Диссертация (1155429), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Cambridge centre for Alternative Finance, 2016. P. 29.143По мнению экспертов, следующие факторы определяют уровень развития иуспех альтернативных финансовых площадок в разных странах: объем ВВП,активность населения в электронной коммерции, высокая доля проникновениясмартфонов и планшетных компьютеров, развитый онлайн/мобильный банкинг,срок существования данного сегмента финансового рынка в конкретномгосударстве, стимулирующий технологические инновации инвестиционныйклимат, лояльность экономических субъектов к нововведениям в финансовомсекторе, существование неохваченных сегментов финансового рынка банковскимсектором, а также благоприятное отношение финансовых регуляторов к развитиюнетрадиционных сегментов рынка144.Крупнейшийрынокальтернативногоонлайнфинансированиясформировался в КНР – его объем в 2015 году составил около 102 млрд долларовСША при среднем темпе роста свыше 400% в год с 2013 года145. Причинамитакого взрывного роста являются емкость внутреннего рынка, опережающиетемпы экономического роста и высокая концентрация риска в традиционномбанковскомсекторе.Дополнительноэкспертамиотмечаетсяслабоерегулирование данного сегмента рынка со стороны Центрального Банка Китая,обусловленное отсутствием институционально-правовых рамок вплоть до 2016года.
Без учета КНР рынок Азиатско-Тихоокеанского региона не превышает 1,2мрлд долларов США и разделен преимущественно между Японией, Австралией иНовой Зеландией в равных пропорциях.ВСШАсформировалсякрупныйрынокальтернативногоонлайнфинансирования: за период с 2013 по 2015 гг. он вырос в несколько раз до 36,5млрд в 2015 году146. Европейский рынок в разы меньше: по оценкам экономистовКембриджского университета, его объем в 2015 году составил около 7 млрд евро,причем более половины рынка (количество совершенных трансакций и онлайн144The Americas alternative finance benchmarking report. P.
36.The Asia-Pacific Alternative Finance Benchmarking Report. Cambridge centre for Alternative Finance, 2016. P. 26.146The Americas alternative finance benchmarking report. P. 25.145144платформ) пришлось на Соединенное Королевство Великобритании и СевернойИрландии147.Объемы отрасли свидетельствуют о наличии растущего спроса наальтернативныевидыфинансирования,преимущественновСША,Великобритании и Китае. Во многом это обусловлено реакцией рынка насуществующиебарьерывинновационныхвенчурныхбанковскомпроектов.сектореТакже,дляпринимаяфинансированиявовниманиепродолжающийся процесс глобализации мирового финансового пространства,можно сделать вывод о наличии перспектив для дальнейшего роста данногосегмента финансового рынка в первую очередь в тех странах, где регулирующиеорганы смогут принять и адаптироваться к трансформации традиционной моделифинансового посредничества.
В противном случае существуют риски того, чтовнутренний спрос будет удовлетворен на зарубежных онлайн-площадках.Исламские финансыПод термином «исламские финансы» (далее – ИФ) подразумеваютсяфинансовые услуги, соответствующие принципам и законам Шариата. Данныйвид финансового посредничества концептуально отличается от традиционной иобщепринятой в мировой практике модели: под запретом получение процентныхдоходов от использования денег (араб. - риба), а также совершение сделок сизбыточной неопределенностью (араб. – гарар и майсир), в частности, торговляпроизводными финансовыми инструментами и традиционное страхование.Основой исламских финансовых услуг является разделение рисков и доходовмежду сторонами сделки.ИФ включают в себя банковские услуги, рынки капитала, в частности,обеспеченные активами ценные бумаги (араб. – сукук; в экономическойлитературе сукук часто называют аналогом облигаций, хотя данный инструментопределяет долю держателя ценной бумаги в прибыли эмитента, что присуще в147The European Alternative Finance Benchmarking Report.
Cambridge centre for Alternative Finance, 2015. P. 40-41.145большей степени для долевых ценных бумаг), лизинг, инвестиционные фонды,страхование (араб. – такафул) и микрофинансирование, при этом первые двасегмента исламского финансового рынка аккумулируют 1,8 трлн долларов СШАили 95% активов системы (см.
рис. 3.3):млрд $ СШАРисунок 3.3. Региональная структура рынка исламских финансов посегментам*, 2015 год*** с указанием долей сегментов/региона в совокупных объемах соответствующихсегментов/суммарных активах всей системы исламских финансов.** данные по банковскому сектору и исламскому страхованию по состоянию на 1 полугодие2015 г., объемы сукук в обращении и активы исламских инвестиционных фондов приведены за11 месяцев 2015 г.Источник: составлено автором по данным Islamic financial services industry (IFSI) stability report2016. Islamic financial services board, 2016. P.
7. Систем. требования: Adobe Acrobat Reader DC.URL:http://www.ifsb.org/docs/IFSI%20Stability%20Report%202016%20(final).pdf (дата обращения22.02.2017)В банковском секторе концентрируется 1,5 трлн долларов США или около80% активов всего объема ИФ в сопоставимых пропорциях (примерно по 40%) вдвух регионах: в странах Персидского залива и государствах Ближнего Востока иСеверной Африки. Наибольшие объемы сукук эмитированы в Азии, прежде всегов Малайзии (60% объема мирового рынка сукук). Прочие сегменты ИФ по своим146объемам несопоставимы с активами исламских банков и рынком ценных бумаг –на них приходится менее 100 млрд долларов США или 5% рынка.Банковские системы Ирана и Судана полностью функционируют поисламской модели, в Брунее и Саудовской Аравии активы банковского сектора вравных долях разделены между исламской и традиционной моделями.
