Диссертация (1151079), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Общепризнаннымимировыми benchmark для нефтяной отрасли служат цены на нефть марки Brent(европейская нефть) и WTI (американская нефть), торгующиеся на площадкахсети бирж Intercontinental Exchange (ICE127). Российский сорт нефти (марки Urals,Siberian Light и Rebco) отличается несколько более низким качеством, вследствиечего торгуется на уровне $1–1,5 дешевле, чем европейский эталонный сортнефти.
Тем не менее, принимая во внимание дисконт российских сортов нефти, вкачестве ценового ориентира принято использовать нефть марки Brent. С 2000 по2014 гг. цена барреля нефти марки Brent выросла на 458% (с $24 в январе 200012665. Россия в цифрах – Краткий статистический сборник // Федеральная Служба Государственной Статистики(Росстат). М.– 2015.(Веб версия - http://www.gks.ru/free_doc/doc_2015/rusfig/rus-15.pdf) // Федеральная службагосударственной статистики [сайт]. URL: http://www.gks.ru/ (дата обращения: 27.05.2016).127Спецификация контрактов на нефть марки Brent на торговых площадках ICE // Международная биржаIntercontinental Exchange [сайт].
URL: https://www.theice.com/products/219 (дата обращения: 27.05.2016).98года до $110 в январе 2014 года). При этом восстановление котировок послекризиса 2008–2009 гг. было стремительным, и с февраля 2011 г. по сентябрь 2014гг. котировки находились в коридоре $100–120 за баррель.С сентября 2014 г. началось затяжное падение нефтяных цен, котороебольшинство экспертов связывает с несколькими факторами, ставшимидрайверами для снижения котировок. Базовой причиной, безусловно, являетсянакапливавшееся в предыдущие годы превышение предложения над спросом128,вызванное несколькими факторами: существенным увеличением объема добычисланцевой нефти и газа в США129, значительный объем спекулятивных рыночныхторгов «бумажной» нефтью, деривативами, усиливающий волатильность нарынке130, нежелание ключевых стран–экспортеров нефти снижать объемдобычи131.
В определенном смысле, все эти факторы взаимосвязаны между собой.Появление и распространение сланцевой нефти и сланцевого газа привело кснижению стоимости этих ресурсов сначала на внутреннем рынке США (падениецены на газ внутри США произошло еще в 2013 г.132), а затем и оказало влияниена мировые цены. В свою очередь, существенный объем торгов расчетнымиконтрактами нефти (то есть, по сути, финансовыми инструментами, непредполагающими прямую поставку товара, а исключительно финансовыетранзакции в рамках сделки) привели к тому, что участники рынка стали массовооткрывать «короткие» позиции по нефти, чем усилили движение цены базовогоактива и увеличили волатильность колебания цен.
В свою очередь, некоторыестраны, ориентированные на экспорт нефти выбрали стратегию сохранения долирынка. К таким странам относятся128преимущественно арабские государства,Oil Market report of International Energy Agency // Международное энергетическое агентство [сайт]. URL:https://www.iea.org/media/omrreports/fullissues/2014-11-14.pdf#page=5 (дата обращения: 27.05.2016).129Why the oil price is falling // Журнал The Economist [сайт]. URL: http://www.economist.com/blogs/economistexplains/2014/12/economist-explains-4 (дата обращения: 27.05.2016).130Brad Plumer - Why oil price keep falling // VOX [сайт]. URL: http://www.vox.com/2014/12/16/7401705/oil-pricesfalling (дата обращения: 27.05.2016).131OPEC Monthly Oil Report – December 2014 - // Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) [сайт].
URL:http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR_December_2014.pdf#page=7(дата обращения: 27.05.2016).132Цена газа на Henry Hub 1998-2016 // The U.S. Energy Information Administration (EIA) by THE USDEPARTMENT OF ENERGY [сайт]. URL: http://www.eia.gov/dnav/ng/hist/rngwhhdm.htm (дата обращения:27.05.2016).99себестоимость извлечения запасов в которых крайне невысока.
Именно этопозволяет им быть адаптированными к низким ценам на долгосрочноминтервале, тем самым получая возможность сохранить долю нефтяного рынка вусловиях низкой маржинальности. Более того, долгосрочное снижение ценпозволяет им увеличивать долю рынка, по причине постепенно сокращениядобычи конкурентами, обладающими более высокой себестоимостью, и неимеющими возможности справляться с существующими издержками.Радикальное снижение нефтяных котировок привело к сокращениюдоходной части российского бюджета и возникновению мультипликативноговлияния на другие отрасли экономики. Существуют разные оценки степенивоздействия нефтяных котировок на показатели экономического роста в России.В соответствии с расчетами организации стран–экспортеров нефти (OPEC),аналогичное снижение приведет к сокращению ВВП примерно на 1,3%133.Согласно экспертным оценкам главы Сбербанка Г. Грефа, снижение цены нефтина $10 долларов за баррель приводит к сокращению ВВП России на 2%134.Разумеется, такие утверждения носят, зачастую, оценочный и эмоциональныйхарактер, однако они сигнализируют об основополагающем значении нефтяногорынка для российской экономики, показывают настроения экономическихагентов, связанные с эффектом от снижения нефтяных цен.
