Диссертация (1168455), страница 13
Текст из файла (страница 13)
Города влезают в долг [Электронный ресурс] / Е. Обухова // Электронная версия журнала«Эксперт». - 2013. - № 2 (834). - URL: http://expert.ru/expert/2013/02/goroda-vlezayut-v-dolg/ (дата обращения12.09.2013)71объясняется, в первую очередь, ежегодным изменением (пересмотром илиперераспределением) полномочий, и, соответственно, доходов и бюджетныхассигнований с целью реализации полномочий.
В этой связи горизонтпланирования не может быть распространен на 10 лет вперед. Как уже былоотмечено, это средний срок окупаемости инфраструктурных проектов. Поэтомуговорить о таких инвестициях с точки зрения управления нецелесообразно, дажеесли речь идет об инвестициях в проекты, расходы на которые являютсярентабельными.85В этой связи интересна разработка и внедрение механизма привлечения«длинныхденег»дляфинансированияинфраструктурныхрегиональныхпроектов, а также такого механизма, который позволил бы решать сразу комплексзадач как экономического, так и социального характера.В настоящее время, несмотря на принятые законодательные решения,касающиеся моратория на передачу пенсионных накоплений в НПФ, изначительного снижения за счет этого динамики роста объема средствпенсионных накоплений под управлением НПФ привлекательной сферойзаимствований являются пенсионные средства, аккумулируемые НПФ.
Однако нестоит забывать о том, что привлечение пенсионных средств значительноувеличивает внутреннюю задолженность регионов и приводит к конфликту целей,продиктованному условиями рыночной экономики. Эти условия гласят, чтозаемщик стремится занять средства как можно дешевле, тогда как кредитор (илизаимодавец) стремится дать деньги в долг как можно по более высокойпроцентной ставке. В данном случае регион выступает в роли заемщика ссоответствующими целями. При этом региональные власти должны осознавать,что когда долговым инструментом выступают пенсионные средства, доходностьжелательна не ниже уровня инфляции, что обеспечит социальную стабильность вобществе и снизит необходимость бюджетных затрат региона при исполнениисоциальных обязательств.86 Такая инвестиционная политика будет удовлетворять85См.
там же.Накопительные механизмы пенсионного обеспечения // Бухгалтерский учет в бюджетных инекоммерческих организациях. – 2001. - №15 (45). – с. 31.8672и социальным, и экономическим целям. Ведь если регион получает дешевыезаемные средства – это «обесценивает» пенсионные средства. Если наоборот –регион может столкнуться с ситуацией, когда он окажется неспособнымвыполнять свои долговые обязательства.Такимобразом,доходностьпопривлекаемымсредствамдолжнаосновываться на ставках рынка, поскольку высокая процентная ставка означает,что региональный бюджет субсидирует пенсионную систему,низкая –пенсионная система субсидирует региональный бюджет.87Увеличение вложений в экономику территории не должно являтьсяисключительно инструментом для инвестирования пенсионных средств.
То естьвложение пенсионных средств без реальной потребности в таких инвестицияхможет привести к диспропорциям в отраслях региональной экономики и спаду ихразвития. Для территорий и застрахованных лиц зависимость пенсионнойсистемы от бюджетов различных уровней является определенным риском.В этой связи решение о направлении пенсионных средств в экономикурегиона должно быть взвешенным, обдуманным и просчитанным. Ведь какотмечаютэкспертыдлясовременногосостоянияроссийскойэкономикихарактерно два обстоятельства: недостаточность инвестиционных ресурсов,привлекаемых для финансирования региональных проектов, инеспособностьрегионов привлечь эти ресурсы.Анализ инвестиционной деятельности НПФ показал, что в реальнойэкономике пенсионные средства сегодня работают в следующих направлениях:участие в акционерном капитале, долговое финансирование долгосрочныхинвестиционных проектов, кредитование проектов государственно-частногопартнерства.
К примерам реализации последнего из указанных направленийотносятся:строительствоучастковтрассМосква-Минск,Москва-Санкт-Петербург, Западного скоростного диаметра, кроме того, сети оздоровительныхкомплексов к Нижегородской области и различных объектов энергетики в87Роик, В.Д. Обязательное и добровольное пенсионное страхование: Институты и финансы / В.Д. Роик. –М.: АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР, 2014. – 277 с. – С. 21073регионах России. К примерам долгового финансирования инвестиционныхпроектов можно отнести: строительство жилой и коммерческой недвижимости вМоскве, Санкт-Петербурге, Московской, Омской и Воронежской областях,Ямало-Ненецком и Ханты-Мансийском автономных округах, Краснодарском иСтавропольском краях.Если говорить о пенсионной политике регионов, то она имеет сравнительнонедавнюю историю.
