Диссертация (1151079), страница 19
Текст из файла (страница 19)
В условиях современной политики Банка Россиивнутренние источники рефинансирования существенно ограничены. Вводимыесанкции компании вынуждают российские компании и банки задействовать иныеисточники для обеспечения собственной ликвидности, в том числе, сокращаяинвестиционные программы136.Банк России не предоставляет долгосрочных инструментов денежно–кредитной политики, способных выступить базой для предоставления ресурсовроссийскомубизнесу,реальномусектору.Вусловияхотсутствиярефинансирования внутри страны, в условиях неспособности российских банковорганизовать долгосрочное финансирование для бизнеса, российские компаниипривыкли привлекать деньги на зарубежных рынках.
Годами выстроеннаяинфраструктура международных финансовых рынков позволяла успешнозанимать кредитные ресурсы на долгосрочной основе и под умеренный процент.В том числе и поэтому суммарная доля заимствований частного сектора в общемобъеме внешнего долга России с 2001 по 2016 гг. выросла с 18% до 90% (рисунок2.8).Однаизпричин–активнаявнешнеэкономическаядеятельностькоммерческих банков и крупного бизнеса, связанная, в том числе, и спривлечением ликвидности и заемного капитала.135Акиндова, Н.В., Ясин, Е.Г.
Новый этап развития экономики в современной России [Текст] // Доклад наконференции НИУ ВШЭ – 2015. С. 16. URL:https://www.hse.ru/data/2015/04/08/1095147400/Новый%20этап%20развития%20экономики.pdf (дата обращения:27.05.2016).136Прогноз социально-экономического развития РФ на 2015 год // Официальный сайт Министерстваэкономического развития РФ [сайт]. URL: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/69429320-a2fe-49ea-9823bf6ea17ab6b3/Прогноз+2015+-+пояснительная+записка.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=69429320-a2fe-49ea9823-bf6ea17ab6b3 (дата обращения: 27.05.2016).103Рисунок 2.8 Структура внешнего долга РФ по заемщикам137 в 2001–2016 гг., %Следует отметить, что это именно прирост за счет новых заимствований.
Зарассматриваемый период общий внешний долг России значительно рос: с $160 –$200 млрд. в начале 2000-х гг. до $700 млрд. на пике российского внешнего долгав 2013 – 2014 гг. (рисунок 2.9).137Составлено нами на основе статистики внешнего сектора 2001-2016 гг. // Официальный сайт Банка России[сайт]. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs (дата обращения: 27.05.2016).104Рисунок 2.9 Динамика внешнего долга РФ138 в 2002–2016 гг., млрд.
долл.Вследствие действий Банка России, российский бизнес вынужден былориентироваться на иностранный заемный капитал в качестве основногоисточникафинансирования.рефинансированиявнешнегоВозникшаядолга,в2008–2009рассмотреннаявыше,гг.непроблемаизменилаприоритетов политики Банка России, и в 2010–2013 гг.
российский частныйсектор вновь активно наращивал внешний долг. Слом тенденции произошел споявлением первых внешнеполитических и экономических шоков в 2014 г., и поитогам года общий внешний долг России сократился на 15,9%.Рассматриваемые санкции и ограничительные меры введены в отношенииряда компаний и банков, преимущественно с государственным участием. Объемзадолженности этих компаний оценивается в 34% от общего объема долга,однако неспособность рефинансировать внешний долг становится проблемой идля компаний не находящихся под прямыми санкциями139, вследствие падениядоверия инвесторов к российским компаниям и опасений о возможных рисках,138Статистика внешнего сектора 2001-2016 гг. // Официальный сайт Банка России [сайт].
URL:http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs (дата обращения: 27.05.2016).139Авдеева, Д. А., Акиндинова, Н. В. и др. Российская экономика после присоединения Крыма: новые реалии иперспективы развития [Текст] // Докл. к XVI Апр. междунар. науч. конф. НИУ ВШЭ — М.: НИУ ВШЭ, 2015.
