Диссертация (1169109), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Правительство было очень осторожным в57выдаче новых банковских лицензий. Финансовым компаниям было разрешенопринимать сбережения населения и выдавать кредиты физическим лицам; на Филиппинах при недостаточно развитой законодательной базе иконтролем над финансово-кредитными учреждениями государство поощрялововлечение банков в торговлю ценными бумагами и лизинг. Такой типфинансовой системы также несет в себе большие потенциальные риски.58Глава 2.
Структурные дисбалансы финансовых систем стран ЮгоВосточной Азии: динамика развития2.1. Состояние активов банковского сектора и финансовых рынков странЮВАВ условиях свободного перемещения финансовых потоков возрастаетнестабильность мирового финансового рынка, способствуя возникновениюкризисов и их распространению на развивающиеся финансовые рынки. Этоповышает зависимость национальных финансовых систем от общемировогофинансового рынка.Экономическое развитие и процесс интеграции требуют более сложноорганизованных финансовых систем, которые способны восприниматьбольшие потоки капитала без риска для финансовой стабильности иконтролировать процесс образования структурных дисбалансов.Задача второй главы – выявить структурные дисбалансы финансовыхсистем стран Юго-Восточной Азии, которые повышают риск финансовойстабильности, проверить на основе регрессионного анализа, происходит лисмена схемы приоритетного использования модели кредитования бизнеса сбанковской (bank-based financial system) в пользу финансовой (marketbased financial system), что, как следствие, вызывает необходимость переходаот применения преимущественно инструментов регулирования банковскогосектора к использованию инструментов регулирования рынка акций, а такжевыявитьнаиболееэффективныеинструментымикро-макропруденциального регулирования структурных дисбалансов.2.1.1.
Банковское финансирование частного сектораи59200180160140Индонезия120Малайзия100Сингапур80Таиланд60Филиппины40200Рисунок 2. Отношение кредитов, предоставленных банковским сектором, к ВВП (%),1990–2015 гг.Источник: World Bank World Development Indicators, URL: http://data.worldbank.org/indicatorПоказатель кредитов, предоставленных частному сектору позволяет датькачественную оценку деятельности банков – насколько эффективно онисправляютсясперераспределениемсбереженийнаселениячастныминвесторам. Этот индикатор показывает, насколько частному секторудоступно финансирование в одном из основных его видов – кредитовбанковского сектора.Как показано на рисунке 2, в исследуемых странах до финансовогокризиса 1997–1998 гг.
наблюдался рост объемов кредитования частногосектора. Наибольшие значения в 1997 г. были достигнуты в Малайзии (163%)и Таиланде (178%). С 2006 г. рост возобновился, достигнув в 2015 г. вТаиланде значения, близкого к предкризисному (173%). Банковские кредитыпослужили основным источником финансирования компаний корпоративногосектора экономики.
Вместе с тем, если рост долговых обязательств превышает60реальный рост экономики, то при замедлении роста ВВП кредиты финансовыхинститутов превращаются в невозвращенные долги.С 2006 г. в Сингапуре также наблюдался значительный рост объемовкредитования частного сектора, превысив значение 100% в 2013 г.Является ли опережающий рост финансового сектора по сравнению сразвитием экономики объективным процессом или в исследуемых странахприсутствуют признаки кредитного «бума»6, формирующего структурныйдисбаланс?Финансовое развитие в целом повышает устойчивость страны к внешнимвоздействиям и способствует экономическому росту, тем не менее возникаеткомпромисс между ростом и стабильностью.Согласно работе Дж.-Л. Арканда, Е.
Беркеса и У. Паниззы [83], напромежуточных уровнях финансовой глубины 7 существует положительнаясвязь между размером финансовой системы и экономическим ростом. Однакопри дальнейшем развитии финансового сектора влияние финансовой глубинына экономический рост уменьшается, что указывает на нелинейную связь.РезультатыисследованийЕ.Даблы-НоррисиН.Шривизала[103]демонстрируют аналогичную нелинейную зависимость между финансовымуглублением и макроэкономической нестабильностью.В работе П.Л.
Руссо [152] показано, что финансовые кризисыспособствуют «размыванию» эмпирической связи между финансовойглубиной и экономическим ростом. Таким образом, в период кризисов выгодыот финансового углубления исчезают.Недавние исследования Дж. Айзенмана, Й. Джинджарака и Д. Парка [81]такжепродемонстрировали,чтофинансовоеразвитиеспособствуетэкономическому росту, но эффект ослабляется по мере достижения болееКредитные «бумы» – эпизоды быстрого роста кредита.Финансовая глубина – отношение банковских активов, капитализации рынка акций, облигаций и другихпоказателей емкости финансовых рынков к ВВП.6761высокого уровня финансового развития, и, в конечном итоге, становитсяотрицательным.На основе финансового индекса, измеряющего уровень финансовогоразвития, результаты, представленные в работе Р.
