Диссертация (1151094), страница 41
Текст из файла (страница 41)
Таким образом, предположения о характере принятиярешений о входе и величина минимально необходимого для положительной прибыли размерарынка могут также указать на степень интенсивности конкуренции.Недостатком метода являются следующие предпосылки, не всегда отвечающиереальности: (а) - симметричность игры, тогда как в реальности фирмы, как правило, обладаютразличной рыночной долей после входа на рынок; (б) - величина прибыли участников рынка,включая новые фирмы, – положительна.
Знание данных о минимально необходимом размере146рынка может позволить определить количество потенциальных новых игроков. Величинабарьеров и количество новых игроков зависит от характера рыночного взаимодействия, то есть,являются ли фирмы ценополучателями, либо устанавливают цену. Для определенияминимальных размеров рынка, обеспечивающих прибыльность новым и укоренившимсяигрокам также возможно использовать сопоставление рядов данных по прибыли фирм на рынкес увеличением их числа.
Подобное исследование было проведено американским учеными нарынках производителей труб и сантехнических услуг, а также на рынке медицинских услуг:авторы составили уравнение регрессии, характеризующее влияние на прибыль фирмыструктурных параметров рынка, в свою очередь, оказывающих влияние на переменные ипостоянные издержки, индивидуальный спрос, размер рынка [подробнее см.: Davis P., GarcesE., 2010 c.270-275]. Кроме того, для оценки влияния различных экзогенных факторов навероятность входа новых игроков на рынок возможно использование эконометрическоймодели, предложенной отечественными учеными С.А.Лукьяновым и Н.В.Кисляком, Е.Л.Ряшко,рассмотренной в п 1.1.2.
Таким образом, взаимозависимость рыночных барьеров и рыночнойструктуры, размера рынка, рыночной власти позволяет оценить влияние барьеров на указанныепараметры и составить предположения об их возможном изменении при учете барьеров на входи выход в результате совершения сделок экономической концентрации. Анализ барьеров длявхода и выходы с рынка и его границ взаимосвязаны, в связи с чем целесообразной является ихкомплексная оценка. В данном контексте следует отметить, например, что необходим анализвозможности потенциального входа новых игроков на рынок и его влияния на цены: вчастности, вход новых игроков может привести к снижению цен и другим благоприятным дляобщественного благосостояния эффектам. Поэтому при рассмотрении сделок экономическойконцентрации следует проводить мониторинг экономической ситуации на предмет наличияновых строящихся производственных мощностей, заявлений о намерении входа на рынок черезопределенный промежуток времени, которые могут привести к появлению новых игроков, иучитывать данных игроков при анализе, в том числе рыночной концентрации и границ рынка,для принятия верных решений.
При этом в случае, если потенциальные игроки не вошли нарынок после совершения сделки, предписания по слияниям должны содержать возможностькоррекции цен и рыночных долей компаний-участниц с целью минимизации отрицательныхэффектов. Примером применения данного принципа в зарубежной практике можно считатьучет Комиссией по конкуренции Великобритании строящегося завода по производствуметаллических барабанов компании Schuetz в качестве потенциального нового игрока прирассмотрении покупки компанией Grief Inc. производства металлических барабанов компанииBlagden Packaging Group [подробнее см.: Davis P.
Garces E., 2010, c.278-279].147Учет инновационного фактора осуществляется через оценку изменения в результатеM&A совокупной (все рыночные игроки) инновационной активности и инновационнойактивности компаний, участвующих в сделке, а также анализ влияния данных изменений наобщественное благосостояние и возможные результаты промышленной политики.
Болееподробно методы анализа были представлены в разделе 2.3.3, их использование основано наданных об удельном весе расходов на R&D в обороте компании, числе патентов, сведениях изреестров высокотехнологичных компаний. Кроме того, для анализа характера взаимосвязимежду инновационной активностью и уровнем конкуренции возможно использование моделейв соответствии с классификацией приложения 11, выводов модели Ф.Агийона - П.Хоувитта,рассмотренной в первой главе, и их проверка для данного рынка при достаточном количестведанных и времени для анализа.Следующим этапом после проведения анализа и оценки параметров конкурентной средыпри помощи вышеописанных методов является конструирование симуляционной моделислияния, оценивающей влияние сделки на изменение общественного благосостояния.129С точки зрения автора, основным принципом при принятии решений следует считатьсоотношение излишка производителя и потребителя при анализе изменений общественногоблагосостояния, подробно описанное в модели компромисса Уильямсона и авторов,развивающих выводы и содержание данной модели (см.
первую главу).Среди наиболее эффективных практик в сфере процедуры согласования и рассмотрениясделок130следуетотметитьпроведение предварительныхконсультацийс компаниями-участницами по вопросам объема и содержания необходимых регулятору сведений; раскрытиеинформации о рассматриваемой сделке на сайте ФАС РФ для привлечения заинтересованныхстейкхолдеров и экспертов к ее оценке и обязательную публикацию подробного отчета опроведенномФАСРФанализе,нетолькопринятогорешения;возможностьегоотмены/изменения при не достижении заявленных и предполагаемых эффектов улучшенияконкурентной ситуации и общественного благосостояния;131использование экономическогоанализаимоделированияизменения конкурентнойситуации,вызванногосделками,влияющими на потенциальную конкуренцию; учет инновационного фактора и правилавзвешенного подхода; развитие международного сотрудничества в сфере антимонопольногорегулирования.129Основные принципы построения модели описаны в следующем разделе.