— с.84.105связанных с ведением дел с компаниями из российской юрисдикции. В условияхфактической закрытости внешних рынков, сохранение тренда на сокращениевнешнего долга представляется неизбежным.Выводы по параграфу.Таким образом, в течение 2014 г., российская экономика испытала целыйрядвнешнеэкономическихшоков,существенноизменившихмакроэкономические условия ведения бизнеса в России. В условиях падения ценна нефть и ключевые товары российского экспорта, российский государственныйбюджет начал страдать от недополучения нефтяных доходов. Нефтяные игазовые компании вынуждены были существенно пересмотреть инвестиционныепланы и начать действия по сокращению расходов (снижение инвестиционнойпрограммы и сокращение расходов крупнейших государственных компаний140), амультипликативный эффект начал оказывать влияние на экономическуюактивность в секторах, смежных с энергетическим, а в последствии и наэкономический рост в целом.
В условиях санкционного давления, внешние рынкистали фактически закрыты для российских заемщиков. Внешнеторговые связи снекоторыми развитыми странами мира, зачастую критически важные для рядаинвестиционных проектов, а, в конечном счете, и целых отраслей, оказалисьзаморожены. Все вышеперечисленные факторы, потребовали активного участияБанка России в процессе балансировки состояния российской экономики,адекватных мер воздействия, направленных на недопущение кризиса неплатежейи переформатирования системы денежно–кредитного регулирования.2.4. Антикризисная политика Банка России в 2014–2016 гг.
и оценка ееэффективностиВнешнеэкономические шоки 2014–2015 гг. оказали существенное влияниена экономику России и потребовали от Банка России активных действий.140Совет директоров «Газпрома» утвердил Инвестиционную программу, бюджет и программу сокращения затратна 2015 год в новой редакции// Официальный сайт ПАО «Газпром» [сайт]. URL:http://www.gazprom.ru/press/news/2015/october/article249529/ (дата обращения: 27.05.2016).106Разумеется, за проведение антикризисной политики ответственны все органыгосударственнойвласти,однакоБанкРоссии,обладаяформальнойнезависимостью, занимает особое место среди институтов, оказывающих влияниена денежно–кредитную среду.
Несмотря на давление внешних шоков, в 2014 г., вотношении поставленных перед ним целей и задач, Банк России сохранилориентацию на сдерживание инфляции141.В соответствии с имеющимися у него в распоряжении инструментами, БанкРоссии выделяет процентные ставки как ключевой канал воздействия наэкономику.Стремясьобеспечитьвыполнениезадачиподостижениюинфляционных показателей, в течение 2014 г.
Банк России последовательноподнимал ключевую ставку, ограничивая денежную ликвидность. В данномслучае, повышение процентных ставок оказало негативное влияние наэкономический рост и способность российской экономики адаптироваться кновым условиям. Косвенно это признает и сам Банк России, утверждая что«внутренние финансовые условия… в течение 2014 г. также ужесточались за счетповышения банками требований к надежности заемщика и качеству обеспечения,а также за счет увеличения процентных ставок в экономике142». Очевидно, чтоответственность за увеличение «процентных ставок в экономике» и негативноевлияние этого фактора на экономический рост несет сам Банк России.141Стр. 9. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период2016 и 2017 годов // Центральный Банк Российской Федерации [сайт].
URL: http://cbr.ru/publ/ondkp/on_2015(20162017).pdf (дата обращения: 04.05.2016).142Стр. 11. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период2016 и 2017 годов // Центральный Банк Российской Федерации [сайт].
URL: http://cbr.ru/publ/ondkp/on_2015(20162017).pdf (дата обращения: 04.05.2016).107Рисунок 2.10 Ключевая ставка Банка России 13.09.2013 – 19.09.2016 гг.143, %В условиях давления внешних факторов Банк России был вынужденнесколько раз пересматривать процентную политику (рисунок 2.10). Преждевсего, причиной этих пересмотров во многом являлась ситуация на внутреннемвалютном рынке. Очевидным формальным проявлением внешнеэкономическихшоков стала девальвация национальной валюты, проходившая во второйполовине 2014 г.
и послужившая одной из причин досрочного переходароссийского рубля в режим плавающего валютного курса. В условиях давленияфакторов внешней среды, Банк России прилагал усилия по стабилизацииколебаний валютных курсов, действуя строго в рамках определенных им самимцелей и задач, обозначенных в «Основных направлениях денежно–кредитнойполитики на 2014 и период 2015 и 2016 годов»144 и в предыдущих документах.143Составлено на основе данных Банка России // Центральный Банк Российской Федерации [сайт].
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
