Диссертация (1151079), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Отсутствие инструментов предоставлениядолгосрочной ликвидности внутри страны и масштабная утечка капитала (вотдельные периоды до $200 млрд. в год93), вызванная институциональнойнезащищенностью инвестиций внутри России, привели к ситуации, когданедополучавшийдолгосрочныхинвестицийреальныйсектороказалсянеспособен эффективно противостоять факторам внешней конъюнктуры.Инструментом стимулирования реального сектора в начале и середине2000–х гг. могли стать российские банки, способные предоставлять долгосрочноефинансирование на инвестиционные проекты компаний реального сектора.92Илюхина, Е. Иностранный инвестиции в российской экономике [Текст] // Экономико-политическая ситуация вРоссии.
Институт экономической политики им. Е.Т. Гайдара. – 2010. – № 9. – С. 37.93Чувахина, Л.Г. Масштабы утечки капитала из России // Научно-исследовательский финансовый институт.Финансовый журнал. – 2010. – № 4. – С. 28,33.76Долгосрочные кредиты могли стать фундаментом построения и развитиясуверенной экономической модели. Тем не менее, отечественная банковскаясистема не имела возможности предоставлять долгосрочное финансирование вусловиях отсутствия необходимых инструментов фондирования.
Максимальныйобъем активов банковской системы России в предкризисный период составлял23,2 трлн. р.94 (данные на 1 августа 2008 г.), однако лишь 12,5%95 этих активовбыли размещены в кредиты российским компаниям и индивидуальнымпредпринимателям. Очевидно, что далеко не все эти кредиты выдавалиськомпаниям реального сектора и не были направлены на финансированияинвестиционных проектов. В ситуации невозможности привлечь долгосрочныеинвестиционные деньги внутри страны (в том числе, и вследствие политикиБанкаРоссии),крупнейшиеотечественныекомпаниибыливынужденыиспользовать иные инструменты привлечения ликвидности, прежде всего, навнешнихрынках.Крупнейшиероссийскиекомпании,проведяреформуструктуры корпоративного управления и перейдя на международные стандартыведенияфинансовойотчетности,получиливозможностьиспользоватьмеждународные долговые рынки (в том числе путем эмиссии облигаций) иполучатькрупныесиндицированныекредитыотпуловглобальныхтранснациональных банков.Выводы по параграфу.Кглобальномуфинансово-экономическомукризису2008–2009гг.российская экономика подошла в состоянии высокой степени зависимости отэкспорта и конъюнктуры внешних рынков96, будучи ослабленной высоким94Отдельные показатели деятельности кредитных организаций, сгруппированных по величине активовпо состоянию на 1 августа 2008 года // Центральный Банк Российской Федерации [сайт].
URL:http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/4-1-3_010808.htm&pid=pdko&sid=opdkovo (дата обращения:27.05.2016).95Данные об объемах кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных организациям,физическим лицам и кредитным организациям // Центральный Банк Российской Федерации [сайт]. URL:http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/4-3-1_08.htm&pid=pdko&sid=dopk(датаобращения:27.05.2016).96Улюкаев, А.В.
Куликов, М.В. Воздействие мировых товарных цен на глобальную и российскую инфляцию[Текст] // Деньги и кредит. – 2009. – № 4. – С. 3-6.77внешним корпоративным долгом ($436 млрд. в 2008 году, рост на 1200% посравнениюс2001годом97),отсутствиемдолгосрочныхинструментовпредоставления ликвидности, неспособностью банковской системы обеспечитьнеобходимое корпоративному сектору рефинансирование.2.2 Антикризисная политика Банка России в 2008–2009 гг.
и оценка ееэффективностиДавление кризиса на российскую экономику носило глобальный характер:основные удары пришлись не только на финансовые рынки (хотя именнофинансы оказались в корне возникших проблем), но и на реальный сектор, весьландшафт российской экономики. В данном случае следует говорить о кризисноммультипликаторе,спровоцировавшемпадениепочтивсехпоказателеймакроэкономического характера. Именно поэтому, задача, стоявшая передБанком России в 2008–2009 гг., стала приобретать масштабный характер –действия регулятора в определенный период могли стать решающим факторомуспеха антикризисной политики.
Для спасения российской экономики отпотенциальной рецессии, Банк России предпринял целый ряд мер, направленныхна стабилизацию экономики, восстановления реального сектора, поддержкифинансовых институтов. Ключевыми областями действия Банка России, на фонеего традиционных целей по сдерживанию инфляции стали стимулирование иподдержка российской банковской системы, повышение инвестиционнойпривлекательности и возврат инвестиций в российскую экономику.Одним из ключевых элементов антикризисной политики следует признатьзадачу по восстановлению реального сектора отечественной экономике. Вусловияхотсутствия«дешевыхидлинныхденег»внутрироссийскойюрисдикции, отечественные компании были вынуждены привлекать кредиты вбанках (или в пулах банков) зарубежных стран.
Получение таких кредитов вроссийских банках на приемлемых для заемщиков условиях было затруднено.97Борисов, С.М. Новое о внешнем долге РФ [Текст] // Деньги и Кредит. – 2008. – № 8. URL:http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/borisov_08_08.pdf (дата обращения: 27.05.2016).78Ключевой причиной этого стали высокие процентные ставки, вследствиепроводимойгосударствомпроцентнойполитикииотносительнаякраткосрочность пассивов российской банковской системы.
