диссертация (1169182), страница 88
Текст из файла (страница 88)
В отличие от директивы 2003 г., в регламенте о рыночныхзлоупотреблениях расширена сфера запрета на совершение инсайдерскихсделок при совершении операций с товарными деривативами, при торговлеквотами на выбросы парниковых газов (ст. 7 (1) регламента о рыночныхзлоупотреблениях). Если лицо действует согласно рекомендациям илинамерениям другого лица совершить инсайдерскую сделку, то его действиядолжны квалифицироваться как инсайдерские сделки, при условии, что лицо,которое следует таким рекомендациям или намерениям, знает или должнобыло знать, что они основаны на внутренней информации (ст.
8 (3)регламента о рыночных злоупотреблениях).Список инсайдеров, лиц, обладающих внутренней информацией,включает первичных инсайдеров, к которым следует отнести:¾ членов административного и надзорного органа или правления эмитента,а также участников рынка по торговле квотами на выбросы;¾ лица, которые владеют долей в капитале эмитента и участников рынкаторговли квотами на выбросы;¾ лица, имеющие доступ к информации в результате осуществлениятрудовой или профессиональной деятельности или обязанностей;¾ лица, которые занимаются преступной деятельностью.К вторичным инсайдерам отнесены любые другие лица, которыеполучили внутреннюю информацию на основании иных обстоятельств, нопри условии, что они были оповещены, что соответствующая информацияявляется внутренней (ст.
8 (4) регламента о рыночных злоупотреблениях).444В регламенте о рыночных злоупотреблениях подробно раскрыт другойцентральный термин – манипулирование рынком541. Совершение операций сфинансовыми инструментами, заключение контрактов на наличные товарыили продукты на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона,может быть признано манипулированием рынком, если подобные действия:¾ дают участникам рынка недостоверные или вводящие в заблуждениесигналы в отношении предложения, спроса или цены финансовогоинструмента или соответствующего контракта; или фиксируют (или могутзафиксировать) цену одного или нескольких финансовых инструментов иконтрактов на ненормальном или искусственном уровне;¾ заключение сделок, размещение приказа на осуществление торгов илииная деятельность, в рамках которой используются фиктивные механизмыили другие формы обмана или махинаций, которые влияют или могутповлиять на цену одного или нескольких финансовых инструментов;¾ распространение информации через СМИ, в том числе, через Интернет,которая даёт (или может давать) недостоверные или вводящие взаблуждение сигналы в отношении предложения, спроса или ценыфинансового инструмента или соответствующего контракта, включаяраспространениеслухов,еслилицо,распространившеетакуюинформацию или слухи, знало или должно было знать о том, что этаинформация недостоверна или вводит в заблуждение;¾ передача недостоверной или вводящей в заблуждение информации илипредоставление недостоверных или вводящих в заблуждение входныхданных для расчёта базисных цен, если лицо, передающее информациюили предоставляющее входные данные, знало или должно было знать отом, что такая информация или данные недостоверны или вводят взаблуждение, либо иное поведение, посредством которого осуществляется541Torck S.
Manquements à la bonne information du public et manipulation de cours //Revue de Droit bancaire et financier. – n°5. –Septembre 2011. – comm. 180.445манипулирование расчетами базисных цен (ст. 12 (1) регламента орыночных злоупотреблениях).Следует отметить, что включение в текст регламента указания набазисные цены является следствием скандала со ставкой LIBOR542, которыйзатронул крупнейшие английские, немецкие и французские банки.В соответствии с регламентом о рыночных злоупотребленияхзапрещено заключать или пытаться заключать инсайдерские сделки,рекомендовать или побуждать другое лицо к совершению инсайдерскойсделки, а также неправомерно раскрывать внутреннюю информацию (ст. 14регламента о рыночных злоупотреблениях). Манипулирование рынком ипопытки манипулирования рынком также отнесены к числу запрещенныхпротивоправных действий (ст. 15 регламента о рыночных злоупотреблениях).Регламент о рыночных злоупотреблениях разработан для оператороврынков и ИК, которые управляют торговой площадкой, и требует создавать иобеспечивать функционирование эффективных превентивных механизмов иконтрольных процедур, направленных на предупреждение и выявлениеинсайдерских сделок и манипулирования рынком, а также попыток ихсовершения.
Очевидно, что избежать совершения инсайдерских сделок нафинансовом рынке позволит лишь своевременное обнародование внутреннейинформации. Именно поэтому закреплена правовая норма: эмитент вкратчайшие сроки обнародует свою внутреннюю информацию, причёммеханизм раскрытия такой информации должен быть официально утверждёни обеспечивать быстрый доступ к ней, а также полную, правильную исвоевременную оценку такой информации общественностью. Эмитентдолжен размещать и хранить на своем интернет-сайте как минимум в течениепяти лет всю внутреннюю информацию, которую он обязан раскрыватьпублично.
