Диссертация (1169109), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Эта тенденциясвидетельствует о росте процесса регионализации среди стран-членовАСЕАН.Внутрирегиональныеинвестициидоминируютвпромышленномпроизводстве – 6,6 млрд долл. США и операциях с недвижимостью (4,6 млрд).Объем инвестиций в первичном секторе (сельское и лесное хозяйство)увеличился в 2014 г. на 146 % с 1,6 млрд до 3,9 млрд. В целом эти три отраслиполучили в 2014 г. 62% всех инвестиций, направленных в страны-членыАСЕАН.Инвесторы из разных государств-членов преобладают в различныхотраслях промышленности. В 2014 г. Сингапур оставался крупнейшиминвестором в ряде отраслей: производстве, сельском хозяйстве, финансах инедвижимости.Суммарныйобъеминвестицийсоставил68%всехвнутрирегиональных инвестиций, увеличившись с 14,4 млрд долл.
в 2013 г. до16,5 млрд в 2014 г.Малазийские инвесторы проявляют активность в сфере недвижимости,услуг и ИКТ (информационно-коммуникационных технологий). Инвестициииз Малайзии в 2014 г. выросли на 146% с 1,6 млрд долл. до 3,9 млрд.Индонезийские компании инвестировали в недвижимость, торговлю,услуги и производство. Объем инвестиций снизился с 2,2 млрд долл.
в 2013 г.до 1,9 млрд в 2014 г.Основными сферами приложения таиландских инвестиций в 2014 г. былифинансы, производство и добывающая промышленность. Их общий объемувеличился на 16% со 131 млн долл. США до 818 млн.111Компании из Вьетнама сосредоточены на инвестициях в сельскоехозяйство, добывающую промышленность и недвижимость. Суммарныйобъем снизился с 357 млн долл. до 309 млн в 2014 г. [85].ДлярегионаинфраструктурныхАСЕАНсвязейхарактерномеждунеравномерноеразвитиестранами-участницами.Качествовнутрирегиональной дорожной сети и ее плотность значительно ниже, чем впромышленно развитых странах.
Иностранные инвестиции в различныеотрасли инфраструктуры, такие как электроэнергия, транспорт, связь, водаспособствуютуглублениюинвестиционногоклимата,региональнойявляясьинтеграцииперспективнымиулучшениюнаправлениемсотрудничества со странами АСЕАН.3.1.4. Меры по либерализации потока ПИИТаким образом, отраслевой сдвиг ПИИ от производства к финансовойсфере и сектору услуг, быстрый рост экспорта капитала из стран АСЕАН,усиливающиеся тенденции внутрирегиональных инвестиций и быстрорастущий средний класс свидетельствуют о том, что регион обладает большимпотенциалом для развития и необходимости дальнейшего углубленияпроцесса финансовой интеграции.В соответствии с концепцией по развитию ЭСА (AEC Blueprint)свободный и открытый инвестиционный режим является ключом кповышению конкурентоспособности АСЕАН в привлечения ПИИ, а такжевнутри-региональных инвестиций [84].Инвестиционное сотрудничество АСЕАН осуществляется на основерамочного соглашения об инвестиционной зоне АСЕАН (FrameworkAgreement on the ASEAN Investment Area, AIA) 1998 г.
[1], в то время как защитаинвестиций определена соглашением АСЕАН о поощрении и защитеинвестиций (ASEAN Agreement for the Promotion and Protection of Investment)1121987г.[7],котороеобычноназываютсоглашениемАСЕАНпоинвестиционным гарантиям (ASEAN Investment Guarantee Agreement, IGA).Меры по дальнейшей инвестиционной либерализации для достижениярежима свободных и открытых инвестиции к 2015 г. определены следующимипринципами:1) продлить недискриминационный режим, в том числе национальныйрежим и режим наибольшего благоприятствования нации, инвесторам АСЕАНс ограниченным числом исключений; свести к минимуму и где возможно,устранить такие исключения;2) сократить и, где это возможно, устранить ограничения для входа нарынок в приоритетных секторах, охватывающих промышленные товары;3) сократить и, где это возможно, устранить ограничительныеинвестиционные меры и другие нарушения, в том числе требования кэффективности.3.1.5.
Оценка и систематизация инвестиционных барьеров нарынках стран-участниц АСЕАНСогласно анализу инвестиционных барьеров, проведенному Ю.М.Кукушкиной [24] в рамках научно-исследовательского проекта по торговопромышленному сотрудничеству России со странами-членами АСЕАН,Сингапурявляетсяоднимизнаиболееярких примеровстранысблагоприятным инвестиционным климатом. Для Филиппин, Малайзии,Индонезии и Таиланда характерно наличие существенных барьеров дляпрямых иностранных инвестицийотношении(ПИИ).иностранных инвестиций,ОграничительныедействующиевомерывВьетнаме,инедостаточная прозрачность государственного регулирования ПИИ в Брунеетакже не способствуют привлечению ПИИ с высокой добавленнойстоимостью.
Мьянма, Камбоджа, Лаос, остающиеся в списке наименее113развитых стран мира по данным ООН, продолжают полагаться на добычуминерального сырья либо дешевую рабочую силу.Наосновеоценкиавторавыявленыследующиеограничения,препятствующие деятельности инвесторов в регионе [48].9080706050403020100Рисунок 9. Ранжирование по степени защиты инвесторов в странах АСЕАН.Источник: Doing Business 2016. Measuring Regulatory Quality and Efficiency.
