Диссертация (1155435), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Лишь в 2010 г. рынок IPO Канады начал показыватьпризнаки восстановления, тем не менее на нем все еще сказывалась волатильность, что привелок отмене и переносе нескольких размещений. В 2011 г. наиболее серьезное негативноевоздействие оказал европейский долговой кризис, в результате чего произошло планомерноеснижение количества и качества IPO в Канаде к 2014 г. (Рисунок 12).В целом рынки Северной Америки имеют схожий с глобальным тренд развития. Рынокпервичных публичных размещений Северной Америки является одним из самых развитых вмире, на котором представленны крупнейшие инвесторы. Наиболее развитым рынком IPOсреди стран Северной Америки является рынок США. Рынок значим и в глобальном масштабе.Изменения и потрясения на рынке США оказывают влияние на мировой рынок IPO.
Рынок IPOКанады является региональным.2.2.2. Анализ развития IPO в странах Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского регионаСтраны Юго-Восточной Азии в последнее время становятся локомотивами развитиярынка IPO. На них происходит около половины всех размещений мирового рынка IPO. Этистраны отличаются высокой волатильностью фондовых рынков и их зависимостью от внешнихфинансовых ресурсов. В период с 1990 по 1998 гг. отмечался наиболее значительный рострынка акций стран Азии, при этом подъем рынков некоторых стран Юго-Восточной Азииначался еще в 1980-е гг. Фондовые рынки в Юго-Восточной Азии крайне неустойчивы посравнению с другим регионами, хотя и зачастую характеризуются более высоким уровенемдоходов.
В то время как страны Азии с развитой экономикой имеют относительно сложные имногоуровневые финансовые рынки, страны с формирующимися экономиками в регионе немогут в такой же мере полагаться на акционерный капитал, и поэтому здесь более широкораспространены банковские посредники.142 Более половины всех размещений и привлекаемогокапитала региона приходится на Большой Китай.Фондовый рынок Китая в основном состоит из частных инвесторов, которые готовырисковать своими активами с целью получения спекулятивной прибыли. На сегодняшний деньв Китае существуют три основные фондовые биржи: Шанхайская, Шэньчжэньская иГонконгская. Развитие китайского рынка IPO отличалось по темпам развития от других странУолш, Дж.
Будующее финансов Азии [Электронный ресурс]/Джеймс П. Уолш/ Публикация МеждународногоВалютного Фонда //Финансы и развитие – 2014. – Июнь №6. – 18-21с. Режим доступа:https://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/fandd/2014/06/pdf/walsh.pdf14271мира. Рынок достиг своего максимума не в 2007 г., а в 2010 г., когда впервые на фондовыйрынок вышли 502 компании, сумевшие привлечь более 130 млрд долл. Таким образом, в 2011 г.Китай стал мировым лидером не только по количеству проведенных IPO, но и по стоимостипривлеченного капитала. Динамичное развитие финансовых институтов в Китае сталопричиной роста числа IPO, вследствие многочисленных процессов приватизации ипоследующих сделок по IPO множество китайских компаний стали публичными (Приложение№2).В 2006 г.
произошло самое значительное IPO в новейшей истории Китая, когдакрупнейший китайский коммерческий банк, который также является одним из четырехкрупнейших государственных банков страны – Торгово-промышленный банк Китая (IndustrialCommercial Bank of China – ICBC) – был трансформирован в открытое акционерное общество(далее ОАО), вследствие чего привлек 22 млрд долл. США акционерного капитала. Второйкрупнейший, а также старейший китайский банк – Банк Китая (Bank of China) – при переходе вформат ОАО собрал около 11 млрд долл. США.
Стоит отметить, что листинг ценных бумаг обабанка проводили на Гонконгской фондовой бирже по причине наличия возможности дляиностранных инвесторов участвовать в покупке ценных бумаг при проведении IPO. Так,например, в отличие от Гонконгской деятельность на Шанхайской бирже в течениедлительного времени была доступна только для национальных игроков и закрыта дляиностранных участников. Еще один важный факт состоит в том, что китайские инвесторымогут покупать только отечественные акции. Это служит причиной роста объемов операций нанациональных биржах, а также сдерживает интернационализацию китайского фондовогорынка. Тем не менее, для привлечения иностранного капитала в Китае активно используютмеханизм правила 144А, что делает возможным выход на рынок ценных бумаг США.Мировой экономический кризис оказал влияние на рынок IPO в Китае.
