Диссертация (1155435), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Таким образом цикличностьоказывает влияние на сам процесс первичного публичного размещения, в связи с чемпоявляется проблема выбора оптимального времени для проведения IPO.При проведении IPO компания сталкивается с задачей выбора момента для егореализации. Сложность выбора обуславливается необходимостью сочетания внутренних планов49и факторов развития компании, а также постоянной изменчивостью внешних факторов,влияющих на успешность размещениям умноженной на отсутствие единого универсальногоподхода и методики к выбору момента проведения IPO.Стоит учитывать, что, несмотря на то, что вопрос цикличности рынка IPО поднимается вакадемических исследованиях, данное явление не считается признанным проявлением рынка итребует доказательства.
Для определения влияния цикличности мирового рынка IPO напрактику проведения первичных публичных размещений необходимо проанализироватьразвитие мирового рынка IPO, выявить основные тенденции на рынке, определить основныхлидеров рынка. В первую очередь, необходимо провести качественный и количественныйанализ мирового и российского рынка первичных публичных предложений. Затем, необходимовыявитьвзаимосвязьглобального,региональногоинациональногорынковIPOотмакроэкономических показателей для доказательства циклического типа развития, а такжепроанализировать опыт выбора момента для проведения IPO наиболее успешных иэффективных компаний.50Глава 2.
Мировой рынок IPO как элемент мировой экономики: его генезис,структура, закономерности и современные тенденции развития2.1 Анализ становления и развития мирового рынка IPO и эволюция егомеханизмаЭволюцию развития явления первичного публичного размещения как элементавсемирного хозяйства от зарождения до современного рынка можно разделить на несколькоэтапов. Выявление основных периодов развития мирового рынка IPO основан на выделениихарактерных особенностей, связанных с ключевыми изменениями в международнойэкономической системе, регулированию рынка и реформам, мерами либерализации илипротекционизма.Развитие мирового рынка IPO можно подразделить на 7 этапов: этап I (16- 18 века), этапII (19 век); этап III (1900-1969 гг.); этап IV(1970-1988 гг.); этап V (1990-2000 гг.); этап VI (20012006 гг.) и этап VII (2007 - 2016 гг.).
Первое упоминание об акционерном обществе уходит к 13веку, когда в 1288 г. шведская медедобывающая компания – Стара Коппарберг (StoraKopparberg) выпустила акции.112Этап I. 16 - 18 века. Первый опыт привлечения инвестиций через выпуск акций. Всередине 16 века крупнейшие на то время и, по всей видимости, первые в историитранснациональные торговые компании столкнулись с нехваткой инвестиций для дальнейшегорасширения своих торговых операций. Наиболее остро данная проблема затронуламеждународные торговые компании, которым не хватало ссужаемого капитала торговымигосударствами – Англией и Голландией. Для решения данной проблемы компании прибегли кпривлечению частных инвестиций, тем самым, по сути, впервые реализовав принцип IPO.Первичные публичные размещения в начале формирования процесса значительно отличалисьот современного понимания, сделки отличались более простым механизмом.
Таким образом,впервые свои ценные бумаги публично предложило английское акционерное общество –«торговцы – искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестныхмест»113. Это вызвало к жизни множество акционерных обществ во всех сферах торговли, атакже в сфере морских перевозок. Новый способ привлечения капитала привел к буму на рынкеПо информации официального web-сайта компании StoraEnso [электронный ресурс].
– Режим доступа:http://www.storaenso.com113Никифорова В.Д. IPO – путь к биржевому рынку. Практическое руководство по публичному размещению ценныхбумаг. / Никифорова В.Д., Макарова В.А., Волкова Е.А. – СПб.; Питер, 2008. – 352 с.: ил. – (Серия «Владельцамбизнеса»).11251и появлению различных бирж, где происходила торговля не только ценными бумагами, но ивсеми видами товаров.Принято считать, что первое публичное предложение акций произошло лишь в 17 веке.В это время британская Ост-Индская (Verenigde Oostindische Compagnie, or "VOC") компания,основанная в 1600 г., предложила свои акции, став первой фирмой, чьи акции получилисвободное обращение на рынке. Затем акции разместила основанная в 1602 г.
