диссертация (1169182), страница 89
Текст из файла (страница 89)
Основныенаправления финансовой интеграции в секторе рынка ценных бумагформально отражены в п. 25 ПФУ, который приложен к Договору о ЕАЭС.При реализации этих направлений не просто возможен, но и необходим449анализлучшеймировойпрактикиправовогорегулированиясферыфинансовых услуг. В целом, если исходить из основных направлений,сформулированных в п.
25 ПФУ, полагаем, что при выстраивании правовойбазы общего финансового рынка ЕАЭС необходимо обратить внимание наследующие положения.1.1.Определение порядка формирования и оплаты уставного капитала,а также требований к достаточности собственного капитала(направление 1). В праве ЕС закреплены единообразные требования кпервоначальному капиталу, в том числе общее требование о том, чтособственныесредствафинансовогоучреждения(ИК/кредитнаяорганизация) не могут быть ниже уровня первоначального капитала,который был зафиксирован на момент получения лицензии (см.:MiFIDII;регламент(ЕС)575/2013).ЕСрешаетзадачустимулирования индустрии инвестиционных фондов, чтобы этифонды могли на равных конкурировать с кредитными организациямии тем самым дополнительно содействовать развитию европейскойэкономики. Полагаем, что европейский опыт, который выражается вменее жёстких требованиях к размеру уставного капитала ИК (посравнениюскредитнымиорганизациями)(см.:директива2013/36/ЕС), может быть востребован на уровне ЕАЭС, которомупредстоит решать схожие задачи.1.2.Порядок и условия выдачи лицензии на осуществление деятельностина рынке ценных бумаг, включая требования к документам,необходимым для получения такой лицензии (направление 2).
Правило опредоставлении инвестиционных услуг или ведении инвестиционнойдеятельностинарегулярнойипрофессиональнойосновеисключительно на основании лицензии стало скорее аксиомойсовременного правового регулирования сферы финансовых услуг.Главная заслуга ЕС состоит в том, что он это правило не простоподтвердил, но и закрепил детализированный порядок лицензирования450инвестиционной деятельности. Наряду с общим принципом, согласнокоторому, выданная лицензия действительна на всей территории ЕС ипозволяет ИК предоставлять услуги или вести деятельность, вотношении которых была выдана лицензия, на всей территории ЕСпосредством открытия филиала или на основе свободы предоставленияуслуг543, заслуживают внимания и некоторые частные вопросы,связанные с обязательством государств-членов создать и регулярнообновлять реестр всех ИК, а также с созданием общесоюзного спискаИК, что входит в компетенцию ЕОЦБР (см.: MiFID II).
Представляютинтерес также усилия ЕС, направленные на закрепление единыхстандартоввотношенииинформации,котораядолжнабытьпредоставлена, и требований, которые должны соблюдаться длявыдачи лицензии. В праве ЕС закреплён и детально раскрыт порядок,согласно которому заявитель должен для получения первоначальнойлицензии предоставить компетентному органу точную и подробнуюинформацию развёрнутого характера (см.: делегированный регламент(ЕС) Комиссии 2017/1943).
В настоящее время для получения лицензиина ведение инвестиционный деятельности необходимо собрать пакетдокументов, который детально регламентирован на уровне ЕС иявляется общеобязательным для всех субъектов рынка ценных бумагнезависимоотихюридическойформыигеографическогорасположения. В праве ЕС также установлены единые обязательныеправила в отношении общих форм, шаблонов и стандартных процедур,при помощи которых компетентные органы государств – членов ЕСимеют единый механизм осуществления своих полномочий в частилицензирования инвестиционной деятельности и предоставленияинвестиционных услуг (см.: исполнительный регламент (ЕС) Комиссии2017/1945).543Zetzsche DA., Commentary on provisions of the MIFID II/MIFIR on the organization ofthe investment firm and the European passport // European Financial Law. – 2018.4511.3.Основаниядляотказаввыдачелицензиинаосуществлениедеятельности на рынке ценных бумаг, а также аннулирования,ограниченияилиприостановлениядействиятакойлицензии(направление 3).
В праве ЕС закреплён стандартный переченьоснований для отказа в выдаче лицензии, сама информация об отказе ввыдаче лицензии должна быть предоставлена заявителю в течениешести месяцев после подачи заявления (см.: MiFID II).1.4.Основания для отзыва у профессионального участника рынка ценныхбумаг лицензии на осуществление деятельности на рынке ценныхбумаг (направление 4). Перечень оснований для отзыва лицензиистандартный (см.: MiFID II). Более того, современные правила в этойобласти основаны на опыте правового регулирования, которой былполучен ещё на первом этапе построения единого рынка финансовыхуслуг ЕС.
