Диссертация (1168455), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Методология и механизмы финансирования региональных инфраструктурных проектов:дис. ... д-ра эк. наук: 08.00.10 / Дриго Михаил Федоровчи. - М., 2011. - 392 с. – С. 18108Inderst G. Pension Fund Investment in Infrastructure, OECD Working Papers on Insurance and PrivatePensions, No.
32, OECD publishing [Электронный ресурс] // The Organization for Economic Co-operation andDevelopment. - URL: http://www.oecd.org/insurance/privatepensions/42052208.pdf (дата обращения 17.02.2013)86инвестиционным потенциалом и с наименьшими значениями инвестиционногоИнвестиционный потенциалриска (См. Рис. 5). 109Инвестиционный рискРис.
5. Группировка региональной инфраструктуры в координатах«инвестиционный потенциал – инвестиционный риск»Проблемы развития инфраструктуры дискутируются достаточно давно. Допоследнеговремениэтидискуссиивразличныхстранахнередкососредотачивались вокруг инвестиции в транспортные отрасли. Расходы наразвитие инфраструктуры рассматривались в качестве потребительских расходови лишь недавно стали рассматриваться как капитальные вложения, т.е. черезпризму инвестиций.
110Ряд специалистов инвестиционно-аналитических организаций, например,таких как Ренесанс-Капитал, IFC, высказывают мнение о том, что финансовыепотоки необходимо перенаправить (вместо сбережения в виде наличных денег) винфраструктурные и инновационные проекты. Останавливаясь при этом на рядепринципиальных условий, одним из которых является создание новых иреформированиесуществующихорганизационно-правовыхмеханизмовпривлечения частных инвесторов к партнерству с государством.111Как было обозначено выше, экономика многих стран построена напринципе допустимости участия частного капитала в развитии инфраструктуры.109Пьянова, Н.В Управление инновационным развитием региональной инфраструктуры и способымобилизации инвестиционных ресурсов: дис.
... канд.эк.наук: 08.00.05 / Пьянова Наталья Викторовна. - Орел, 2008.- 208 с. - С. 81110Gramlich E. Infrastructure investment: a review essay. Journal of economic literature, Vol XXXII, September,2009. - Pp. 1176-1196111Золотов, А.В. Управление формирование и реализацией региональных инвестиционных проектов:автореф. дис. … канд.эк.наук: 08.00.05 / Золотов Андрей Валерьевич. – М., 2004. – 22 с. – С.1087Данная концепция получила развитие и в России (приватизация, реформаэлектроэнергетической отрасли, концессионные соглашения и т.д.).
ОднакоРоссия пока отстает от других стран BRIC в использовании частных источниковфинансирования по количеству объектов, и по объему привлекаемых средств. 112ОтправнымэкономикемоментомРоссиивисследованияпоследнееинвестиционныхдесятилетиеявляетсяпроцессованализвдинамикиобщеэкономических показателей и показателей обеспеченности теми или инымитоварами и услугами.Анализ объема транспортных, коммунальных услуг и услуг связинаселению (Рис. 6,7,8) показал, во-первых, концентрацию услуг в отдельныхфедеральных округах, а, следовательно, больший объем их финансирования изфедеральных и региональных бюджетов, и явное отставание в этих показателяхСеверо-Кавказского и Сибирского федеральных округов, а во-вторых, явныеположительные тенденции увеличения объема указанных услуг на душунаселения страны.Также следует отметить, что в связи с тем, что анализируемые услугиотносятсяксфереинфраструктуры,тодополнительныйанализопытафедеральных округов-лидеров по темпам роста объема оказываемых услуг надушу населения может способствовать распространению передового опыта надругие федеральные округа и таким образом увеличению темпов роста объемауслуг инфраструктуры.Создание инфраструктуры - это одна из основных задач государства насегодня.
Указанная задача закреплена во многих официальных документах иозвучивается в выступлениях официальных лиц государства. Причем дляфинансирования инфраструктурных проектов необходим долгосрочный источникинвестиций, или, как принято сейчас говорить - «источник длинных денег».112Итоговый документ международной конференции «Пенсионные накопления – стратегический ресурсдля развития российской экономики». - М., 2012. - 14-15 марта.88Рис. 6.