голландская ОстИндская компания. В 1611 г. голландская Ост-Индской компанией была основанаАмстердамская биржа114. Она стала первой биржей, на которой стали проводиться операции сценными бумагами, в том числе с акциями голландской и британской Ост-Индской и ВестИндской торговых компаний, а также с векселями и государственными ценными бумагами. Наэтой площадке велась торговля облигациями государственных займов Голландии, Англии,Португалии.Инвесторы увидели открывающиеся перед ними перспективы торговли акциямикомпаний каждый день и возможности следить за ростом котировок, зарабатывая на вложенныхв ценные бумаги средствах.
Торговля на фондовой бирже вовлекла практически все населениестраны, что в итоге привело к созданию большого числа акционерных компаний в различныхсферах деятельности и стало привлекать инвесторов. Стоит также отметить, что в этот периодвремени активными участниками были частные инвесторы на рынке, институциональныеинвесторы как явление отсутствовали. Кроме того, размещение акций не регулировалось, чтопривело к мошенничествам, пик которых пришелся на 18 век. «Мыльные пузыри» возникали вАнглии и Франции, а наиболее известными стали «Компании южных морей» и «Миссисипскаякомпания».115 В результате в 1720 г. в Англии был принят акт «О мыльных пузырях», которыйпривел к снижению стоимости ценных бумаг и вызвал снижение активности на рынке. Тем неменее, это не остановило рост публичной продажи ценных бумаг, а привлечение новыхинвесторов становилось необходимым условием развития и успешности компании.Этап II.
19 век. Бум индустриальных компаний. Следующий период расцвета рынкаценных бумаг и оживления торговли произошел в середине 19-го века вместе с промышленнымбумом.116 Этот период можно охарактеризовать массовым размещением акций и облигаций, атакже биржевыми спекуляциями и банкротствами. Инвестирование в компании и их развитиеМошенский С.
З. Зарождение финансового капитализма. Рынок ценных бумаг доиндустриальной эпохи /С. З. Мошенский. — К.: Планета, 2016. — 269 c.115Аникин А.В. История финансовых потрясений: российский кризис в свете мирового опыта / А.В. Аникин. - Москва.:Олимп-Бизнес, 2002. 448с.116Римская Т. Привлечение денег: эволюция публичных размещений. [Электронный ресурс] / Т. Римская // Журнал ВТБ.– М., 2007. – Режим доступа: http://www.vtbmagazine.ru/11452шло параллельно с техническим прогрессом и привело к появлению отраслей экономики.Именно в это время зарождались новые промышленные, торговые и строительные компании,банки, кредитные и страховые компании.117 В начале 70-х годов 19-го века привлечениекапитала путем размещения акций приняло международных характер, затронув дажеРоссийскую Империю.118 Кроме того, в этот период вплоть до начала 20 века происходитстановление и развитие профессиональных посредников на первичных рынках, таких какинвестиционные банки, а также начинается формирование процедур проведения первичногопубличного размещения.
В это же время наблюдается бурный рост национальных фондовыхрынков, возрастает популярность метода привлечения капитала посредством размещенияценных бумаг. За счет этого увеличиваются объемы международного перемещения капитала и,как следствие, формирование глобальных рынков ценных бумаг и капитала.Этап III. 1900 - 1969 гг. Затянувшийся застой на рынках капитала. Значительнаячасть 20 века с его мировыми войнами (I Мировая война (1914-1918), II Мировая война (19391945), Вьетнамская война (1965-1973)), политическими («Новый Курс» (1933-1936)) иэкономическими кризисами (Великая депрессия (1929-1939), Карибский кризис (1962)) сталазатяжной паузой в развитии рынков капитала Западной Европы.
В результате США сталилидером в финансовой среде и центром публичного размещения ценных бумаг. С середины1910 по 1960-е гг. происходит формирование зрелого рынка, которое сопровождаетсяпродолжительными периодами роста в 1920-х, 50-х и 60-х гг. Периоды роста чередуются спериодами упадка и застоя на рынках капитала. Во многом это произошло из-за мировых войни финансового кризиса, которые замедлили и частично остановили развитие рынков капитала.Следует отметить, что в данный период происходит Суэцкий кризис (1956-1957 гг.), что ведет кдополнительному аккумулированию капитала и застою на фондовом рынке.В первой трети 20 века фондовый рынок США практически не регулировался: компанииимелиправо эмитироватьнеограниченное количествоценных бумаг,достоверностьпредлагаемой компаниями информации не проверялась.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