Это говорит о том, что полученный опыт адекватно отражаетпотребности правового регулирования, а значит, может быть изученорганами ЕАЭС.1.5.Требования к профессиональной квалификации и деловой репутациируководящих работников профессиональных участников рынка ценныхбумаг (направление 5). Вновь необходимо обратиться к положениямMiFID II, а также к правилам директивы 2013/36/ЕС, которыезакрепляюттрадиционныетребования(профессиональныеинравственные) к членам органов управления того или иногофинансового учреждения (кредитная организация или ИК). Оценкапрофессиональных и личных качеств – это всегда вопрос не толькообъективных, но и субъективных оценок, поэтому ЕОЦБР и ЕОБНподготовили совместное руководство по этому вопросу. Этот документсодержит не исчерпывающий перечень критериев, который позволяетболее объективно оценить профессиональные навыки членов органауправления.
Несмотря на то, что сам документ не обладаетобязательной юридической силой, его положения представляют452интерес и могут быть учтены органами ЕАЭС для целей финансовойинтеграции. В MiFID II наибольший интерес представляют положения,которые касаются назначения и правил деятельности комитета поназначениям, который выполняет значительную роль в оценкепрофессиональной квалификации и деловой репутации руководящихработников.1.6.Требования,предъявляемыекдеятельностипрофессиональныхучастников рынка ценных бумаг (направление 6). В MiFID II подробноизложены правила деятельности ИК и кредитных организаций.Важнейшей характерной чертой MiFID II является преимущественныйакцент на защите прав инвесторов.
Для этого предусмотреныразличные правила, которые закреплены как в самой MiFID II, так и вдополняющих её актах 2-го уровня. Во-первых, значительное вниманиеуделяется вопросу предотвращения конфликта интересов междучастными клиентами и ИК и/или кредитными организациями. Решениеэтой задачи предполагает наложение обязанностей на ИК и кредитныеорганизациипредотвращатьконфликтинтересовипроводитьисследования по этому вопросу.
На нормативном уровне определеныконкретные ситуации, связанные с конфликтом интересов, в результатечего риск возникновения подобных ситуаций должен в обязательномпорядке учитываться в деятельности ИК и/или кредитных организаций.Отличительной чертой права ЕС является не просто указание ситуаций,способных вызвать конфликт интересов, но и закрепление конкретныхпроцедур и мер, которые должны быть направлены на предотвращениеконфликта интересов (см.: делегированный регламент (ЕС) Комиссии2017/565).
Во-вторых, закреплено обязательство ИК действоватьчестно, добросовестно и профессионально, максимально учитыватьинтересы клиентов. Помимо стандартных правил, которые известныещё по директиве второго поколения, в современном праве ЕС нашликонкретизацию правила, которые должны позволить клиентам (или453потенциальным клиентам) легко отличить рекламную информацию отинвестиционных исследований; требования в части предоставленияинформации, которая является одновременно правильной, понятной иневводитклиентоввзаблуждение;общиеобязательствапоинформированию клиентов; правила, которые позволяют точноопределить все расходы и сборы, связанные с инвестированием (см.:делегированныйрегламент(ЕС)Комиссии2017/565).Общееобязательство действовать честно, добросовестно и профессионально винтересах клиента дополнительно разъяснено благодаря закреплениюряда правил, которые действуют в случае предоставления илиполучения платежей, комиссий или любых денежных или неденежныхвыгод,связанныхсинвестиционнойдеятельностью(см.:делегированная директива (ЕС) Комиссии 2017/593).
В-третьих, вMiFID II закреплены обязательства ИК оценивать компетентностьклиента. Это обязательство также подробно раскрыто благодаря актам2-го уровня (см.: делегированный регламент (ЕС) Комиссии 2017/565).Считаем, что защита прав инвестора также должна стать одной изглавных целей в рамках общего финансового рынка ЕАЭС, а ЕСобладает в этом смысле хорошим опытом.1.7.Процедуры,порядокиусловияликвидации(втомчислепринудительной ликвидации) или реорганизации профессиональногоучастника рынка ценных бумаг (направление 7). В праве ЕСзакреплены детальные правила, которые регулируют вопросы санациии ликвидации кредитных организаций и ИК в ЕС.
Одна из важныххарактеристик действующего права ЕС состоит в том, что в нёмбольшое значение придаётся превентивным мерам, направленным нанедопущение банкротства финансовых учреждений или снижениенегативных последствий банкротства. Это во многом связано сподготовкой предварительных планов санации и ликвидации, которыеадресованыфинансовымучреждениям,готовятсяпри454непосредственном их участии и содержат обязательные для нихдетализированные правила. В то же время закреплены единообразныеправилаликвидацииучреждений,которыерегулируют:целиликвидации, условия запуска процедуры ликвидации, общие принципыликвидации и общие вопросы процедуры ликвидации (см.: директива2014/59/ЕС).1.8.Размер, порядок и условия применения санкций к участникам и (или)профессиональным участникам рынка ценных бумаг за нарушения нафинансовом рынке (направление 8).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
