Диссертация (1152588), страница 12
Текст из файла (страница 12)
Необходимыйкапитал страховых организаций разделятся наминимальный и целевой («target capital level»), разделяющийся в свою очередь навнешний и внутренний. Первый подразумевает минимальный уровень капиталадля покрытия минимального и целевого уровня рисков, второй предполагаетдополнительную маржу за риски. Внутренний целевой капитал определяетсястраховой организацией самостоятельно для покрытия всех своих рисков.
Данныйуровень капитала определяется в рамках внутреннего процесса оценкиплатежеспособности, имеющего общие черты с банковским ICAAP.В основе целевых требований к капиталу лежит условное ожидаемоезначение потерь на 0.995 уровне доверия на временном горизонте 1 год (хвостоваямера риска). Минимальный уровень капитала определяется как 2/3 от целевогоуровня.ПР страховых организаций США во многом сформировалась на основеКанадской системы. Основанный на риске капитал (RBC) страховых организацийСША включает в себя риски активов (кредитный и рыночный) и обязательств(риски страхования).
NAIC («National Association of Insurance Commissioners»)32вводит понятие совокупного капитала («Total RBC») и контролируемого капитала(«Control Level RBC»). Первый определяется формулой, включающей указанныевиды риска при допущении их независимости. Контролируемый уровень капиталаопределяется как 0.5 от совокупного объема капитала.ПР страховых организаций и пенсионных фондов Европейского союза состороны Европейской системы финансового надзора («The European System ofFinancial Supervision», ESFS), осуществляется с помощью «Solvency 2», которая поаналогии с Базелем 2 имеет три главы: количественные требования к достаточности капитала (pillar 1);Официальный сайт OSFI, раздел Table of Guidelines// [электронный ресурс] // http://www.osfi-bsif.gc.ca/Eng/fi-if/rgro/gdn-ort/gl-ld/Pages/default.aspx32Официальный сайт NAIC// [электронный ресурс] // http://www.naic.org/3173 процесс проверки практики риск-менеджмента регулятором (pillar 2); требования к повышенной прозрачности и отчетности (pillar 3).«Solvency 2» определяет минимальные требования к капиталу и требованияк целевому капиталу.
Минимальные требования к капиталу - это уровень капитала,необходимый для ведения страховой деятельности (если капитал опускается нижетребуемого уровня, то лицензия на ведение страховой деятельности отзывается).SCR – это уровень капитала, который обеспечивает платежеспособностьорганизации (если капитал опускается ниже требуемого уровня, то регуляторпринимает меры по повышению уровня финансовой стабильности организации).SCR определяется как максимальный ожидаемый убыток (VaR) на уровне доверия0.995 на временном горизонте 1 год.
В рамках главы 2 осуществляется внутренняяоценка необходимого размера капитала.SCR охватывает страховые риски (неполучения страховых премий,увеличения страховых резервов, риски катастроф), кредитный, рыночный иоперационный риски. Указанные риски объединяются в формуле расчете SCR сучетом корреляции между ними. Риск страховых премий и резервов определяетсяпо каждому направлению бизнеса в разрезе регионов, а затем суммы региональныхтребований по каждому направлению объединяется с учетом взаимосвязей междуними. Риск катастроф не покрывается капиталом, созданным под риск страховыхпремий и резервов, поэтому для данного вида риска выделяется дополнительныйкапитал для покрытия убытков вследствие экстремальных, редких событий.УровеньSRCопределяетсякакнаосновестандартныхмоделей,используемых для отдельных видов риска, так и результатов стресс-тестированияпо сценариям регулятора и самой организации. Объединение отдельных рисковпроисходит с помощью разработанных регулятором методов агрегации.Швейцария отмечается самобытностью пруденциального регулирования.
ПРШвейцарии не является результатом имплементации формальных международныхправил принципов (европейских директив), но соответствует Базелю 2,3 в сфере74банковского регулирования и является более расширенной версией «Solvency 2» всфере регулирования стразовых организаций.ПР страховых организаций со стороны FINMA («Swiss Financial MarketSupervisoryAuthority»)33осуществляетсянаосновеШвейцарскоготестаплатежеспособности («Swiss Solvency Test», далее SST). SST (как и Швейцарскийподход к оценке рисков для банков) построен на принципах по отношению квнутренним моделям.Тест платежеспособности направлен на определение целевого уровнякапитала, в основе которого лежит условный ожидаемый убыток на уровне доверия0.99 с временным горизонтом 1 год (expected shortfall), маржа за риск (risk margin),основанный на риске капитал (RBC).SST различает нормальные риски (поддающиеся оценке стандартнымимоделями) и риски катастроф (выявляемые анализом сценариев).