Подробное описание возможноймодели приведено в приложении 13 наряду с кратким описанием моделей для расчета показателей оценкиконкурентной среды. Обзор моделей симуляционного слияния см. Davis P., Garces E., 2010, с.382-436.130Здесь наиболее эффективным является использование опыта Европейского союза как более соответствующегоотечественной практике.131Возможно использование европейского опыта для классификации данных эффектов – разделение настатические и динамические эффекты.1482.3.5.
Выводы и рекомендации по основным направлениям реформированияполитики в области слияний и поглощений в РоссииДля представления рекомендаций по проведению экономического анализа влияниясделки на конкурентную ситуацию необходимо, в первую очередь, определить типы сделок,требующие более пристального внимания со стороны антимонопольных органов. В связи с чемцелесообразно введение системы двустадийного рассмотрения сделок (на основании ведущихмировых практик), когда на первом этапе антимонопольное ведомство совместно с экспертнымсообществом оценивает на основании представленных документов, требует ли сделкадальнейшего подробного экономического анализа. Его проведение (2 стадия) необходимо длякрупныхсделок,оказывающихзначимоевлияниенаобщественноеблагосостояние,инновационное развитие отрасли, национальную конкурентоспособность.
Кроме того, помнению автора, требуется увеличение порога сделок, в отношении которых может бытьинициирована процедура второй стадии по аналогии с европейской и американскойпрактикой.132Таким образом, повышение эффективности регулирования сделок слияний ипоглощений требует усиления роли экономического анализа при принятии решений, для чегоавтором исследования предлагается дополнить используемый в настоящее время порядокоценки конкурентной среды обязательной процедурой построения симуляционных моделей навторой стадии анализа при достаточном количестве данных.Симуляционные модели слияния представляют собой эконометрические модели,основанные на регрессионном анализе, а именно линейных и нелинейных регрессиях, анализевременных рядов и др. Для поиска значений параметров линейной регрессии используетсяметод наименьших квадратов.
При необходимости использования нелинейной регрессии (вслучае отсутствия линейной зависимости между переменными, что встречается достаточночасто) применяются logit и probit-модели, где для оценки значений параметров используется,например, метод максимального правдоподобия. Построение моделей осуществляется припомощи таких программных продуктов, как Statistica, Eviews, Mathlab и др.
[более подробносм. Davis P. Garces E., 2010, а также специализированную литературу по построениюэконометрических моделей, например: Доугерти К., 2006].Следует отметить необходимость наличия достаточного эмпирического материала, атакже сохраняющихся закономерностей развития оцениваемых процессов для обеспечениядостоверности симуляционных моделей.
При несоблюдении данных предпосылок великавероятность ошибочности получаемых результатов, и если их соблюдение невозможно,целесообразно ограничиться набором методов оценки конкурентной среды, описанных в132В практике ЕС и США порог сделок, которые требуют внимания антимонопольных органов, значительно вышеуже на первой стадии анализа и не меняется на второй.149предыдущем разделе работы, и предположениями об изменении конкурентной ситуации,основанными на анализе полученных результатов и экспертных оценках. Применениесимуляционных моделей зависит от характера эффектов слияния, доступности данных (чтобыло более подробно рассмотрено в предыдущем пункте), а также характера рыночноговзаимодействия, вида продукции.
Что касается возможных негативных эффектов, как правило,выделяют модели для оценки будущих координационных эффектов (последствия возможныхсговоров компаний после сделки), эффектов «одностороннего действия» («unilateral effects»,изменение рыночных параметров и поведения фирм непосредственно в результате сделки, а непо причине соглашений), а также общие модели (как правило, используются модели,описывающие взаимодействие по Курно на рынках гомогенных товаров, либо по Бертрану длярынков с дифференцированными товарами). Кроме того, при построении модели необходимоучитывать и возможные положительные статические и динамические эффекты, рассмотренныепри анализе европейской практики регулирования сделок экономической концентрации.Процесс построения симуляционных моделей слияния включает несколько этапов: напервоначальном этапе необходимо построение модели, отражающей текущее состояние рынкадо сделки, такая модель, как правило, содержит несколько уравнений, описывающих базовыехарактеристики рынка и фирм, для их построения также часто используются регрессионныеуравнения:- уравнение спроса или систему таких уравнений;- функцию издержек (либо предельных издержек), для оценки которой, в том числеиспользуют производственную функцию компаний, при этом следует учитывать разницу междубухгалтерскими издержками, отражаемыми в финансовых документах компании, и ихэкономической интерпретацией;- уравнение стратегических переменных фирм на рынке (цены, объем продукции,затраты на рекламу, другие значимые переменные) на основе параметров конкурентной среды,рассмотренных в первой главе, с включением в уравнение целей компаний (максимизацияприбыли, увеличение рыночной доли и т.п.).
Для оценки взаимосвязи между переменными, какправило, используются уравнения множественной регрессии.- уравнения, описывающие достижение данных целей через предположение о состоянииравновесия.Вышеперечисленныеуравнениястроятсянаосноведанных,предоставленныхкомпаниями и собранных антимонопольной службой при помощи методов, указанных в разделе2.3.4 [cм., например, анализ слияния компаний пивной отрасли в Великобритании: Lyons B.(ed.), 2009, pp.312-345]. В процессе построения уравнений также необходимо определить, ккакомутипурыночнойструктурыотноситсяисследуемыйрынок,каковхарактер150взаимодействия компаний (по Бертрану, Курно и т.д.) для правильного выбора симуляционноймодели. Сделки M&A часто осуществляются на олигополистических рынках, в связи с чемвозможен выбор кооперативных и некооперативных моделей, рассмотренных в п.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
