Диссертация (1151079), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Такая практика актуальна для кризисных моментов, когдаэкономическая ситуация вынуждает принимать подобные меры, в сейчасиспользование подобных механизмов в полном объеме грозит дестабилизациейденежной системы. Поэтому, на наш взгляд, подобные предложения носятизлишне радикальный характер, однако, очевидно, что в условиях сниженияэкономической активности, Банку России следует рассмотреть возможностьизменения политики в отношении залогов.
В частности, возможной опциейявляется использование иных объектов залога, в том числе и нефинансовогохарактера. Использование обозначенных выше предложений позволит получитькачественно новый инструмент предоставления долгосрочный ликвидности,способный стимулировать банковскую систему к рассмотрению иных параметровкредитной активности.Принципиальноновойвозможностьюдляразвитиядолгосрочногокредитования в России может стать введение новых инструментов, способных160Денежный омбудсмен // Журнал "Эксперт" - 2013, №10(842) URL: http://expert.ru/expert/2013/10/denezhnyijombudsmen-no-ne-tolko/ (дата обращения: 27.05.2013).161Денежный омбудсмен // Журнал "Эксперт" - 2013, №10(842) URL: http://expert.ru/expert/2013/10/denezhnyijombudsmen-no-ne-tolko/ (дата обращения: 27.05.2013).125изменить подход банковского сообщества к процентным рискам.
Очевидно, чтоодной из важнейших проблем российской экономики остаются высокиекредитные ставки, вызванные, во многом, невозможностью заложить все рискиизменения конъюнктуры в выдаваемый кредит. Такой уровень ставок оказываетдавление на экономику, тормозит развитие реального сектора, инвестиционныхпроектов.
Представители Банка России отмечали инфляцию как основнуюпричину, не позволяющую снизиться уровню ставок в экономике162. В то жевремя, опыт 2010–2013 гг., когда показатели инфляции не превышали 10%, а вотдельные периоды были и ниже 7%, продемонстрировал некорректность этогопредположения. Даже в условиях сдержанной инфляции процентные ставки подлинным кредитам остаются крайне высокими, недоступными для значительногочисла проектов в реальном секторе. Прежде всего, по упомянутой выше причиненевозможности для коммерческого банка просчитать долгосрочные рискимакроэкономического характера, способные повлиять на доходность для банкавыдаваемого кредита.
Становится очевидным, что в данном случае необходимыиныеканалыстимулированиядолгосрочногокредитованияиновыеинструменты, позволяющие банкам хеджировать макроэкономические риски.Административное давление и использование неформальных рычагов сцелью активизации долгосрочного кредитования в данном случае являетсябесперспективным. Президент РФ неоднократно заявлял о необходимостибанкирам использовать иные источники снижения ставок для бизнеса, путемиспользования собственной маржи и изменения подхода к риск–менеджменту163.Очевидно, что такие предложения имеют ограниченную эффективность не толькопо причине нежелания экономических агентов добровольно отказываться отзначительной части прибыли, но и в связи с фундаментальными проблемами,сложившимися в банковском секторе.
Маржа банковской системы существенноснизилась: наблюдавшийся в 2010–2014 гг. пик роста кредитования, прежде всего162Игнатьев, С.М. Стенограмма 329 заседания Совета Федерации РФ от 20 февраля 2013 года // Совет ФедерацииФедерального Собрания РФ [сайт]. URL: http://council.gov.ru/activity/meetings/?month=2&year=2013 (датаобращения: 27.05.2016).163Путин, В.В. Стенограмма выступления В.В. Путина на совещании по экономическим вопросам 22 апреля 2013г. // Президент России [сайт].
URL: http://kremlin.ru/transcripts/17947/ (дата обращения: 27.05.2016).126в потребительском секторе, сменился охлаждением164. Объем новых выданныхкредитов снижается, растет объем просроченной задолженности. Обозначенныепричины приводят к снижению процентных доходов банков, к убыточностиведения банковского бизнеса. Причем, такая ситуация касается не только банков–монолайнеров (такие как «Русский Стандарт», «Хоум Кредит», «Тинькофф»),зависимых от потребительского кредитования и благосостояния граждан, но икрупных банковских групп, имеющих диверсифицированный бизнес. В такихусловиях необходимы дополнительные меры поддержки банковского сектора,банки не в состоянии делать доступными длинные кредиты для бизнеса,используя собственную маржу, прежде всего, по причине ее отсутствия.Одним из решений, позволяющих частично снизить процентные риски длябанка, являются кредиты, выдаваемые под плавающую процентную ставку.