При заимствованииза рубежом российский бизнес брал на себя сразу два риска: Валютный риск, вызванный потенциальным изменением курсов валют,что могло существенно увеличить долговую нагрузку на компании,ориентированные на внутренний рынок. Рыночный риск, поскольку основным предметом залога для такихкредитов становились акции самих предприятий.С приходом кризиса в 2008–2009 гг.
эти риски начали реализовываться: вменьшей степени валютный (поскольку девальвация национальной валюты небыларезкой,иболеетого,оказалапозитивноевлияниенаэкспортноориентированные компании), и в большей степени рыночный(поскольку котировки заложенных акций стали резко снижаться). Снижениефондовыхрынковавтоматическипривелоначаликвозникатьснижениюоценкитребованиякредитныхкредиторовпозалогов,внесениюдополнительного обеспечения или досрочному погашению части кредита.
Всеэто привело к возникновению системных рисков для крупнейших предприятийРоссии, кризису неплатежей и уходу контроля над системообразующимикомпаниями ряда секторов российской экономики в иностранные юрисдикции.Напервомэтапе,задачафинансовыхвластейРоссиизаключаласьвнивелировании риска неплатежей, поддержке этих крупнейших компаний путеморганизации рефинансирования. Решение такой задачи стало возможнымблагодаряиспользованиюВнешэкономбанка,фактическивыдачейстабилизационных кредитов ведущим российским компаниям, испытавшимдефицит ликвидности (UC Rusal, Мечел, Evraz и т.д.98).Органами государственной власти была принята «Программа антикризисныхмер Правительства Российской Федерации на 2009 год», обозначившая базовые98Исключительная мера: ВЭБ поможет UC Rusal рассчитаться с западными банками // Деловая Газета Ведомости[сайт].
URL: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/166770/ (дата обращения: 27.05.2016).79проблемы российской экономики в условиях кризиса. Среди этих проблем –«недостаточная развитость финансового сектора, банков. Многие российскиепредприятия, особенно быстро развивавшиеся в последние годы, выходившие навнешние рынки, не могли рассчитывать на финансирование внутри страны.Кредиты российской банковской системы были дороже, сроки кредитования –меньше. Компании вынуждены были занимать за рубежом99».
Осознавая этиусловия существования российской банковской системы, государство ставилоперед собой задачу поддержки банковского сектора в условиях кризисногодавления. Одна из основных задач антикризисной программы – спасение основыроссийской экономики, реального сектора, в том числе малого и среднегороссийского бизнеса, этот процесс возможен только в условиях эффективнодействующей банковской системы.
Таким образом, становится очевидным, чтосистемообразующим элементом антикризисной программы становится спасениеи поддержание банковской системы, и ее последующее использование в качествеканала предоставления ликвидности реальному сектору, мелким и среднимкомпаниям, всему отечественному бизнесу.В условиях кризиса внешних рынков, возникновения атмосферы недовериявнутри глобальной финансовой системы и паники на мировых финансовыхрынках, главным риском для банка становится риск ликвидности.
В такихусловиях, помимо действий собственного Центрального Банка, необходимаслаженная работа всех органов государственной власти, политическая поддержкабанковского сектора. В условиях паники на внешних рынках основнымипассивами для целого ряда средних российских банков остаются депозиты итекущие средства физических лиц.
Для предотвращения банковской паники, bankrun и масштабного оттока средств с клиентских депозитов в частных банках,государство с 13 октября 2008 года почти вдвое повышает сумму вклада,99Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год // Российская Газета [сайт].URL: http://www.rg.ru/2009/03/20/programma-antikrisis-dok.html (дата обращения: 27.05.2016).80гарантируемую государством (с 400 до 700 тысяч рублей100) и используетдополнительные меры поддержки банковского сектора. В частности, длянедопущения паники в банковской сфере, Банк России стал предоставлятьпрямые кредиты Агентству по страхованию вкладов, которое (в некоторыхслучаях самостоятельно, в некоторых при поддержке финансово устойчивыхкредитных организаций) проводило санацию проблемных банков.Ключевым агентом поддержки банковского сектора, разумеется, становитсяЦентральный Банк.
Наиболее важное решение – предоставление беззалоговыхкредитов коммерческим банкам. Эта специфическая мера носила антикризисныйхарактер и была призвана компенсировать отток средств из банковской системыи решить проблемы с предоставлением короткой банковской ликвидности вусловиях, когда цены на потенциальные залоговые активы отличалисьповышенной волатильностью. Законодательную базу для использования такогомеханизма создало положение Банка России «О предоставлении Банком Россиироссийским кредитным организациям кредитов без обеспечения101».
Наосновании этого положения Центральным Банком могли быть предоставленыбеззалоговые кредиты тем банкам, которые имели оценку международныхрейтинговых агентствне ниже, чем «В–» по классификации рейтинговыхагентств «Fitch Ratings» или «Standard & Poor’s», либо не ниже уровня В3 поклассификации рейтингового агентства «Moody’s Investors Service»102. Следуетособо отметить, что механизм стал востребован банками в условиях дефициталиквидности: объем предоставленных кредитов составил более 1,5 трлн.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
