Диссертация (1155429), страница 30
Текст из файла (страница 30)
Авторомобоснован вывод, что формирование нескольких глобальных финансовых центровводнойвременнойнецелесообразно,зонепосколькусНью-ЙоркомэффектинакопленияЛондономэкономически«критическоймассы»финансовых посредников и капитала на одной территории позволяет получатьвыгоды от экономии на масштабе и оказывать услуги высокого качества по болеенизкой цене по сравнению с децентрализованными рыночными моделями(монополистическая и свободная конкуренция), так как совокупные издержки наформирование финансового центра международного уровня крайне высоки.Учитывая, что эти два мегаполиса находятся в разных временных зонах, в рамкахгеографического подхода обосновано формирование не более двух глобальныхМФЦ, один из которых будет определен в ходе конкурентной борьбы междуведущими МФЦ Азиатско-Тихоокеанского региона, другой – между МФЦ странПерсидского залива, прежде всего – в Дубае (ОАЭ) как в наиболее успешноммеждународном финансовом центре данного региона.По мнению автора, нетрадиционные направления развития финансовыхрынков – альтернативные инвестиции и исламские финансы (ИФ) – не окажутсущественного влияния на диспозиции ведущих международных финансовыхцентров.
Несмотря на существующие барьеры в банковском секторе дляфинансирования инновационных венчурных проектов, спрос на альтернативныевиды финансирования сконцентрирован фактически в 3 странах (КНР, США иВеликобритания). Также для функционирования данного сегмента финансовогорынка требуется адаптация регулирующих органов к нетрадиционной модели164финансирования,поэтомуразвитиеальтернативныхформфинансовогопосредничества не рассматривается как ключевой фактор в конкуренции междуМФЦ на горизонте ближайших 5-10 лет.Аналогичный вывод сделан автором относительно влияния исламскихфинансов на сложившуюся иерархию международных финансовых центров - всреднесрочной перспективе по совокупности факторов отсутствуют объективныепредпосылки для повышения доли ИФ в мировой финансовой системе, несмотряна стабильный рост мусульманского населения: распространение ИФ попрежнему останется анклавным, прежде всего в странах с ортодоксальнымисламским населением.Разработанный автором инструментарий прогноза развития МФЦ примененк оценке перспектив российского финансового центра в г.
Москве. Порезультатам сделан вывод, что отечественный МФЦ не имеет предпосылок дляповышения конкурентоспособности на текущем этапе экономического иинституционального развития России: с позиции макроэкономического подхода - выход России из экономическойрецессии займет как минимум несколько лет, при этом экономики соседнихгосударств не являются региональными драйверами роста и проигрываютконкуренцию за иностранные инвестиции быстроразвивающимся странамАзиатско-Тихоокеанского региона; с позиции институционального подхода - действующая в стране правоваясистема способствует усилению концентрации в банковском секторе, при этомпрочие сегменты финансового рынка развиты относительно слабо; с позиции географического подхода - существование нескольких крупных МФЦв данной временной зоне нецелесообразно, особенно на фоне успехафинансового центра в Дубае.Выдвинутый тезис касательно отсутствия среднесрочных перспектив уфинансового центра в Москве не является поводом для окончательногозамораживанияпроектамакроэкономическуюпоконъюнктуруегоразвитию.исохранениеУчитываясанкцийвтекущуюотношении165российских компаний финансового и реального секторов, следует изменитьакценты в части целей создания финансового центра в столице России, сместив ихв сторону стимулирования инвестиционной активности за счет аккумулированиявнутреннихресурсовпутемгармоничногоразвитиявсехсегментовнационального финансового рынка и снижения его зависимости от банковскогосектора.
В этом вопросе показателен противоположный опыт крупнейшихразвивающихся стран мира – Индии и Китая, демонстрирующий важностьразвития рынка ценных бумаг (в частности, сегмента корпоративных облигаций)для финансирования крупных инфраструктурных проектов и хозяйственнойдеятельности малого и среднего бизнеса. Именно эти два направления, по мнениюавтора, должны стать дополнительным драйвером роста российской экономики.Учитывая тесный характер взаимосвязи между развитием финансовыхцентров и рынков, оценки институциональной среды и количественныепараметры последних признаются репрезентативными для МФЦ.По результатам анализа индекса развития финансовых рынков Всемирногоэкономического форума (ВЭФ) за 2016 год выявлены существенные недостаткиметодологии его составления международной организацией.
