Диссертация (1155435), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Объемы проводимых операций нафондовом рынке США увеличивались, компании отдавали предпочтение вкладывать прибыль врасширение деятельности корпорации и в создание новых видов продукции. Для этогопокупались акции производителей промышленных товаров на кредитные средства. Все это имногие другие сопровождающие факторы привели к обвалу фондового рынка США 24 октябряПотемкин А. IPO вчера, сегодня, завтра [Электронный ресурс] / А.
Потемкин // Публикация ММВБ. – М., 2005 №5(19). – Режим доступа: http://www.micex.ru/file/bursereview/article/69747/article_692.pdf118Никифорова В.Д. IPO – путь к биржевому рынку. Практическое руководство по публичному размещению ценныхбумаг. / Никифорова В.Д., Макарова В.А., Волкова Е.А. – СПб.; Питер, 2008. – 352 с.: ил. – (Серия «Владельцамбизнеса»).117531929 г.
и последующей затяжной «Великой американской депрессии», таким образом кризисстал причиной дезинтеграции мирового фондового рынка. Для реабилитации рынка в 1933 г.президент Франклин Рузвельт провел ряд реформ и ввел меры государственного регулированияфинансовых рынков, в результате проведение публичного размещения стало сложным икропотливым процессом, доступным преимущественно для крупных компаний. Такаятенденция сохранялась вплоть до 1980 г., после чего на рынок первичных публичныхразмещений стали выходить быстрорастущие малые и средние компании. В июле 1967 г. вСША разразился первый кризис на фондовом рынке после мировой войны – «бумажный»кризис – в связи с тем, что технология обработки информации на бумажных носителях несправлялась с нарастающим объемом сделок на рынке.
В результате кризис привел ктехнологической революции, затронувшей только США и никак не коснувшейся фондовогорынка Западной Европы и остального мира.Этап IV. 1970 - 1988 гг. Становление современного мирового фондового рынка.Современная история процесса IPO начинается с 70-х годов 20 века, после первых попытокпроведения реформ финансовых рынков развитых стран.119 Вторая мировая война привела кухудшению международных отношений и усилению протекционистских мер на рынках, послечего начался второй этап глобализации и волна либерализации. Именно с этого периодапроисходитстановлениесовременногорынкапервичныхпубличныхразмещений,формируются технологии IPO и современные подходы к его проведению. Для рынковхарактерна общая активизация размещений и значительное расширение круга эмитентов.
Отказот политики жесткого регулированная валютных курсов, а также контроля за передвижениемкапитала, который произошел в 1970-е гг., привел к интенсивному росту финансовыхпотоков120, что послужило причиной роста привлечения капитала посредством первичногопублично размещения. В 70-е годы из-за рецессии американской экономики фондовый рынокСША изобиловал «умирающими» компаниями.
В данный период влияние на рынки капиталаоказали военно-политические события, Иранская революция (1973-1974 гг.) и Ирано-Иракскаявойна (1980-1981 гг.), которые потребовали вмешательства развитых стран для урегулированияконфликта. Произошел обвал акций 50 популярных американских компаний с высокойкапитализацией - nifty fifty (нифти фифти). В связи с нефтяным эмбарго арабских странэкспортеров нефти (нефтяной кризис 1973-1974 гг.), оказавшим значительное влияние нафондовый рынок, произошел резкий рост инфляции, которой не пережили многие компанииПотемкин А. IPO вчера, сегодня, завтра [Электронный ресурс] / А.
Потемкин // Публикация ММВБ. – М., 2005 №5(19). – Режим доступа: http://www.micex.ru/file/bursereview/article/69747/article_692.pdf120 Ильин Е.А. IPO: особенности рынков США, Европы и России / Е.А. Ильин // Научные труды Вольногоэкономического общества России. — 2010. — Т. 130.11954малого и среднего бизнеса, акции которых торговались на фондовом рынке.
Правительствазападных стран были не в состоянии сдерживать рост цен. Инфляция провоцировалапревышение роста внутренних цен над доходностью финансовых инструментов (банковскихдепозитов, акций и облигаций), как результат ужесточалось государственное регулирование.Одним из ключевых событий в этот период стал крах Бреттон-Вудской валютной системы. В1973 г. произошел переход к плавающим валютным курсам.
В связи с этим в период с 1968 по1975 гг. на фондовом рынке разорилось множество брокерских компаний. А уже в 1975 г.либерализация фондового рынка США дала первые результаты – инвестиционные банкиперестали быть фактическими монополистами на рынке обслуживания сделок по размещению,что в некоторой степени дало свободу рынку и стабилизировало ситуацию. В этот периоддеятельность на мировом рынке IPO происходит неравномерно: в то время как на рынке СШАнаблюдается подъём, во многих других странах размещения вообще не осуществляются.
