диссертация (1169173), страница 38
Текст из файла (страница 38)
4.3, где продемонстрированы возможностиопционногостратегическоговыборапонедопущениюмиграциипотребителей.283Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения //Российский журнал менеджмента, 2004, № 2, с. 27-56.214Прибыль,условныеденежные единицыЦена контракта плюсдоп. доход на 1зарегистрированногопользователяСуммарныйопционНетто количествопользователей,мигрирующих сцифровой платформыИздержкина поддержкулояльностиУбытки,условныеденежные единицыИнтервал «защиты отмиграции» за счетбюджета на поддержкулояльностиРис.
4.3. Опцион миграции.Источник: разработано автором.Кроме того, рассматривая моделирование опционов, ориентированныхна цифровую сферу, следует обратить внимание на следующий важныйаспект. Если корпоративная среда предполагает использование современныхфинансовых технологий, включая блокчейн, то целесообразно рассмотрениенового вида опционов – смарт опционов, так как с одной стороны, термин«реальный опцион» не вполне корректен для цифровой деятельности, болеефункционирующей с цифровыми профилями, а не реальными активами, и сдругой стороны, имеется наличие такого инструментария как смартконтракты, позволяющего реализовать экономическую и правовую основуопционного контракта. Под смарт опционом в дальнейших исследованияхпредполагается понимать опционный контракт, реализованный на основеблокчейн технологии, учитывающий возможности смарт-контрактов иинтегрированный в корпоративную стратегию как базовый элемент (т.е.рычагом) цифровогодохода.Смартопционпозволит осуществлять215моделирование создаваемой стоимости на основе параметров, отражающихименно сущность цифровых процессов, а не обобщенных денежных потоков.Таким образом, реальный опцион в цифровом бизнесе в одной из трехразновидностей (опцион на цифровой актив, опцион на цифровой доход илиопцион на цифровой доход на базе цифрового актива) позволяет болеекорректно отразить процессы получения дохода в цифровойсфере ипозволит формировать обоснованные ценностно-ориентированные решения вкорпоративном управлении, учитывающие реалии цифровой экономики.Значениереальных опционов заключается в применении их какпринципиальной основы в стратегических решениях корпорации.4.2.
Трансформация организационной структуры корпоративногообразования в условиях поглощения финтех стартаповБурное развитие финансовых технологий за последние годы привело кнеобходимости, с одной стороны, экономического осмысления данногоявления, и с, другой стороны, понимания изменений в конкурентныхстратегиях крупных корпораций, ведущих к росту их акционернойстоимости.Финансовые технологии стали одними из базовых проявленийцифровой трансформации бизнеса в мире (по оценкам Ernst&Young, 84%потребителей в мире знают о существовании финтеха,а больше трети из нихиспользуют как минимум два разных финтех-сервиса284), и так или иначе этоявление касается практически любого сколь-нибудь крупного бизнеса,учитывая, что объем глобальных инвестиций в финтех отрасль постоянноErnst&Young. Проникновение финансово-технологических услуг в мегаполисах Россииивмире[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-fintech-index-russia-rus-2017/%24File/EYfintech-index-russia-rus-2017.pdf.284216увеличивается (табл.
4.2) и достиг за первое полугодие 2018 года 57,9 млрд.долл.285.Таблица 4.2. Показатели глобальных венчурных инвестиций в финтехкомпании, по годам.Показатель201020112012201320142015201662017 мес.2018Инвестированныйкапитал,0,81,41,92,96,712,713,638,1 57,9млрд.долл.Количество199300419627842942840850 875сделок, ед.Источник: составлено автором на основе данных: Venture Pulse: Q4’16 Global analysis ofventure funding.
Quarterly global report on VC trends published by KPMG Enterprise[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2017/01/venture-pulse-q4-2016-report.pdf;KPMG. The pulse of Fintech 2018. Biannual global analysis of investment in fintech[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://home.kpmg.com/content/dam/kpmg/co/pdf/2018/07/pulse-of-fintech.pdf.Финтех (финансовые технологии) как термин появился в конце 80-х гг.и используется для обозначения:- новой финансовой отрасли, которая применяет технологии дляулучшения финансовой деятельности286, при этом фактически разрушаятрадиционные финансовые рынки;- новых, почти революционных технологий и решений, реализуемыхпреимущественно в финансовом секторе и для потребителей услуг 287,включая платежные системы, онлайн-банкинг, управление активами икапиталом,управлениерисками,кредитование,инвестирование(робосоветники), страхование, валютные операции, бухгалтерские услуги,налоговое администрирование и др.;285KPMG.