Активностьснизилась в 2008 г. по количеству сделок на 48%, по объему привлеченных средств – на 68%. В2011 г. нестабильная ситуация на международных рынках акций привела к снижению индексовв Китае на 20% в течение года, что негативно отразилось на показателе отношения рыночнойстоимости акций к прибыли на акцию по сделкам IPO. В 2012 г. количество сделок на рынкеIPO Китая по сравнению с 2011 г.
сократилось практически в два раза, а общий объемпривлеченного капитала снизился почти на 60%. К причинам падения, в первую очередь,можно отнести снижение интереса к акциям со стороны инвесторов; предкризисную ситуациюи неопределенность в мировой экономике; высокий уровень волатильности фондового рынка.В 2013 г. в Китае также наблюдается снижение активности на рынке IPO, совпавшей слетним затишьем на европейских и американских площадках (Приложение №2). В начале 201372г. в Поднебесной был введен временный запрет на проведение IPO. Так как котировки акций наШанхайской бирже оказались самыми низкими за предшествующие три года, власти КНРрешили наложить мораторий на проведение IPO до февраля 2013 г.
Затем мораторий былпродлен до конца года, а когда в декабре стало известно, что в январе 2014 г. запрет напроведение IPO будет все-таки снят, то оказалось, что пока сами компании к нему не готовы. В2015 г. в Китае были сняты ограничения на проведение IPO, то есть на одну изпротекционистских мер, направленных на поддержание и стимулирование фондового рынка,стало меньше.Несмотря на заметное замедление роста экономики Китая, рынок IPO имеетдемонстрирует положительные тенденции, что наиболее заметно проявилось в 2014 г. (Рисунок13.).
Наибольшее по количеству и по объему привлеченного капитала IPO были проведеныкомпаниями из сырьевого и производственного секторов (245 размещений). В 2010 г.наилучшие результаты показал финансовый сектор. IPO компаний финансовой отраслипривлекли 51,1 млрд долл. США, что в значительной степени обусловлено IPO крупнейшегокитайского банка Agricultural Bank of China (Сельскохозяйственный банк Китая), а в 2014 г.гигант электронной торговли Alibaba провел первичное публичное размещение на НьюЙоркской фондовой бирже (NYSE). В результате размещения было привлечено 25 млрд долл.США, что сделало размещение наиболее прибыльным первичным публичным размещением завсю историю развития рынка IPO.Рисунок 13. Рынок IPO Китая, 2000-2015 гг.Источник: составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young, PriceWhaterhouseCoopers.Наиболее крупными размещениями среди китайских компаний-эмитентов являютсякомпании финансового и энергетического секторов экономики. При этом четыре размещениякитайских компаний попали в 15 наиболее крупных IPO во всем мире с 1980 по 2016 гг.73После Китая наиболее значимым является рынок Японии (Приложение №2).
Рынок IPOЯпонии имеет положительный тренд развития, в рамках которого происходит наращиваниеобъемов размещений. В 2011 г. число сделок IPO возросло на 60% по сравнению с 2010 г.Однако, если сопоставить этот результат с уровнем 2000 г. (150 размещений), то сразустановится ясно, что рынок еще не восстановился полностью после мирового финансовогокризиса. На деятельность рынков оказывают влияние макроэкономические и внешние факторы,которые воздействуют на волатильность рынков и на настроения инвесторов. К ним, вчастности, относятся колебания курса японской иены, кризис суверенного долга в Европе,снижение активности в США в 2011 г. В 2016 г. Китай продолжает занимать доминирующуюпозицию, однако наблюдается оживленная активность и в других странах АТР: Японии,Австралии и Южной Корее.Уверенная победа Либерально-демократической партии на декабрьских выборах в 2012г.
в нижнюю палату парламента Японии привело к позитивным настроениям инвесторов, и, какследствие, к росту цен на акции и положительную оценку дебютантов на рынке. 2013 г. далпозитивный стимул финансовому рынку Японии. Акции около 80% японских компаний,осуществивших IPO в 2013 г., торговались выше цены размещения.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