Такиемеханизмы кредитования получили широкое распространение в развитыхстранах, на международных финансовых рынках. Подобные механизмы активноприменяются как в розничном сегменте (например, долгосрочные займы частныхлиц, ипотечное кредитование), так и для корпоративных клиентов (долгосрочныеинвестиционные проекты). С использованием этого инструмента, банк получаетвозможность снизить риски макроэкономической конъюнктуры.Механизм выдачи такого кредита предполагает использование двухсоставляющих: индикативной ставки доходности и индивидуального рискакаждого конкретного заемщика.
На развитых рынках широко используетсяпрактика использования Лондонской межбанковской ставке предложения(LIBOR) в качестве базовой ставки доходности, своеобразного benchmark. СтавкаLIBOR это средневзвешенная процентная ставка на лондонском межбанковскомрынке, демонстрирующая риск первоклассного заемщика.
Ставка рассчитываетсядля десяти валют в ежедневном режиме, информацию для расчета ставкипредставляют выбранные первоклассные банки (Prime banks). Рассчитаннаяставка является индикатором «нормальной» доходности для качественного164Может ли денежно-кредитная политика стимулировать экономический рост? // Центр МакроэкономическогоАнализа и Краткосрочного Прогнозирования [сайт]. URL:http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Presentations/ANCEA2013/DISP_5_2013_.pdf (дата обращения: 27.05.2016).127заемщика, очевидно, что ее колебания коррелируют с макроэкономическимфоном, ситуацией на валютных и денежных рынках, динамикой процентныхставок в мировых экономиках.
Вследствие обозначенного выше, ставку LIBORстановится универсальным индикатором, способным послужить базой дляосуществления кредитования под плавающую процентную ставку.Длявыдачикредитакбазовойставкедоходностидобавляетсяиндивидуальный риск каждого конкретного заемщика, измеряемый в процентныхпунктах. Например: при заключении кредитного договора на условиях «LIBOR +250 процентных пунктов» и ставки LIBOR на какой–то момент времени в 2%,заемщик получает кредит по ставке 2%+2,5%=4,5%. В соответствии с принципомформирования ставки, ее расчет происходит ежедневно, в соответствии сколебаниями ставки могут видоизменяться и платежи по кредиту.
Таким образом,ставка двигается в зависимости от изменения макроэкономических параметров, асуверенный риск заемщика остается неизменным.Такие кредиты отличаются сравнительно более выгодными условиями, какдля банка, так и для заемщика. Основная положительная особенность такихинструментов – их способность отражать ситуацию на денежном рынке вкраткосрочном периоде и транслировать ее в процентную ставку по кредиту.Платежи по долгосрочным кредитам растянуты во времени, в отдельных случаяхпроцесс реализации крупного инвестиционного проекта (а в связке с ним икредитования) может занимать 20–25 лет.
В течение срока действия такогокредита, очевидно, в экономике происходят изменения, способные положительноили отрицательно воздействовать на стоимость заимствований. В случае выдачикредита под фиксированную ставку обе стороны кредитного договора берут насебя повышенные риски, не находящиеся в зоне их ответственности: процессы вмировой экономике, влияющие на динамику процентных ставок. Кредит подплавающую ставку способен нивелировать риски упущенной выгоды: как длязаймодавца, так и для заемщика, в зависимости от изменения внешнейконъюнктуры.
Основанием для этого служит движение ставки benchmark: при128росте стоимости долга кредитор получает увеличенный платеж, при снижении –заемщик получает возможность снизить долговое бремя.В России подобные механизмы кредитования в корпоративном сегментеиспользуются крайне ограничено. Основной причиной этого является отсутствиенеобходимой для повсеместного внедрения такого механизма инфраструктуры:общепризнанной и авторитетной benchmark и инструмента хеджирования рисковдля банков. В развитых экономиках банки имеют возможность хеджироватьпотенциальные риски таких кредитов при помощи проведения обратной поструктуре сделки, сделки с использованием механизма свопа. Помимо снижениярисков, существует необходимость использовать общепринятый ориентирдоходности, такой, каким является ставка LIBOR для целого ряда валют.В России есть несколько аналогичных ставок (например, ставка MIBOR),однако ни одна из них не пользуется аналогичной степенью доверия, вследствие,прежде всего, сравнительной короткой историей существования ставок,отсутствия у участников рынка сформировавшейся привычки использоватьлюбую из ставок как ориентир доходности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