Важно отметить, чтов определенном смысле, движение нефтяных котировок создало определенныйнегативный тренд, оказавший влияние на настроение инвесторов на финансовыхрынках, желание предпринимателей вкладывать деньги в российскую экономикуиожиданияэкономическихагентовотносительнобудущихперспективэкономического роста в стране. Во многом, именно по этой причине, негативноенефтяное давление на экономический рост оказалось столь сильным.Другим значительным внешнеэкономическим шоком, оказавшим влияниена экономику России, стали санкции западных стран, применяемые против133OPEC monthly market report // Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) [сайт]. URL:http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR_March_2015.pdf (датаобращения: 27.05.2016).134Герман Греф: России нужно быстро бежать, чтобы не остаться в дауншифтерах // РИА Новости [сайт]. URL:http://ria.ru/economy/20160115/1360222849.html (дата обращения: 27.05.2016).100России.
В связи с обострением политического кризиса на территории Украины вянваре–феврале 2014 г., на постсоветском пространстве произошел целый рядсобытий, кардинально изменивших политический и экономический форматсотрудничества между Россией и многими другими странами мира. Такимисобытиямистали присоединение большейчаститерриториикрымскогополуострова к Российской Федерации и обострение политических противоречийв восточной части Украины, приведшее к вооруженным столкновениям. В связи сэтими событиями, целым рядом стран мира были применены санкции, а такжеиные ограничительные меры политического и экономического характера, в томчисле, в отношении российской экономики.
В свою очередь, Россией также быливведеныответныеограничительныемеры,касающиесявзаимногосотрудничества России и ряда других стран мира.Санкции и меры по ограничению сотрудничества в отношении Россиивводилисьотдельнымистранами(США,Канада,Украинаит.д.),международными организациями (Организация Североатлантического договора,Совет Европы) и объединениями стран (Европейский союз). Вводимые санкцииможно разделить на три группы в соответствии со спецификой вводимыхограничений и направленностью их действия: Индивидуальные санкции. Санкции финансового характера. Ограничительные меры в отношении торговли.К первой группе санкции относятся меры, применяемые в отношенииконкретно указанных физических или юридических лиц, по мнению инициаторовсанкций, оказывающих влияние на конфликт на Украине. Такие санкциивключают в себя ограничение на распоряжение собственностью и финансовымиактивами (денежными средствами, ценными бумагами), арест имущества.
Такжевводятся ограничения на ведение бизнеса, деловые контакты между резидентамистраны вводящей санкции (как физическими, так и юридическими лицами) итеми в отношении кого эти санкции вводятся.101Ковторойгруппеотносятсясанкциифинансовогохарактера,ограничивающие возможность рефинансирования и получения инвестиций.Данные санкции предполагают невозможность получения рядом российскихкомпаний долгосрочного финансирования на международных финансовыхрынках: максимальный срок кредитования или срок обращения долговогоинструмента не должен превышать 30 дней (первоначально срок составлял 90дней). Ряд компаний не могут разместить выпускаемые после введения санкцийновые эмиссии акций или облигаций, и тем самым получить долгосрочноефинансирование.
Также, вводятся ограничения на привлечение инвестиций винфраструктурные объекты определенных секторов (секторальные санкции):транспорта, энергетики и телекоммуникаций.К третьей группе относятся ограничительные меры торгового характера.Эти меры направлены на приостановление торговых и внешнеэкономическихсвязей между России и странами, вводящими санкции, в наиболее приоритетныхи важных для России сферах. В частности, санкции США предполагают запрет наэкспорт высокотехнологичных товаров оборонно–промышленного комплекса,запрет поставок оборудования для глубоководного и шельфового бурения(необходимыхдляроссийскойнефтянойигазовойотрасли).СанкцииЕвропейского Союза, в свою очередь, возложили на компании, экспортирующиетехнологии для добычи и переработки энергоносителей (нефти, газа и т.д.)обязанность получать разрешение Европейского Союза на передачу такихтехнологий.
Дополнительно, европейскими странами были введены запреты наэкспортвысокотехнологичнойпродукцииВПКиряданефтесервисныхтехнологий, аналогичные американским запретам.Ограничительные меры санкционного характера оказывают двоякоевлияние на экономику страны, производят разный эффект. Следует отметить, чтодля определенного ряда отраслей, некоторых рынков, введение, как внешнихсанкций, так и ответных ограничительных мер со стороны России оказалопозитивное влияние.
Тем не менее, отрицательный эффект от введённых мер,102безусловно, значителен: по мнению Е. Ясина135, наиболее значительнымфактором давления на российский экономический рост являются санкции второйгруппы: санкции финансового характера. Именно вследствие этих санкций,крупнейшие российские компании не имеют возможности осуществитьрефинансирование внешнего долга, получить новые кредитные ресурсы намеждународных площадках.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
