диссертация (1169182), страница 61
Текст из файла (страница 61)
Кроме того, произошлитакже качественные изменения, выразившиеся в расширении содержаниясамих правил. Новые акты оказались столь непростыми в их имплементации,чторанеезапланированныесрокипримененияMiFIDII/MiFIRнанациональном уровне были сдвинуты с января 2017 на январь 2018 г.41741723 июня 2016 г. были приняты два правовых акта, которые внеслисоответствующие изменения в MiFID II и MiFIR: Directive (UE) 2016/1034 du Parlementeuropéen et du Conseil du 23 juin 2016 modifiant la directive 2014/65/UE concernant lesmarchés d'instruments financiers // JO L 175 du 30.6.2016, p. 8–11; Règlement (UE) 2016/1033du Parlement européen et du Conseil du 23 juin 2016 modifiant le règlement (UE) n° 600/2014concernant les marchés d'instruments financiers, le règlement (UE) n° 596/2014 sur les abus demarché et le règlement (UE) n° 909/2014 concernant l'amélioration du règlement de titres dansl'Union européenne et les dépositaires centraux de titres // JO L 175 du 30.6.2016, p.
1–7.308Реализация MiFID II и MiFIR происходит в точном соответствии справилами процедуры Ламфалусси. Если остановиться только на второмуровне процедуры Ламфалусси и взять данные за 2017 г., то можно судить означительной активности ЕК, которая смогла в течение года принятьнесколько десятков делегированных и исполнительных актов в этой области.Приведём некоторые примеры.¾ Делегированный регламент (ЕС) Комиссии 2017/2417 от 17 ноября 2017 г.«О дополнении регламента (ЕС) Европейского парламента и Совета №600/2014отехническимирынкахфинансовыхстандартамивинструментовотношениирегулирующимиторговыхобязательств,применимых к определённым производным инструментам»418.¾ Делегированный регламент (ЕС) Комиссии 2017/2194 от 14 августа 2017 г.«О дополнении регламента (ЕС) № 600/2014 Европейского парламента иСовета о рынках финансовых инструментов в отношении множественныхприказов»419.¾ Исполнительный регламент (ЕС) Комиссии 2017/1093 от 20 июня 2017 г.«Об определении технических имплементирующих норм в отношенииформата отчётов о позициях инвестиционных компаний и оператороврынка»420.¾ Исполнительный регламент (ЕС) Комиссии 2017/1005 от 15 июня 2017 г.«Обустановленииотношенииимплементирующихформатаисроковтехническихпредставлениястандартовивпубликации418Règlement délégué (UE) 2017/2417 de la Commission du 17 novembre 2017 complétantle règlement (UE) n° 600/2014 du Parlement européen et du Conseil concernant les marchésd'instruments financiers par des normes techniques de réglementation sur l'obligation denégociation applicable à certains instruments dérivés // JO L 343 du 22.12.2017, p.
48–53.419Règlement délégué (UE) 2017/2194 de la Commission du 14 août 2017 complétant lerèglement (UE) n° 600/2014 du Parlement européen et du Conseil concernant les marchésd'instruments financiers en ce qui concerne les paquets d'ordres // JO L 312 du 28.11.2017, p. 1–5.420Règlement d'exécution (UE) 2017/1093 de la Commission du 20 juin 2017 définissantdes normes techniques d'exécution en ce qui concerne le format des rapports de position desentreprises d'investissement et des opérateurs de marché // JO L 158 du 21.6.2017, p. 16–26.309приостановлений и отзывов финансовых инструментов в соответствии сдирективой Европейского парламента и Совета 2014/65/ЕС о рынкахфинансовых инструментах»421.В завершение общей характеристики правовой базы ЕС в областирегулирования рынков финансовых инструментов следует отметить, чторазвитие права в этой области шло эволюционно.
Третий этап в развитииправового регулирования в области рынков финансовых инструментовначался 3 января 2018 г. Учитывая актуальность данной реформы, а такжевес ЕС в мировой экономике и финансах, интерес к изучению правовых актовтретьего поколения (MiFID II/MiFIR) не только объясним, но и необходим вцелях овладения новыми знаниями в области наилучших мировых практикфинансового регулирования.Ознакомление с перечнем вопросов, которые перечислены в п.