Риски могутопределяться стандартными моделями и моделями на основе внутреннихрейтингов. В рамках первого подхода драйверы рыночного риска и страховогориска моделируются на основе распределения Гаусса и имеют линейнуюкорреляцию, кредитный риск определяется в соответствие с Базелем 2. В рамкахвторого подхода могут быть использованы более сложные инструменты (копулыдля моделирования взаимосвязей, стохастическое моделирование и т.д.). Приобъединении отдельных драйверов рыночного и страхового риска применимподход «VarCovar», что позволяет учитывать эффекты от диверсификации.
Редкиесобытия и связанные с ними риски выявляются стресс-тестированием. Требованияк капиталу по страховым взносам моделируются на основе: нормального распределения (для моделирования сумм небольших страховыхвыплат); распределения Пуассона (для моделирования количества страховых выплат);ОфициальныйсайтFINMA,разделhttp://www.finma.ch/e/finma/Pages/Ziele.aspx33AboutFINMA//[электронныйресурс]//75 распределение Парето (для моделирования размера страховых выплат покаждому направлению бизнеса).Многообразие применяемых распределений случайной величины позволяетс большей точностью аппроксимировать поведение реальных величин исоответственно с большей точностью описывать риски финансовых институтов.Поаналогиис«Solvency2»данныедлястресс-тестированияпредоставляются регулятором, для учета индивидуального профиля рискаприменяются сценарии самих организаций. Методы агрегации, разрешаемыерегулятором, позволяют объединить результаты моделей и стресс-тестирования иполучить целевой уровень капитала, выделить излишек или недостаток капитала,сформироватьрекомендациипоповышениюфинансовойстабильностиорганизации.Инструменты ПР бирж и центральных контрагентовРазвитиеинститутов,выполняющихпосредническиефункциипризаключении сделок на рынке ценных бумаг, привело к формированиюэффективных инструментов управления рисками в достаточной степенираскрытыхвнаучнойиучебнойлитературе:приостановлениеторгов;предъявление требований о внесении начальной и вариационной маржи;прекращение биржевых контрактов; установление лимитов (на максимальныйобъем обязательств участников торгов, на максимальное изменение рыночнойцены базового актива).В большей степени интерес представляют «Принципы инфраструктурыфинансового рынка», выпущенные Международной комиссией по ценным бумагам(IOSCO).
Само же понятие инфраструктуры финансового рынка было предложеноБанком Международных расчетов.В рамках структуры финансового рынка созданы Центральные контрагенты,являющиеся в том числе посредниками при заключении внебиржевых сделок сПФИ. Отличия организации – участника сделки от Центрального контрагента сточки зрения кредитного риска в том, что последний сосредотачивает в себе76кредитный риск участников сделки, который должен быть сокращен при помощивзаимозачета сделок, разводнения концентрации, наличия обеспечения игарантийных взносов.Заключение сделок в соответствие с рамочными соглашениями можетвключать в себя «CSA» соглашение (приложение к договору международнойассоциации свопов и деривативов), позволяющее снизить кредитный риск повнебиржевым контрактам.
В этом случае размещенные на счете банка средстваидут в погашение положительной переоценки по производному финансовомуинструменту в качестве взаимозачета требований при дефолте контрагента.Данным примером проиллюстрировано положительное влияние введенныхинститутов, повышающие уровень доверия участников сделки и ее прозрачности.В итоге можно заметить наличие конгруэнтных институтов пруденциальногорегулированияиегофункциональныхединицнезависимоотобъектарегулирования: коммерческий банк, инвестиционная организация, страховаяорганизация, пенсионный фонд; кредитный риск, рыночный риск, риск пассивов.Центральные контрагенты и биржи относятся к инфраструктурным элементамрынка, потому имеют иные инструменты, свойственный только им.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