The pulse of Fintech 2018. Biannual global analysis of investment in fintech[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://home.kpmg.com/content/dam/kpmg/co/pdf/2018/07/pulse-of-fintech.pdf.286Schueffel P. Taming the Beast: A Scientific Definition of Fintech // Journal of InnovationManagement, 2016, no. 4, pp. 32-54 [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://www.researchgate.net/publication/314437464_Taming_the_Beast_A_Scientific_Definition_of_Fintech.287Масленников В.В., Федотова М.А., Сорокин А.Н. Новые финансовые технологиименяют наш мир // Вестник Финансового университета, 2017, том 21, №2, с.
6-11.217- новых процедур, процессов, продуктов или бизнес-моделей в сферефинансовых услуг, приоритетно реализуемых в Интернет (в некоторыхслучаяхрассматриваетсявтерминологиине финтех,атехфин–«технологические финансы»).В числе перспективных направлений, от которых ожидается отдача вближайшей перспективе, в сфере финтеха следует отметить операционнуюдеятельность (автоматизация процессов и сбор аналитических данных),маркетинг (формирование аналитического профиля потребителя и развитиеклиенториентированности), найм персонала (включая подбор специалистов иоценку их компетентности), развитие аналитики и цифрового аудита(включая большие данные и инструменты для обработки больших данных),сокращение расходов на персонал (в области аналитических решений иинформационныхтехнологий).Приэтомэкспертыпрогнозируютследующую фазу развития финтех (Финтех 2.0288) – на основе облачныхтехнологий, перехода к открытым данным и искусственному интеллекту.Тем не менее, несмотря на идентификацию финтех именно дляфинансовогосектора,новыефинансовыетехнологииактивнораспространяются и в торговле, телекоммуникациях, производственномсекторе и государственном управлении.Рассматривая развитие финансовых технологий, следует обратитьвнимание на тот феномен, что основными формами проникновенияинноваций в бизнес в рассматриваемой сфере стали стартапы.
Еслитрадиционно стартапы относились ко всем инновационным решениям, то внастоящеевремядолястартапов,реализующихтехнологииновогоцифрового мира, становится преобладающей (рис. 4.4).288The Fintech 2.0 Paper: rebooting financial services[Электронный ресурс]. Режим доступа:http://santanderinnoventures.com/wp-content/uploads/2015/06/The-Fintech-2-0-Paper.pdf.2180Соц.медиа и сети201520142012Прочие201520142012Услуги2015201420122468101214161820201520142012Медиа201520142012дравоохранениеИгры201520142012Финансы201520142012Образование201520142012Пользовательскиесервисы201520142012Коммерция201520142012Рис.
4.4. Инвестиции в стартапы по технологиям (с 2012 по 2015 гг.), %.Источник: составлено автором по данным: Тренды стартап-индустрии по версииYCombinator[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://lpgenerator.ru/blog/2015/10/25/trendy-startap-industrii-po-versii-ycombinator/.В России, согласно результатам мониторинга, проводимого журналомInc. и Фондом развития интернет-инициатив289, распределение по числусделок на венчурном рынке представлено следующим образом (в порядкеубывания суммарного объема сделок): E-коммерция (3,6 млрд.
руб.);финансы (3,3 млрд. руб.), решения для бизнеса (1,9 млрд. руб.); образование(1,4 млрд. руб.); медицина, искусственный интеллект, реклама (по 1,3 млрд.руб.);навигация(1,1млрд.руб.);путешествия(425млн.руб.);игры/развлечения (243 млн. руб.); интернет вещей (201 млн. руб.);безопасность (188 млн. руб.). В общем, наиболее привлекательны дляинвестирования в финтех-стартапы следующие сектора финтех-индустрии:кредитование (19%); платежные системы (14%); мобильные кошельки (10%);289Инфографика: венчурные инвестиции 2017 [Электронный ресурс].
