Диссертация (1155435), страница 21
Текст из файла (страница 21)
(2009 – 49%).147 2011 г. начинался с позитивной динамики, но затем на все экономикуеврозоны негативное влияние оказала экономическая и политическая нестабильность, многиесделки были перенесены на следующий год или отменены вовсе (Рисунок 14).Тем не менее, за2011 г. было осуществлено 430 сделок IPO (на 13% больше 2010 г.) и привлечено в общейсложности 41 млрд долл. США (на 1% больше 2010 г.)148 Больше половины всех сделок (203)было осуществлено на Варшавской фондовой бирже. 2011 г.
характеризовался крупнымисделками и переносом сроков их реализации – 91 компания объявила о своем желании провестипервичное публичное размещение, а 22 компании отказались от своего решения, что сталорекордом за последние пять лет. В 2012 г. Западную Европу охватил финансовый кризис,который снова нарушил положительную динамику развития рынка IPO как Западной Европы,так и всего мира. В 2013 г. к концу года был зафиксирован бум IPO. В 2016 г. рынок IPOЗападной Евромы можно охарактеризовать тем, что частные компании часто откладывалипринятие решения о проведении первичного публичного размещения и впосоледствиипереносили его в ожидании лучшего момента.
Особое влияние на развитие рынка IPO в этомрегионе оказал не сам выход Великобритании из состава ЕС, а политическая неопределенность,вызванная этим событием. Стоит также отметить, что европейские компании при проведениипервичного публичного размещения стремятся привлечь инвесторов не только из страны своейюрисдикции, но и из других стран региона.Троубридж, Т. Обзор рынка IPO Европы: 2010 год [Электронный ресурс] / Том Троубридж, Ричард Уивер / Обзорсоставлен компанией PriceWhaterhouseCoopers (PwC). - 2011.
-32с. – Режим доступа: https://www.pwc.ru/en/capitalmarkets/assets/ipo_watch_europe_2010_rus.pdf148Уивер Р. Обзор рынка IPO Европы: 2011 год [Электронный ресурс] / Ричард Уивер, Марк Ньюз, Жанна Близеева,Холгер Мисс, Филип Сьютер, Кэвин Дэзмонд, Алекс Грей/ Обзор составлен компанией PriceWhaterhouseCoopers (PwC). 2012. -32с.
– Режим доступа: https://www.pwc.com/ua/en/services/capital-markets/assets/ipo-watch-europe-2011-ua-ru.pdf14778Рисунок 14. Рынок IPO Западной Европы, 1995 – 2015 гг.Источник: составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young, PriceWhaterhouseCoopers.Стоит также отметить, что вплоть до конца 2015 г. Лондонская фондовая биржа (ЛФБ)является ведущей площадкой по проведению в Западной Европе, а также является одной изключевых в глобальном пространстве, в частности в 2013 г. около 56% всего объемапривлеченного капитала было проведено в рамках размещений на ЛФБ. В 2013 г.
4 из 5крупнейших сделок IPO в Соединенном Королевстве были проведены по верхнему диапазонуцены предложения. Практически все компании-участники этих IPO показали результаты,превышающие уровень индекса FTSE100. Так как средняя цена размещений в 2013 г. была в 8раз ниже 2012 г., то можно сделать вывод, что на IPO стали чаще выходить небольшиекомпании.Не следует упускать из виду, что рынок IPO полностью зависит от состояния экономики,поэтому стабилизация и повышение активности возможно при положительных изменениях вэкономике. Компании из-за нестабильной ситуации на рынке будут пытаться найтиальтернативные источники привлечения капитала с более низкими рисками.
Компании,которые все же решат для себя, что IPO является единственным возможным выходом, должныбудут стать более гибкими и приспособиться к рынку, поскольку ожидается, что высокаяволатильность рынка будет постепенно снижаться, и на рынке будут появляться «окна»,благоприятные для проведения листинга. Уже в 2014 г. европейские компании занялиустойчивые позиции на рынке, а рынок IPO показал значительный рост.
149 2015 г.ознаменовался крупными размещениями – 14 IPO смогли привлечь капитал более чем в 1 млрддолл. США, что является самым лучшим результатом с 2007 г. Стоит также отметить, что наактивность на рынках Западной Европы оказало влияние резкое снижение цен на нефть,149Отчет Ernst&Young (E&Y) Global IPO trends 2012.- 2013. - 32 с.79напряженность на Ближнем Востоке, а также опасения относительно нестабильности китайскойэкономики.Биржи Западной Европы можно разделить на два типа: регулируемые ЕС ирегулируемыефондовымибиржами.Рынки,регулируемыеЕвропейскимСоюзом,демонстрировали стабильное восстановление после мирового финансового кризиса, однако,результатов 2006 - 2007 гг.