К обязанностям эмитентов относится требование составлять и542Касьянов Р.А. Совершенствование правовых норм как следствие манипулированияставкой LIBOR // Московский журнал международного права. – 2014. – № 2 (94). – С. 133–142.446своевременно обновлять список всех лиц, которые имеют доступ квнутреннейинформации.Такиеспискиведутсявотношениилиц,работающих у эмитента по трудовому договору и на иных основаниях(консультанты, бухгалтеры или кредитно-рейтинговые агентства) (ст. 18регламента о рыночных злоупотреблениях).Важным превентивным механизмом может выступать также хорошоразработанная система санкций.
Регламент о рыночных злоупотребленияхкак правовой акт прямого действия вводит единые для всех государств –членов ЕС санкции и меры административной ответственности: приказ,обязывающий лицо, которое несёт ответственность за нарушение, прекратитьненадлежащее поведение и воздерживаться от его повторения; возвращениенезаконно полученной прибыли или убытков, которых удалось избежатьвследствие нарушения, в той степени, в которой такая прибыль или убыткимогут быть определены; предупреждение, где указывается лицо, котороенесёт ответственность за нарушение, и природа нарушения; отзыв илиприостановление действия лицензии, выданной ИК и др.
(ст. 30 (2)регламента о рыночных злоупотреблениях).В случае рецидива и повторного совершения инсайдерских сделок илиманипулированиярынкомпредусмотренпостоянныйзапретлицу,исполняющему управленческие функции в ИК или иному физическому лицу,которое несёт ответственность за нарушение, исполнять управленческиефункции в ИК. В регламенте закреплены максимальные административныеденежные санкции в размере, как минимум в три раза превышающем размерполученной прибыли или убытков, которых удалось избежать вследствиенарушения, если такая прибыль или убытки могут быть определены. Так, засовершениеинсайдерскихсделоквотношениифизическоголицапредусмотрен административный штраф в размере 5 млн евро. В отношенииюридического лица за совершение аналогичного правонарушения будетналожен штраф в размере 15 млн евро или 15% совокупного годовогооборота юридического лица в соответствии с последней имеющейся в447распоряжениибухгалтерскойотчётностью,утверждённойорганомуправления (ст.
30 (2) регламента о рыночных злоупотреблениях).Помимо усиленного санкционного режима, опирающегося теперь наединые стандарты, важным нововведением регламента стало значительноеусиление полномочий национальных компетентных органов в частивыявления злоупотреблений на рынке. Компетентные органы государств –членов ЕС получили доступ к любым документам и данным в любой форме;они вправе запрашивать информацию или требовать её предоставления улюбого лица, в том числе у лиц, которые последовательно занимаютсяпередачей приказов или проведением соответствующих операций, а также уих принципалов, и при необходимости вызывать и допрашивать любое лицов целях получения информации; в отношении товарных деривативовзапрашивать информацию у участников рынков соответствующих наличныхбазисных товаров по стандартизированному формату, получать отчёты осделках и иметь прямой доступ к системам трейдеров; проводить проверки ирасследования на местах, за исключением частных домов физических лиц;входить с санкции суда в помещения физических и юридических лиц дляпроизводства выемки документов и сведений в любой форме при наличииобоснованных подозрений в том, что документы или иные сведения,относящиеся к предмету проверки или расследования, могут иметь значениедля доказывания инсайдерской сделки или манипулирования рынком;передавать дела для проведения уголовного расследования; требоватьпредоставлениясуществующихзаписейтелефонныхразговоров,электронных сообщений и записей потока данных, находящихся враспоряжении ИК, кредитных организаций или финансовых учреждений, атакже телекоммуникационных операторов; требовать замораживания илисеквестраактивов,либотогоидругого;приостанавливатьторгисоответствующими финансовыми инструментами и ряд других действий (ст.23 (2) регламента о рыночных злоупотреблениях).448Директива об уголовных санкциях за рыночные злоупотребления нарынке должна стать важным инструментом в пресечении инсайдерскихсделок и манипулирования рынком.
Центральные положения этой директивыкасаютсяуголовногонаказанияфизическихлициуголовнойответственности юридических лиц. За совершение инсайдерских сделок(рекомендации и побуждение к их совершению) и манипулирование рынкомдля физических лиц предусмотрено наказание в виде лишения свободы,равного, как минимум, четырём годам. Санкции в отношении юридическихлиц включают уголовные и административные штрафы, а также отказ в правена получение государственных пособий или помощи; временное илипостоянное лишение права осуществлять коммерческую деятельность;помещение под судебный надзор; ликвидация в судебном порядке;временное или постоянное закрытие учреждений, которые использовалисьдля совершения преступления.
В соответствии с директивой об уголовныхсанкциях за рыночные злоупотребления государства – члены ЕС должныорганизовать обучающие курсы для судей, прокуроров, сотрудниковполиции в связи с вступлением в силу новых правовых норм ЕС в областипротиводействия злоупотреблениям на рынке.Выводы четвёртой главы1. Современные правовые акты Евросоюза 1-го и 2-го уровней, регулирующиеотношения в секторе рынка ценных бумаг, являются ценным источникоминформации для целей построения общего финансового рынка ЕАЭС, таккак в этих правовых актах (в первую очередь MiFID II) можно найтипрактически исчерпывающие ответы на вопросы, которые стоят перед ЕАЭСна современном этапе в области финансовой интеграции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