Режим доступа:https://incrussia.ru/understand/infografika-venchurnye-investitsii-2017-goda/.219безопасность и защита от мошенничества (7%); денежные переводы (7%);Р2Р (6%); мобильный банкинг (4%)290.Учитывая преобладающую роль крупных корпораций в мировойэкономике, и их умение формировать защитные барьеры, наиболее актуальнои востребовано понимание роли стартапов в конкурентных стратегияхкрупных корпораций, нежели капитализация самих стартапов.
Поэтому врамках данного исследования выдвигается гипотеза о том, взаимодействиекорпорацийсостартапамивпротивовессобственнымнаучнымисследованиям становится новым фактором и рычагом роста стоимостикрупных корпораций. Если исторически крупные корпорации не обращалисущественного внимания на развивающиеся стартапы до определенногомоментавременитехнологии), то в(фактическиусловияхдокоммерциализациицифровойпродуктатрансформацииилибольшинствокорпораций (как мировых, так и российских) за последние годы различнымиспособами организовывают такое взаимодействие, например:-партнерство(созданиесовместноепредприятие)банковскогохолдинга JPMorgan Chase и он-лайн сервиса по предоставлению кредитовOnDeck для развития сегмента финтех-кредитования;- банки Wells Fargo, JP Morgan и Goldman Sachs, City инвестировали вблокчейн-стартап Axoni, выйдя из консорциума R3, созданного в 2014 г. дляпроверки банковских блокчейн-технологий;- покупка банком Goldman Sachs контрольного пакета акций стартапаFinanceIt, специализированного по POS –кредитованию (выдача кредитов вточках продаж товаров);- создание совместного предприятия Сбербанком и Яндексом на базе«Яндекс.Маркет»;-созданиесовместноготелекоммуникационной290компаниейпредприятия«Мегафон»,«МФтехнологии»Газпромбанком,«ГКMEDICI Team.
Secret of Building a Successful FinTech Startup in 2016 [Part 1][Электронный ресурс]. Режим доступа: https://gomedici.com/secret-of-building-a-successfulfintech-startup-in-2016-part-1/.220«Ростех» и USM Holdings, обеспечивающей работу платежных, кредитных идругих сервисов на базе специально создаваемой финансовой цифровойплатформы – будущая компания Digital JV (DJV), которая рассматриваетсякак конкурент совместного предприятия «Яндекс.Маркет» и Сбербанк;- сервис он-лайн расчетов между юридическими лицами на базевзаимодействия «Яндекс.Касса» и Сбербанк;- покупка 55% платежного сервиса CloudPayments банком «Тинькофф»;- «Альфа-Банк» стал совладельцем сервиса для оплаты с мобильныхустройств Pay-me;-инвестированиевиндийскуюплатформуKissht(развитиепотребительского кредитования) осуществили венчурный фонд АФК«Система» и государственная инвестиционная компания Temasek Holdings(Сингапур);- совместный проект авиакомпании S7 Airlines и международной ITкомпании First Line Software, направленный на разработку сервиса –мобильного приложения, позволяющего пассажирам отслеживать свойбагаж;- обеспечение работы ПАО «МТМС» на рынке облачных касс за счетприобретения50,82%уставногокапиталакомпании-разработчикапрограммного обеспечения для розничной торговли - ООО «ОблачныйРитейл» (торговая марка LiteBox);- и др.В целом, следует отметить, что, несмотря на различные способыорганизации такого взаимодействия, основной особенностью является поискиотбортехнологий,способныхстатьдрайверомроста,принестимаксимальную доходность корпорации и, соответственно, стать базисомроста акционерной стоимости.Проявляющееся внимание к инвестициям в стартапы обосновано такжеи тем, что до сих пор в понятие «прорывные технологии» вкладываетсяширокий спектр решений, и практически ни одна компания в мире не221способна собрать необходимое количество специалистов в одно собственноеподразделение по всем направлениям, касающимся того или иного бизнеса.Поэтому крупные компании предпочитали наблюдение и мониторинг новыхрешений.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