WorldBankGroup.URL:http://www.doingbusiness.org/~/media/WBG/DoingBusiness/Documents/AnnualReports/English/DB16-Full-Report.pdfСогласно рисунку 10, на Филиппинах и в Камбодже права инвесторовнаименее защищены. В Сингапуре, Малайзии и Таиланде интересыинвесторов являются наиболее защищенными.114ФилиппиныТаиландСингапурМалайзияКамбоджаИндонезияВьетнам0246810Рисунок 10.
Ранжирование по степени регулирования конфликта интересовинвесторов в странах АСЕАНИсточник: Doing Business 2016. Measuring Regulatory Quality and Efficiency. WorldBankGroup.URL:http://www.doingbusiness.org/~/media/GIAWB/Doing%20Business/Documents/AnnualReports/English/DB16-Full-Report.pdfВо Вьетнаме и на Филиппинах самая низкая степень регулированияконфликта интересов инвесторов. В Сингапуре, Малайзии и Таиландепроцедура регулирования конфликта интересов инвесторов развита внаибольшей степени.9876543210Рисунок 11. Ранжирование на основе индекса участия акционеров в управлениикомпанией.115Источник: Doing Business 2016.
Measuring Regulatory Quality and Efficiency. WorldBankGroup.URL:http://www.doingbusiness.org/~/media/GIAWB/Doing%20Business/Documents/AnnualReports/English/DB16-Full-Report.pdfНа Филиппинах и в Камбодже акционеры в наименьшей степенипринимают участие в управлении компанией.
В Сингапуре и Малайзииучастие акционеров в управлении компанией осуществляется в большейстепени.На основе оценки и систематизации инвестиционных барьеров,препятствующих деятельности инвесторов в странах АСЕАН, можно сделатьвывод, что интеграционный процесс в регионе сталкивается с рядом проблеми требует разработки дальнейших мер по его углублению. К таким мерамможно отнести следующие: дальнейшая разработка механизмов в сфере защиты инвесторов, а такжемеханизмов по урегулированию споров; упрощение процедур для инвестиционных заявок и их рассмотрения; укрепление координации между правительственными органами иинвесторами для содействия распространению информации о нормах,правилах и процедурах, а также частным сектором и инвесторами в целяхсодействия инвестициям.3.2. Формирование механизмов финансового взаимодействия врамках стран-членов АСЕАНДлястран-членовАСЕАНхарактерноширокоерасхождениевфинансовом развитии, поэтому важным аспектом финансовой интеграции116является тот факт, что менее развитые в финансовом отношении страныдогоняют более развитые.Вместестемфинансоваяинтеграцияпоможетпреодолетьсуществующую раздробленность национальных финансовых секторов,вызваннуюнациональнымиправиламиистандартами,например,требованиями банковского надзора, рейтинговых агентств, кредитных бюро икомиссий по ценным бумагам.В работе М.
Набара и М. Сайеда [138] показано, что если бы степеньфинансовой интеграции Азии возросла до уровня, который соответствует ееторговой интеграции, то профицит счета текущих операций в регионе упал бына 1% ВВП. Развитие финансовой интеграции в Азии может способствоватьразвитию конкуренции и обеспечить доступность финансовых средствнедостаточно обслуживаемых домохозяйств и фирм, тем самым снижаяфинансовыеограничения,которыепрепятствуютпотреблениюиинвестициям. Финансовая интеграция также способствует увеличениюинвестиций. Вместе с тем увеличение доступности финансовых средств на10% способствует росту нормы инвестирования 15 компаний малого и среднегоразмера примерно на 2%.Эти результаты согласуются с выводами, изложенными во второй главе отом, что большинство развивающихся стран еще не исчерпали возможностидля дальнейшего финансового роста.
Однако слишком высокие темпы ростафинансовой глубины приводят к нестабильности, что необходимо учитыватьпри проведении процесса финансовой интеграции.Несмотря на активно протекающий процесс финансового углубления,уровень финансовой интеграции несоответствуетуровню торговойинтеграции. На основе эконометрической модели, включающей 90 развитыхи развивающихся стран, австралийскими авторами была проведена оценкавзаимосвязи степени финансовой интеграции, измеренной как соотношениеНорма инвестирования – отношение величины инвестиций к общему объему имеющихся у компаниисредств.15117притока капитала к ВВП, с такими показателями как торговая интеграция,относительный рост ВВП, колебания процентной ставки и валютного курса[143]. В исследовании выявлено, что степень финансовой интеграции многихазиатских стран, исключая Сингапур и финансовый центр в Гонконге,находится ниже уровня стран Латинской Америки и Восточной Европы.3.2.1.
Реформы финансового сектораБанки продолжают играть ключевую роль финансовых посредников встранах восточноазиатского региона.В 2009 г. их доля составляла более 82% от общего объема финансовыхактивов в АСЕАН-5. Для Брунея, Вьетнама, Камбоджи, Лаоса и Мьянмы долябанков еще выше, достигая уровня 98%. Коммерческие банки контролируютсяи регулируются в основном центральным банком, в то время как банкиспециальногоназначенияинебанковскиефинансовыеучрежденияуправляются различными регулирующими органами.Оценка банков АСЕАН с точки зрения активов показывает, что вмеждународном масштабе их размер довольно мал. В 2009 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
