Диссертация (1155435), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Рост инфляции в стране и изменение курса доллараСША также оказали свое влияние.167 Все эти факторы воздействовали на настроенияТроубридж, Т. Обзор рынка IPO Европы: 2010 год [Электронный ресурс] / Том Троубридж, Ричард Уивер / Обзорсоставлен компанией PriceWhaterhouseCoopers (PwC). - 2011. -32с. – Режим доступа: https://www.pwc.ru/en/capitalmarkets/assets/ipo_watch_europe_2010_rus.pdf165167Capital Markets in Eurasia: Two Decades of Reform; OECD; 2012 Istanbul89инвесторов и их готовность к покупке рискованных активов. (Рисунок 19). Всего с 2000 г.
нарынке Турции было реализовано более 200 размещений (Приложение №2).Рисунок 19. Рынок IPO Турции, 2000-2015 гг.Источник: Составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young,PriceWhaterhouse Coopers.Необходимо отметить рынок IPO Израиля, который имеет ряд специфическихособенностей.
Израильские предприниматели традиционно предпочитали более простые ибыстрые методы привлечения капитала вместо IPO. Особенностью израильского рынкаявляется то, что на фондовый рынок за поиском капитала выходят высокотехнологичныекомпании(Приложение№2).Компаниипреимущественнопроводятразмещениянамеждународных фондовых биржах таких, как NYSE, NASDAQ и Лондонской фондовой бирже.(Рисунок 20). В целом развитие рынка IPO Израиля соответствует общемировым тенденциям.После нескольких лет спада в результате мирового финансового кризиса 2008 г. активность нарынке возобновилась лишь в 2013 г.Рисунок 20. Рынок IPO Израиля, 2004-2015 гг.Источник: Составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young,PriceWhaterhouse Coopers.90Одной из основополагающих причин роста израильского рынка IPO является низкийуровень банковских процентов, которые стимулируют инвесторов к поиску более доходныхинструментов для капиталовложений.
Как следствие, инвесторы начали выделять все большесредств на инвестирование на фондовых рынках, что послужило сигналом для выхода на рыноки привело к буму IPO в 2014 г.168 Это также объясняется превращением многих инновационныхкомпаний Израиля из стартапов в бизнес, которому требуется внешний капитал для развития.Параллельно с общим увеличением активности на рынке IPO все большее число израильскихкомпаний стали предпочитать проводить размещения на международных фондовых биржах,особенно в США.Таким образом, рынки IPO Юго-Западной Азии носят локальный и региональныйхарактер.
Ключевое значение в регионе имеют рынки Турции, Израиля и ССАПГЗ.2.2.7. Анализ развития опыта стран Африки на рынке IPOВ мировом масштабе рынок первичных публичных размещений стран Африки являетсянезначительным. Наиболее активными игроками являются ЮАР, Нигерия и Кения. Маврикийтакже является достаточно сильным участником рынка первичных публичных размещений врегионе. В Северной Африке наиболее серьезным игроком является Египет, однако егоэкономика еще не оправилась от четырех лет потрясений (Приложение №2).
Кроме того,компании в Африке зачастую проводят международные размещения, наиболее популярнымиплощадками являются Лондон и Франкфурт.169 Рынки африканских стран характеризуютсянебольшимразмером,низкимуровнемкапитализацииивысокойнестабильностью.Исключение составляет только фондовый рынок ЮАР. Во многих странах сделки происходятне каждый год и не являются конкурентными по объему привлекаемого капитала.Начиная с 2004 вплоть до 2008 гг.
рынки IPO стран Африки развивались умереннымитемпами. Наибольшее количество размещений было реализовано в 2007 г., что согласуется собщемировыми тенденциями. С небольшим запозданием в 2009 г. произошел обвал рынкавследствие мирового финансового кризиса. В 2010 г. количество сделок в Африке увеличилосьна 406%.
В регионе было реализовано 13 IPO на общую сумму 1,6 млрд долл. США, львинуюдолю которых привлекли компании добывающего сектора и здравоохранения ЮАР. Это сталолучшим показателем по объему привлеченного капитала. Затем в 2012 г. рынок снова достигдна. Инвесторы только в 2014-2015 гг. начали проявлять активность на рынках капитала странАфрики, что выразилось в значительном увеличении как количества реализованных сделок, так168Capital Markets in Eurasia: Two Decades of Reform; OECD; 2012 IstanbulEvans M. African Capital Markets Approach Tipping Point [Электронный ресурс] /Michael Evans // Backer&McKinzie.