В России только лишь в 1997 году появилась перваямуниципальная пенсионная программа, функционирующая и сегодня. Реализацияуказанной программы осуществлялась на начальном ее этапе через Сургутскиймуниципальный НПФ. В 2008 году Сургутский муниципальный НПФ былреорганизованпутемприсоединениякХанты-МансийскомуНПФ.Необходимость реорганизации была продиктована решениями, принятии в ходеочередного этапа пенсионной реформы в 2008 году. В это время былисущественно повышены требования к совокупному вкладу учредителей с 30 до100 млн.рублей.Эффективная реализация корпоративной пенсионной программы нефтянойкомпанией «Сургутнефтегаз» подтолкнула властей города Сургут на созданиепрограммы пенсионного страхования для работников бюджетной сферы.
Мератакже была продиктована необходимостью внедрения современных инструментовкадровойполитикиспособствующихповышениюмотивациитрудаипривлекательности труда в организациях бюджетной сферы. Средний размерпенсииврамкахмуниципальнойпенсионнойпрограммысоставляет910 рублей — это базовая часть, формируемая за счет средств бюджета округа. 88В развитых странах с высоким уровнем доходов населения (Нидерланды,США, Бельгия, Швеция, Швейцария и т.д.) участие работодателя в программах попредоставлению дополнительного (корпоративного) пенсионного страхованияявляетсязаконодательнымтребованиемкнему.Данноетребованиераспространяется, в том числе на работодателя, выступающего от лица88Югра – пенсионная колыбель [Электронный ресурс] // официальный сайт группы Cbonds. - URL:http://npf.investfunds.ru/news/14877 (дата обращения 07.01.2013)74государства или муниципалитета.
Средства, аккумулируемые в рамках программпенсионного страхования, успешно используются на инвестиционные цели89.В Российской Федерации таких законодательных требований нет.Однако на многих предприятиях в рамках кадровой политики реализуютсяпрограммы негосударственного пенсионного страхования. Большинство такихпредприятий это, как правило, компании добывающих отраслей и отраслевыемонополисты, к примеру, «Газпром», «ЛУКойл», «Норильский никель», РЖД.В этой связи пока столь значительного включения населения РоссийскойФедерации в программы негосударственного пенсионного страхования, как зарубежом, нет, особенно в государственном секторе экономики, где темпывнедрения корпоративных стандартов управления отстают от аналогичных темповвчастномсекторе.КоличествоучастниковНПФ(врамкахсистемынегосударственного пенсионного страхования) в Российской Федерации посостоянию на конец первого полугодия 2013 года - 6,71 млн.человек.90Этотпоказатель в относительном выражении составляет 8,8 % от численностиэкономически активного населения Российской Федерации или 9,4 % отчисленности занятого в экономике страны населения за аналогичный период91.Однакопрограммынегосударственногопенсионногострахованиямогутспособствовать успешному решению социальных задач, в том числе для лиц, неимеющих возможности сформировать достаточные пенсионные накопления врамках обязательного пенсионного страхования, например, работники бюджетнойсферы.89Pension country profile (extract the OECD private pension outlook 2008) // Официальный сайт Организацииэкономическогосотрудничестваиразвития(OECD).URL:http://www.oecd.org/finance/privatepensions/42574964.pdf (дата обращения 25.10.2013).90Основные показатели деятельности негосударственных пенсионных фондов [Электронный ресурс] //Официальный сайт Банка России.
- URL: http://www.cbr.ru (дата обращения 30.10.2013).91Рынок труда, занятость и заработная плата // Официальный сайт Федеральной службы государственнойстатистики[Электронныйресурс].URL:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/wages/labour_force/# (дата обращения 30.10.2013).752.2. Инвестирование пенсионных средств в инфраструктурные проектырегионовИсторический опыт последних пятидесяти лет показал, что фундаментомвсех успешных экономических моделей в государствах Европы, Азии и Америкистало интенсивное развитие инфраструктуры.
Кроме того, в мировой практикевопросы инфраструктурного развития уже несколько десятилетий решаются врамках региональной инвестиционной политики.92К традиционным механизмам финансирования инфраструктурных проектовотносятсянасегодняшнийденькредитованиеигосударственноесофинансирование. Наряду с этим в некоторых экономически развитиях странахраспространение получили ценные бумаги, в силу наличия общих признаковобъединенные в общий термин «инфраструктурные облигации» (infrastructurebonds).
В научной литературе сформировалось два основных значения указанноготермина: экономическое и юридическое.С точки зрения экономики, термином «инфраструктурные облигации»обозначаютценныебумаги,выпускаемыедляцелейфинансированияинфраструктурного проекта (его строительства или модернизации) или отдельныхэтапов реализации инфраструктурного проекта.В юридической точки зрения, «инфраструктурные облигации» - это ценныебумаги, которые соответствуют законодательно установленным критериям.
Приэтом законодательные критерии, установленные именно в тех странах, где термин«инфраструктурные облигации» получил нормативное закрепление (к такимстранам относятся, например, в США).Выделяют два основных вида инфраструктурных облигаций:1) корпоративные инфраструктурные облигации (более привычный дляРоссии термин) или, как их называют в некоторых странах, «проектныеоблигации» (project bonds).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