Сахай и др. [153],показывают, что многие функции финансового сектора, такие, какмобилизация сбережений и упрощения операций, сохраняются на высокомуровне финансового развития, но другие функции, а именно: эффективность враспределении капитала и эффективность корпоративного контроля, могутначать разрушаться. Большинство же развивающихся стран все еще находятсяв относительно безопасной области финансового развития и имеютвозможности для дальнейшего роста. Несмотря на это, как показалирезультаты исследования, слишком высокие темпы роста финансовойглубины приводят к нестабильности.Существует несколько методик оценки уровня кредитных «бумов».Большинство авторов сравнивают показатель доли кредитов в ВВП (credit-toGDP) с его нелинейным трендом. Различия состоят в том, какое значениепринять за пороговое, фиксирующее кредитные «бумы».Так, например, в подходе Е.Г.
Мендозы и М.Е. Терронеса [135]используется показатель реального кредита на душу населения (real сredit, percapita). В то время как авторы фиксируют кредитный «бум», когда отклонениеот тренда больше среднего отклонения в 1,75 раза, С. Элекдаг и Й. Ву [109]используют пороговое значение 1,55. Подход Г. Делл’Ариссия и др. [106]основан на анализе показателя темпов роста отношения кредита к ВВП (creditto-GDP). Кредитный «бум» идентифицируется, если соблюдается одно из двухусловий:- отклонение от тренда в 1,5 раза выше его стандартного (среднего)отклонения и годовые темпы роста отношения кредита к ВВП превышают 10% или- темпы роста отношения кредита к ВВП превышают 20%.62Согласно работе Т.
Сан [156], в 2014 г. отношение кредитовкоммерческих банков к ВВП (credit-to-GDP) в Таиланде было 121%, чтосоставило отклонение от тренда около 20%. В Малайзии, где соотношениекредитов коммерческих банков к ВВП составило 131% в 2014 году,отклонение от тренда было около 11% ВВП.Таким образом, в Малайзии и Таиланде выявлены признаки кредитного«бума». Для экономик этих стран быстрый рост кредитования является неопережающим ростом финансового сектора, а дисбалансом финансовойсистемы, который представляет угрозу финансовой стабильности.Кроме того, увеличение предложения кредитов также может означатьснижение кредитных стандартов [171].
Экономики, которые переживаютотносительно высокие темпы роста кредита в течение ряда лет, вызываютозабоченность по поводу качества этого кредита. Ухудшение качестваактивов, как правило, появляется после того, как «бум» заканчивается ростомбольших объемов необслуживаемых кредитов (non performing loans).2.1.2. Неоплаченные кредитыДеловая активность банка характеризуется его способностью привлекатьсредства и рационально их размещать. Непогашенные кредиты существенноухудшают качество активов и негативно сказываются на деловой активностибанков.63180160140120Индонезия100Малайзия80Сингапур60Таиланд40Филиппины2019981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220130Рисунок 3. Коэффициент неоплаченных кредитов от общего числа кредитов (%),1998–2013 гг.Источник:FederalReserveEconomicDataFRED,URL:https://research.stlouisfed.org/fred2/В финансовой системе Таиланда и Индонезии самый большой объемнеоплаченных кредитов.
Если в Индонезии происходит резкое увеличениепоказателя в 2002 и 2004 годах, то в Таиланде происходит увеличениезначения индикатора, независимо от финансовых кризисов, достигая самоговысокого значения в 2013 г.НаФилиппинахтакжепроисходитпостоянныйростобъемовнеоплаченных кредитов с наибольшим значением в 2007 г. В Сингапуре послерезкого снижения значения индикатора в 2005 г. объем невозвращенныхкредитов поддерживается на одинаково низком уровне. Малайзия имеет самыенизкие значения показателя с пиком в кризис 2007 г.Высокийобъемнепогашенных обязательствотражаетситуациюдоверительных отношений между банками-кредиторами и компаниямизаемщиками.
Гарантом этих отношений выступает государство, которое вслучае невозвращения долгов или банкротства предприятия компенсирует этиубытки.64Таким образом, проблема «плохих» долгов является одной из главных дляфинансовых институтов стран ЮВА и оказывает негативное влияние навозможностьбанковпредоставлятьновыекредиты,чтотормозитэкономический рост в исследуемых странах.
Высокий уровень непогашенныхобязательств наблюдается в Индонезии, Таиланде и на Филиппинах.2.1.3. Коэффициент соотношения кредитов и депозитов200,00180,00160,00140,00120,00100,0080,0060,00ИндонезияМалайзияСингапурТаиландФилиппины40,0020,000,00Рисунок 4. Динамика отношения кредитов к депозитам (%), 1980–2013 гг.Источник: World Bank World Development Indicators, URL: http://data.worldbank.org/indicatorКак показано на рисунке 4, для банковской системы Таиланда характернысамые высокие значения коэффициента. Достигнув наибольшего значения186% в 1996 г., накануне финансового кризиса, происходит постепенноеснижение до 90% в 2001 г. На Филиппинах величина индикатора составляла162% в 1981 г., а в Сингапуре – 158% в 1984 г.
В Малайзии и Индонезиизначения коэффициента тоже достаточно высокие – 140% в 1998 г. и 128% в1994 г. соответственно. Это означает, что в структуре активов объемы заемныхсредств намного превышали объемы привлеченных средств. Во всехбанковских системах исследуемых стран до 2000-х годов показатель гораздо65выше 100%, что свидетельствует о рискованной политике управления банкамии недостаточной ликвидности активов.Значения коэффициента сохраняются близкими к 100% и превышаютэтот уровень (Таиланд 2011 г. – 105%, Сингапур 2013 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