25 ПФУк Договору о ЕАЭС, показало, что наиболее ценным источникоминформации будет новое законодательство MiFID II/MiFIR, причём вбольшей степени именно MiFID II. Поскольку новые правила MiFID II иMiFIR регулируют сложные вопросы, которые не всегда до этогорегулировались на уровне самого ЕС (либо их регулирование былонеполным), считаем необходимым дополнительно изучить отдельныевопросы, которые не только помогут лучше разобраться в вопросах из п.
25ПФУ, но и могут дать дополнительную информацию о возможныхнаправлениях развития права ЕАЭС в среднесрочной перспективе, когдабудутурегулированывправовомполевопросы,перечисленныенепосредственно в п. 25 ПФУ. Рассмотрим четыре блока вопросов.MiFID II: определение инвестиционной компании421Règlement d'exécution (UE) 2017/1005 de la Commission du 15 juin 2017 définissantdes normes techniques d'exécution en ce qui concerne le format et le calendrier descommunications et de la publication de suspensions et de retraits d'instruments financiersconformément à la directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil concernant lesmarchés d'instruments financiers // JO L 153 du 16.6.2017, p.
1–8.310Акцент на этот в целом частный и небольшой вопрос, связанный слегальным определением инвестиционной компании в MiFID II, объясняетсятем, что п. 25 ПФУ ЕАЭС широко употребляется термин «профессиональныйучастник рынка ценных бумаг», который имеет более узкое содержание.Согласно этому Протоколу, под профессиональным участником рынкаценных бумаг понимается «юридическое лицо государства-члена, имеющееправо осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумагв соответствии с законодательством государства-члена, на территориикоторого оно зарегистрировано» 422 .
Акцент на этот конкретный аспект неслучаен, так как в праве ЕС принят иной подход к этому вопросу. ПодходMiFID II не противоречит подходу ЕАЭС, просто он заметно шире. Согласноп. 1 ст. 4 MiFID II, «инвестиционная компания» означает любое юридическоелицо, основной деятельностью которого является предоставление одной илиболее инвестиционных услуг третьим лицам и/или ведение одного или болеевидовинвестиционнойдеятельностинапрофессиональнойоснове.Государства — члены ЕС могут включать в определение инвестиционнойкомпании организации, не являющиеся юридическими лицами, при условии,что 1) их правовой статус обеспечивает уровень защиты интересов третьихлиц, равноценный тому, который предоставляется юридическими лицами, и2)нанихраспространяютсянормыпруденциальногонадзора,соответствующие их организационно-правовой форме.В некоторых случаях физическое лицо может предоставлять услуги похранению денежных средств или обращаемых ценных бумаг третьих лиц.Тогда этому физическому лицу предоставляется статус инвестиционнойкомпании согласно MiFID II/MiFIR при соответствии следующим условиям:422П.
3 Протокола по финансовым услугам (Приложение №17 к Договору о ЕАЭСЕвразийском экономическом союзе) // Договор о Евразийском экономическом союзе. С.364.3111) должно гарантироваться право собственности этих третьих лиц нафинансовые инструменты и денежные средства, особенно в случаенесостоятельности компании или её владельцев, ареста, взаимозачётатребований или иного действия кредиторов компании или её владельцев;2) к компании должны применяться правила по обеспечение контроля заплатежеспособностью компании и её владельцев;3) проведения аудита годовой финансовой отчётности компании одним илиболее лицами, имеющими право в соответствии с национальнымзаконодательством на проведение аудиторской проверки отчётности;4) в случае, если компания имеет только одного владельца, он долженпринять меры для обеспечения защиты инвесторов в случае прекращениядеятельности компании в результате его смерти, недееспособности илииного аналогичного события.MiFID II и MiFIR: регулирование деятельности финансовых торговыхплощадок в ЕСРазъясним ещё один вопрос, который характерен для права ЕС.
Речь идёт омногообразии организационных форм торговли финансовыми инструментами вЕС. Первая MiFID 2004 г. регулировала деятельность и правила торговли толькона регулируемых рынках (англ. Regulated Markets, RM) 423 и многостороннихторговых площадках (англ. Multilateral Trading Facility, MTF). Поскольку RMсуществуют достаточно длительное время, то нормы для их деятельностидостаточно хорошо проработаны, особенно в плане соблюдения правилпредторговой и послеторговой прозрачности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