Доляисламских банков в активах банковского сектора свыше 15% по итогам 2015 годатакже зафиксирована в Кувейте, Йемене, Катаре, Малайзии, Бангладеш, ОАЭ иДжибути148.Учитывая специфику исламских финансов, драйвером их дальнейшегоразвития, по нашему мнению, является численность мусульманского населения вмире, которая, по мнению экспертов149, к 2050 году вырастет более чем на 70% до 2,76 млрд человек. Полагаем, что тренд к росту мусульманского населения всреднем на +1,4% в год нельзя рассматривать изолированно от процессаглобализации и культурной интеграции мигрантов, исповедующих ислам, вразвитых странах с преобладанием христианского населения.
Например,проживающие в европейских странах, США и России мусульмане ведут своюхозяйственную деятельность в рамках традиционных финансовых систем, т.е. ониадаптировались к традиционной модели. Также отметим, что в Индонезиипроживает наибольшее количество мусульман в мире (около 210 млн человек150),хотя в стране ИФ не получили существенного распространения. Фактическоегеографическоераспространениеисламскогобанкингавстранахсортодоксальным религиозным мировоззрением – Иране, Судане и СаудовскойАравии - является подтверждением несоответствия предложения исламскихфинансовых услуг спросу со стороны многочисленного мусульманскогонаселения.148IFSI stability report 2016. P. 8.Audi T.
Muslim Population Projected to Nearly Match Christian by 2050. The Wall Street Journal, 2015. URL:http://www.wsj.com/articles/study-projects-growth-shifts-in-worlds-muslim-christian-populations-1427983415 (датаобращения 22.02.2017).150Countries With The Largest Muslim Population In The World. URL: http://www.worldatlas.com/articles/countries-withthe-largest-muslim-populations.html (дата обращения 22.02.2017).149147В ряде стран рост активов исламских банков в среднем в 2 раза опережал подинамике аналогичного показателя традиционные кредитные учреждения впосткризисный период (2008-2013 годы), в частности, в Индонезии, Катаре,Пакистане, Турции, Малайзии, Саудовской Аравии, ОАЭ и Кувейте151.
С другойстороны, доля активов исламских финансовых учреждений не превышает 1% отмировой финансовой системы152. При этом сохраняются барьеры для ихдальнейшего развития: зависимость исламских банков от цен на углеводородноесырье, регуляторные ограничения, дефицит специалистов финансового сектора сглубоким знанием законов Шариата, глобализация и либерализация финансовыхрынков, а также необходимость интеграции институциональных рамок ихфункционирования в традиционные модели развитых стран и другие ограничения.Дополнительно развитию исламской финансовой системы в развивающихсястранах Ближневосточного региона и Азии препятствует низкий уровень охватаместного населения финансовыми услугами. В том числе этому способствуетсложная геополитическая ситуация в ряде государств, где исповедующие исламэтносы являются титульной нацией. С другой стороны, существенное количествомигрантов-мусульман проживает в странах Европейского Союза и США иявляетсяпотенциальнымисточникомспросанафинансовыеуслуги,предоставляемые в соответствии с законами Шариата.По нашему мнению, в среднесрочной перспективе по совокупностифакторов отсутствуют объективные предпосылки для повышения доли ИФ вмировой финансовой системе, несмотря на стабильный рост мусульманскогонаселения.
Распространение ИФ на горизонте ближайших десяти лет останетсяанклавным, прежде всего в странах с ортодоксальным исламским населением.Несмотря на это, рост проникновения исламских финансовых учреждений внациональные финансовые системы Малайзии, ОАЭ и Индонезии может статьдополнительным конкурентным фактором развития финансовых центров на их151152Islamic Finance: Opportunities, Challenges and Policy Options. IMF, 2015. P. 13.Islamic Finance: Opportunities, Challenges and Policy Options. P. 11.148территориях. Отметим, что его значимость будет усиливаться по мере ростаохвата мусульманского населения финансовыми услугами, который, в своюочередь, коррелирует с экономическим ростом.3.3 Проект по созданию МФЦ в Москве: текущий статус и дальнейшиеперспективыПредставляется очевидным, что национальный финансовый центр в столицеРоссиисформировалсяестественнымобразомблагодарямасштабамотечественной экономики и концентрации финансово-политической власти вМоскве.
Этап трансформации российского финансового рынка ещё не завершен –продолжаетсяегоадаптациякмеждународнымстандартам,атакжеформирование активов институциональных инвесторов.Мировой финансовый кризис 2008 года подтолкнул государство креализации не только антикризисных мер, направленных на вывод экономикистраны из глубокой рецессии, но и комплекса мероприятий, нацеленных надиверсификацию экономики России, для обеспечения долгосрочного роста ВВП,снижения зависимости национальной экономики от сырьевого экспорта, а такжена сглаживание колебаний деловой активности в связи с цикличностью мировойэкономической системы.В середине 2008 года Дмитрий Анатольевич Медведев выступилинициаторомсистемнойработыпосозданиювМосквеусловийдляфункционирования конкурентоспособного финансового центра.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
