Диссертация (1152275), страница 40
Текст из файла (страница 40)
Значения дефолтных спредов страны(Country default spread) можно также увидеть в суверенных рейтингах стран167.Обобщенные результаты выводятся в рейтинговой шкале оценки стран по уровню странового риска (Таблица 3.15).Таблица 3.15 – Рейтинговая шкала оценки стран по уровню странового рискаУсловияКрайне низкий уровень странового рискаНизкий уровень странового рискаСредний уровень странового рискаВысокий уровень странового рискаКрайне высокий уровень странового рискаИсточник: составлено автором.Бальный рейтинг50 и более40-4930-3920-290-19Преимуществом предложенного нами альтернативного метода расчета странового рискаявляется простота расчета при достаточно высоком уровне релевантности полученных данных.По итогам расчетов составляется рейтинговая шкала Индекса развития финансовых инноваций (Таблица 3.16).Филиппов, Д.
И. Вопросы методологии оценки странового риска / Филиппов, Д. И. // Российское предпринимательство. – 2019. – Том 20. – № 4. – С. 817–832.167163Таблица 3.16 Рейтинговая шкала Индекса развития финансовых инноваций.УсловияКрайне благоприятные условияблагоприятные условияНейтральный условияНеблагоприятные условияКрайне неблагоприятные условияИсточник: составлено автором.Бальный рейтинг200 и более150-199100-14950-990-49Большинство исследователей не смогли концептуально дифференцировать компонентыстранового риска, игнорируя тем самым чисто политический риск. Тем не менее ряд исследований, касающихся взаимосвязи между рыночными данными и рейтингами странового риска, оказались полезными.
Мы исходим из следующих позиций относительно странового, суверенного иполитического риска. По нашему определению политический риск является подриском (подкатегорией) странового и суверенного риска, который в свою очередь является частью кредитногориска. В тоже время, суверенный риск является разновидностью странового риска на уровне суверенных государств. Исходя из данной нашей позиции страновой риск оценивает в целом рискиведения бизнеса в данной стране, суверенный же оценивает кредитный риск (через кредитныйрейтинг) самой страны.С введением в действие в 1992 году протокола об обмене финансовой информацией, ускорился процесс электронизации рынка, и к концу 1990-х годов электронные системы, такие, какэлектронные брокерские услуги, стали основными торговыми механизмами для межотраслевыхвалютных операций.Вторая волна проходила в 2000-2007 гг. и насчитывала чуть менее 140 Финтехов, которыебольше фокусировались на электронной торговле.
Эти игроки включали разрушителей бизнеса,таких как высокочастотная торговля и платформы исполнения, например, Currenex. Начиная с2008 года, посткризисная волна из около 310 Финтех-компаний превратилась в основном в инструменты, предназначенные для решения посткризисных проблем, связанных с падением доходов, высокими затратами, сложными устаревшими инфраструктурами и фрагментированной ликвидностью. Одним из таких игроков был Luminex. Сегодня многие из этих компаний являютсяначинающими стартапами с регулированием, встроенной в их ДНК.
Они используют передовыетехнологии (такие как машинное обучение), часто предоставляемые в качестве услуги.Стоит отметить, что последняя волна оцифровки подпитывается быстрыми цифровымипреобразованиями действующих банков и характеризуется сдвигами парадигмы в технологиях,спровоцированных распространением облачного хостинга, искусственного интеллекта, маршрутизацией вычислений и технологий распределенной технологии расчётов. Регулирование было164ключевым фактором последнего взрыва Финтех, поскольку игроки перешли к низко-капиталоемким бизнес-моделям, которые требуют улучшенных технологий (Рисунок 3.5).Волна 1: Традиционные ФинтехиВолна 2: Финтехи миллениумаВолна 3: Финтех бум6038354529301547461921185 5 3 2 2 4 5 7 5 3 7 613131050403123151415 1730Рисунок 3.5 – Основные волны Финтех индустрииИсточник: составлено автором по материалам CBInsights.comС точки зрения розничного клиента произошел сдвиг в мышлении относительно того, ктообладает ресурсами и легитимностью предоставления финансовых услуг.
Хотя трудно определить, как и где эта тенденция началась, можно сказать, что мировой финансовый кризис 20082009 гг. стал поворотным моментом и катализатором роста эпохи Финтех 3.0.После 2008 года выравнивание рыночных условий способствовало появлению инновационных участников рынка финансовых услуг.