им пока достичь не удалось. 2009 г. стал первым годом,продемонстрировавшим положительную динамику роста активности на европейских биржах,регулируемых ЕС, при этом наибольшая активность на фондовых биржах Западной Европынаблюдалась в 2010 г., за исключением Афинской, Люксембургской и биржи Euronext, накоторых не наблюдалось никаких улучшений. Проблемы с активностью на Афинской фондовойбирже можно объяснить общим снижением активности в экономике Греции в связи с угрозойдефолта.150На данный момент Лондон остается безусловным лидером по привлекательности дляпроведения IPO на своих площадках как для национальных, так и для международныхкомпаний, а также ключевым международным финансовым центром.
Также стоит отметить, чтомировой экономический кризис особенно сильно отразился на активности лондонского рынкаIPO, тем не менее он восстанавливается активнее других бирж.В целом Лондонская фондовая биржа имеет долю в 30% от общего количества сделокIPO Западной Европы (Приложение №2). За всю историю развития рынка IPO Великобританиибыло реализовано 4343 размещения. Первичное публичное размещение было наиболеепопулярным методом привлечения капитала среди компаний нефтегазового сектора в 1980-е гг.и технологического в 1990-е гг.
В целом на рынке наблюдаются две фазы «горячего» рынкаIPO: во время “Большого Взрыва” в 1986 г.151 и бума Интернет компаний в 2000-х. 2015 г.начался с хорошего старта, затем активность на рынке IPO замедлили весенние выборы инеопределённость в Китае.Уивер Р. Обзор рынка IPO Европы: 2011 год [Электронный ресурс] / Ричард Уивер, Марк Ньюз, Жанна Близеева,Холгер Мисс, Филип Сьютер, Кэвин Дэзмонд, Алекс Грей/ Обзор составлен компанией PriceWhaterhouseCoopers (PwC). 2012. -32с.
– Режим доступа: https://www.pwc.com/ua/en/services/capital-markets/assets/ipo-watch-europe-2011-ua-ru.pdf15127 октября 1986 г. был спровоцирован «большой взрыв», благодаря которому Лондон стал открыт для брокеровиностранцев. Всё операции осуществлялось через компьютер. «Слово чести» британского джентльмена больше непринималось в расчет.
Крупные международные банки устремились к этому финансовому эльдорадо, где акции иоблигации теперь стали всего лишь товаром среди прочих товаров. В Европе начался расцвет дополнительных ипроизводных товаров финансового рынка, таких как опционы на фьючерсные контракты и варранты (гаранты) напокупку ценных бумаг.15080Рисунок 15. Рынок IPO Великобритании, 1995 – 2015 гг.Источник: составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young, PriceWhaterhouseCoopers.Данные факторы оказали влияние на настроения инвесторов по всему миру. Всего в 2015г в Великобритании было реализовано 92 размещения, тем самым сделав ее наиболее активнымрынком первичных публичных размещений в Западной Европе.Рынок капитала Западной Европы имеет значительно развитую финансовую систему,что делает его особо привлекательным для проведения IPO как для эмитентов, так и дляинвесторов.
Выход Великобритании из ЕС негативно повлияло на рынок IPO в регионе в целом.Стоит отметить, что Западная Европа является наиболее привлекательным рынком преждевсего для европейских компаний, лишь незначительная часть иностранных компаний выбираетданный регион для размещения.Таким образом, западноевропейский рынок IPO играет ключевую роль на мировомрынке IPO.
Двигателем в данном регионе является Великобритания. Лондонская фондоваябиржа – одна из ведущих площадок для эмитентов в мире, на ней проводят листинг многиезарубежные компании. Особую роль в регионе играет и объединённая площадка NYSEEuronext.2.2.4 Анализ развития рынков IPO стран Южной АмерикиРынки Латинской Америки являются вторыми по значимости среди развивающихсяпосле азиатских. Отличительная черта региона – активное участие иностранного капитала. Наразвитие IPO и его привлекательность для иностранных инвесторов оказывают значительноевлияние проблемы, связанные с торговлей наркотиками и организованной преступностью.В 90-е гг.
20 века произошёл значительный рост фондовых рынков стран ЛатинскойАмерики. Компании выходили c IPO во многом благодаря значительному объёму приватизациигосударственных компаний, а также росту популярности привлечения капитала среди частных81компаний. Капитализация фондового рынка стран Латинской Америки за период с 1990 по 1997гг. увеличилась приблизительно в 8 раз.152 Несмотря на повышение капитализации львинуюдолю объёма занимали только несколько наиболее крупных компаний.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