Объем транспортных услуг населению по федеральным округам, руб.на душунаселенияРис. 7. Объем услуг связи населению по федеральным округам, руб.на душу населенияРис. 8. Объем коммунальных услуг населению по федеральным округам, руб.на душу113населения113Рис. 6,7 и 8 составлены автором на основе данных официального сайта Федеральной службыгосударственной статистики. Источник: http://www.gks.ru/89Так,ПрезидентРоссийскойФедерацииВ.В.Путин,выступаянаПетербургском форуме в июне 2012 года, заявил, что часть пенсионныхнакоплений граждан будет инвестирована в долгосрочные инфраструктурныеоблигации. «Часть пенсионных накоплений предполагается инвестировать вдолгосрочные надежные облигации для финансирования инфраструктурныхпроектов», - сообщил В.Путин, добавив, что «…при этом будет гарантирована нетолько безусловная сохранность пенсионных накоплений, но также будетобеспечена доходность такого размещения».114С каждым годом становится все более очевидно, что привычные источникифинансирования инфраструктурных проектов, а именно бюджет и средствакрупных корпораций, оказываются исчерпанными.
Возможности бюджетаиспытывают риски зависимости от экономической ситуации в стране. Этонаглядно можно было наблюдать в период кризиса 2007-2009 гг., когда резкопросели возможности бюджета. Объем финансирования капитальных вложенийсо стороны государства был сокращен на 30% и по многим позициям так и невосстановился до сих пор.В настоящий момент большинство объектов инфраструктуры в Россиистроится за счет средств федерального и муниципальных бюджетов, средствкомпаний - естественных монополий. В случае с последними - финансированиеинвестиционных программ ложится на потребителей через рост тарифов. 115Анализ зарубежной практики показывает, что в европейских странахуспешно используют на инвестиционные цели средства, аккумулируемые НПФ.Это решает как социальные задачи путем дополнительного пенсионногообеспечения населения (в том числе для лиц, не имеющих возможностисформировать достаточные пенсионные накопления в рамках обязательногопенсионного страхования) за счет стабильного инвестиционного дохода, так и114Часть пенсионных накоплений будет инвестирована в долгосрочные инфраструктурные облигации[Электронныйресурс]/официальныйсайтиздательства«Финмаркет».URL:http://www.finmarket.ru/z/nws/news.asp?id=2966311 (дата обращения 21.06.2012)115Шабалин А.
Инфраструктурные облигации: американский опыт и перспективы использования в России[Электронный ресурс] / А. Шабалин // Электронная версия Вестника ГРП при Минюсте России. - URL:http://www.palata.ru/elib/article_view.php?ELEMENT_ID=6693981 (дата обращения 24.10.2012).90экономические - НПФ выступают крупными инвесторами институциональноготипа.В Российской Федерации, несмотря на значительную потребность винвестиционных ресурсах и наличие такой возможности у НПФ, покапенсионныесредстваинвестируютсявинфраструктурувдостаточноограниченном объеме. Вместе с тем пенсионные средства идеально подходят дляфинансирования долговременных инвестиционных проектов, имеющих большуюсоциальную значимость и способствующих долговременному экономическомуросту.Крометого,инвестированиепенсионныхсредствспособствуетустановлению баланса между социальными и экономическими факторами.
Приграмотной организации инвестиционного процесса он будет способствоватьразвитию как пенсионного страхования, так и экономического развития региона.В составе структуры активов НПФ не выделен такой актив как«инфраструктурные облигации». В этой связи достаточно проблематичнообозначить точный объем пенсионных средств, привлеченный в настоящее времядля финансирования именно инфраструктуры.Мы можем только обозначить на точечной диаграмме распределение НПФ в2013 году относительно средней доли государственных ценных бумаг субъектаРоссийской Федерации в их инвестиционном портфеле (Графики 5 и 6).
При том,что средний показатель доли государственных ценных бумаг субъектаРоссийской Федерации в инвестиционном портфеле НПФ составляет:- в системе обязательного пенсионного страхования – 5, 7 % от стоимостиинвестиционного портфеля;- в системе негосударственного пенсионного страхования - 2,28 % отстоимости инвестиционного портфеля.Безусловно, далеко не все привлеченные средства были направлены наразвитие инфраструктуры в субъектах Российской Федерации. Кроме того, напредставленных графиках не учитывается финансирование инфраструктурныхпроектов за счет ценных бумаг организаций, осуществляющих такие проекты.График 5.График 6116116Графики 5и 6 составлены автором на основе данных официального сайта Банка России.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