Так, Великобританиязанимает 16 место по уровню развития финансовых рынков и уступает другимгосударствам с англо-саксонской системой права, при этом Лондон являетсяведущим МФЦ мира. Также установлено, что высокая оценка финансового рынкаЮАР не соответствует скромным позициям МФЦ в Йоханнесбурге.Указанные выше противоречия искажают рейтинг экономик по уровнюразвитияфинансовыхрынков,являющийсячастьюиндексаглобальнойконкурентоспособности ВЭФ, и снижают качество последнего. Поэтому авторомпредложено включать в оценку институционального развития финансовыхрынков ВЭФ факторы конкурентоспособности финансовых центров глобального,регионального и национального уровней: способность внутреннего рынка трудаудовлетворитьспроскомпаний-лидеровфинансовогосектора(вт.ч.нерезидентов) на высококвалифицированных специалистов в области финансов иконсалтинга;уровеньразвитиявсехсегментовправовойсистемы,166сопровождающих финансовые операции; готовность регуляторов к вызовамглобальной финансовой системы и адаптация к инновациям в области финансов;объемные показатели локальных торговых площадок, в т.ч.
предлагаетсяучитывать количество участников нерезидентов.Также автор считает целесообразным расценивать наличие крупных,признанных финансовых центров на территории страны как фактор повышенияпроизводительности в экономике за счет двух типов положительных эффектов: ввиде прямого экономического вклада в валовый региональный продукт городабазирования МФЦ и за счет косвенного влияния на инвестиционную активность вмегаполисе (в т.ч. комплексное развитие третичного сектора).В рамках анализа позиций международных финансовых центров напосткризисном этапе развития мировой экономики автором обоснованы основныетенденции развития МФЦ за период с 2010 по 2016 годы:а) состав ТОП-5 финансовых центров мира более шести лет остаетсянеизменным: в число ведущих МФЦ входят Нью-Йорк, Лондон, Гонконг,Сингапур и Токио, с выраженным превосходством первых двух городов, чтопозволяет классифицировать их как глобальные центры финансовой активности;б) 9 из 12 ведущих МФЦ функционируют на основе принципов англосаксонской модели права;в) выявлен тренд к доминированию североамериканских финансовыхцентров: в ТОП-12 входят сразу 6 городов из США и Канады, что объясняетсяглубинойихнациональныхдиверсификацией,атакжефинансовыхактивнымрынков,развитиемширокойпродуктовойнетрадиционныхформфинансового посредничества (краудфандинг, P2P кредитование, хэдж-фонды);г) доказана разнонаправленность развития финансовых центров БРИКС свыделением Мумбаи (Индия) как МФЦ, достигшего наибольшего прогресса средиданной группы стран в рейтинге финансовых центров за анализируемый период;при этом позиции финансового центра в столице России остались неизменными.Гармоничныйростмеждународныхфинансовыхцентровнефтедобывающих стран Персидского залива позволил сделать вывод о взаимном167дополняющем эффекте МФЦ данного региона, что также характерно длясевероамериканских финансовых центров.
Причем если страны Персидскогозалива в большей степени являются источниками фондирования и инвестицийблагодаря накопленной нефтяной ренте в регионе, то финансовые центры США иКанады не конкурируют между собой благодаря высокой диверсификациипредоставляемых услуг.В ходе исследования автором раскрыты особенности специализациинекоторых европейских международных финансовых центров.
СоединенноеКоролевство Великобритании и Северной Ирландии является крупнейшим в миречистым экспортером финансовых услуг (профицит по данной статье в 2015 годусоставил 97 млрд долл.), в разы опережая по данному показателю идущие следомгосударства, в частности США в 2,7 раза (профицит по торговле финансовымиуслугами в США за аналогичный период составил 36 млрд долл.) 168.Существенных успехов в развитии рынка коллективных инвестицийдостигли страны Европейского Союза, где сформировались 2 международныхфинансовых центра, специализирующиеся на управлении активами фондовколлективных инвестиций, - Люксембург и Ирландия (Дублин), причем намикрогосударство приходится 28% (или 3,275 млрд евро) совокупной стоимостичистых активов инвестиционных фондов ЕС169.Полученные выводы и предложения в рамках диссертации могут бытьиспользованы в ходе разработки нового плана мероприятий по формированиюМФЦ в столице России, а также для совершенствования методологии составлениярейтинга глобальной конкурентоспособности ВЭФ.
Проведенное исследованиепризвано восполнить дефицит научных работ, посвященных прогнозированиюсостояний конкурентного рынка МФЦ, и должно стать отправной точкой дляпроведения последующих научных изысканий в данном направлении.168Key facts about the UK as an international financial centre 2016. URL: https://www.thecityuk.com/assets/2016/ReportsPDF/Key-Facts-about-the-uk-as-an-international-financial-centre-2016.pdf (дата обращения 22.02.2017).169EFAMA Quarterly Statistical Release. URL: https://www.efama.org/Publications/Statistics/Quarterly/Quarterly%20Statistical%20Reports/160226_QuarterlyStatisticalReleaseQ42015.pdf (дата обращения 22.02.2017).168Список литературыI.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