Особоположительное влияние на экономику США, и, как следствие, на мировой рынок IPO оказалоначало проведения политики «рейганомики»121 (1981-1989 гг.). Благодаря реформам и политикипрезидента США Рейгана произошло повышение уровня доверия инвесторов к компаниям изСША и дало новый толчок развитию компаний.
«Финансовая революция» на рынках капиталазападных стран сопровождалась, в первую очередь, ростом роли финансового сектора вэкономике стран, в результате чего банки стали утрачивать свою роль главных финансовыхпосредников, уступая ее фондовому рынку. Это привело к росту активности на рынке IPO.Таким образом, либерализация движения капитала, начавшаяся в середине 70-х гг., дляразвитых экономик завершилась лишь к началу 90-х гг. 20 века. В то время как либерализация вразвивающихся экономиках в 90-е гг.
прошлого века только началась. Либерализацияспособствовала постепенному открытию национальных рынков капиталов для иностранныхэмитентов и инвесторов.Этап V. 1990 - 2000 гг. Активное развитие современного фондового рынка и крахИнтернет-компаний. В 90-е гг. 20 века по всему миру произошло резкое увеличение объематорговли акциями, а также было положено начало либерализации развивающихся рынков, чемуспособствовало широкое распространение сети Интернет, повлиявшее на сокращение издержекинвесторов, ускорившее поступление информации и обеспечившее процесс торговлифактически в режиме реального времени. Нельзя не упомянуть войну в Персидском заливе(1990-1991 гг.), которая также повлияла на развитие рынка в данный период. ОсновнойЭкономическая политика характеризуется увеличением государственных расходов на НИОКР и военно-космическийкомплекс обеспечившая толчок в очередной фазе экономического роста.12155причиной роста фондового рынка стала благоприятная экономическая конъюнктура.122Государства по всему миру начали проводить программы стимулирования развития фондовогорынка.
Предоставление налоговых льгот компаниям, которые впервые размещались нафондовом рынке, привело к увеличению количества IPO.123 Одним из примеров являетсяИталия, где в 1994 г. применялись подобные меры. Таким образом, рынок IPO регулярноиспытывает периоды подъемов и спадов. Наиболее значительным стал рост рынка в период с1995 по 2000 гг., когда получили стремительное развитие новые технологии и ИТ-компании,начавшие выходить на мировой рынок IPO. За этот период IPO провело около 2000технологических компаний, которые привлекли примерно 200 млрд долл. США.
124 Данныйпериод на фондовом рынке зачастую называют бумом «доткомов» (dotcom), за которымпоследовало замедление на рынке первичных публичных размещений. Стоит отметитьснижение активности на рынке IPO в 1998 г., когда количество размещений снизилось на 40%,а объемы привлекаемого капитала – на 20% по отношению к прошлому году по причинеАзиатского кризиса. В 2000 г. основные фондовые индексы имели негативную динамику,однако рынок IPO вырос относительно показателей прошлого года. Отрицательная динамика сопозданием сказывается в следующем году.Этап VI.
2001 - 2006 гг. Возрастание роли стран Азии на финансовом рынке. В 2001г. произошло снижение рынка более чем на 50%, продолжившееся вплоть до 2004 г. Общийспад на рынке первичных публичных размещений был связан в первую очередь сэкономическим спадом в США.
Кризисное состояние национального фондового рынкаобострился от целого ряда банкротств и судебных исков, а общая нестабильность на рынкеснизила доверие инвесторов к рынку на длительное время. В дополнение к этому негативноевлияние на общественное мнение оказали террористические атаки в США 11 сентября 2001 г.Последовавшие за этим события (вмешательство США в Афганистане и Ираке) сталидополнительным толчком к снижению рынка.
Однако уже в 2003 г. на фоне выхода экономикиСША из рецессии фондовой рынок начал подавать сигналы восстановления, а фондовыеиндексы выросли на десятки процентов. Активность на рынке первичных публичныхразмещений возобновилась в 2004 г., когда IPO провело 1515 компаний, а объем привлечённогокапитала составил 125 млрд долл. США. Показатели IPO вышли на докризисные показатели,после чего на рынке сложились благоприятные условия для дальнейшего их проведения воРубцов Б.Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков /Б.Б. Рубцов // Опубликовано коллективной монографии“Мировой фондовый рынок и интересы России”.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