–2015. – Режим доступа: http://www.bakermckenzie.com/news/African-Capital-Markets-Approach-Tipping-Point-01-23-2015/16991истоимостипривлеченногокапитала.Национальныеинвесторызаинтересованывотечественных компаниях, в то время как экономики, зависимые от импорта энергоресурсов,вынуждены выходить на международные рынки капитала (Рисунок 21).Рисунок 21. Рынок IPO стран Африки, 2004-2015 гг.Источник: составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young, PriceWhaterhouseCoopers.На данный момент в ЮАР функционируют три площадки: Фондовая биржаЙоханнесбурга, Биржа альтернативных инвестиций (ЮАР), Облигационная биржа ЮжнойАфрики.
Основной и в тоже время крупнейшей является Фондовая биржа Йоханнесбурга,которая также является старейшей в Африке. Она была основана в 1887 г. с целью поискапотенциальных инвесторов для горной промышленности страны. За всю историю развитияфондовая биржа претерпевала множество изменений, ключевое значение из которых имеловведение в 1996 г. компьютеризированной системы торгов.Отличительной особенностью фондового рынка ЮАР является то, что национальныебиржевые котировки в значительной мере зависят от ситуации на глобальном фондовом рынке.Это связано с тем, что более 60 компаний, входящих в листинг на фондовой бирже ЮАР,параллельно котируются на ведущих европейских биржах, прежде всего Лондонской иамериканских фондовых биржах, а также на биржевых площадках Африки (Намибия, Ботсвана,Зимбабве, Нигерия, Малави).170 Основной национальной площадкой для IPO в ЮАР сталаЙоханнесбургская фондовая биржа. Особое влияние на развитие рынка IPO ЮАР повлиялаобщая политическая и экономическая нестабильность на Африканском континенте, вчастности, военные противостояния в 1990-е гг., проблемы распространения СПИДа, низкийрост ВВП на душу населения.
Все это привело к обострению социально-экономическихпроблем. Стоит также отметить, что в это время отношение рыночной капитализацииДегтерев, Д. Фондовые биржи стран Африки / Д. Дегтерев // Азия и Африка сегодня. - 2004. - №5. - С. 45-50. Библиогр.: с. 50 (22 назв.).17092национальной биржи к ВВП в африканских странах было одним из самых низких в мире. 171Преимуществом является то, что локальные IPO зачастую реализуются в национальной валюте,что позволяет инвесторам африканских стран сэкономить на конвертации валют.На данный момент размещения на рынке IPO ЮАР имеют разовый характер, и в целомобъем привлекаемого капитала несравнимо мал по сравнению с показателями других странБРИКС.172 Максимальных показателей рынок IPO ЮАР достиг в 1998 г., но в связи с азиатскимкризисом произошло резкое сокращение активности на рынке, с течением времени полноговосстановления рынка так и не произошло.
Как следствие, многие южноафриканские компании,входившие в котировальный список Йоханнесбургской фондовой биржи, приняли решениеперенести торговлю своими ценными бумагами на ведущие зарубежные биржи Европы и США.В свою очередь это привело к снижению числа котируемых компаний с 668 в 1999 г. до 472 внастоящее время.173 Национальные компании прибегали к таким действиям, так как нанациональном рынке капитала было представлено небольшое количество крупных инвесторов,а иностранные биржи давали доступ к большому объему иностранного капитала. На развитиерынка IPO ЮАР оказал влияние мировой «бум» в 2007 г., а затем мировой экономическийкризис 2008-2009 гг., который привел к падению рынка (Рисунок 22).Рисунок 22.
Рынок IPO ЮАР, 2004-2014 гг.Источник: составлено автором по материалам отчетов компаний KPMG, Ernst&Young, PriceWhaterhouseCoopers.Большинство компаний в ЮАР, привлекающих капитал через IPO, относятся кздравоохранению и добывающим отраслям. Однако вступление ЮАР в группу стран БРИКСДегтерев, Д. Фондовые биржи стран Африки / Д. Дегтерев // Азия и Африка сегодня.
- 2004. - №5. - С. 45-50. Библиогр.: с. 50 (22 назв.).172Официальный сайт Йоханесрубгской фондовой биржи [Электронный ресурс]. – Режим доступа:http://www.jse.co.za/Home.aspx173Дегтерев, Д. Фондовые биржи стран Африки / Д. Дегтерев // Азия и Африка сегодня. - 2004. - №5. - С. 45-50. Библиогр.: с.
50 (22 назв.).17193открывает новые возможности для развития рынка IPO как национального, так ирегионального. Это может привести к повышению привлекательности региона и привлечениюновых иностранных инвесторов. В результате произойдет увеличение требований и введениеновых стандартов для фондовых бирж, ужесточение условий листинга и повышениетребований к прозрачности эмитента.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
