Группытридцати»).ИмплементацияположенийГаагскойконвенции 2006 г.
в правовое поле Российской Федерации требует, однако,обязательной адаптации российского законодательства к стандартам Конвенции.В частности, изменения необходимы для определения юридического статусаучастников правоотношений, круга прав и обязанностей участников рынка ценныхбумаг, в том числе 1) определение содержания терминов «счет», «собственник»,«инвестор», «посредник» применительно к участникам российского рынка ценныхбумаг с учетом терминологии Гаагской конвенции 2006 г.; 2) определениесодержания терминов «место нахождения посредника» и «место нахождения офисапосредника» с учетом терминологии Гаагской конвенции 2006 г. и особенностей17российского законодательства; 3) конкретизация содержания прав и обязанностейучастников рынка ценных бумаг.Степеньдостоверностииапробациярезультатовисследования.Диссертация выполнена и прошла обсуждение на кафедре международногочастного и гражданского права им.
С. Н. Лебедева Московского государственногоинститута международных отношений (университета) Министерства иностранныхдел Российской Федерации (МГИМО МИД России). Дополнительно положениянастоящего исследования применялись при проведении автором семинарскихзанятий в МГИМО МИД России, а также были освещены в докладах на научнопрактических конференциях, круглых столах, семинарах в МГИМО МИД России,Московском государственном юридическом университете имени О. Е. Кутафина,Национальном исследовательском университете «Высшая школа экономики» и др.Структура диссертации обусловлена целями и задачами предпринятогоисследования. Настоящая диссертация состоит из введения, четырех глав,заключения и списка литературы.В первой главе анализируются современная учетная система и ее основныесоставляющие; определены процессы, сформировавшие современную учетнуюсистему как в России, так и в зарубежных странах; дан анализ и представленыпредложения по формированию определения трансграничных операций с ценнымибумагами; выявлены основные коллизионные проблемы, с которыми сталкиваютсяучастники фондового рынка при проведении операций с ценными бумагами,и выбраны наиболее актуальные и часто возникающие из них для целейдальнейшего, более детального исследования; выявлены риски, возникающиеу участников в связи с наличием неразрешенностей в отношении применимогоправа.Вовторойглаверассмотреныотдельныеучетныесистемы,сформировавшиеся в изучаемых зарубежных странах с целью установленияпричин возникновения проблем в правовом регулировании трансграничногообращения ценных бумаг в рамках отдельной юрисдикции и обусловленностивыбора той или иной коллизионной привязки для регулирования таких отношений;18также в данной главе рассматриваются непосредственно сами коллизионныепривязки, используемые в изучаемых странах для регулирования трансграничногообращения ценных бумаг.В третьей главе охарактеризованы попытки международной унификацииисследуемой сферы отношений как материально-правовых, так и коллизионноправовых норм; рассмотрены основные положения, предлагаемые для разрешенияправовых неопределенностей на международном уровне, а также на уровнеЕвропейского союза, выявлены их преимущества и недостатки для изучаемыхстран; также сделан вывод о перспективах регулирования данной сферыотношений и даны рекомендации по будущим этапам развития проблематики.В четвертой главе даны практические рекомендации на основаниисделанных в диссертационном исследовании выводов по совершенствованиюколлизионногоиматериально-правовогорегулированияроссийскогозаконодательства.В заключении подведены итоги проделанной работы и указаны основныевыводы, сделанные в ходе исследования.19ГЛАВА 1.
ПРЕДПОСЫЛКИ ПОЯВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯПРОБЛЕМАТИКИ ИССЛЕДОВАНИЯ1.1 Процессы, оказавшие существенное влияние на становлениеи развитие учетной системы ценных бумагЗадача настоящей главы – изучить становление и развитие учетной системыценных бумаг с целью выявления проблем, которые возникают у участниковфондового рынка и связаны с трансграничной передачей ценных бумаг. В связис этим в первой части настоящей главы планируется рассмотреть процессы,непосредственно повлиявшие на современное состояние учетной системы, такиекак появление системы опосредованного владения ценными бумагами, а такжепроцессы иммобилизации и дематериализации ценных бумаг.Далеевглавенеобходимопроанализироватьсущностьпонятия«депозитарий» как одного из основных элементов современной учетной системы,определить особенности учетных систем в разных странах, выявить общие черты,установить современный статус развития депозитарной системы в России.
Крометого, в данной главе планируется сформировать определение трансграничныхопераций с ценными бумагами и выявить конкретные проблемы, возникающиеу участников торгового оборота в связи с такими трансграничными операциями.Выводы данной главы позволят определить предпосылки (истоки)возникновения и возможные варианты развития проблематики коллизионногорегулирования трансграничной передачи и учета ценных бумаг, находящихся вовладении у посредника.Необходимо отметить, что, несмотря на различия в учетных системах,сложившихся в настоящее время в различных странах, все учетные системы имеютобщую логику организации и функционирования, что можно объяснитьодинаковой природой и назначением таких финансовых инструментов, как ценныебумаги, а также аналогичными процессами, которые привели к формированиюсовременной учетной системы.
Это в первую очередь процессы дематериализациии иммобилизации ценных бумаг в связи с необходимостью упрощения оборота,20переход от системы прямого обращения ценных бумаг к системе опосредованноговладения, приоритет обращения ценных бумаг в системе опосредованноговладениявсвязисбольшимежедневнымоборотомценныхбумаги необходимостью обслуживания данного оборота и, как следствие, появлениеразветвленной сети депозитариев (посредников) и пр. Основным же отличиемсовременных учетных систем стал вопрос о фиксации перехода прав на ценныебумаги ввиду различного понимания отправных точек для определения такогоперехода.1.1.1 Система прямого и опосредованного владения ценными бумагамиИзначально до появления эмиссионных ценных бумаг, отличающихся отнеэмиссионныхразмещением,выпуском,равнымобъемомисрокамиосуществления прав внутри одного выпуска, правовое регулирование такихценных бумаг, в том числе коллизионное, было аналогично правовомурегулированию документа как вещи. Права по таким ценным бумагам частоучитывались в книгах/реестрах, которые вел эмитент, и переход прав владения поним от одного лица к другому происходил либо путем внесения в такие реестрырегистрационной записи об изменении владельца, либо путем проставления записина самой ценной бумаге, а также посредством выпуска и передачи сертификата,удостоверяющего права на такую ценную бумагу.
Сложившая система несодержаласложнойцепочкиправоотношений,складывающихсямеждудержателем ценной бумаги и эмитентом, поэтому может быть определена каксистема прямого владения ценными бумагами.Согласно традиционной системе прямого, или непосредственного, владенияприобретатель ценных бумаг (инвестор) напрямую или через свое доверенноелицо, не являющееся фондовым посредником, взаимодействовал с лицом,выпустившим ценную бумагу (эмитентом). В связи с активным развитием рынкаценных бумаг, а также в связи с усовершенствованием технологий традиционнаясистема перестала отвечать запросам рынка по эффективной и быстрой передачеправ на ценные бумаги.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