К числу факторов, стимулирующих их появлениеможно отнести: общественное восприятие, контроль со стороны регулирующих органов, политический спрос и экономические условия.С точки зрения общественного восприятия и человеческого капитала мировой финансовый кризис оказал два основных воздействия на Финтех. Во-первых, по мере того как его источники становились все более понятыми, общественное восприятие банков ухудшалось. Например,методы хищнического кредитования, направленные на малозащищенные слои населения, нетолько нарушали обязательства банков по защите прав потребителей, но и нанесли серьезныйущерб их положению. Во-вторых, по мере того как финансовый кризис перерос в экономическиймногие рабочие потеряли работу (например, только в США около 8,7 млн)168.
Были затронутыдве группы лиц. С одной стороны, у широкой общественности сформировалось недоверие к тра-Kell, J. U.S. recovers all jobs lost in financial crisis / J. Kell // Fortune [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://fortune.com/2014/06/06/us-jobs-may (дата обращения: 23.09.2018).168165диционной банковской системе, а с другой стороны, многие финансовые специалисты либо потеряли работу, либо получили меньшую компенсацию. Эта малоиспользуемая образованная рабочая сила нашла новую отрасль - Финтех 3.0, в которой можно применить свои навыки169. Ипоследнее, но не менее важное: новое поколение высокообразованных, свежих выпускников,сталкивающихся со сложным рынком труда.Сейчас маловероятно, что следующий финансовый кризис будет спровоцирован теми жепричинами.
Новые нормативные требования (например, Базель III, закон Додда Франка) принятые после кризиса были восприняты рынком позитивно в свете социальных и экономическихпоследствий финансового кризиса170. Тем не менее, эти посткризисные реформы имели незапланированные последствия, стимулируя рост новых технологических игроков и ограничивая способность банков конкурировать. Например, Базель III привел к повышению требований к капиталу. Хотя это и повысило стабильность рынка и способность поглощать риски, оно также отвлекло капитал от МСП и частных лиц. Последним, возможно, придется обратиться к платформам P2P кредитования или другим инновациям, чтобы удовлетворить свою потребность в кредите.В апреле 2012 года Конгресс США принял долгожданный закон JOBS, предписывающийКомиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) подготовить нормативные документы, которые устранят запрет публичного предложения продаж акций частных компаний и публичнуюрекламу размещения ценных бумаг (в соответствии с Нормой 506), при том, что: продажи ограничены кругом аккредитованных инвесторов; эмитент предпринимает разумные шаги для удостоверения того, что покупатели ценныхбумаг аккредитованы инвесторами.После этого, 10 июля 2013 года, SEC выпустил окончательный свод правил, обеспечивающий выполнение закона «о рабочих местах».
Закон решает проблемы безработицы и предоставления кредита двумя способами. Что касается занятости, закон направлен на содействие созданию стартапов, предоставляя альтернативные способы финансирования бизнеса. В преамбулеЗакона говорится: увеличить создание рабочих мест и экономический рост в Америке за счетулучшения доступа к публичным рынкам капитала для растущих развивающихся компаний. Сточки зрения политики, мало что способствует развитию предпринимательства, поскольку оноEsposito M. The lost generation: what is true about the myth… / M.
Esposito, T. Tse/ London School of Economics AndPolitical Science [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://blogs.lse.ac.uk/eurocrisispress/2014/04/07/the-lost-generation-what-is-true-about-the-myth (дата обращения: 23.09.2018).170Buckley R. P. Reconceptualizing the Regulation of Global Finance / R. P. Buckley // Oxford Journal of Legal Studies. –2016. – Vol. 36. – Iss.
2. – P. 242–271 [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://ojls.oxfordjournals.org/content/early/2015/09/10/ojls.gqv023.abstract (дата обращения: 02.12.2018).169166напрямую влияет на создание рабочих мест. Что же касается финансирования, Закон помог стартапам обойти сокращение кредитования, вызванное увеличением расходов банков и ограниченными возможностями для получения кредитов. Закон также позволил стартапам напрямую привлекать финансирование для поддержки своего бизнеса путем привлечения капитала вместо капитала на P2P-платформах. На рисунке 3.6 показано резкое увеличение доступности финансирования на онлайн-платформах.180016001400120010008006004002000Доходы индустрии в млн.
долл. СШАРисунок 3.6 – График доходов индустрии платформ кредитования P2PИсточник: составлено автором по материалам сайта https://www.ibisworld.comЗакон не имел конкретной цели поддержки Финтех 3.0, поскольку он применялся к стартапам в целом. Эти альтернативные источники финансирования стали доступными в то время,когда с одной стороны усилилось регулирующее давления, которое ограничивало возможностибанков по внедрению инноваций, а с другой стороны - общественное восприятие традиционныхбанков и отток талантов людей, что обеспечило необходимый рынок и знания для появления новых Финтех стартапов.На основе эволюционного анализа можно разработать комплексную топологию Финтехиндустрии.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
